FTX

經典宅男極客情景喜劇《生活大爆炸》有一集講到比特幣：Sheldon 有意無意地提到自己剛發表的有關比特幣的論文，當時比特幣價格約 5,000 美元/枚，Leonard 突然想起 7 年前比特幣剛出現時，他跟 Howard、Rajesh 3 人出於興趣曾編寫挖礦程序挖過，當時「看不見，摸不著，買不了任何東西，有可能在一夕之間消失」的比特幣。當時 Sheldon 因糾結挖出比特幣後面臨的複雜稅務問題而被踢出了四人組。 於是，他們三人怀揣著賣幣後暴富的忐忑和亢奮，開始尋找 7 年前的挖礦文件。歷經重重波折，當他們終於從 Penny 的前男友那裡拿回 Leonard 的筆記本時，卻絕望地發現保存比特幣的文件夾空空如也。 原來是 Sheldon 在 7 年前惡作劇地偷偷登錄 Leonard 的電腦，把所有比特幣都轉移到了 Leonard 的蝙蝠俠 U 盤裡。而那個 U 盤平時一直串在 Leonard 的鑰匙圈上，但在 3 年前遺落在了 Stuart 的漫畫書店。 Stuart 撿到後見財忘義，格式化了 U 盤，然後以 10 美元賣掉了。 就這樣，一筆巨款煙消雲散，如南柯一夢。 這個故事與 2010 年 5 月 22 日，美國佛羅里達州一個名叫 Laszlo 的程序員用 1 萬枚比特幣買到 2 份價值 40 美元的披薩一樣令人哭笑不得。如果放到今天，Laszlo 本可以買到 1500 萬份披薩，平鋪開來總面積超過 10 個標準足球場那麼大。 2008 年，Laszlo 同樣用比特幣買了 2 份披薩，那一次只花了 0.00649 BTC。 不過，也正是因為 Laszlo 這個「大冤種」，讓比特幣第一次有了實際交換價值，不再是 Sheldon 口中「買不了任何東西」的線上貨幣，這才有了後來為幣圈人士津津樂道的「披薩節」，也是「大餅」稱號的由來。 而今天，正是第 13 個比特幣「披薩節」。 在劇中，Leonard 曾擔心比特幣作為非實物貨幣，有可能在一夕之間消失。而現實中，從 2010 年至今，比特幣已經被宣告「死亡」474 次。 比特幣最新一次「被死亡」是 2023 年 4 月 22 日，億萬富翁投資者、矽谷風投大佬 Chamath Palihapitiya 在 All-In 播客中稱，「加密貨幣在美國已經死了」（Crypto Is Dead In America）。有意思的是，這位仁兄曾在 2 年前聲稱比特幣已取代黃金，最終將達到 20 萬美元/枚。 Palihapitiya 將加密貨幣的消亡主要歸咎於監管，稱「美國當局已堅定地將槍口對準加密貨幣」。 的確，經過 2022 年 LUNA 崩盤、三箭資本倒閉、FTX 破產等一系列黑天鵝事件，美國證券交易委員會（SEC）等監管部門正在加大針對加密行業的執法力度。今年 2 月，SEC 提議修改聯邦監管規則，將監管範圍擴大到包括加密貨幣等資產；3 月，SEC 向 Coinbase 交易所發布 Wells 通知，警告其可能違反美國證券法；4月，SEC 指控 Bittrex 及其前 CEO 經營未註冊的交易所…… But whatever，比特幣已經用它 13 年的親身經歷告訴世人：除了共識，任何外界力量都殺不死它，其中包括令幣圈談之色變的 9.4、3.12、5.19 事件。 2017 年「9.4」公告發布後，絕大多數加密貨幣一天內下跌 50% 以上，最高跌幅超 90%，其中比特幣連跌 3 天，跌幅近 20%，從巔峰跌入低谷。 2020 年「3.12」，受疫情影響全球金融市場信心崩潰，加密市場同樣未能倖免，WEEX 交易所行情數據顯示，當天比特幣單日跌幅約 40%，從 3 月 7 日最高 9188 美元算起，一度跌破 4,000 美元，最低跌至 3 月 13 日的 3,782 美元，短短一周最大跌幅約 60%。 2021 年「5.19」，在馬斯克「倒戈」和中國監管政策打壓下，據 WEEX 平台行情數據，比特幣單日最大跌幅超 31%，最低觸及 30,000 美元，並在隨後一個月內跌破 29,000 美元。 然而，風雨過後總會出現絢麗的彩虹，行情每一次深蹲都是為了更好的起跳。 「9.4」之後，加密市場經過短暫下跌後便像打了雞血一般暴力反彈，並於 2017 年底迎來史無前例的瘋牛行情。 2017 年 12 月 17 日，比特幣最高到達 19,798.68 美元，高出「9.4」前的價格近 4 倍，較 789 美元的年內最低價上漲超 24 倍。 「3.12」之後，在美聯儲大放水的背景下，疊加比特幣減半利好，加密市場信心逐漸修復，隨後開啟了上一輪波瀾壯闊的大牛市。 「3.12」13 個月後的 4 月 14 日，比特幣價格達到牛市上半場的頂峰，近 64,854 美元（WEEX 平台數據）。 「5.19」之後，市場經過短暫整理和利空消化，加密牛市繼續，比特幣於半年後來到 69,000美元的歷史最高點（WEEX 平台數據）。 歷史總是驚人地相似，每一輪暴跌之後，市場總是能很快走出陣痛，完成災後信心重建，凝聚更多的共識，重拾新一輪攻勢。 所不同的人，每一輪牛熊轉換，都是一次財富大遷徙，有人低位斬倉，在黎明前倒下，有人加槓桿 All in，收集帶血的籌碼。 時至今日，比特幣已經走過 14 年曆程，幣圈迎來第 13 個「披薩節」，市場在經歷了 2022 年的加密寒冬和 2023 年的春季攻勢之後，再次徘徊在 27000 美元上下。上一輪牛市，有多少人後悔沒有在「3.12」期間抄底 4,000 以下的大餅，沒有在「5.19」之後加倉 3 萬以下的大餅，而自去年 LUNA 事件以來，比特幣已在 3 萬以下盤整一年，馬上又迎來下一輪減半，你要上車嗎？ 為慶祝第 13 個「披薩節」，WEEX 唯客交易所推出百萬獎池福利活動，5 月 20 日至 27 日，新老用戶單賬戶淨充值滿 5,000 USDT 並完成最低 500 萬 USDT 合約交易量，即可參與交易排名賽，最高贏取 5,000 USDT + WEEX 限量 100 套純金紀念品；新老用戶淨充值 ≥ 200 USDT，且合約交易量 ≥ 100,000 USDT，即可參與瓜分 1,000,000 USDT 合約體驗金；新用戶註冊後 24 小時內淨充值額 ≥ 10 USDT，並完成任意一筆合約交易，即可獲得 5 – 100 USDT 合約體驗金。 很多人因為錯過上車機會，在牛市中看著行情一天天上漲後悔不已，但當機會真的來了，卻往往抓不住。 「唯」來已來，你來嗎？

閱讀提要： 比特幣鏈上活動激增，讓我們看到了手續費驅動的未來 當新比特幣的供應量逐漸減少至零時，區塊鏈的安全將如何保證？這是長期以來關於比特幣的一個重要待解問題。 在未來幾年，比特幣網絡的安全性，即支付給礦工記賬的獎勵，需要從原來以區塊獎勵（新比特幣）為主，轉變為以用戶（比特幣發送者）支付的Gas費為主。因此，網絡安全的成本——原來由比特幣持有者共同承擔（手中的比特幣被稀釋）——需要過渡到由從事鏈上活動的用戶來承擔。 在 Ordinals 和 BRC-20 興起之前，確保比特幣網絡安全的激勵措施嚴重依賴於區塊獎勵。與Gas費相比，區塊獎勵佔據礦工總收入的絕大部分。然而，如今隨著Ordinals 和 BRC-20這些新應用所驅動的鏈上活動激增，區塊獎勵和Gas費在礦工總收入中的比重發生了重大變化，這讓我們看到了比特幣的未來狀態。 一個重要的觀察結果是，Ordinals 和 BRC-20 導致比特幣Gas費飆升，這在以往僅發生在牛市週期幣價高峰期間——比特幣的高價格也會導致以美元計價的高Gas費，這是顯而易見的，而交易量或鏈上活動似乎與幣價也在很大程度上呈正相關，隨著幣價上漲，用戶傾向於發送更多的交易、轉賬，開展更多的鏈上活動；反之亦然——當幣價低迷時，網絡活動就會減弱。 如今，由鏈上活動而非幣價因素所推動的Gas費飆升，說明比特幣的效用越來越大。長期以來，比特幣作為一種金融資產用於投資目的，具有高回報率和與其他資產類別的低關聯性，這是其最大的用例。但最近，隨著基於比特幣的新應用爆發，我們看到了新的鏈上行為，這些行為可能會導致比特幣的持久使用，從而驅動其價值。 比特幣的「安全模型」，即礦工報酬的構成從區塊獎勵轉變為交易手續費，這一直是一個懸而未決的問題。雖然區塊獎勵的消失是必然結果，但人們一直擔心真到了那一天，僅靠手續費是否足以維持足夠的網絡安全水平（哈希率）。 直到 1 月中旬 Ordinals 推出前，Gas費僅佔礦工總收入的 2%-3%，而區塊獎勵佔了絕大部分，達到 97%-98%。鑑於這種一邊倒的情況，人們很難想像以手續費為驅動的安全模型會是什麼樣子。但現在，隨著 Ordinals 和 BRC-20 的興起，我們看到了比特幣未來的樣子——目前Gas費已經躍升到了礦工總收入的 40% 以上，這一水平只在以往牛市週期的幣價高峰期才會出現——這個未來看起來是對比特幣稀缺的區塊空間的巨大需求，以及更高的交易費用。 無法預測這些新項目的持久力，但至少，它們打開了一扇通向充滿可能性的新世界的大門。我們很期待看到接下來，創業和技術能量會將我們帶向哪裡。 回顧：從 LUNA/UST 崩潰中吸取的教訓 上周是 Terra (LUNA) 項目和 TerraUSD (UST) 穩定幣崩潰一周年，它在加密市場帶來的連鎖反應，包括三箭資本、Celsius、Voyager、Genesis 和 BlockFi的倒閉，我們還歷歷在目。也正是從去年 5 月開始，加密市場進入了寒冬，LUNA/UST事件給市場帶來的災難性影響僅次於去年11月的FTX崩潰。至今，行業仍在努力應對這些事件的後果：破產程序正在進行中，投資者信心動搖，市場結構被顛覆，監管機構出手。 雖然我們無法挽回 2022 年的事件，但我們希望我們可以從中吸取教訓，並且行業可以採用一套更強大的商業措施，來確保類似事件不再發生。以下是我們在LUNA/UST事件發生一年後最重要的一些收穫。 經濟設計 LUNA/UST 失敗的關鍵是不可持續的經濟設計，UST「穩定幣」僅由類似股權的 LUNA 代幣的創造和銷毀來支持。如果系統沒有足夠的外生資本（Luna Foundation Guard 籌集的資金不足），這種設計從一開始就存在缺陷，並且容易受到災難性風險的影響。 不經濟的回報 不健全的經濟設計導致了 LUNA/UST 的解體，而為吸引 UST 的創造，錨定協議（19.5%）支付的利率（19.5%）最終在經濟上也是不可持續的。這種收益率不應被視為保證回報的來源，而應該受到質疑。雖然公司一直在從事不經濟的行為——通常是因為短期的收益誘惑——但那些看起來好得不能再好的財務承諾往往是真實的。 交易對手風險 去年的一個重要收穫是適當的交易對手風險評估，無論是像三箭這樣的中心化金融 (CeFi) 實體，還是像 LUNA/UST 這樣的去中心化金融 (DeFi) 生態。除了 LUNA/UST ，大部分的交易對手風險都與 CeFi 參與者有關，比如交易所和借貸平台，而大多數 DeFi 應用程序都表現良好。不過，DeFi 在安全領域表現不佳，許多黑客攻擊導致數十億美元被盜。 套利 「套利」是一個在大部分加密貨幣中被過度使用的術語，也是一個應用不當的術語。它既不是學術意義上的「無風險」，也不涉及類似證券那樣的同時買入和賣出。投資者應該對它的使用保持警惕，因為正如我們所見，這類加密「套利」策略通常承擔著巨大的風險。 金融掛鉤 經濟史上充滿貨幣脫錨的例子。如果認為加密資產在某種程度是不同的，那就是忽略了大部分貨幣史。儘管算法穩定幣在整個加密貨幣歷史中一直存在特別大的問題，但抵押穩定幣僅僅因為市場力量而脫錨的例子也是屢見不鮮。 去中心化 僅僅因為應用程序發生在鏈上，並不意味著它在控制、操作或所有權方面是去中心化的。控制的集中化可能會引入故障點，從而消除該技術的去信任特性。 編者註：當人人都想做 Smart Money 的時候，WEEX 唯客作為一家中心化的合約交易所，選擇抱朴守拙，恪守本分——保護用戶資金安全，提供優質的交易服務。 WEEX 交易所在成立早期便設立了 1000 BTC 投資者保護基金，並公開資金池熱錢包地址。保護基金完全來源於 WEEX 自籌資金，因此能夠在沒有外援的情況下有效彌補用戶資金出現的任何意外損失。 如果將這 1000 BTC 拿去理財，保守估計一年的收益都有數百萬美元，但 WEEX 交易所並沒有將其「有效利用」，而是讓其白白躺在錢包地址上供用戶查詢、監控。這看似不是聰明的做法，卻能讓 WEEX 面對去年 5 月、11 月發生的一系列黑天鵝事件，都安然無恙地置身事外，遠離 FUD，讓用戶安心無憂，最終贏得用戶和夥伴的信任。 進入 2023 年，隨著市場持續回暖，WEEX 交易所快速爆發，交易用戶月增 100%，平台 DAU 紀錄不斷刷新。上週，WEEX 唯客在 CMC 衍生品交易所最高排名 19，現貨交易所最高排名 29，在非小號全球交易所綜合排名第 36。 隨著通脹降溫，接下來宏觀方面會發生什麼？ 上週，美國勞工統計局公佈了 4 月份消費者物價指數 (CPI)，顯示通脹持續放緩。通貨膨脹的持續放緩是在長達1年多的加息背景下出現的，加息行動也影響了金融資產價格，如股票、債券和比特幣，並被視為導致區域性銀行業危機的原因之一。 顯然，與通脹的戰鬥可能遠沒有結束，我們的研究表明，之前的幾輪通貨膨脹比人們想像的更頑固。我們想看看經濟方面接下來會發生什麼。 利率 通脹放緩可能會給美聯儲在利率方面帶來一些喘息的空間，這是過去1年來影響資產價格的主要因素。遠期利率預期似乎已經降溫，期貨市場暗示 12 個月後的聯邦基金利率為 3.8%。 鑑於目前 FOMC 的目標區間為 5.0%-5.25%，市場對 12個月後 3.8% 的預期意味著，美聯儲將開始降息行動。我們猜測，利率的方向很可能由下列其他經濟因素決定。 銀行業危機 區域性的銀行業危機將是今年的焦點，這也凸顯了對像比特幣這類資產的需求——一個在銀行系統之外的資產。我們一直認為比特幣是銀行業危機的受益者。不過，以美聯儲的流動性工具，如初級信貸（貼現窗口）和新設立的銀行定期融資計劃（BTFP）的提款來衡量的銀行系統壓力信號，已經顯示出危機正在降溫。 歷史經驗告訴我們，銀行業危機一般都不是短暫事件。雖然目前情況看起來有所好轉，但在利率上升過程中積累的損失的根本原因尚未得到充分解決，因此我們認為，現在宣布勝利還為時過早。 提高債務上限 這可能是這個夏天人們談論最多的宏觀經濟話題。隨著可能的最後期限臨近，立法者之間的緊張關係似乎正在加劇。財政部長耶倫繼續發出警告，就像她在接受彭博社採訪時所說的那樣，但最終還是要由立法者來解決。 在 2011 年債務上限談判的爭議期間，比特幣還默默無聞。鑑於比特幣今天的聲量和地位，我們想知道它作為一個對沖主權債務違約風險的投資工具，將做何反應。我們認為，在這種情況下，比特幣和黃金等非主權發行的價值存儲手段將有良好表現。 衰退的概率直線上升 早在近一年前，美國經歷了連續兩個季度的GDP 下降時，我們就討論了經濟衰退的前景。雖然週期大師們拒絕稱其為「經濟衰退」，但未來12個月內發生經濟衰退的概率已經飆升至68%，是自20世紀80年代初以來的最高水平。該概率模型基於收益率曲線，該模型的倒掛在過去一直是經濟衰退的良好風向標。 經濟衰退是經濟周期中不可避免的，雖然預測衰退並非易事，但市場和資產價格的反應，可能將由財政和貨幣對經濟放緩的反應決定。當前風險資產已經遠離高點，因此我們有理由相信，鑑於我們已經經歷了一次重大調整，經濟衰退可能不會對金融市場造成太大的破壞。 市場更新 上週比特幣下跌 7.1%，隨著銀行業危機降溫、監管懸而未決，以及缺乏直接的催化劑，投資者在年初以來的暴漲後一直在獲利了結。 上週股市反彈，標準普爾 500 指數上漲 1.9%，納斯達克綜合指數上漲 3.0%。黃金全週下跌 1.7%，油價反彈 4.3%。債券漲跌互現，投資級債券持平，高收益債券上漲 0.4%，長期美國國債下跌 0.1%。 上週重要新聞 近期大事件 5 月 18 日- 比特幣 2023 年邁阿密會議5 月 26 日- CME 到期

2022年，無疑是中心化交易所的至暗時刻。FTX暴雷，這讓傳統世界對於中心化的交易所，甚至是區塊鏈失去了信任。 根據TokenInsiget對2022年去中心化交易所的調研報告顯示，2022Top10交易所年度交易量較2021下降超過50%。 而在熊市中遭受了多次崩潰事件後，加密貨幣交易所的競爭格局也變得兩極分化。龍頭老大Binance市場份額從年初的48.9%提升至年末的64.1%。 對於任何一個行業來說，巨頭的壟斷都是危險的。中心化的交易所行業需要更多小而美的交易所們之間的良性競爭來推動行業的健康發展。各國加強對於加密行業的監管，更重要的是，不透明的中心化交易所如何進行自律，以獲得用戶的信任。 合規，保障用戶在交易所內沉澱資產的安全，是去中心化交易所的基石。而如何能夠從競爭中跑出來，打好基石只是第一步，讓用戶留下，則需要提供好的服務，滿足用戶選擇中心化交易所想要滿足的各種需求。 在這樣的行業發展大趨勢之下，金色財經剖析了一個在CoinMarketCap衍生品類排行榜上排名前20的交易所WEEX的發展路徑，試圖尋到小而美的交易所的經驗和教訓，來為行業的健康發展鋪路。 安全、合規是第一要義 WEEX是個主打合約交易的交易所。引起記者的注意，是因為根據其對外公佈的數據顯示，進入2023年以來，平台的交易用戶月增100%，每日新增註冊用戶超千人，平台DAU不斷創新高，而其重點的合約業務增長3000%，今年已經躋身全球交易所綜合排名前30。 這對於一個未擠入十大的交易所來說，無疑是非常耀眼的成績，WEEX是如何做到的？ 目前，各國對加密市場的主流態度是，明確法律邊界，規範合規運營，加強風險管控，保護投資者，打擊洗錢、詐騙等非法行為。這其實也與行業預期的方向一致，WEEX所做的第一步，就是積極擁抱監管，在合法合規的框架下開展業務。據其官網公佈，WEEX現在全球取得了三塊合規牌照，分別是美國MSB、加拿大MSB牌照。 交易所保障用戶的資產安全是第一要義。為此，WEEX設立了1000BTC投資者保護基金，為的是在非用戶自身原因的情況下有效補償用戶資金出現的意外損失。在其主頁公示出的資金池熱錢包地址中，記者查詢到了該筆資產。 WEEX官方告訴記者，在2022年熊市的大環境下，WEEX招聘了前後端、運維、測試、商務、流動性、風控、運營、客服及後勤崗位200多人，今年還計劃加快全球化戰略，啟動全球招聘。 身處這樣一個全球化的行業，構建自己的專業人才庫，並且推動機構的全球化，是2023年WEEX發展的重要戰略之一，其中第一階段將重點發力亞太加密重鎮——韓國市場。 篩選優秀交易員，實現千人跟單 對於用戶來說，參與合約交易，無論牛熊都能掙錢，是一個零和博弈的遊戲，收入和虧損都來自於你的對手盤。合約高收益高風險，尤其是對於新手來說，往往不知道什麼時候買、什麼時候賣，或者是沒有多的時間和精力去盯盤、去交易，同樣新手也缺乏對於市場專業分析的能力。 針對新手投資者面臨的這些痛點，WEEX推出了一鍵跟單的功能。這可以讓用戶零門檻輕鬆跟隨專業交易員操作，不但降低了合約參與門檻，還能提高交易勝算。一鍵跟單系統自動同步專業交易員的開平倉動作，不需要用戶盯盤。 記者在WEEX首頁發現，平台現已入駐超過5000名專業交易員供用戶挑選。這就類似於傳統金融理財用戶選擇合適的基金經理，因為交易員的操作都是完全透明的，勝負率也不會造假，用戶完全可以選擇適合自己、信任的交易員。 而交易員的入駐都經過了平台嚴格的審核。平台的規則設計是交易員只有在全部平倉且用戶跟單盈利的情況下才能獲得分潤。這樣的設計無疑能夠杜絕了灰色空間，給用戶以保障。 以交易深度見長 對於用戶來說，交易深度也是其選擇平台時重點考察的點。遇上到極端行情時，深度好的平台能夠在承接大額交易時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動；反之，深度差的平台很容易被大批單邊方向的訂單擊穿，上下插針，這種情況十分容易造成用戶爆倉。 同樣的，如果一個平台交易深度差，會產生較大的滑點，想抄底或高位做空的用戶往往買/賣不到理想的價位，要么踏空（限價委託未能成交），要么實際成交價與想要的價位相差千里（市價委託成交），本來可以贏利的策略反而變成虧損。 針對這一痛點，WEEX的另一優勢就是以交易深度好。根據平台對外公告顯示，其成立了流動性中心，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營。 訂單厚度、價差優於大多數合約交易平台，直追幣安、歐易等頭部平台，微秒級撮合，零滑點、零插針，最大程度降低交易成本及流動性風險，讓用戶面對極端行情也能安心交易，感受絲滑體驗。 一些交易所，在極端行情時，甚至會插針定點“爆破”大戶，收割韭菜。但是WEEX深知，這樣短視的做法只會讓平台失去用戶的信任。出於對於平台流動性的自信，也為了保障用戶的權益，WEEX於一個月前推出了交易滑點包賠活動，用戶在疑似出現滑點時，提供證據通過審核，就能夠得到賠償。 總的來說，WEEX始終把用戶的利益放在首位，奉行長期主義，並且能夠敏銳把握行業發展的風向，並以超強的執行力快速滿足市場需求。這是WEEX能跑出一條自己獨特路徑的原因，也是整個行業需要藉鑑的經驗。

資金費率是交易所用來規定多空雙方進行費用互償交換的一種方案，目的是使得永續合約市場和現貨市場的價差維持在一個平衡狀態，從而讓價格回歸到正常水平，客觀上也起到了限制惡意操縱合約價格的作用。

作者：NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog 內容提要： 數字資產行業比通常描述的更為複雜 隨著支持數字資產行業服務提供商的監管活動和變化紛至沓來，我們注意到，越來越多的行業專家對這些事件提出了概括性的主張，而沒有仔細閱讀或適當了解相關背景，以進行有深度的分析。我們認為，重要的是要了解數字資產行業，包括資產、服務提供商、監管機構、立法者所採用的做法並不都是一樣的，籠統地解釋它們很可能導致錯誤的結論。下面我們強調幾個例子： 銀行方面的舉措 上週彭博社報導，Kraken的零售客戶不能再依靠Signature Bank來處理存款和提款。該報導繼續指出，類似事件是數字資產服務提供商全面去銀行化的證據。 但上週，隨著陷入困境的Silvergate問題持續發酵，包括LedgerX、Coinbase Prime、Galaxy、Cboe Digital和Paxos在內的眾多數字資產公司轉移了銀行合作夥伴，其中一些轉移到了Signature Bank。這顯然與許多行業觀察家所謂的「去銀行化」說法並不一致。 證券執法方面 另一個廣泛的誤解是關於美國證券交易委員會（SEC）執法行動的影響，如對Kraken和其staking服務的民事指控與和解。消息傳出後，觀察家們開始猜測Coinbase和其staking服務，但Coinbase很快發表了一篇博文，概述了其認為staking服務不應構成證券相關活動。 現實情況是，Howey測試取決於「事實和情形」。 Coinbase的staking在產品設計和服務提供上，可能與Kraken有很大不同。同樣需要注意的是，Howey案並不是確定「什麼是證券」的唯一重要案例。 證券分類 在資產分類方面，SEC主席Gary Gensler最近強化了措辭，即「比特幣以外的所有東西」都可能是證券。雖然這可能是主席甚至整個SEC的觀點，但一些正在進行中的重要法律案件可能會影響該觀點。例如，Ripple訴訟和Wahi內幕交易案的結果可以在數字資產的證券定義方面樹立法律先例，將是未來值得關注的重要事項。 WEEX Blog注：2月24日，資深區塊鏈KOL方軍做客WEEX唯客開展AMA時指出，目前有兩個大的不確定問題：1）ETH會不會被美國界定為證券；2）以太坊網絡中的交易事務是否受美國法律的管轄。這兩個事情目前都沒有定論，萬一往前再走一步，就有可能形成巨大的風險。 加密貨幣與股票的相關性下降，但宏觀仍是一個因素 比特幣與美國股票的相關性——一個經常被討論的話題，最近幾個月已經從2022年中期的高點下降了。我們認為其中部分原因與2022年加密行業的一系列災難性事件有關，這些事件影響了加密貨幣市場，但沒有影響其他金融市場。還有就是重複的比特幣週期似乎再次佔據了上風。 即使相關性降低，比特幣也不太可能完全擺脫金融市場流動性收縮的引力：利率上升。最近的經濟數據顯示，通貨膨脹仍然頑固。回顧1970年代和1980年代的通貨膨脹時期，在通脹最終緩解之前，經過了二次加息運動。對於當前的通貨膨脹，可能同樣需要經過一輪二次加息。鑑於遠期利率預期的走向，市場似乎正在得出類似的結論。 WEEX Blog注：方軍在WEEX唯客AMA中表示：一，我們要看4年周期，如果按照過去刻舟求劍來對比，現在價格處於低位，但可能還會有波折；二，我們要看更細分領域基礎設施和應用的周期，從這個角度看，我們現在處於基礎設施週期。 比特幣月線勉強收漲 WEEX唯客數據顯示，比特幣的價格在2月份微漲0.8%，使其年初至今的回報率達到40.6%。這一輕微的漲幅是在監管活動和加密銀行基礎設施的騷動中實現的，給一些行業參與者和外部觀察者帶來了不確定性。 此外，上個月宏觀條件和股票市場的下滑（儘管與加密貨幣的相關性下降）也在一定程度上增加了加密市場上行阻力。與此同時，由於香港監管的明確性，對中國市場開放的樂觀情緒重新抬頭，加密貨幣行業得到了鼓舞。 WEEX Blog注：方軍在WEEX唯客AMA中表示：香港的牌照大體上好事，原來是可做、但不明確是否合規的事，現在劃定一個範圍是合規的。但是，如果劃的範圍太小，就變成壞事了。目前看，劃的範圍有點小。 3月份的表現非常參差不齊，通常歸因於美國在4月15日個人申報截止日期前的稅收驅動的拋售。另外，目前還不清楚過去一年所遭受的損失會如何影響今年的持有人行為。從以往經驗來看，2014和2018年深熊之後的3月，即2015和2019年3月，市場表現好壞參半，回報率分別為-3.6%和+7.7%。 上週重要新聞 投資>> 監管和稅收>> 公司>> 技術>> Jump Crypto以1.4億美元反擊蟲洞黑客 活動預告 3月7日 – 灰度與SEC的開庭辯論 3月10日 – 2月就業報告 3月14日 – 2月CPI發布 3月22日 – FOMC利率決議 3月31日 – CME到期

新發牌制度下，哪些交易所有望捷足先登，率先拿到在香港提供合規加密資產交易業務的通行證？我們有必要有史為鑑，首先要釐清香港對加密資產監管的政策脈落。

合理的護欄和對道路規則的明確將使投資者能夠更有信心地配置加密資產，並最終支撐加密市場價格的上漲。

2022年的Terra、三箭資本、FTX等一系列風險事件，不僅引起各國監管機構注意，也讓業界認知到加強幣圈監管、提昇運營透明度的緊迫性。對監管層而言，在積極擁抱區塊鏈技術創新的同時，必須具有與時俱進的監管配套，才能妥善管控風險，為市場有序蓬勃發展締造先決條件。 為此我們看到，進入2023年以來，各國對加密市場強化監管的呼聲顯著提高， 此外，哈薩克斯坦通過監管加密貨幣挖礦和交易的法案，韓國正在加快制定《數字資產基本法案》 (DABA)，迪拜出台《2023年虛擬資產及相關活動條例》，中非成立專門委員會起草該地區使用加密貨幣和代幣化的法案；英國、法國、意大利、印度、中國香港、印尼、菲律賓、阿根廷、南非等地也紛紛啟動針對加密貨幣監管的相關舉措。 總體來看，各國對加密市場的主流態度是，明確法律邊界，規範合規運營，加強風險管控，保護投資者，打擊洗錢、詐騙等非法行為。這與行業預期的方向一致，因此也成為2023年加密市場信心重建的重要支撐。 WEEX唯客認為，加密行業野蠻發展的時代已經過去，走向合規化是大勢所趨，作為一家交易所，合規與安全是生命線，在穩守安全、嚴格風控的前提下積極擁抱監管，在監管框架下尋求合規化運營，才能贏得用戶信任，行穩致遠，實現可持續發展。 為此，WEEX唯客順應監管潮流，積極響應各國對於加密資產交易的監管要求，並配合各國政府的要求進行相關的許可申請，除了目前已經取得的美國MSB、加拿大MSB，WEEX唯客還在申請澳大利亞DCE、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞等監管牌照，力求在合規透明的基礎上為為全球更多市場提供最專業、最安全、最具隱私性的交易服務。

作者：NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog 內容提要： 比特幣「一月效應」可能對 2023 年產生積極影響 比特幣價格在 1 月份上漲了 39.5%，成為有記錄以來該資產表現第三好的 1 月份。 WEEX 唯客交易所數據顯示，BTC 從月初的 16590.98 美元最高漲至 24249.64 美元，月線收於 23121.91 美元。 2009 年 1 月、2010 年 1 月沒有公開交易市場，2011 年 1 月、2013 年 1 月比特幣分別上漲 73.3% 和 54.5%。 股市上漲之際，隨著通脹下降和遠期利率預期下降，許多資產類別的宏觀背景變得更加有利，與此同時，困擾第四季度加密市場的許多黑天鵝事件的影響已經減弱和消退。 從剛剛過去的 1 月份的比特幣回報來看，2023 年我們可能會迎來一個好年景。 2011 年和 2013 年對比特幣來說都是非常積極的，這兩個年份都是比特幣減半週期的價格高峰期（據 WEEX Blog 查詢，2011 年、2013 年全年，比特幣分別上漲 1426.7%、5428.7%。如果今年也是這種情況，那我們會感到驚訝，因為今年更像是 2015 年或 2019 年，即急劇下挫後的信心重建之年。 「一月效應」曾經是股市的一個反常現象，小盤股在年初的第一個月表現突出，但自從這個現像被注意到後，這種效應就消失了。然而，似乎有一些統計證據表明，比特幣將 1 月份的回報與全年的回報聯繫在一起。 1 月和全年回報率的相關性為 +0.62。當然，過去的表現並不代表未來的表現。 Ordinals NFT 項目給比特幣社區帶來的思考 在過去的一周裡，比特幣社區一直關注 Ordinals 協議，這是一個由開發人員 Casey Rodarmor 領導的項目，它可以在比特幣區塊鏈上實現原生 NFT，即所謂的銘文，而無需單獨的代幣、側鏈，也不需要更改比特幣的底層代碼。作為 Ordinals 協議的創建者，Casey Rodarmor 解釋說，該協議的 NFT 是通過在 satoshi （聰，比特幣網絡原生貨幣）上寫入任意內容而創建的。這些數據是永久的、唯一的，並且可以通過 Ordinals explorer 瀏覽器查看。 數據可以是圖像、gif、文本、HTML，甚至是視頻遊戲。我們已經看到 Jessica Lansbury 的照片、數字搖滾、電子遊戲《毀滅戰士》和《魔獸世界》，以及數以百計的其他數字文物銘刻在 satoshi 上。數據完全是上鍊的，這意味著沒有指向鏈下數據源的指針——這是以太坊上許多其他 NFT 流行的結構，Ordinals 的唯一限制是 4 MB/區塊的寫入限制。 Ordinals 項目的啟動引發了一些關於比特幣的重要哲學、技術、法律和經濟問題的討論，這些問題挑戰了比特幣的一些核心原則——無許可、去中心化和抗審查性。媒體渲染了 Ordinals 項目造成的緊張局勢，該項目嚴重依賴於 2021 年 11 月開始的 Taproot 升級，這是許多開發人員從未預料到的。 我們的觀點是，這些緊張關係雖然對比特幣社區的某些成員來說非常真實，但僅限於極少數人，並被媒體放大了。這場技術辯論歸根結底是區塊鏈的「創造性」使用，還是區塊鏈的「腐敗」，扭曲了比特幣「點對點現金系統」的初衷。 這場合規性辯論引發了重要思考：這些內容是否侵犯知識產權？是否包含令社會反感或非法的內容？它促使我們更深入地思考比特幣的免許可和抗審查性。任何可以訪問互聯網的人都可以下載比特幣，並以其他人無法控制的方式使用比特幣。與 NFT 一樣，同樣的問題也可以應用於金融交易。 Ordinals 項目已經禁止了一些令人反感的內容，但沒有切實可行的方法來防止這種情況在未來再次發生——而且這些內容永遠銘刻在比特幣的區塊鏈上。 最後，在經濟方面，Ordinals 提出了有關交易gas費和「擠出」的問題。由於這些 NFT 交易數據塊可能非常大，甚至有可能填滿整個區塊，因此存在「擠出」這一典型的金融交易問題。由於比特幣交易是根據它們在一個區塊中佔用的空間（聰/虛擬字節）定價的，因此人們擔心 Ordinals NFT 可能會推高交易gas費。不過，這對礦工來說是個福音，也許還有利於比特幣的長期安全性，比特幣將越來越依賴交易費用，而不是區塊補貼。 這一點還遠未塵埃落定，但我們正在密切關注它的諸多影響。 Ordinals 的出現肯定讓社區中的許多人重新思考和重新測試他們對比特幣的信念和假設。通常，這些時刻會刺激技術和社區，使比特幣作為一種社會結構和軟件生態系統在未來變得更加強大。 聯邦公開市場委員會利率決議推高比特幣 上週三下午，美國貨幣政策制定機構聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將聯邦基金利率目標上調了 0.25%。由於本次加息基本在市場預期之內，市場對這一消息的反應波瀾不驚。然而，美聯儲主席鮑威爾在加息後的新聞發布會被市場解讀為對未來加息持鴿派態度，投資者因此大幅推高資產價格。比特幣一度上漲超過 5%，突破 24,000 美元的價格水平，然後回落至 23,800 美元附近。 我們之前曾寫過，比特幣越來越多地受宏觀經濟事件的驅動，這一點從 2020 年貨幣政策宣布後的幾天比特幣回報率上升就可以看出。上週三又是一個這樣的例子。 我們想知道的是，圍繞 FOMC 聲明的這種價格走勢是否意味著回歸，意味著價格在 FOMC 日上漲後隨之下跌（反之亦然）。對數據的分析顯示了一些均值回歸（線性回歸的負斜率），但這種關係似乎並不顯著或者俱有統計學意義。無論如何，宏觀經濟事件在短期內繼續影響比特幣價格，這表明美聯儲已經讓我們所有人都成為觀察者。 上週市場數據 對於大多數資產類別來說，上週表現不錯，主要是受到美聯儲鴿派行動的推動。比特幣再次上漲，上漲 3.3%，並短暫突破 24,000 美元的價格水平。股市也表現強勁，標準普爾 500 指數上漲 3.0%，納斯達克綜合指數上漲 6.0%。大宗商品走勢艱難，黃金下跌 0.7%，油價下跌 6.3%。債券全線上漲，投資級公司債券上漲 1.2%，高收益公司債券上漲 1.5%，長期美國國債上漲 1.5%。實際收益率漲跌互現，通脹預期略有下降。 上週重要新聞 WEEX 唯客上線 FTM、DYDX、UNI、NEO、AVAX 合約幣對 伊隆·馬斯克推進 twitter 支付願景 FTX 關聯公司 Alameda Research 起訴 Voyager Digital 索賠超過 4.45 億美元 Strike 向菲律賓發起匯款 WazirX 稱幣安在所有權問題上撒謊，因印度最大的交易所Escalates引發糾紛 本月大事件 2 月 14 日- 美國 1 月 CPI 數據 2 月 24 日- CME 期貨和期權到期

比特幣在22,000美元上方橫盤整理10多天后，選擇繼續向上突破，很多人預期中的調整行情暫時落空。 WEEX唯客數據顯示，BTC於2月2日早晨突破24,000美元，最高衝至24,277.4美元，創近半年新高。 隔夜美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布加息25個基點，上調幅度進一步放緩至常規水平，符合市場預期，標誌著此前激進加息階段已經結束，貨幣收緊壓力進一步緩解。 除了加息這一宏觀因素，近期加密圈內討論較多的一個是加密貸款機構Genesis破產的風險會不會傳導至其母公司DCG（數字貨幣集團）以及灰度信託（Grayscale），另一個討論焦點是3月份即將到來的以太坊上海昇級。 兩隻「靴子」等待落地 DCG是目前已知的場內最大的潛在風險因素。 1月19日，Genesis在曼哈頓聯邦法院申請破產保護。知情人士稱，Genesis正與律師事務所Kirkland & Ellis和Proskauer Rose代表的債權人進行談判，這些債權人可能同意對大部分欠款給予一到兩年的延期。作為交換，債權人將獲得現金付款和Genesis母公司DCG的股權。 市場最擔心的是，一旦Genesis破產程序觸發DCG資產的清算（基於可贖回的貸款），DCG將有破產風險，進而波及其子公司灰度信託。對此，Cobo聯合創始人神魚分析稱，就目前觀察來看，DCG事件不會進一步擴大化，即不會波及灰度幾十萬個比特幣資產被迫出售的情況。因此，從市場下跌主要驅動因素來講，沒有大規模的可能清算的風險。 近期加密市場的第二隻「靴子」是3月份的以太坊上海昇級，以太坊基金會已經宣布基本確定本次升級會準時到來。 以太坊本次升級包括信標鏈開放ETH質押解鎖（EIP-4895）。數據顯示，目前ETH質押總數約為1,585萬ETH，約佔ETH總量的13%，活躍驗證者總數為49.5萬，年化利率4.2%。因此不少人擔心開放質押解鎖後，會不會產生大量的ETH拋壓？ 對此，有KOL分析認為，上海昇級後大概率不會帶來大量的ETH拋壓。首先，解鎖提現是逐步釋放，並非大規模突然湧入市場，不會帶來短期內的大幅拋壓；其次，大部分質押參與者使用Lido協議或通過CEX進行，有意願退出的質押用戶大都已經退出，例如通過Lido質押的用戶，可以將其stETH通過Curve兌換成ETH，在幣安上質押的用戶隨時都可以賣出其BETH變現，而不用等到上海昇級後提現賣出。相反，隨著質押解鎖的開放，反而更有利於吸引機構和大戶來質押，畢竟按照當前4.2%的年化收益率，對機構和大戶還是很有吸引力的，而他們也不用再擔心退出質押的流動性問題。 從長遠來看，上海昇級後，以太坊網絡將從PoW完全過渡到PoS，有利於以太坊生態長期發展，因此被稱為「web3的下一個新敘事」。 神魚指出，回看歷史，以太坊基金會在進行重大戰略決擇時，無論是EIP-1559，還是合併，還是上海昇級，一般都會主動擇時，選擇一些外部有利的宏觀環境。因此，就行業內部因素來看，3月份是一個比較重要的時間節點。另一個重要時間節點是Q4，目前很多L2，尤其是基於ZK的L2，項目方大都表態要在2023年Q3或Q4上線測試網或主網。 他進一步指出，目前距離下一輪比特幣減半還有大約470天，如果復刻過去十年曆次減半週期的影響，也意味著新的一輪行情可能會在今年年底誕生。 「基於以上對宏觀和行業內的因素分析，回頭看整個加密市場過去一年的表現，我們在這輪熊市裡最痛苦或快速下跌的階段已經過去了，現在處在一個市場逐步恢復信心、尋找新的敘事邏輯、整理盤整的階段。展望2023年，伴隨著加息週期和行業內的這些推動因素，預計可能在Q2會有一波市場熱點，下半年Q4開始可能又會有一波。如果沒有特殊的、極惡劣的黑天鵝事件或者外部宏觀因素惡化，加密貨幣的這一輪市場底部可能已經出現，我們預計大的上升期在2024年會比較密集地出現。」神魚總結稱。 實際上不只是神魚，今年年底或明年年初迎來新一輪行情週期，也是很多幣圈人士的普遍預期。那麼作為普通投資者，如何選擇安全靠譜的交易平台，以抓住下一輪加密市場財富機遇？ 掘金web3，如何選擇交易平台？ 不同於股票、期貨、外匯、債券等傳統金融行業都是通過集中式/中心化交易場所進行交易，加密行業的交易場所包括中心化（CEX）、去中心化（DEX）兩大類。 中心化交易所（CEX） CEX由一個中心化的組織創建和擁有，這個組織就是加密貨幣相關交易的撮合中介和用戶資金的保管人。 CEX通過集中匹配用戶的買入和賣出訂單來促進交易，由於大多數人接觸加密貨幣的第一步是在CEX買幣，因此訂單量必然高於去中心化的DEX。例如WEEX唯客日均交易量超過10億美元，與當前最大的DEX平台交易量相當。 但是，當我們在CEX交易時，資金是放在與交易所本身有關的投資組合中，而不是放在自己的投資組合中。換句話說，我們在交易所開的帳戶，雖然也叫做錢包，但錢包的私鑰是由交易所替我們保管的。實際上，我們僅僅得到了平台分配給我們的一個帳戶登錄信息。 這也意味著，如果交易所自身的資金實力不夠，抗風險能力弱，或者交易所發展戰略激進，亂投資，貪多圖快，一旦新業務發展失利，往往牽一發而動全身，導致整個交易平台資金鍊吃緊，進而可能選擇鋌而走險挪用客戶資金，最終的結局要么跑路，要么破產。 FTX就是最典型的例子，這家曾經的全球第二大交易所，估值320億美元、資產規模超過240億美元、擁有上百家關聯企業的加密帝國，只因80億美元的流動性缺口，最終轟然倒塌，不僅害苦了上百萬用戶、大批平台幣FTT持有人，並殃及眾多與FTX和其關聯公司Alameda關係密切的項目方和機構，並引發加密圈曠日持久的FUD（恐懼、不確定、懷疑）。 究其原因，就是FTX挪用客戶存進來的資金借給Alameda做高風險交易。 SBF最終坦白，他控制的Alameda欠FTX交易所近100億美元，占到FTX用戶總資產160億美元的一半以上。 FTX只是恰好被抓現行的出洞「老鼠」，尚未出事或者問題暫時被掩蓋過去的交易所又有多少？我們尚不清楚。但從FTX出事後全行業鋪天蓋地的FUD來看，用戶對很多中心化交易所都保持警惕。 市場的FUD並非杞人憂天。 2022年牛轉熊以來，比特幣暴跌65%，整個加密市場總市值蒸發約2萬億美元，行業寒冬籠罩了所有機構和普通用戶。這種形勢下，此前在牛市期間擴張過快、業務條線鋪得過多的交易所不得不大規模裁員節流，砍掉非核心業務。此時，就對交易所資金實力和安全性提出了考驗，一些資金薄弱，或只顧在牛市中快速跑馬圈地，對過冬儲備不足的平台，即便僥倖熬過了2022年加密寒冬，也終究不是久安之地，大牛市期間跑路的平台也不在少數。 因此從這個角度看，熊市中成長起來的平台無論是資本實力、技術實力，還是運營能力、風控水平，都更加經得起考驗，一旦牛市來臨，將更具爆發潛力。 CMC查詢顯示，WEEX唯客是一家由新加坡頂級區塊鏈投資機構斥資1億美元打造的合約交易所，團隊分佈在新加坡、台灣、迪拜等地，工程師均來自Huobi、Bybit等海內外知名區塊鏈集團。平台專注交易業務本身，除合約、現貨和OTC交易外，未開展其他衍生業務，也未發行平台幣，將全部精力用於提升安全性、產品體驗和交易服務上。 所謂「豐年留糧，飢年不慌」，WEEX唯客以股東自有出資設立了1000 BTC投資者保護基金，以在非用戶自身原因的情況下有效補償用戶資金出現的意外損失，並公示基金熱錢包地址，讓用戶安心無憂。要知道，這1000 BTC如果放在其他地方，光吃利息一年都有幾百上千萬美元。 除了平台實力和資金安全性，我們選擇交易平台時的另一個重要考察點就是交易深度，深度好的平台能夠在承接大額交易訂單時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動，不容易插針，不但降低了用戶持倉成本和流動性風險，而且能夠減少用戶爆倉所帶來的資金損失風險。 WEEX唯客正是以交易深度見長，平台專門成立了流動性中心，2022年完成流動性2.0升級，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營，訂單厚度、訂單價差優於大多數合約交易平台，直追幣安、OKX等頭部平台。 產品方面，WEEX唯客最為稱道的是一鍵跟單功能，可讓用戶0門檻輕鬆跟隨專業交易員做單，對合約新手很友好，不但降低了參與門檻，還能提高交易勝算。目前平台上已經有幾千名交易大神可供選擇，業績數據全部公開透明，帶單交易員只有在全部平倉並且用戶跟單盈利的情況下才能獲得返佣，從機制上杜絕了灰色操作的空間，保護普通用戶。 除了一鍵跟單，WEEX唯客還支持閃電交易、一鍵反手、階梯強平等特色交易功能，為用戶提供專業、易用的頂級交易體驗。 交易服務方面，WEEX唯客現貨交易0手續費，合約交易費率行業最低，不收取任何資金費用（資金費用由用戶之間收取），最大程度降低用戶交易成本。 合規方面，WEEX唯客一致旨力於全球合規化運營，目前已獲得美國MSB、加拿大MSB牌照，正在申請聖文森特、澳大利亞、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞等監管牌照。 憑藉安全透明、專業合規的交易服務，以及交易深度、一鍵跟單等特色優勢，WEEX唯客在2022年熊市逆勢突圍，全年合約業務增長3000%，有望成為下一輪牛市週期的黑馬平台。 去中心化交易平台（DEX） CEX只是將傳統金融中的集中式交易所搬到了加密貨幣市場，雖然交易標的由原來的股票、大宗商品、黃金等變成了加密資產，但其運作的基本原理與傳統金融一致。而DEX是區塊鏈加密原生的產物，更符合區塊鏈去中介、去信任的「原教旨」，也是去中心化金融（DeFi）的重要組成部分。 DEX將交易所的關鍵功能進行分散化處理，用戶資產由自己完全控制的非託管錢包管理，用戶通過非託管錢包來訪問DEX，金融交易由智能合約在點對點或資本池的基礎上自動處理，交易平台只負責提供流動性。 典型DEX平台如UniSwap、dYdX、SushiSwap、PancakeSwap等。 Uniswap於2018年推出，2021年5月推出的Uniswap V3對DEX進行了一系列重要升級，包括集中的流動性，靈活的交易費用，以及訂單範圍。 CoinMarketCap數據顯示，根據交易量、DeFi市場佔有率排名，當前全網前三大DEX平台依次是dYdX、UniSwap（V3）、Kine Protocol，24小時交易量分別為15.84億美元、13億美元和2.48億美元。 CEX vs. DEX DEX最大的優點是隱私性，沒有KYC身份驗證程序，也沒有上傳到服務器的個人文件，只需要一個錢包就可以交易，DEX上任何用戶都可以把交易對放到交易池子裡，沒有任何限制，交易所和監管機構之間不存在個人數據交換。其次是安全性，DEX上的資產由用戶自己保管，不存在交易所跑路的風險。不過正是由於DEX上的資產由用戶自己保管，存在個人錢包裡，一旦錢包密鑰丟失或洩露，資產就再也找不回來。從這個角度說，DEX的安全性遠不如由專業機構進行資產託管的CEX。 DEX的缺點也很明顯，首先是交易效率低，在DEX上的每筆交易都需要礦工驗證，特別是鏈上擁堵的時候，需要花很長的時間才能完成交易，甚至可能交易失敗。其次流動性差，滑點大，推高了交易成本。三是參與門檻高，比如錢包使用、跨鏈操作、專業知識的學習，都將新手拒之門外。 相比之下，CEX更適合幣圈新人。首先，中心化交易所的用戶界面即使對於初學者來說也很容易理解，並且有7*24小時在線客服隨時提供幫助。 其次，CEX由於交易量大、交易深度好，每時每刻都有大量的買賣訂單，用戶的交易需求可以及時撮合成交。以WEEX唯客為例，可實現微秒級撮合，零滑點、零插針，最大程度降低交易成本及流動性風險，讓用戶面對極端行情也能安心交易，感受絲滑體驗，這是DEX平台目前無法做到的。 總之，CEX和DEX各有優劣，強大安全的使用慣性和簡單方便的交易體驗，使得CEX將在未來很長一段時間內仍是加密市場的主角，而DEX由於自身的交易體驗、使用門檻等問題，想要奪權CEX仍然任重道遠。

如果不是因為FTX和Alameda倒閉，四季度的市場表現可能會大不同。看起來這一波淩厲上漲更像是對過去兩個月FTX崩潰、FUD（恐懼、不確定、懷疑）蔓延造成的市場創傷的修復。盡管如此，MVRV等周期性估值指標表明底部正在形成，而且這一輪下跌的幅度和持續時間與前3次下跌周期的軌跡相似。

Gemini理財產品Earn投資人的9億美元債權懸而未決，由此牽出的Genesis、DCG以及灰度基金的債務危機尚未解除，這可能是2023年幣圈第一雷。 草蛇灰線，伏行千里。 Gemini的資金危機追溯起來，與2022年發生的Terra崩盤、三箭資本倒閉、FTX破產都有關係，一環套一環。 FTX，這家估值320億美元、擁有上百家關聯企業的加密帝國轟然倒塌，不僅害苦了上百萬用戶、大批平台幣FTT持有人，並殃及眾多與FTX和Alameda關係密切的項目方和機構，比如前述Genesis資金危機的部分原因就是其在FTX的1.75億美元資金無法提出，進而促使Gemini陷入危機，被迫關閉了Earn業務。 FTX崩潰後，幣安成為顯著的贏家，但也只能稱為「慘勝」——FTX引發的CEX信任危機、FUD（恐慌、不確定性和疑慮）首當其衝地砸在這家全球最大的CEX頭上，以及幣安自己「弄巧成拙」的儲備證明（PoR）審計，導致其於2022年12月12日至18日一週內淨流出104億美元資金，創下史上最大撤資潮。 繼幣安FUD之後，火必（Huobi）——曾經的「三大」之一，則於近日陷入了紛紛擾擾的裁員風波，各種小道消息滿天飛，同樣引發了市場對其安全穩定性的擔憂。 幣圈每一輪牛熊轉化都是交易所市場格局重新洗牌的過程，這一次，我們見證了火必易主、FTX崩潰、幣安獨大。同時，也見證了一資金安全墊比較厚、運營步伐較穩健的平台在市場份額此消彼長的洗牌過程中成為受益的一方，用戶量、交易量、行業口碑得到提升，快速成長為CEX後起之秀。 KuCoin KuCoin庫幣是一家老牌交易所，成立於2017年9月，開局便逢中國「94」，可謂生不逢時，於是不得不轉戰海外，兜兜轉轉，目前總部落於塞舌爾，在香港、新加坡設有辦公室。多年來，KuCoin經歷過政策監管、黑客盜幣等各種考驗，目前已成長為全球知名加密貨幣交易平台之一，擁有來自200多個國家的2,000多萬用戶。 2018年11月，KuCoin獲得來自IDG資本和經緯創投的2000萬美元A輪融資；2022年5月獲得來自CircleVentures、IDG資本、經緯創投的1.5億美元B輪融資；7月再獲1000萬美元戰略融資。目前平台估值100億美元。 非小號顯示，目前KuCoin在全球交易所綜合排名第八，24小時交易額17.06億美元，資產實力26.17億美元。 值得一提的是，FTX事件發生後，市場上也出現了關於KuCoin的FUD，為此，該平台CEO Johnny Lyu於11月10日發佈公開信予以澄清，稱系市場誤讀。 「當天的消息是由Nansen關於KuCoin穩定幣流出的統計而引發的，顯示有3億美元從KuCoin流出。我們跟Nansen進行了核實澄清，這3億美元是KuCoin進行財務調倉平衡，從ERC 20 USDT到TRC 20 USDT的貨幣轉換。Nansen承認他們的統計只跟蹤了ERC 20，因此TRC 20 USDT沒有被記錄，從而被解釋為流出。」Johnny Lyu在《KuCoin CEO公開信》中表示。 12月5日，KuCoin公佈了由國際會計師事務所Mazars（同為幣安的審計機構）出具的儲備證明第三方審計報告。報告顯示，KuCoin所有用戶資產對應1:1的鏈上真實儲備金。 Bybit Bybit於2018年3月成立，該公司以Bybit Fintech Limited之名在英屬維爾京群島註冊，是一家全球性的數字資產衍生品交易服務平台，總部設在新加坡，在香港和臺灣均設有辦事處，有500萬名以上的註冊用戶，覆蓋北美、歐洲、亞太等地區。 Bybit提供現貨、衍生品（USDT永續合約、USDC永續合約、逆向永續合約、期貨、USDC選擇權、槓桿代幣）、NFT市場、Bybit Earn、加密貨幣與選擇權購買。 Crypto Compare數據顯示，在接受分析的11家加密貨幣交易所中，2022年Bybit的市場份額從1.1%增長到了3.9%。非小號顯示，Bybit當前在全球交易所綜合排名第31，24小時交易額60.97億美元，資產總額8282.75萬美元。 值得一提的是，繼2022年6月進行過一次大規模裁員之後，Bybit聯合創始人兼CEO Ben Zhou於12月初表示，由於數字資產的持續熊市，公司計劃再裁員30％。 Bitget Bitget成立於2018年，總部位於新加坡，是全球化的數字資產衍生品交易服務平台，業務包括期貨合約、現貨交易及全球OTC等。Bitget在日本、韓國、加拿大等地設有分部，目前為全球50多個國家/地區的超過200萬用戶提供服務。2020年7月，Bitget完成韓國頂級遊戲公司SNK領投及頂級資本安瀾資本跟投的千萬美金B輪融資，目前估值10億美金。 Bitget提供一鍵跟單、網格交易、Strategy Plaza，專注於自動化量化交易策略。Bitget官網稱，其被CoinGecko評為全球衍生品交易量前五名，僅在2021年就已產生超過1000億美元的交易額。非小號顯示，目前Bitget在全球交易所綜合排名第18，24小時交易額52.59億美元，資產總額4287.93萬美元。 2022年10月，Bitget宣佈與阿根廷傳奇足球運動員、七次金球獎記錄保持者梅西建立合作伙伴關係。2022年卡塔爾世界盃期間，梅西率阿根廷隊奪冠，也讓Bitget賺足了眼球。 BingX BingX成立於2018年，總部位於新加坡，在香港、越南、愛沙尼亞和澳洲設有辦公室，服務範圍涵蓋覆蓋亞洲、歐洲、北美和大洋洲等超過60個國家及地區。 BingX原名為Bingbon，在2021年11月更為現名，該平台持有美國MSB、加拿大MSB、澳大利亞DCE、愛沙尼雅MTR等多國監管許可證。 官網數據顯示，BingX提供數字貨幣現貨、合約交易、網格交易，在全球擁有500萬用戶，24小時交易額78億美元。 FTX事件後，BingX也發佈了默克爾樹證明以及同樣由Mazars出具的審計報告。報告顯示，截至2022/11/30 19:00，BingX的BTC、ETH、USDT、USDC資產保證金率分別為133.12%、121.93%、112.11%和185.67%。 WEEX WEEX唯客是一家主打安全易用的合約交易平台，成立於2018年7月，團隊成員超300人，分佈在新加坡、臺灣、迪拜等世界各地，工程師來自Huobi、Bybit等知名區塊鏈企業。WEEX唯客主要聚焦合約交易，兼具現貨、OTC交易，目前擁有全球8個國家/地區的100多萬註冊用戶，日均交易額超10億美元，平台致力於全球合規化運營，已獲得美國MSB、加拿大MSB牌照。臺灣綜藝天王吳宗憲擔任WEEX唯客全球品牌大使。 WEEX唯客以交易深度受到行業關注，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營，訂單厚度、訂單價差優於大多數合約交易平台，直追幣安、OKX等頭部平台。平台提供一鍵跟單、一鍵反手、閃電交易、階梯強平等特色交易功能，官網數據顯示，目前WEEX唯客已入駐超過5000名專業交易員供用戶選擇跟單，跟單交易額突破10億美元，跟單用戶超2萬，跟單交易年收益率超365%。 WEEX唯客以自有資金設立了1000 BTC + 1000萬USDT投資者保護基金，並公示資金池熱錢包地址，資金鍊路隨時可查可監控，讓用戶安心無憂。 非小號數據顯示，WEEX唯客24小時交易額為34.53億美元，資產總額6199.22萬美元。若按資產實力排名，WEEX唯客排在全球交易所第21位，僅次於Bybit。

2022年是幣圈歷史上最動盪、最殘酷的年份之一，外部金融環境恐慌，內部黑天鵝齊飛，廣泛去槓桿化，導致市場流動性和投機性趨於枯竭，交易量跌至多年來的最低點。 據Crypto Compare數據，2022年12月加密貨幣現貨交易量下降48.4%至5440億美元，為2019年12月以來的最低水平；衍生品市場交易量下滑52.7%至1.16萬億美元。 更糟糕的是，這一趨勢在2023年仍在延續。據CoinGecko數據，2023年1月8日，加密市場總交易量為223.93億美元，相較1月7日（411.67億美元）單日跌幅45.60%。 不過就在2022年量價齊跌的「加密寒冬」，合約交易所WEEX唯客憑藉安全透明、專業合規的交易服務，以及交易深度、一鍵跟單等特色優勢實現了用戶數和交易量的逆襲，註冊用戶超百萬，全年合約業務增長3000%，躋身全球交易所綜合排名前30。 交易所作為加密市場的傳統賽道，經過10多年發展已經趨於成熟飽和，行業內巨頭壟斷大部分流量，中小平台競爭激烈，特別是在當前熊市環境下，行業內捲日趨嚴重。在此背景下，WEEX唯客作為一家新銳交易所，能夠在「OG」的夾縫中突圍而出，更顯黑馬潛質。 12月現貨交易量創3年新低 根據CoinMarketCap數據，加密貨幣總市值從2022年1月1日凌晨的22502.55億美元降至2023年同期的7986.88億美元，蒸發14515.67億美元，降幅達64.5%。 加密資產價格的暴跌引發投資者大量離場，而新用戶增長放緩，市場交投活動低迷。 Crypto Compare發布的Exchange Review（2022年12月）報告顯示，繼去年11月的劇烈波動之後，12月加密市場交易活動大幅萎縮，現貨交易量下降48.4%至5440億美元，為2019年12月以來的最低水平，顯示當前市場已進入深熊；衍生品交易量更是下滑52.7%至1.16萬億美元。 中心化交易所是加密貨幣市場的重要組成部分，它為幣圈新人開啟了探索加密世界的大門，沉澱了市場大部分用戶和流動性資金。 Crypto Compare報告顯示，12月頂級交易所（Top-Tier exchanges，根據該機構2022年10月的基準排名）佔據了92.6%的現貨交易量，市場集中度創歷史最高，其中幣安獨占55.2%的現貨市場份額，幣安、Coinbase和Kraken 3家的現貨交易量約佔全網現貨市場總成交量的64.9%（11月占比為61.9%）。 具體來看，幣安12月交易量為2780億美元（較11月下跌45.0%），Coinbase交易量下跌43.6%至350億美元，Kraken下跌42.3%至138億美元，Bitstamp和Bitfinex緊隨其後，交易量分別為35.3億美元（下跌38.3%）和31.7億美元（下跌59.4%）。 以上為現貨交易量，整體來看，幣安的年度總市場份額從2021年的30.0%上升至2022年的34.8%，尤其是2022年底隨著第二大交易所FTX倒閉，幣安成為最大的贏家。 不過FTX的崩盤嚴重打擊了市場對中心化交易所的信任度，這也導致了投資者從交易所的撤資行動，尤以幣安遭遇的撤資潮最引人關注。 衍生品貢獻加密市場七成交易量 熊市行情上躥下跳，現貨交易賺錢很難，但合約多空雙向交易，收益來自波段，與市場牛熊關係不大。因此，儘管現貨投資者交易熱情不高，但合約賽道仍有較大增長空間。 在傳統金融市場，衍生品的交易量均比現貨市場高很多。以外匯市場為例，衍生品成交額為現貨的3倍。 2019年，加密貨幣衍生品（主要為合約市場）交易量只有3萬億美元，還不到現貨交易量（13.8萬億美元）的25%，到了2022年，衍生品交易量已達現貨交易量的2倍多，這也是加密市場走向成熟金融市場的標誌。 Crypto Compare數據顯示，儘管去年12月衍生品成交量下滑52.7%，但仍佔整個加密貨幣市場總交易量的68%，達1.16萬億美元，去年11月占比為69.9%。 在Crypto Compare統計的前7大衍生品交易所中（剔除FTX和AAX），幣安交易量達7260億美元（較11月下滑50%），市場份額為62.7%，緊隨其後的是歐易OKX（市場份額13.3%，交易量1540億美元，較11月下滑56.1%）和Bybit（市場份額12.1%，交易量1400億美元，較11月下滑47.6%）。 相比頭部平台在熊市之下交易量無可避免的下滑，WEEX唯客作為一家新型合約交易平台，憑藉安全透明、專業合規的交易服務，以及交易深度、一鍵跟單等特色優勢逆勢突圍，交易量不降反增，去年全年合約業務增長3000%。 WEEX唯客逆市增長的密碼 1）資產實力雄厚，全球排名第21 WEEX唯客由新加坡頂級區塊鏈投資機構斥資1億美元打造，平台以自有資金設立了1000 BTC + 1000萬USDT投資者保護基金，並公示資金池熱錢包地址，讓用戶安心無憂。 2022年隨著FTX暴雷，中心化交易所遭遇信任危機。在此背景下，「資產實力」無疑是考量一家交易所安全性最重要的指標。非小號最新數據顯示，按資產實力排名，WEEX唯客僅次於Bybit，在85家參與排名的交易所中位列第21。 此外，WEEX唯客一直致力於全球合規化運營，目前已獲得美國MSB、加拿大MSB牌照，並正在申請聖文森特和格林納丁斯、澳大利亞、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞等監管牌照。基於對WEEX唯客的信賴，台灣綜藝天王吳宗憲加盟WEEX擔任品牌大使，共同致力於WEEX全球品牌拓展。這些都體現了WEEX唯客的綜合實力，在FUD情緒盛行當下提升了用戶信任度。 2）交易深度位列頭部陣營 除了綜合實力和資金安全性，交易深度是用戶選擇交易平台時最重要的考察點，深度好的平台能夠在承接大額交易訂單時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動，不容易插針，不但降低了用戶交易成本，而且能有效避免用戶爆倉所帶來的資金損失風險。 WEEX唯客專門成立了流動性中心，並於2022年10月完成流動性2.0升級，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營，訂單厚度、訂單價差優於大多數合約交易平台，直追幣安、OKX等頭部平台。 3）零門檻一鍵跟單，新手也能輕鬆做合約 說到合約交易，我們常聽到幣圈老人講「新手玩合約是死路一條」，這不是危言聳聽。合約利潤來自波段，但新手們往往由於缺乏專業的市場分析能力，看不懂波段、抓不住波段，而且也沒有太多時間和精力去實時盯盤、交易，尤其是對廣大上班族而言。 正是看到了新手投資者面臨的這些痛點，WEEX推出了一鍵跟單功能，可讓用戶零門檻輕鬆跟隨專業交易員操作，不但降低了合約參與門檻，還能提高交易勝算，讓新手們少繳學費。一鍵跟單系統自動同步專業交易員的開平倉動作，不需要用戶盯盤，省時省心。目前WEEX唯客已有超過5000名專業交易員入駐，供用戶選擇跟隨，跟單交易額突破10億美元，跟單用戶超2萬，跟單交易年收益率超365%。 除了一鍵跟單，WEEX唯客還提供閃電交易、一鍵反手、階梯強平等特色交易功能，為用戶提供專業、易用的頂級交易體驗。 4）海外數據保障，安全穩定隱私 web3.0時代，數據安全和隱私保護是重中之重。 2022年12月，阿里雲香港機房節點的一次故障，導致多家交易所出現系統異常、充值提現不到賬，宕機時間超過24小時，揭穿了「假海外」的身份。而WEEX唯客所有數據皆於海外數據庫嚴格保存，服務器多地部署和備份，並採用滿足軍事級、銀行級安全需求的亞馬遜AWS，以分散風險和應對各種線路狀況，保持系統和數據安全穩定。 除了數據庫、服務器海外部署，WEEX唯客的團隊、市場業務也是分散全球各地，不依賴單一市場，提升了業務持續穩定性和抗風險能力。目前，WEEX唯客團隊分佈遍及新加坡、台灣、迪拜等世界各地，業務覆蓋新加坡、菲律賓、泰國、中國大陸、港台等亞太市場，以及迪拜、加拿大等地，立志為全球用戶提供最專業、最安全、最具隱私性的交易服務。

跌宕起伏的2022年已經收官，這一年，全球通脹「高燒」不退，美聯儲連續7次加息，金融市場受到巨大沖擊。其中加密市場更是動盪不安，比特幣全年下跌超六成，加密貨幣總市值蒸發上萬億美元，多家知名機構和交易所暴雷破產，投資者信心遭遇打擊。 然而就在如此嚴酷的市場環境下，WEEX唯客憑藉安全透明、專業合規的交易服務體驗，以及交易深度、一鍵跟單等特色優勢實現逆勢崛起，取得了豐碩的運營成果：註冊用戶超百萬，全年合約業務增長3000%，躋身全球交易所綜合排名前30。 隨著FTX暴雷，中心化交易所遭遇信任危機。在此背景下，「資產實力」無疑是考量一家交易所安全性最重要的指標。最新數據顯示，WEEX唯客排在非小號全球交易所綜合排行榜上位居第29位，若按資產實力計算，排名第22位，即將問鼎前20強。 非小號ExRank排名規則顯示，「資產實力」包括交易所錢包的持幣數量，交易所實際資產實力及投資機構、顧問團隊等因素。WEEX唯客由新加坡頂級區塊鏈投資機構投資1億美元打造，未發行平台幣，交易幣種主要為BTC、ETH等主流幣，資產儲備也主要由BTC、ETH、USDT等主流幣組成，幣值相對穩定，資產質量高，儲備結構優於絕大多數交易所，包括頭部平台。 更重要的是，WEEX唯客數據公開透明。平台以自有資金設立了1000BTC+1000萬USDT投資者保護基金，並公佈基金熱錢包地址，外界可隨時查看監控，資金動向一目瞭然，可讓用戶安心無憂。 此外值得注意的是，WEEX唯客主要提供合約交易，兼具現貨交易和OTC交易，未涉及其他衍生業務，平台聚焦交易服務主業，業務條線簡單明晰，資產和業務都較大多數平台透明、健康，投資者信任度較高。要知道，FTX暴雷的一個重要原因就是集團業務線複雜，關聯公司眾多，以及與solana等其他項目綁得太深。據媒體報道，FTX將半數客戶資產借給了關聯公司做高風險交易。 除了安全穩健運營，從各項業務發展來看，2022年也是WEEX唯客收穫滿滿的一年。 交易深度是除平台實力和資金安全性之外，用戶選擇交易平台時最重要的考察點，深度好的平台能夠在承接大額交易訂單時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動，不容易插針，不但降低了用戶持倉成本和流動性風險，而且能夠減少用戶爆倉所帶來的資金損失風險。 WEEX唯客專門成立了流動性中心，並在2022年10月完成流動性2.0升級，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營，交易深度、訂單厚度優於大多數合約交易平台，直追幣安、OKX等頭部平台。 交易體驗方面，WEEX唯客推出一鍵跟單特色功能，可讓合約新手0門檻輕鬆跟隨專業交易員操作，在瞬息萬變的市場捕捉先機，提高交易勝率。跟單系統上線以來，累計跟單交易量已超過10億美元，用戶跟單淨利潤超500萬美元，跟單交易年收益率超365%。 品牌建設方面，WEEX唯客邀請臺灣綜藝天王吳宗憲坐鎮，擔任全球品牌大使，不但獲得巨大流量，快速打開了東南亞、東亞等用戶市場，而且取得「破圈」效應。 此外，WEEX唯客先後獲得美國MSB、加拿大MSB牌照，正在申請澳大利亞、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞等監管牌照，並於近期與加密支付提供商Alchemy Pay達成合作，在原OTC交易的基礎上，為全球用戶提供合規的法幣出入金服務，支持用戶通過Visa卡、Master卡、銀行轉賬、第三方支付等在170多個國家和地區進行加密貨幣-法幣實時兌換、結算交易，全球合規化更進一程。 每一輪熊市都是一次市場格局的重新洗牌，能夠在熊市中經受住考驗，實現突圍的平台往往具有更強的韌性、更雄厚的實力，待到新一輪牛市風口到來時，有望快速躋身頭部陣營。展望2023年，WEEX唯客將持續以提供最安全易用的交易服務為目標，精益求精打磨產品，全方位提升服務體驗，不斷鞏固交易深度優勢，並加快全球化業務拓展，實現平台綜合實力和交易規模新的跨越。

個人經歷 : WEEX 唯客博客的讀者大家好，我是Mr.2140，是個全職交易者，自2014年入場加密貨幣市場至今，尚未遭遇過大規模的資金回撤，回頭看看過去這幾年，從只有比特幣到現在多如繁星的幣種交易對，有一種經歷時空旅行的錯覺。我過去第一份工作是極為普通的上班族，大學主修財經，在某次因緣際會下在大學友人的慫恿下買下了第一筆比特幣現貨，在深入海外社群以及區塊鏈相關愛好者的團體了解之後，決定全心投入這個在當時尚未成熟的市場，當時朋友都以為我瘋了，但我始終認為無論是區塊鏈還是其他新興市場，只要做好風險管控提前卡位入場搶得先機，就能在未來乘上瞬間超越多數人的加速器，目前看來我應該也算是成功提前搭上了加密貨幣市場這台車。 常用的交易策略: 有別於剛入市場的無腦HODL長期策略，除了80%長期持有的現貨，其他20%我會視市場波動做4小時或日線級別的短線操作，這就必須提到在各大交易所百花齊放以及衍生品市場開始蓬勃發展之際，其實就讓這個市場的交易者更加趨向於投機，我個人這一路走來，始終相信一個能成功在這個市場生存的交易者，必須嚴守紀律管控倉位，並始終用概率的角度來進行交易，不看勝率而是將盈虧擺在最優先，並只採用最基本的裸K和趨勢線交易，盡可能簡化交易系統，摒棄大多數新手迷信的各類型指標。 目前對於市場現況的觀點與想法 : 可以確定的是，目前的市場絕對無庸置疑就是熊市，而每一次的熊市所有人都喜歡猜底，並蔓延著一股末日的市場氛圍；值得慶幸的，現在的加密貨幣市場有著健全的合約交易對機制，在熊市依然有著靈活的多空交易機會，在 WEEX 唯客邀請我進行這次訪談時，我其實也有一部分資金是在 WEEX 交易所進行合約交易，目前以 BTC/USDT 和 ETH/USDT 這兩大交易對上操作的過程也算順利，也未出現深度不足或插針的情況；回到市場觀點，由於現在無論是美股或是加密貨幣，到2023都沒有明顯利多的基本面支持，我個人喜好用最宏觀的角度先抓一個最臨界的目標價位，以周線來說，我會認為 BTC 在 $12,500 是我的現貨會大量入場的價格，為了避免踏空，自 11/7 周線下破底部支撐時，我則是動用一部分資金進行BTC與ETH的DCA策略 (定期定投) ，合約部分仍以做空方向為主，小級別震盪不進場。 交易生涯中，最印象深刻的事件 : 回顧生涯初期，當時在街頭出現首個BTC販賣機時，真的有種世界開始發生變化的既視感；其次就是智能合約發展和應用之迅速，只要是在這個生態系待過的人都會對這些開發團隊的創意感到無比興奮，一直以來，區塊鏈最讓我印象深刻的都不是市場價格，而是突破性的應用發展，就像玩著世紀帝國看到對手瞬間蓋出世界奇觀般的驚；當然近年也有不少事件令人印象深刻，真要我說的話，我會認為FTX倒閉絕對是這幾年來數一數二重磅的消息，甚至比數個月前的LUNA / TERRA事件更加令人感到訝異。 對於初入合約市場的交易者有哪些建議： 相信絕大多數初入市場的交易者總是野心勃勃地想大發一筆橫財，但我個人不會去反對或阻止這個初始心態，前期唯一的建議就是做好倉位管理和止盈止損放膽去衝，我相信所有的資深交易者都很清楚，最有自信且不會有任何自我懷疑的階段就是初入市場的時期，我不認為這份自信是缺點，我反而覺得這份自信是最珍貴的初始技能；簡單來說，不梭哈，DYOR，紀律遵守倉位管理，並冷靜記錄每一次交易的結果，交易這條路上總會遭遇挫折，要做的就是保持心態和紀律持續投入及感受市場，時間到了就會開花結果的。 為何選擇WEEX 唯客交易所 : 我一直認為選擇交易所首要條件的就是出入金快速順暢，資產透明，實力穩定並且用心處理用戶的反饋，並不是規模越大就越好，尤其在合約交易市場，我更看重的是市場深度以及整體系統的穩定性，上述這些特點都是我能在 WEEX 唯客交易所上明顯可以看到的，目前無論是合約交易亦或是跟單帶單功能使用起來都極為順暢，遇到極端行情時也沒有出現巨幅波動甚至插針的情況，如果你是一位對加密貨幣合約交易有興趣的交易者，無論是資深交易員或是新手交易員我都很推薦使用 WEEX 唯客交易所，原因無他，我相信過去幾年我在 WEEX 唯客 順暢的合約交易體驗就是最好的證明。 免責聲明：交易員所分享的內容不構成買賣依據，投資有風險，入市需謹慎。本網站提供此平台供交易員發表觀點，不構成對其觀點的認可。也不構成任何投資建議。虛擬幣交易受市場，政策等多方面因素影響，市場波動大，漲跌難以預測，請務必註意市場風險，謹慎交易。

作者：Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog 對交易所的恐懼引發投資者提幣潮 上週，SBF 在巴哈馬被捕，美國證券交易委員會、美國商品期貨交易委員會和美國司法部對他提出了指控。自 FTX 突然崩潰以來，投資者一直擔心其他中心化交易平台可能出現的流動性問題。因此，隨著長期持有者將加密貨幣從交易所轉出，個人硬件錢包（例如 Ledger 和 Trezor 製造的錢包）銷量激增。 最近交易所持有比特幣的數量急劇下跌支持了這一說法。11 月期間，投資者提取了超過 19 萬個比特幣，價值超過 33 億美元。雖然其中一些流量可能來自機構，但硬件錢包的激增說明更多還是來自個人投資者。 我們過去曾強調過這種現象，但鑑於最近投資者對 Binance 的擔憂，它值得重新審視。在當前週期中，投資者在 Coinbase 和 Binance 的行為截然不同。在最近的週期中，Coinbase 上持有的比特幣數量穩步下降，而 Binance 的情況正好相反，交易所持有的比特幣穩步增加。 過去幾天，由於市場上存在各種擔憂，導致 Binance 上持幣量增加的趨勢突然逆轉，導致 $5.7B 從交易所轉出，大約佔其資產餘額的 10%。 BUSD 穩定幣的投資者也贖回了價值約 $3.6B 的代幣。市場普遍對 Binance 的儲備狀況以及美國司法部的潛在調查感到不安。國際會計師事務所 Mazars 南非分支機構最近發佈的一份儲備證明(PoR) 報告未能平息市場焦慮。 鑑於過去 6-9 個月發生的事件，投資者對交易所、自營交易公司和借貸機構的做法感到不安是可以理解的。雖然無法預測這些組織的命運，但可以明確的是，投資者需要時間才能重拾信心，重新參與加密貨幣市場。從歷史上看，在這些回撤週期結束後，價格會企穩，行業討論也會平息。鑑於 SBF 就在上週一被捕，以及市場對幣安和該領域其他參與者的持續擔憂，或許在投資者重拾信心之前，我們仍需要與 2022 年的事件保持距離。 市場預期仍與貨幣政策制定者的預測不同步 隨著月度 CPI 和美聯儲公開市場委員會 (FOMC) 利率決定的發佈，上週出現了一系列宏觀經濟數據和貨幣政策決定。11 月的 CPI 數據低於經濟學家預期，提振了包括比特幣在內的資產價格。上週三下午，FOMC 加息 50 個基點，符合預期，但新聞發佈會上的鷹派基調，加上更高的未來預期讓資產價格承壓。聯邦公開市場委員會的“點陣圖”，即個別美聯儲成員對遠期利率決策的預期，明年的中位數達到 5.1%。不幸的是，這仍然遠高於市場的預期，聯邦基金期貨暗示 12 個月後的利率為 4.6%。鑑於從 2 年的累積增長來看，通脹尚未顯示出明顯的減速跡象，我們相信美聯儲將繼續對利率施加壓力，直到抑制通脹。這可能會限制包括比特幣在內的金融資產。 上週重要新聞 FTX 大事紀： 巴哈馬皇家警察逮捕 SBF 巴哈馬總公司關於逮捕 SBF 的聲明 SEC 指控 SBF 在加密資產交易平台 FTX 中欺詐投資者 CFTC 指控 SBF、FTX Trading 和 Alameda 存在欺詐和重大失實陳述 美國檢察官宣佈對 FTX 創始人 SBF 提出指控 監管和稅收： 隨著加密貨幣世界的衰落，美國司法部對 Binance 的指控存在分歧 沃倫參議員介紹數字資產反洗錢法案 NYDFS 重申銀行需要事先批准與加密相關的活動 投資事件： 隨著 FTX 揭開加密貨幣裂縫，TETHer 對沖基金空頭增加 幣安首席執行官趙長鵬在給員工的信中警告前路崎嶇不平 幣安表示，Mazars 將暫停為加密貨幣客戶提供的所有服務 FTX.US 會計師事務所 Armanino 退出加密審計業務 公司新聞： ConsenSys 與 PayPal 合作在 MetaMask 中提供一種購買加密貨幣的新方式