加密市場再現「一月效應」?上一次是2013年,當年BTC上漲5428.7%

作者:NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 編譯:WEEX Blog

內容提要:

  • 比特幣 1 月份的強勁表現可能對今年餘下時間意味著什麼
  • 比特幣網絡上的原生 NFT 項目引發了重要的哲學、技術和經濟問題
  • 比特幣與宏觀經濟事件的相關性越來越高,這是暫時性的嗎?

比特幣「一月效應」可能對 2023 年產生積極影響

比特幣價格在 1 月份上漲了 39.5%,成為有記錄以來該資產表現第三好的 1 月份。 WEEX 唯客交易所數據顯示,BTC 從月初的 16590.98 美元最高漲至 24249.64 美元,月線收於 23121.91 美元。 2009 年 1 月、2010 年 1 月沒有公開交易市場,2011 年 1 月、2013 年 1 月比特幣分別上漲 73.3% 和 54.5%。

股市上漲之際,隨著通脹下降和遠期利率預期下降,許多資產類別的宏觀背景變得更加有利,與此同時,困擾第四季度加密市場的許多黑天鵝事件的影響已經減弱和消退。

從剛剛過去的 1 月份的比特幣回報來看,2023 年我們可能會迎來一個好年景。 2011 年和 2013 年對比特幣來說都是非常積極的,這兩個年份都是比特幣減半週期的價格高峰期(據 WEEX Blog 查詢,2011 年、2013 年全年,比特幣分別上漲 1426.7%、5428.7%。如果今年也是這種情況,那我們會感到驚訝,因為今年更像是 2015 年或 2019 年,即急劇下挫後的信心重建之年。

「一月效應」曾經是股市的一個反常現象,小盤股在年初的第一個月表現突出,但自從這個現像被注意到後,這種效應就消失了。然而,似乎有一些統計證據表明,比特幣將 1 月份的回報與全年的回報聯繫在一起。 1 月和全年回報率的相關性為 +0.62。當然,過去的表現並不代表未來的表現。

Ordinals NFT 項目給比特幣社區帶來的思考

在過去的一周裡,比特幣社區一直關注 Ordinals 協議,這是一個由開發人員 Casey Rodarmor 領導的項目,它可以在比特幣區塊鏈上實現原生 NFT,即所謂的銘文,而無需單獨的代幣、側鏈,也不需要更改比特幣的底層代碼。作為 Ordinals 協議的創建者,Casey Rodarmor 解釋說,該協議的 NFT 是通過在 satoshi (聰,比特幣網絡原生貨幣)上寫入任意內容而創建的。這些數據是永久的、唯一的,並且可以通過 Ordinals explorer 瀏覽器查看。

數據可以是圖像、gif、文本、HTML,甚至是視頻遊戲。我們已經看到 Jessica Lansbury 的照片、數字搖滾、電子遊戲《毀滅戰士》和《魔獸世界》,以及數以百計的其他數字文物銘刻在 satoshi 上。數據完全是上鍊的,這意味著沒有指向鏈下數據源的指針——這是以太坊上許多其他 NFT 流行的結構,Ordinals 的唯一限制是 4 MB/區塊的寫入限制。

Ordinals 項目的啟動引發了一些關於比特幣的重要哲學、技術、法律和經濟問題的討論,這些問題挑戰了比特幣的一些核心原則——無許可、去中心化和抗審查性。媒體渲染了 Ordinals 項目造成的緊張局勢,該項目嚴重依賴於 2021 年 11 月開始的 Taproot 升級,這是許多開發人員從未預料到的。

我們的觀點是,這些緊張關係雖然對比特幣社區的某些成員來說非常真實,但僅限於極少數人,並被媒體放大了。這場技術辯論歸根結底是區塊鏈的「創造性」使用,還是區塊鏈的「腐敗」,扭曲了比特幣「點對點現金系統」的初衷。

這場合規性辯論引發了重要思考:這些內容是否侵犯知識產權?是否包含令社會反感或非法的內容?它促使我們更深入地思考比特幣的免許可和抗審查性。任何可以訪問互聯網的人都可以下載比特幣,並以其他人無法控制的方式使用比特幣。與 NFT 一樣,同樣的問題也可以應用於金融交易。 Ordinals 項目已經禁止了一些令人反感的內容,但沒有切實可行的方法來防止這種情況在未來再次發生——而且這些內容永遠銘刻在比特幣區塊鏈上。

最後,在經濟方面,Ordinals 提出了有關交易gas費和「擠出」的問題。由於這些 NFT 交易數據塊可能非常大,甚至有可能填滿整個區塊,因此存在「擠出」這一典型的金融交易問題。由於比特幣交易是根據它們在一個區塊中佔用的空間(聰/虛擬字節)定價的,因此人們擔心 Ordinals NFT 可能會推高交易gas費。不過,這對礦工來說是個福音,也許還有利於比特幣的長期安全性,比特幣將越來越依賴交易費用,而不是區塊補貼。

這一點還遠未塵埃落定,但我們正在密切關注它的諸多影響。 Ordinals 的出現肯定讓社區中的許多人重新思考和重新測試他們對比特幣的信念和假設。通常,這些時刻會刺激技術和社區,使比特幣作為一種社會結構和軟件生態系統在未來變得更加強大。

聯邦公開市場委員會利率決議推高比特幣

上週三下午,美國貨幣政策制定機構聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將聯邦基金利率目標上調了 0.25%。由於本次加息基本在市場預期之內,市場對這一消息的反應波瀾不驚。然而,美聯儲主席鮑威爾在加息後的新聞發布會被市場解讀為對未來加息持鴿派態度,投資者因此大幅推高資產價格。比特幣一度上漲超過 5%,突破 24,000 美元的價格水平,然後回落至 23,800 美元附近。

我們之前曾寫過,比特幣越來越多地受宏觀經濟事件的驅動,這一點從 2020 年貨幣政策宣布後的幾天比特幣回報率上升就可以看出。上週三又是一個這樣的例子。

我們想知道的是,圍繞 FOMC 聲明的這種價格走勢是否意味著回歸,意味著價格在 FOMC 日上漲後隨之下跌(反之亦然)。對數據的分析顯示了一些均值回歸(線性回歸的負斜率),但這種關係似乎並不顯著或者俱有統計學意義。無論如何,宏觀經濟事件在短期內繼續影響比特幣價格,這表明美聯儲已經讓我們所有人都成為觀察者。

上週市場數據

對於大多數資產類別來說,上週表現不錯,主要是受到美聯儲鴿派行動的推動。比特幣再次上漲,上漲 3.3%,並短暫突破 24,000 美元的價格水平。股市也表現強勁,標準普爾 500 指數上漲 3.0%,納斯達克綜合指數上漲 6.0%。大宗商品走勢艱難,黃金下跌 0.7%,油價下跌 6.3%。債券全線上漲,投資級公司債券上漲 1.2%,高收益公司債券上漲 1.5%,長期美國國債上漲 1.5%。實際收益率漲跌互現,通脹預期略有下降。

上週重要新聞

WEEX 唯客上線 FTM、DYDX、UNI、NEO、AVAX 合約幣對

伊隆·馬斯克推進 twitter 支付願景

FTX 關聯公司 Alameda Research 起訴 Voyager Digital 索賠超過 4.45 億美元

Strike 向菲律賓發起匯款

WazirX 稱幣安在所有權問題上撒謊,因印度最大的交易所Escalates引發糾紛

本月大事件

2 月 14 日- 美國 1 月 CPI 數據

2 月 24 日- CME 期貨和期權到期

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  • WEEX交易所的價格是如何形成的?為何要謹防不提供訂單簿的平台?

    交易所如何決定加密貨幣價格?訂單簿是如何運作的?為什麼要謹Legend不提供訂單簿的交易平台? 什麼是市價單、限價單?什麼是掛單、吃單手續費?什麼是資金費率? 為什麼不能用差價合約(CFD)來交易加密貨幣? 什麼是槓桿,如何將其用作風險管理工具? 本文以WEEX 唯客交易所實盤為例,帶你探索加密貨幣價格發現、訂單簿背後的秘密,以及市價單和限價單的重要性,了解市場實際運作方式和高級交易技巧,幫你找到獲利的交易設置,讓你能夠自信地做出自己的交易決策,設計出適合自身風險報酬偏好的交易策略。 本文內容: 作者簡介:Dirk,擁有 26 年交易和投資經驗,曾任職於投資銀行、家族辦公室、經紀商和對沖基金,2019 年投身加密貨幣,成為全職交易員。 想要設計有效的交易策略,了解基礎知識非常重要。今天,我將使用一個稱為 WEEX 的交易所的交易帳戶進行演示。 假設你想買入或交易比特幣,當然可以讓朋友幫你買一些,或是透過某個錢包服務,直接以高昂價格加價購買。但如果你打算交易比特幣以嘗試從其漲跌中獲利,你就需要透過交易所進行交易。 但當你點擊「買入」按鈕時,如何確切地知道你將以什麼價格買入,交易所又是如何知道當前的買入、賣出價的呢? 好消息是,如果你使用一個好的交易所,價格發現過程會非常透明,並沒有一個類似「交易所 CEO」這樣的人決定比特幣的價格。以下就以我個人使用的 WEEX 交易所為例,來看看它是如何運作的。 看懂訂單簿 這裡我選的是 WEEX 合約 Pro 的 BTC/USDT 交易對。如果你還不知道什麼是合約,我們稍後會講到。現在先講「如何決定我的買入或賣出價」,這一點在全球幾乎所有交易所中都是相通的,無論交易什麼資產類別。 在螢幕右側,你會看到一個叫做「訂單簿」(Order Book)的東西,上面是紅色數字,下面是綠色數字,中間的數字較大。請注意,這些數字變化得非常快。 「訂單簿」代表了該交易所客戶目前試圖執行的所有買單和賣單的概覽。 例如,我們可以看到在截圖的那一刻,有人或一群客戶正試圖以 56,427.3 美元的價格賣出價值 792,970 美元的比特幣。另一方面,目前有客戶試圖以 56,427.2 美元的價格買入比特幣。 如果此時我們決定買入價值 1,000 美元的比特幣,以下一個可成交價格購買,我們的買單將以 56,427.3 美元的價格執行,因為這是目前有人願意賣出的最低價格。 56,427.3 美元的價格也將是你隨後在圖表上看到的最新價格,因為它是最後一次訂單被執行的價格。 在訂單簿的右側,你可以看到,你目前需要多少美元才能買下從 56,427.3 美元到 56,429.5 美元的所有賣單。在當前價格下是 3,950,000 美元,僅僅 2.2 美元的價格移動就需要這麼多錢。 最佳買入限價和賣出限價之間的差額被稱為「價差」(Spread),在我們的例子中是 0.1 美元。訂單簿是即時變動的,價格和訂單有時會在毫秒(Milliseconds)內發生變化。 在「成交記錄」(Market Trades)那裡,我們還可以即時看到最後訂單是以什麼價格執行的,注意有時每秒會執行多個訂單。實際上,我是在一個相對平靜的市場階段截圖的,即使如此,人眼幾乎無法追蹤價格變動。 這種執行交易的訂單簿方法實際上非常透明和公平,因為它確保在任何時刻,訂單都是在實際需求和實際供給相互滿足的情況下執行的。 一些交易所也與其他交易所合作,使它們的訂單簿更具流動性和公平性。例如,我使用的 WEEX 交易所從 Huobi、Binance 和 Okex 交易所獲取價格資訊。實際上,交易所對其訂單簿的部分來源如此透明地公開並不常見,在我看來,這也是 WEEX 值得信賴的原因之一。 如果你目前正在使用一個不提供訂單簿的交易所,我建議你要格外小心,因為這通常意味著你要么是在用一個吃客損的交易所,意味著他們採取與你交易相反的方向,當你虧錢時他們就贏錢,要嘛你正在交易一種叫做「差價合約」(CFD, Contract For Difference)的工具。在我看來,這會帶來了一系列問題,稍後我們會詳細討論不同的交易工具。 市價單 vs. 限價單 現在讓我們回到交易介面,談談我們可以在上面看到的更多重要內容:當交易開始時,通常有幾個選項來定義我們想要以什麼價格執行多少訂單。 你需要了解的兩種最重要的訂單類型是市價單(Market Order)和限價單(Limit Order)。回到我們想要買入 1,000 美元的比特幣這個例子,如果我們想以訂單簿中目前可用的最佳價格購買,我們會選擇市價單。 然而,也許我們認為價格已經漲了一段時間,推測稍後可能會有更優的價格,例如 55,000 美元。這時候,我們需要輸入限價單,告訴交易所我們想以 55,000 美元的價格購買 1,000 美元的比特幣,而不是以當前價格。 所以,你可以使用市價單立即執行你的交易,如果你想等待更低的價格再買入(做多)交易,或等待更高的價格賣出(做空)交易,你可以使用限價單。 市價單也被稱為 Taker 訂單(吃單),因為它們「從訂單簿中取走流動性」。限價單被稱為 Maker 訂單(掛單),因為它們「為訂單簿增加流動性」。因此,相比限價單,你通常需要為市價單支付更高的交易費用,WEEX Maker 費率為 0.02%,Taker 費率為 0.06%。如果你是一個非常活躍的交易者,每天執行數十筆交易,使用限價單通常是更好的選擇,可節省不少手續費。 資金費率與隔夜費 另一個經常讓新手交易者感到困惑的是資金費率(Funding Rate)。資金費率為正,意味著目前持有多頭頭寸的人每隔8 小時需要向持有空頭頭寸的人支付0.00933% 的利息;資金費率為負,則意味著持有空頭頭寸的人需要向持有多頭頭寸的人支付利息。 此機制旨在確保加密貨幣永續合約的價格不會與其現貨價格相差太遠。現貨價格即加密貨幣(在我們的例子中是比特幣)被實際交換的價格,而當交易比特幣合約時,你只需要以美元支付或收取你的頭寸開倉和平倉價格之間的差價。 簡單來說,如果你想用一些錢換取加密貨幣,並希望長期持有,甚至打算將它們提取到錢包,你應該選擇現貨交易;如果你對交易感興趣,並想使用槓桿放大交易,合約交易是更好的選擇。 講一下我前面提到的差價合約(CFD)工具。除了一些經紀商為這些工具提供高達 1,000 倍的瘋狂槓桿之外,我認為這些工具與加密貨幣合約交易相比沒有任何優勢。相反,它通常伴隨著高昂的隔夜費用。 在這個例子中,使用 100 倍槓桿的多頭交易者每晚將被收取頭寸規模 4.58% 的費用。所以,一旦你的部位沒有快速朝你預期的方向移動,隔夜費用很快就會成為你的頭痛問題。 槓桿是風險管理工具 再說說槓桿,這是一個最容易被誤解的概念,也是初學者比較難駕馭的東西。如今,大多數加密貨幣交易所允許你以高達 200 倍的進行合約交易。這意味著,如果你的帳戶有 1,000 美元,你可以用它開立高達 20 萬美元的部位。如果部位朝你預期的方向移動,你可以放大利潤,在很短的時間內賺很多錢。 當然,鐘擺也可能擺向另一邊,對你不利的頭寸將很快清空你的帳戶。在這個例子中,價格只需要下跌 0.5%,你就會收到 Margin Call(追加保證金通知),因為你目前的保證金餘額將無法覆蓋虧損。我強烈建議在開始交易時不要使用高於 10 倍的槓桿。 通常,你也可以選擇針對每個部位單獨計算槓桿-逐倉模式(Isolated Mode),或是針對所有未平倉部位計算槓桿-全倉模式(Cross Mode)。我通常會使用全倉模式,以確保我始終知道自己所有部位的總保證金比率。 在我看來,槓桿是個風險管理工具,這麼說又是什麼意思呢? 想像你有 10 萬美元,你想用來交易。與其將所有錢都託管給一個交易所,你也可以只存入 10,000 美元,並以 10 倍的槓桿交易,實際上相當於你在交易一個 100,000 美元的帳戶。這樣一來,即使交易所破產或發生更糟糕的情況(例如 FTX),你另外 90% 的資金是安全的。 以上我們介紹了加密貨幣交易的基本術語、訂單簿如何運作,以及如何找到自己的交易方式,恭喜你已經邁出了成為一個成功交易者重要的第一步,祝你投資愉快。

    2024年 7月 31日
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