NYDIG二季度加密市場回顧及後市展望

本文要點:

  • 比特幣的強勁勢頭延續到了二季​​度,本季度比特幣上漲 6.8%,年初至今上漲 83.6%。
  • 二季度末,一系列新的現貨比特幣 ETF 申請(尤其是 ETF 巨頭貝萊德的申請)提振了比特幣價格。
  • 在多家機構提交現貨 BTC ETF 申請之前,二季度的大部分時間內,加密市場都籠罩在 SEC 起訴 Coinbase 和 Binance 的執法行動陰影之下。
  • 大部分監管行動可能需要幾年時間才能看到最終結果,但我們將繼續關注近期的一些重要案件,例如 Ripple Labs 和 Grayscale 的案子,以觀察法院將如何解釋證券法。
  • 所有的目光都集中在現貨 ETF 申請上,其中有 8 份正在進程中,本文概述了接下來的審核進程。
  • 比特幣與其他資產類別(主要是美國股票)的關聯度已回到了長期平均水平,這加強了該資產的一個重要屬性——風險分散功能。

作者:Greg Cipolaro,NYDIG 全球研究主管 編譯:WEEX Blog,WEEX 交易所官方博客

行情回顧

二季度末的反彈推動比特幣再創年內新高

WEEX 交易平台數據顯示,整個二季度,比特幣上漲 6.8%,將年初至今的回報率提高至 83.6%。受 6 月中旬以來的大量現貨 ETF 申請的推動,近期比特幣再次站在 30,000 美元關口之上,這是今年第二次,逆轉了進入二季度以來的寬幅震盪走勢。 4 月中旬,地區銀行危機首次將比特幣價格推上 3 萬美元,隨後由於監管執法行動(主要來自 SEC 起訴幣安和 Coinbase),比特幣陷入下跌,挫敗了投資者對數字資產行業的熱情。

比特幣並不是二季度唯一表現良好的資產。同期,美國股市繼續上漲,其中大盤股領漲,本季度累計上漲 13.6%。本季度債券漲跌互現,最終以下跌收官。受實際收益率上升的壓制,黃金和貴金屬本季度下跌。受供需失衡影響,貴金屬、石油、大宗商品全部下跌。

雖然比特幣並不是二季度表現最好的資產類別,但年初至今 83.6% 的回報率,使其遠遠領先於任何其他資產類別。其他「風險」資產,例如股票,今年以來表現也不錯,但未能跟上比特幣的步伐。美國股市主要由大盤股和成長股推動,例如,以科技股為主的納斯達克 100 指數今年迄今已上漲 40.1%。整個上半年來看,只有大宗商品錄得下跌,主要是受油價拖累。

WEEX 注:不過進入 7 月以來,隨著主要產油國宣布減產行動,油價應聲反彈,NYMEX WTI 原油本週上漲 4.29%。

比特幣強勢依舊

我們在一季度回顧中指出,一季度的良好表現往往是全年表現良好的徵兆。這個觀點在第二季度繼續得到證實。 2023 年將繼續像四年周期中的第一個年頭那樣發展,其特點是比特幣表現出色。

關聯度回歸長期水平

比特幣對投資者來說有兩個重要的金融屬性——高回報和與其他資產類別的低相關性。第二個特性,低關聯度,使得比特幣成為有效的多元化投資工具,降低投資組合的整體風險。

但隨著應對 COVID-19 醫療危機的一系列貨幣和財政措施出台,比特幣與其他資產類別(主要是美國股票)的關聯度大幅上升。不過,這種關聯度在去年夏季達到峰值之後,今天又回到了歷史上的長期平均水平。截至 6 月末,比特幣與美國股市的 3 個月滾動關聯度為 0.12,與 2011 年以來的平均值 0.11 基本相同。

我們認為,隨著投資者基礎逐漸從散戶轉向機構,比特幣仍可能表現出比 2020 年之前更高的滾動關聯度,但比特幣價格將主要由其本身的獨特因素所驅動,如受眾和使用場景(而非隨著股市起起伏伏,WEEX 注)。

監管仍是重中之重

毫無疑問,二季度加密市場的主要焦點集中在 SEC 的行動上,SEC 起訴了業內最大的兩家交易所 Coinbase 和 Binance。幣安於 6 月 5 日被提起訴訟,其中包括對其創始人趙長鵬 (CZ) 的指控。針對 Coinbase 的訴訟在第二天(6 月 6 日)接踵而來。

不過這兩起訴訟都提前釋放了充分的預警,因此對市場的影響小於預期。 CFTC 此前已經對 Binance 和 CZ 違反各種商品法律和法規提起訴訟,Coinbase 也披露過來自 SEC 的 Wells 通知,警告他們即將採取的監管行動。受此影響,WEEX 交易所數據顯示,比特幣價格從周日晚間(6 月 4 日)的 27,250 美元跌至 25,350 美元的階段性低點,但到了周二晚間已經收復全部跌幅。

雖然很難判斷訴訟的結果,但有一點是肯定的——這兩起訴訟可能需要很多年才能塵埃落定。舉個例子,SEC 和 Ripple Labs 之間備受關注的訴訟始於兩年半以前,至今仍未做出裁決,本來預期二季度末會有結果,而且這還是在未考慮上訴程序或本案最終可能會採取其他途徑的前提下(所估計的初步結果時間,WEEX 注)。

我們認為,這些最近提交的案件的可能要等很多年才能知道結果,並且可能跨越 SEC 主席任期(Gensler 的任期於 2026 年 6 月 5 日結束)、立法機構的變化以及新的數字資產立法出台。

ETF申請推高價格

投資巨頭貝萊德 (BlackRock) 於 6 月 15 日提交了一份現貨比特幣 ETF 申請,這是令人興奮的事件,也是價格大幅上漲的催化劑。貝萊德提交的文件的主要看點以及與之前那些被否決的申請文件的主要區別在於,與現貨交易所 Coinbase 簽訂了監控共享協議(SSA)。

WEEX 唯客注:SSA(Surveillance Sharing Agreement,監控共享協議)旨在增加金融市場監控的有效性,尤其是在涉及 ETF 等金融產品的情況下。該協議建立了合作關係,允許交易所與監管機構之間共享信息和數據,以便更好地監測市場操縱、欺詐行為和其他不當交易行為。

貝萊德提交申請的消息引發了一系列競爭性申請,目前有 8 只潛在 ETF 正在進行中,其中包括來自 Ark 21Shares 的申請,該基金在貝萊德提交申請之前就已經進入了審核進程。

如前所述,貝萊德提交現貨 BTC ETF 申請的消息導致比特幣的價格軌跡完全逆轉,將價格重新推上 3 萬美元。在提交文件之前,監管行動對比特幣價格造成了壓制,繼二季度早些時候的銀行業危機將比特幣價格推上 3 萬美元之後,比特幣一度跌至 2.6 萬美元以下。

銀行業危機暫時緩解

席捲美國多家銀行的地區銀行業危機是一季度最重要的事件之一。就在 60 多天前,即 5 月 1 日,危機的最後一個爆炸性事件發生了,摩根大通在最後一刻收購了陷入困境的第一共和國。因此,地區銀行業危機的影響也延續到了第二季度。

雖然這場危機已經不再成為新聞焦點,但它可能並沒有完全消失。美聯儲貼現窗口(初級信貸)加上為應對危機而設立的銀行定期融資計劃(BTFP)的總提款額均較危機期間的高點有所下降,但銀行仍然嚴重依賴 BTFP。美聯儲本週的數據表明,BTFP 的提款額仍徘徊在歷史高位。由於投資者預計今年接下來還將有 3 次 25bs 加息,銀行業危機的根源、利率上升以及銀行未能對沖利率風險,可能仍在發揮作用。

債務上限:把棘手的事情延後

媒體大肆渲染的 31.4T 債務上限的提高並沒有取得什麼戲劇性結果。立法者達成的「決議」只是將債務上限問題延緩至 2025 年 1 月。

雖然過去曾發生過五次延緩(2013 年兩次,2015 年、2017 年和 2019 年各一次),但相比已有 106 年曆史的債務上限,這些都是最近幾年才有的事。如果不提高債務上限,立法者將不得不再次坐到談判桌前進行博弈。

很慶幸,這次的「決議」沒有帶來市場波動,不像 2011 年那次標準普爾下調了美國主權信用評級。但不幸的是,要不了幾個月,我們很可能再次面臨債務上限引發的輿論壓力。

這次事件並沒有像我們希望的那樣提振比特幣,但我們認為,這樣一幅與美國金融機制相關的政治圖景的展開,給一個非主權發行的貨幣塗上了亮色,像比特幣這樣具有良好經濟參數的非主權發行的貨幣,將受到積極影響。

交易費用上升,然後下降

隨著第一季度 Ordinals 的興起並在第二季度引出 BRC-20,交易費用和比特幣內存池中等待的未確認交易積壓成為熱門話題。

回顧一下,Ordinals 允許用戶在比特幣區塊鏈中嵌入比之前想像的更多的數據,引發了一波 NFT 鑄造熱潮,而基於 Ordinals 協議的 BRC-20,則允許在比特幣區塊鏈上發行獨特的數字資產。雖然 BRC-20 幾乎沒有任何明確的效用,因此被歸為「Meme 幣」,但隨著用戶部署、鑄造和轉移 BRC-20 代幣,它們整體價值的飆升,帶來了對區塊空間的巨大需求。

隨著 Meme 幣熱潮的結束,對區塊空間的需求,以及交易費用已經下降。在 Ordinals 推出之前,交易費用僅佔礦工總收入的 1%-2%,其中 98%-99% 來自區塊獎勵。 Ordinals 出現之後,交易費用在礦工每日收入中的佔比最高超過 40%,部分區塊突破了 50%。

在總價值超過 10 億美元的峰值後,BRC-20 的市值掉頭向下,導致交易需求和交易費用降溫。儘管如此,圍繞比特幣區塊鏈的 Building 熱情仍在高漲,我們很期待技術社區接下來會帶來什麼。

比特幣的主導地位繼續上升

比特幣的主導地位,即其在數字資產總市值中所佔的份額,進入 2023 年以來持續上升。

比特幣的主導地位往往會在周期高峰時觸底,然後在市場回撤階段以及新一輪牛市的早期恢復上升。我們在上一個週期中看到了這一點,該週期在 2017 年達到頂峰,在 2018 年底觸底,而在 2021 年峰值和 2022 年低谷之後,同樣的趨勢似乎再次上演。

從法律、技術、經濟和產品﹣市場匹配的角度來看,主導地位的增長一定程度上與比特幣作為風險最小的數字資產的地位有關。從百分比來看,它的回撤幅度低於高風險資產(BTC 在上次回撤中下跌了 77.6%,而 ETH 下跌了 81.9%)。

一旦觸底,比特幣往往是最容易被抄底的資產。因此,比特幣往往會在牛市週期的早期佔據主導地位,而到了投機熱潮高漲的時候,主導地位下降,因為這個時候風險性和投機性更高的資產漲得更猛──這也表明我們距離市場週期的這個階段還很早。

長期持有量創新高

持有一年以上的比特幣佔其流通總量的比例在二季度末創下新高,達 69.0%。

比特幣以其短期高波動性而聞名,但根據鏈上數據,投資者似乎越來越傾向於成為 Hodlers。這可能是市場持續看漲的一個重要因素。由於惜售情緒,可供購買的比特幣較少,新買家不得不抬高購買價格。

加密股票繼續表現良好

加密相關業務,主要是礦業公司,在第二季度繼續表現良好。第二季度和整個上半年,公開交易的礦商股回報率輕鬆超過了比特幣。

我們一直認為,加密貨幣相關業務的商業模式具有固有的槓桿性,這使得其股價相對於比特幣等數字資產具有更高的貝塔值(加密公司股價對於加密市場整體波動更為敏感,WEEX 注)。

後市展望

ETF 備受關注

隨著新一輪現貨比特幣 ETF 競賽拉開序幕,所有人的目光都集中在 ETF 申請以及 SEC 的回應上。貝萊德在獲得 ETF 批准方面近乎完美的記錄與 SEC 在拒絕現貨比特幣 ETF 方面的完美記錄形成鮮明對比。哪一方將繼續保持其記錄?

貝萊德只是其中之一,「木頭姐」的 Ark 21Shares ETF 預計將首先收到反饋。儘管申請 ETF 的消息此起彼伏,但目前只有 Ark 21Shares 的比特幣 ETF 有明確的審核截止日期,SEC 需要在該截止日期之前做出批准、拒絕或推遲的決定,即 8 月 13 日。

其他 ETF 尚未刊登聯邦公報(Federal Register)──登報之後才會開啟 SEC 需要做出回應的第一個 45 天窗口的倒計時。

根據以往經驗,從交易所提交 19b-4 文件到 SEC 發布備案通知需要 14 天,再到擬議的規則變更在聯邦公報上公佈需要 6 天,我們預計 SEC 的第一個 45 天答复期限將在 9 月初到來。

未決訴訟的結果

雖然 SEC 針對 Coinbase 和 Binance 的訴訟在短期內不太可能看到結果,但短期內有一些重要案件值得投資者繼續關注。 SEC 針對 Ripple Labs 發行未經註冊數字資產證券的案件可能隨時會做出裁決。儘管任何裁決都可能會引發上訴,但它可以向我們展示法院在數字資產案件中是如何解釋證券法的。雖然對比特幣沒有直接影響──監管機構將比特幣明確定義為商品,但它可能會對其他數字資產以及交易所等服務提供商產生影響。

投資者應該關注的另一個案件是 SEC 和 Grayscale 之間的訴訟。去年 10 月,最大的單一比特幣基金(AUM 達 $19.4B)Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)的發起人 Grayscale 起訴監管機構,因 SEC 否決了 Grayscale 將 GBTC 轉換為 ETF 的申請。 3 月 7 日,由 3 名法官組成的小組在華盛頓特區巡迴上訴法院聽取了口頭辯論,市場的解讀對灰度是積極的。預計該案將於今年秋天某個時候做出裁決,因此可能是在第三季度。該裁決也可能對現有 ETF 申請產生影響。

估值仍低於 Metcalfe 定律

大約三年前,我們發表了一篇文章,概述了比特幣持有地址數的平方(代表比特幣用戶群基礎)與其市值之間的關係。自發布以來,該模型已經失去了一些預測能力,R 平方從 2020 年底的 90.4% 下降到 6 月底的 78.7%。儘管如此,我們認為該模型是在價格週期背景下檢測低估 / 高估的有效工具。在回撤階段和牛市早期階段,比特幣的交易價格往往低於模型估值,但在市場峰值附近,交易價格將高於模型估值。

自 2022 年以來,比特幣的交易價格較模型價格大幅折價,截至 6 月底,比特幣價格相比模型價格 43,535 美元低了 30%。這表明我們可能仍處於新一輪週期的早期。

歷史不斷重演

比特幣四年重複的價格週期是數字資產模型中最大的奧秘之一。這個圍繞著獎勵減半的重複模式似乎違反了有效市場假說(EMH)的最弱形式。

WEEX 唯客注:有效市場假設(Efficient Market Hypothesis,EMH)認為,金融市場的資產價格已經反映了所有可獲得的信息,並且價格會隨時針對新的信息做出快速調整,因此,投資者無法通過分析市場中現有的信息來獲得超過市場平均水平的收益。其中弱式有效市場認為,市場價格已經反映了過去的交易信息,包括歷史價格和成交量。在弱式有效市場中,技術分析等依賴於過去價格模式的方法是無效的,因為所有可獲得的過去信息已經被充分反映在當前的價格中。然而,比特幣的四年重複價格週期並不符合 EMH,存在一定程度的非理性和周期性特徵。

儘管每一輪週期所處的現實、參與者和市場環境各不相同,但比特幣的走勢形態和持續時間不斷重複。一種解釋是,比特幣價格的增長軸是向上向右傾斜的,但人性,恐懼和貪婪的循環,導致了低估和高估。另一種解釋是,由於缺乏對比特幣的基本估值工具,例如貼現現金流模型,投資者正在使用歷史價格模式作為未來的價格嚮導。

不管什麼原因,這個週期性繼續遵循與之前週期類似的路徑。

結語

比特幣第一季度的積極勢頭延續到了第二季​​度,主要是受現貨 ETF 申請的推動。儘管業內一些最大的交易所面臨監管阻力,但價格仍然堅挺。雖然這些案件的結果可能需要很長時間才能看到,但令人鼓舞的是,我們發現比特幣繼續「攀登憂慮之牆」。 (「攀登憂慮之牆」這句諺語最初源自金融領域,意指投資者在對市場前景保持謹慎和懷疑的同時,仍然繼續投資和應對挑戰,WEEX 注。)

比特幣這種重複運行的價格週期似乎完好無損,考慮到不同周期的現實、參與者和市場事件都有所不同,這是一個令人驚奇的事實。如今所有的目光都聚焦在現化 ETF 申請上,我們確信下季度將會看到更多進展。

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  • WEEX唯客與您相約FORESIGHT 2024 HK:凝聚共識,暢聊Web3新篇章

    第三屆「FORESIGHT HK」大會將於2024 年8 月11 – 12 日在亞洲Web3 新高地香港火熱開幕,此次峰會由Foresight News、Foresight Ventures、The Block 聯合舉辦,WEEX 唯客交易所作為峰會贊助商之一,將與Web3 產業領袖、頂尖VC 投資人、熱門專案代表,以及監管機構、傳統機構代表共同出席,共話亞洲及全球Web3 的新篇章。 FORESIGHT HK 大會始於 2022 年,旨在連結東西方 Web3 文化,為全球 Web3 Builder 提供一個交流與思想碰撞的舞台。此次峰會將圍繞Layer2、Mass Adoption、模組化、Restaking、比特幣生態、AI + Crypto 等熱門賽道深入交流,分享獨到見解和專業經驗,共同推動亞洲及全球Web3 產業及數位資產交易市場合規健康發展。 WEEX 唯客作為一家正在快速崛起的CEX 新星,立足亞洲,拓展全球戰略版圖,目前已積累了來自全球30 多個國家和地區的200 多萬用戶,並取得美國、加拿大MSB 金融許可,一直致力於全球化部署和本地合規化營運。同時,WEEX 唯客也是支援合約幣對最多的交易所之一,目前已上線近 400 個合約交易對,位列 CMC 衍生性商品交易所幣對數量排名前十。 身為本屆FORESIGHT HK 高峰會唯一的CEX 贊助商,WEEX 唯客期待與廣大Web3 同仁、業界菁英一道,圍繞著ETF 時代的Crypto 機會與挑戰、合規化背景下的監管脈絡、全球Web3 投資的新趨勢等焦點話題展開探討,與到會的優秀項目方尋求Launchpool 和上幣合作,並以平台幣WXT 為紐帶,綁定更多合作夥伴,壯大WXT 社區和生態。 同時,藉助本次高峰會,WEEX 唯客將有機會與廣大使用者面對面交流,並聆聽使用者的心聲,進一步提升信任度。 WEEX 唯客也為現場用戶準備了金鈔、金條及精美週邊禮盒,期待大家蒞臨打卡。 (PS:本次峰會官方門票價 0.07 ETH / 268 USDT,收到 WEEX 唯客邀請的用戶和夥伴可免費參加。)

    2024年 8月 7日
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  • WEEX交易所的價格是如何形成的?為何要謹防不提供訂單簿的平台?

    交易所如何決定加密貨幣價格?訂單簿是如何運作的?為什麼要謹Legend不提供訂單簿的交易平台? 什麼是市價單、限價單?什麼是掛單、吃單手續費?什麼是資金費率? 為什麼不能用差價合約(CFD)來交易加密貨幣? 什麼是槓桿,如何將其用作風險管理工具? 本文以WEEX 唯客交易所實盤為例,帶你探索加密貨幣價格發現、訂單簿背後的秘密,以及市價單和限價單的重要性,了解市場實際運作方式和高級交易技巧,幫你找到獲利的交易設置,讓你能夠自信地做出自己的交易決策,設計出適合自身風險報酬偏好的交易策略。 本文內容: 作者簡介:Dirk,擁有 26 年交易和投資經驗,曾任職於投資銀行、家族辦公室、經紀商和對沖基金,2019 年投身加密貨幣,成為全職交易員。 想要設計有效的交易策略,了解基礎知識非常重要。今天,我將使用一個稱為 WEEX 的交易所的交易帳戶進行演示。 假設你想買入或交易比特幣,當然可以讓朋友幫你買一些,或是透過某個錢包服務,直接以高昂價格加價購買。但如果你打算交易比特幣以嘗試從其漲跌中獲利,你就需要透過交易所進行交易。 但當你點擊「買入」按鈕時,如何確切地知道你將以什麼價格買入,交易所又是如何知道當前的買入、賣出價的呢? 好消息是,如果你使用一個好的交易所,價格發現過程會非常透明,並沒有一個類似「交易所 CEO」這樣的人決定比特幣的價格。以下就以我個人使用的 WEEX 交易所為例,來看看它是如何運作的。 看懂訂單簿 這裡我選的是 WEEX 合約 Pro 的 BTC/USDT 交易對。如果你還不知道什麼是合約,我們稍後會講到。現在先講「如何決定我的買入或賣出價」,這一點在全球幾乎所有交易所中都是相通的,無論交易什麼資產類別。 在螢幕右側,你會看到一個叫做「訂單簿」(Order Book)的東西,上面是紅色數字,下面是綠色數字,中間的數字較大。請注意,這些數字變化得非常快。 「訂單簿」代表了該交易所客戶目前試圖執行的所有買單和賣單的概覽。 例如,我們可以看到在截圖的那一刻,有人或一群客戶正試圖以 56,427.3 美元的價格賣出價值 792,970 美元的比特幣。另一方面,目前有客戶試圖以 56,427.2 美元的價格買入比特幣。 如果此時我們決定買入價值 1,000 美元的比特幣,以下一個可成交價格購買,我們的買單將以 56,427.3 美元的價格執行,因為這是目前有人願意賣出的最低價格。 56,427.3 美元的價格也將是你隨後在圖表上看到的最新價格,因為它是最後一次訂單被執行的價格。 在訂單簿的右側,你可以看到,你目前需要多少美元才能買下從 56,427.3 美元到 56,429.5 美元的所有賣單。在當前價格下是 3,950,000 美元,僅僅 2.2 美元的價格移動就需要這麼多錢。 最佳買入限價和賣出限價之間的差額被稱為「價差」(Spread),在我們的例子中是 0.1 美元。訂單簿是即時變動的,價格和訂單有時會在毫秒(Milliseconds)內發生變化。 在「成交記錄」(Market Trades)那裡,我們還可以即時看到最後訂單是以什麼價格執行的,注意有時每秒會執行多個訂單。實際上,我是在一個相對平靜的市場階段截圖的,即使如此,人眼幾乎無法追蹤價格變動。 這種執行交易的訂單簿方法實際上非常透明和公平,因為它確保在任何時刻,訂單都是在實際需求和實際供給相互滿足的情況下執行的。 一些交易所也與其他交易所合作,使它們的訂單簿更具流動性和公平性。例如,我使用的 WEEX 交易所從 Huobi、Binance 和 Okex 交易所獲取價格資訊。實際上,交易所對其訂單簿的部分來源如此透明地公開並不常見,在我看來,這也是 WEEX 值得信賴的原因之一。 如果你目前正在使用一個不提供訂單簿的交易所,我建議你要格外小心,因為這通常意味著你要么是在用一個吃客損的交易所,意味著他們採取與你交易相反的方向,當你虧錢時他們就贏錢,要嘛你正在交易一種叫做「差價合約」(CFD, Contract For Difference)的工具。在我看來,這會帶來了一系列問題,稍後我們會詳細討論不同的交易工具。 市價單 vs. 限價單 現在讓我們回到交易介面,談談我們可以在上面看到的更多重要內容:當交易開始時,通常有幾個選項來定義我們想要以什麼價格執行多少訂單。 你需要了解的兩種最重要的訂單類型是市價單(Market Order)和限價單(Limit Order)。回到我們想要買入 1,000 美元的比特幣這個例子,如果我們想以訂單簿中目前可用的最佳價格購買,我們會選擇市價單。 然而,也許我們認為價格已經漲了一段時間,推測稍後可能會有更優的價格,例如 55,000 美元。這時候,我們需要輸入限價單,告訴交易所我們想以 55,000 美元的價格購買 1,000 美元的比特幣,而不是以當前價格。 所以,你可以使用市價單立即執行你的交易,如果你想等待更低的價格再買入(做多)交易,或等待更高的價格賣出(做空)交易,你可以使用限價單。 市價單也被稱為 Taker 訂單(吃單),因為它們「從訂單簿中取走流動性」。限價單被稱為 Maker 訂單(掛單),因為它們「為訂單簿增加流動性」。因此,相比限價單,你通常需要為市價單支付更高的交易費用,WEEX Maker 費率為 0.02%,Taker 費率為 0.06%。如果你是一個非常活躍的交易者,每天執行數十筆交易,使用限價單通常是更好的選擇,可節省不少手續費。 資金費率與隔夜費 另一個經常讓新手交易者感到困惑的是資金費率(Funding Rate)。資金費率為正,意味著目前持有多頭頭寸的人每隔8 小時需要向持有空頭頭寸的人支付0.00933% 的利息;資金費率為負,則意味著持有空頭頭寸的人需要向持有多頭頭寸的人支付利息。 此機制旨在確保加密貨幣永續合約的價格不會與其現貨價格相差太遠。現貨價格即加密貨幣(在我們的例子中是比特幣)被實際交換的價格,而當交易比特幣合約時,你只需要以美元支付或收取你的頭寸開倉和平倉價格之間的差價。 簡單來說,如果你想用一些錢換取加密貨幣,並希望長期持有,甚至打算將它們提取到錢包,你應該選擇現貨交易;如果你對交易感興趣,並想使用槓桿放大交易,合約交易是更好的選擇。 講一下我前面提到的差價合約(CFD)工具。除了一些經紀商為這些工具提供高達 1,000 倍的瘋狂槓桿之外,我認為這些工具與加密貨幣合約交易相比沒有任何優勢。相反,它通常伴隨著高昂的隔夜費用。 在這個例子中,使用 100 倍槓桿的多頭交易者每晚將被收取頭寸規模 4.58% 的費用。所以,一旦你的部位沒有快速朝你預期的方向移動,隔夜費用很快就會成為你的頭痛問題。 槓桿是風險管理工具 再說說槓桿,這是一個最容易被誤解的概念,也是初學者比較難駕馭的東西。如今,大多數加密貨幣交易所允許你以高達 200 倍的進行合約交易。這意味著,如果你的帳戶有 1,000 美元,你可以用它開立高達 20 萬美元的部位。如果部位朝你預期的方向移動,你可以放大利潤,在很短的時間內賺很多錢。 當然,鐘擺也可能擺向另一邊,對你不利的頭寸將很快清空你的帳戶。在這個例子中,價格只需要下跌 0.5%,你就會收到 Margin Call(追加保證金通知),因為你目前的保證金餘額將無法覆蓋虧損。我強烈建議在開始交易時不要使用高於 10 倍的槓桿。 通常,你也可以選擇針對每個部位單獨計算槓桿-逐倉模式(Isolated Mode),或是針對所有未平倉部位計算槓桿-全倉模式(Cross Mode)。我通常會使用全倉模式,以確保我始終知道自己所有部位的總保證金比率。 在我看來,槓桿是個風險管理工具,這麼說又是什麼意思呢? 想像你有 10 萬美元,你想用來交易。與其將所有錢都託管給一個交易所,你也可以只存入 10,000 美元,並以 10 倍的槓桿交易,實際上相當於你在交易一個 100,000 美元的帳戶。這樣一來,即使交易所破產或發生更糟糕的情況(例如 FTX),你另外 90% 的資金是安全的。 以上我們介紹了加密貨幣交易的基本術語、訂單簿如何運作,以及如何找到自己的交易方式,恭喜你已經邁出了成為一個成功交易者重要的第一步,祝你投資愉快。

    2024年 7月 31日
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    1 2023年 9月 14日 上午11:34

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