BTC

在比特幣的歷次牛市週期中，幣價頂部往往會出現一些過熱訊號。然而，這輪牛市似乎發生了一些顯著性的變化——許多過去經過考驗了的指標遲遲沒有提示見頂，而比特幣價格自 10 月 6 日創新高至今陰跌不止，更是帶動諸多指標看空。 我們下文將透過考察 10 個經典指標，評估這些指標的特徵和局限性，並梳理出比特幣乃至整個加密市場內在變化的脈絡。 Pi Cycle Top Indicator：是否觸及週期高點？ PI 週期指標是透過 111 日移動平均線 (111DMA）和 350 日移動平均線乘以 2 (350DMA x 2) 來識別比特幣價格頂部的經典工具。 通常而言，當短期線向上穿越長期線時，常預示市場頂部，因為這表示價格上漲過快，脫離基本面支撐。 歷史上，Pi Cycle Top Indicator 在每輪牛市頂部前都有交叉表現： 而目前 (2025 年 Q4），如下圖所示，雙線尚未交叉。 Source: https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/pi-cycle-top-indicator Puell Multiple：礦工獲利是否過度？ Puell Multiple 衡量礦工每日收入相對於 365 日移動平均線的比率，用於評估礦工獲利水準和市場週期。 它的原理基於礦工行為：比率過高時，礦工盈利豐厚，可能增加賣壓，形成頂部；過低則表示礦工 capitulation，預示底部。換句話說，高 Puell Multiple 反映市場“礦工太賺錢”，供應壓力累積。 歷史上，Puell Multiple 在每輪牛市頂部前也都有極端飆升的表現： 而目前 (2025 年 Q4），Puell Multiple 處於 1~2 區間，顯示礦工壓力適中。 Source: https://newhedge.io/bitcoin/puell-multiple Bitcoin Rainbow Chart：價格是否進入「賣出」區？ Bitcoin Rainbow Chart 使用對數成長曲線疊加彩虹色帶，評估比特幣的長期估值水準。 它的原理將價格映射到色帶：藍色區表示低估（買入），紅色區表示高估（賣出）。色帶基於歷史成長曲線，幫助識別市場情緒極端。 歷史上，Bitcoin Rainbow Chart 在每輪牛市頂部前都有進入紅色區的表現： 而目前 (2025 年 Q4），價格為黃色~橙色區間，尚未觸及紅色泡沫區。我們也看到了不少分析師對該指標做了修正，但無論怎樣調整，僅目前而言，幣價確實沒有觸及過去歷史經驗的紅色泡沫區域。 Source: https://www.blockchaincenter.net/en/bitcoin-rainbow-chart 2-Year MA Multiplier：倍數是否觸頂？ 2-Year MA Multiplier（也稱為 Golden Ratio Multiplier）經由 2 年移動平均線乘以斐波那契比率，辨識價格阻力區。 它的原理結合黃金比率 (1.6) 和斐波那契序列，評估價格相對於長期平均的倍數：高倍數表示過熱，預示回調。換句話說，高倍數意味著價格“偏離長期趨勢太遠”，風險累積。 歷史上，2-Year MA Multiplier 在每輪牛市頂部前都有極端倍數的表現： 而目前 (2025 年 Q4），倍數處於 2~3 區間，尚未進入高倍區。 Source: https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/bitcoin-investor-tool Bitcoin 4-Year Moving Average：價格是否遠超長期均線？ Bitcoin 4-Year Moving Average 計算 4 年價格平均，評估比特幣幣的宏觀趨勢。 它的原理平滑週期波動：價格遠超過均線表示過熱；貼近均線表示均衡。換句話說，偏離過大意味著“週期性泡沫”，風險累積。 歷史上，Bitcoin 4-Year Moving Average 在每輪牛市頂部前都有價格極端偏離的表現： 而目前 (2025 年 Q4），價格最高達到 2.3，呈現峰值遞減的特徵。 Source: https://www.coinglass.com/pro/i/four-year-moving-average Bitcoin MVRV Z-Score：估價是否已進入風險區？ MVRV Z-Score 是鏈上判斷比特幣估值是否「偏離其真實價值」的經典指標。 它的原則是將比特幣當前市值與「實現市值」（即所有幣的持倉成本總和）進行比較，然後計算其標準差偏離程度。換句話說：Z-Score 越高，意味著多數人都處於浮盈狀態，市場“太賺錢”，風險開始累積。 歷史上，MVRV Z-Score 在每輪牛市頂部前都有極度飆升的表現： 而目前 (2025 年 Q4），Z-Score 正處於 2~4 區間，估值仍處於中性。 Source: https://charts.bitbo.io/mvrv-z-score 值得一提的是，MVRV Rate 在 MVRV 的基礎上增加了統計分析，衡量目前 MVRV 與其歷史平均值之間的標準差。這種標準化有助於識別比特幣交易所交易價格何時高於或低於「公允價值」。但如下圖所示，每輪牛市頂峰的該值也都呈現出遞減特點，甚至幣價與峰值還出現了背離，這大大增加了利用該指標預判頂部的困難。 Source: https://charts.bitbo.io/mvrv Altcoin Season Index：山寨幣季節是否啟動？ Altcoin Season Index 追蹤前 100 山寨幣相對於比特幣的表現，評估是否進入「alt 季」。 它的原則是基於相對績效：指數高於 75 表示山寨季啟動，常在 BTC 頂部後出現，資金從 BTC 流向山寨。換句話說，高指數意味著 BTC 主導力減弱，市場分散風險累積。 歷史上，每輪牛市頂部時都會以山寨季的狂歡沖頂作為結束信號： 2017 年頂部：超過 90，山寨季爆發； 2021 年雙頂：超過 80，隨後 BTC 回檔。、 而目前 (2025 年 Q4），指數處於 30~40 區間，山寨板塊表現低迷。其實本輪 BTC 牛市以來，該指標最高都沒有觸及 60，這可能是因為流動性不足以及過度增發的新幣造成的。 Source: https://www.blockchaincenter.net/en/altcoin-season-index Bitcoin Long Term Holder Supply (LTH)：長期持有者供給是否減少？ Bitcoin Long Term Holder Supply (LTH) 追蹤持有超過 155 天的比特幣供應量，反映 HODLer 行為。 它的原則是觀察供應變化：頂部時，LTH 往往拋售，實現盈利；底部時積累。換句話說，LTH 供應減少意味著「聰明錢」離場，風險高。 歷史上，LTH 在每輪牛市頂部前也都有顯著減少的表現： 2017 年頂部：拋售期長達一年，至頂部時達到拋售頂峰。 2021 年雙頂：第一個頂部遵循了持續拋售達半年的走勢，但第二個頂部的累積量創了歷史新高；而目前 (2025 年 Q4），緩慢拋售已有半年，但與 10 月份的頂部並不符合歷史經驗。 Source: https://charts.bitbo.io/long-term-holder-supply Bitcoin Short Term Holder Supply (STH)：短期持有者供給是否激增？ Bitcoin Short Term Holder Supply (STH)追蹤持有少於 155 天的比特幣比例，評估新手投機。 它的原理捕捉新資金流入：高比例表示投機盛行，常預示頂部；低比例表示市場成熟。換句話說，高 STH 意味著“新手太多”，泡沫易破。 歷史上，STH 在每輪牛市頂部前都有激增的表現： 2017 年頂部：近 8M BTC，投機峰值； 2021 年雙頂：第一個頂部時近 6.5M BTC，第二個絕對頂部拋售未能達到峰值。 而目前，STH 在持續攀升逼近 5.5M BTC，但幣價高點則是 10 月 6 日，已不像過去兩輪牛市那樣出現 STH 峰值與幣價頂部時間很接近的情況了。 Source: https://newhedge.io/bitcoin/short-term-holder-supply Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)：未實現盈虧是否進入貪婪區？ Bitcoin NUPL 衡量網路整體未實現盈虧比率，評估市場情緒。 它的原理是：計算市值減去實現市值，再除以市值：高於 0.75 表示貪婪（頂部訊號）；低於 0 表示恐懼（底部）。換句話說，高 NUPL 意味著“人人浮盈”，拋售風險高。 歷史上，Bitcoin NUPL 在每輪牛市頂部前都有極端高的表現： 而目前 (2025 年 Q4），NUPL 在 2024 年 3 月初觸及 0.64 的高點後持續震盪，現已跌至 0.34。 Source: https://charts.bitbo.io/net-unrealized-profit-loss 結論：本輪比特幣牛市出現結構性變化 從上述指標來看，目前比特幣市場走勢與過往牛市頂部的極端表現並不高度符合。歷史頂部往往伴隨多指標同時過熱，如高 Z-Score、高 Puell Multiple 和 NUPL 進入貪婪區，伴隨 LTH 拋售和 STH 激增，但如今這些指標的表現卻十分溫和。 這並非說明當前比特幣價格尚未見頂，這些指標均是以空間作為判斷依據的，而下面這張以 3 年時間週期來預判幣價頂部的示意圖，似乎說明比特幣已經見頂。 Source: https://x.com/btc_MasterPlan/status/1978180632410042828/photo/1 當然，我們在分析上述指標時也發現，這些基於幣價線性走勢預測的工具，其實在預判頂部區域時已經出現了衰退的訊號，呈現了邊際遞減的特徵。例如 MVRV 在 2017 年、2021 年、2025 年牛市頂部的峰值分別為 10、7、3，我們顯然已經無法期盼本輪牛市出現 MVRV 觸及 7 的情形，也不太容易從 MVRV 上面預判本輪牛市出現 MVRV 觸及 7 的情形，也不太容易從 MVRV 上面預判本來牛市頂部的可靠對應數值。 換言之，這些指標雖然表明市場處於中性或溫和區間，但並非確認了牛市還在或者熊市已來，而是說明經歷了目前比特幣市場的增長變得更為漸進而非爆發式，這可能要歸因於： 總而言之，無論 10 月 6 日的現階段高點是否為本輪牛市頂部，我們都需要承認的是，比特幣價格波動可能已突破過往歷史框架和經驗，它似乎正從「週期性資產」向「主流儲備」發生結構性轉型。需要提醒的是，對投資人而言，這些指標可能需調整門檻或相互結合使用，才能更好地用於投資決策。 關於我們 WEEX Labs 是 WEEX 唯客交易所旗下研究部門，致力於加密貨幣、區塊鏈技術及新興市場趨勢進行追蹤分析，並提供專業評估。 團隊秉持客觀、獨立和全面的分析原則，旨在透過嚴謹的研究方法和前沿的數據分析，探究前沿動向和投資機會，為行業輸出全面、嚴謹、清晰的見解，為 Web3 新創公司和投資者提供全方位建設與投資指導。 免責聲明 本文所表達的觀點僅供參考，不構成對所討論的任何產品和服務的認可，也不構成任何投資、財務或交易建議。在做出財務決策之前，讀者應諮詢合格的專業人士。請注意，WEEX Labs 可能會限製或禁止來自受限地區的所有或部分服務。

近期，市場情緒持續受到宏觀利率、市場流動性波動的影響。 BTC曾短時跌破92,000 USDT，24 小時跌幅達到0.78%。在這樣的行情中，投資者更加關注交易平台的穩定性、安全性、專業性，以確保能夠在復雜的市場環境中穩健操作。 在眾多平台中，WEEX唯客交易所因其透明可靠的系統機制、友好的交易體驗以及多重安全保障，成為越來越多用戶在立於波動行情時的首選。 一、波動行情下，選擇一個穩定的平台比什麼都重要 毫秒級撮合速度 高峰時段依舊保持順暢交易體驗 嚴控滑點與延遲，提升成交效率 對於常進行短線、高頻操作的投資者來說，這是至關重要的優勢。 二、安全透明的資產管理，讓用戶更放心 在波動行情中，資產安全比收益更重要。 WEEX唯客堅持用戶資產獨立管理，平台運營資金與用戶資產嚴格隔離，為用戶提供清晰可靠的資產邊界。 平台對外公開資產儲備證明，並構建了多層級安全防護系統，包括： 冷熱錢包分離管理 多重簽名機制 實時風險監測系統 國際合規標準的AML/KYC 流程 這套體系讓用戶在任何行情下都能放心持倉與交易。 三、手續費透明、支持多品類資產，滿足不同投資需求 在BTC 與其他主流幣波動頻繁的市場環境下，投資者更希望使用一個交易品種豐富的平台。 WEEX唯客支持多個熱門資產交易，產品覆蓋面完整： 主流幣現貨 永續合約 多幣種槓桿產品 豐富的理財和量化工具 此外，平台保持透明的費率體系，所有手續費公開可查，無隱性成本，為交易者減少額外負擔。 四、用戶體驗友好，適合新手與專業交易者 無論市場如何波動，一個清晰易用的界面都能讓交易者更快做出判斷。 WEEX唯客憑藉簡潔的界面設計、全平台終端支持以及專業的圖表工具，適合： 剛入門的用戶快速上手 專業交易者進行深度策略分析 行情頁面、訂單管理、槓桿調整等模塊均直觀易操作，讓用戶在震盪市中保持冷靜判斷。 五、全球用戶信賴的合規化佈局 隨著數字資產行業的發展，合規性成為衡量一個平台長期價值的關鍵因素。 WEEX唯客持續推進全球合規佈局，積極響應不同地區監管要求，通過完善的KYC、AML 和風險控制體系，為用戶打造安全、透明的交易環境。 WEEX CSO Ethan：合規是長期經營的基石，透明是用戶信任的來源。 六、結語：越是行情劇烈，越能看出平台價值 BTC 的短期跌幅提醒市場：加密資產仍然是一個高波動市場。此時一個平台是否穩定、安全、透明，顯得尤為重要。憑藉完善的技術、高標準資產安全體系、豐富產品線以及全球化合規佈局，WEEX唯客交易所愈發成為投資者在波動行情中的可靠夥伴。 無論市場漲跌，選擇一個值得託付的平台，永遠是投資者最重要的決定之一。

實盤拆解WXT交易挖礦收益邏輯回顧 美聯儲12月利率決議正式落地後的48小時裡，加密市場並沒有走出情緒化的單邊行情。比特幣在快速波動後重新回到震盪區間，市場一邊消化降息結果，一邊重新評估未來的流動性路徑。 降息不是終點，而是預期重新定價的開始 WEEX Space 的第一個核心共識，來自對美聯儲決議本身的冷靜拆解。 兩位特邀嘉賓@小桃今天止盈了嘛、@超級羅傑斯普遍認為，本次降息幅度本身並不構成意外，市場早已提前消化相關預期。真正引發價格波動的，並不是“是否降息”，而是點陣圖與鮑威爾表態中釋放的中期信號差異——尤其是對未來寬鬆節奏的態度。 在本次WEEX Space 中，@超級羅傑斯嘉賓指出，當前市場正在經歷的並非趨勢反轉，而是一種典型的“預期修正期”：此前對持續寬鬆的樂觀預期被重新校準，價格因此進入反复拉扯的狀態。從盤面表現來看，比特幣在消息公佈後短暫波動，但很快回歸區間震盪，也印證了“結果已定價、方向未確認”的判斷。 這一階段，更像是市場在等待新的變量，而非立即選擇方向。 監管再度發聲，但市場定價邏輯已發生變化 圍繞中國七協會發布的風險提示，WEEX Space 中並未出現情緒化解讀。 多位發言嘉賓一致認為，本輪監管表態與2021 年的強監管週期存在本質差異：重點不再是交易行為本身，而是指向穩定幣、RWA 等具備“準貨幣”屬性的領域，其核心邏輯仍然是對金融秩序與跨境風險的管理。 從市場反饋來看，這一風險提示並未引發明顯恐慌：比特幣價格保持相對穩定，場外資金情緒也未出現劇烈波動。這背後反映的現實是——加密市場的定價權早已高度全球化，短期波動更多由海外流動性與機構行為主導。 一個重要提醒在於：監管信號並非“無效”，但其影響方式已經從“直接衝擊價格”，轉變為“長期結構性約束”。對普通參與者而言，更重要的是理解哪些賽道被重點關注、哪些風險需要主動迴避。 震盪成為主旋律，市場更考驗耐心而非判斷 在技​​術面與實盤分享環節，討論重點並不在“預測方向”，而在於如何理解當前盤面的狀態。 嘉賓普遍認為，當前比特幣所處的，是一個多空力量相對均衡的階段。價格反复拉鋸，情緒快速切換，單一敘事難以主導行情。這類市場環境下，最容易放大的是操作失誤，而不是判斷優勢。 有技術分析嘉賓強調，應當區分不同周期的信號：大周期用於判斷結構是否被破壞，小周期更多承擔“觀察節奏”的作用。如果在區間尚未被打破之前過度強化方向性預期，反而容易被市場反復修正。 這一階段，WEEX Space 中反復出現的關鍵詞並不是“進攻”，而是紀律、節奏與容錯。 震盪環境下，策略邏輯與平台機制的疊加思考 在回顧市場邏輯的同時，也自然延展到了策略層面的討論。 在價格反复波動、趨勢尚未明朗的環境中，部分嘉賓分享了對“區間型策略”的理解：其核心並不在於押注單一方向，而在於利用波動本身，通過規則化方式應對不確定性。這類思路之所以被頻繁提及，正是因為其強調的是過程管理，而非結果預測。 基於這一背景，主持人也介紹了WEEX 正在進行的「合約交易賺WXT」活動，並將其放在“機制理解”的層面進行說明。討論中強調，相關活動更適合作為既有交易行為的補充，而非獨立決策依據。是否參與、如何參與，仍需建立在個人風險認知與交易習慣之上。 WEEX聯合創始人兼首席安全官Ethan 也公開表示過：任何機制紅利，都不應成為改變交易原則的理由。 從BTC 到SOL：震盪期的“觀察清單”而非押注清單 在互動問答環節，話題從比特幣延伸至SOL 等主流資產。 針對“基本面積極但價格表現平淡”的疑問，嘉賓給出的解讀相對一致：在整體市場缺乏明確方向時，資金更傾向於等待確認信號，而非提前定價利好。短期橫盤，並不必然否定中長期敘事，更多反映的是資金耐心的博弈。 這類討論並未給出結論性判斷，而是再次回到一個核心觀點——震盪期考驗的不是選對一次，而是是否能持續站在市場裡。 寫在最後 回顧整場WEEX唯客Space，可以發現討論始終圍繞三個關鍵詞展開：預期、結構、紀律。 降息已經發生，監管也已發聲，但市場並未急於給出答案。價格在區間內反复，情緒在多空之間搖擺，而真正拉開差距的，往往不是一次判斷，而是一整套應對不確定性的方式。 正如嘉賓@超級羅傑斯在WEEX唯客Space 中所說的那樣： “交易是概率遊戲，沒人能百分百正確，關鍵是控制風險，活得更久。” 在不確定性仍然佔據主導的階段，這或許比任何結論都更重要。 風險提示 加密資產價格波動較大，相關交易行為具有較高風險。本文內容僅為信息回顧與觀點整理，不構成任何投資或交易建議。請讀者根據自身風險承受能力謹慎決策。

實盤拆解 + WXT交易挖礦收益邏輯回顧聯準會12月利率決議正式落腳後的48小時裡，加密市場並沒有走出情緒化的單邊行情。比特幣在快速波動後重新回到震盪區間，市場一邊消化降息結果，一邊重新評估未來的流動路徑。幾乎在同一時間，中國七大金融協會發布針對虛擬資產的風險提示，宏觀與監理訊號交織之下，多空博弈明顯升溫。正是在這樣的背景下，WEEX唯客社群於 12 月 12 日舉辦了本期 Telegram Space，圍繞著「降息之後，市場究竟在交易什麼」展開了一場高度聚焦實盤與邏輯的討論。 降息不是終點，而是預期重新定價的開始 WEEX Space 的第一個核心共識，來自對聯準會決議本身的冷靜拆解。兩位特邀嘉賓@小桃今天止盈了嘛、@超級羅傑斯 普遍認為，本次降息幅度本身並不構成意外，市場早已提前消化相關預期。真正引發價格波動的，並不是“是否降息”，而是點陣圖與鮑威爾表態中釋放的中期信號差異——尤其是對未來寬鬆節奏的態度。在本次WEEX Space 中，@超級羅傑斯嘉賓指出，當前市場正在經歷的並非趨勢反轉，而是一種典型的「預期修正期」：此前對持續寬鬆的樂觀預期被重新校準，價格因此進入反复拉扯的狀態。從盤面表現來看，比特幣在訊息公佈後短暫波動，但很快回歸區間震盪，也印證了「結果已定價、方向未確認」的判斷。這一階段，更像是市場在等待新的變量，而非立即選擇方向。 監管再度發聲，但市場定價邏輯已發生變化 圍繞著中國七協會發布的風險提示，WEEX Space 中並未出現情緒化解讀。多位發言嘉賓一致認為，本輪監管表態與 2021 年的強監管週期存在本質差異：重點不再是交易行為本身，而是指向穩定幣、RWA 等具備「準貨幣」屬性的領域，其核心邏輯仍然是對金融秩序與跨國風險的管理。從市場回饋來看，這項風險提示並未引發明顯恐慌：比特幣價格維持相對穩定，場外資金情緒也未出現劇烈波動。這背後反映的現實是──加密市場的定價權早已高度全球化，短期波動較多由海外流動性與機構行為主導。一個重要提醒在於：監管訊號並非“無效”，但其影響方式已從“直接衝擊價格”，轉變為“長期結構性約束”。對一般參與者而言，更重要的是理解哪些賽道被重點關注、哪些風險需要主動迴避。 震盪成為主旋律，市場更考驗耐心而非判斷 在技​​術面與實盤分享環節，討論重點並不在“預測方向”，而在於如何理解當前盤面的狀態。嘉賓普遍認為，目前比特幣所處的，是一個多空力量相對均衡的階段。價格重複拉鋸，情緒快速切換，單一敘事難以主導行情。這類市場環境下，最容易放大的是操作失誤，而不是判斷優勢。有技術分析嘉賓強調，應區分不同周期的訊號：大周期用於判斷結構是否被破壞，小週期較承擔「觀察節奏」的作用。如果在區間尚未被打破之前過度強化方向性預期，反而容易被市場反覆修正。這一階段，WEEX Space 中反覆出現的關鍵字並不是“進攻”，而是紀律、節奏與容錯。 震盪環境下，策略邏輯與平台機制的疊加思考 在回顧市場邏輯的同時，也自然延展了策略層面的討論。在價格反覆波動、趨勢尚未明朗的環境中，部分嘉賓分享了對「區間型策略」的理解：其核心並不在於押注單一方向，而在於利用波動本身，透過規則化方式應對不確定性。這類想法之所以被頻繁提及，正是因為其強調的是過程管理，而非結果預測。基於這個背景，主持人也介紹了 WEEX 正在進行的「合約交易賺 WXT」活動，並將其放在「機制理解」的層面進行說明。討論中強調，相關活動較適合作為既有交易行為的補充，而非獨立決策依據。是否參與、如何參與，仍需建立在個人風險認知與交易習慣之上。WEEX聯合創辦人兼首席安全長 Ethan 也公開表示：任何機制紅利，都不應成為改變交易原則的理由。 從 BTC 到 SOL：震盪期的「觀察清單」而非押注清單 在互動問答環節，話題從比特幣延伸至 SOL 等主流資產。針對「基本面積極但價格表現平淡」的疑問，嘉賓給出的解讀相對一致：在整體市場缺乏明確方向時，資金更傾向於等待確認信號，而非提前定價利好。短期橫盤，不必然否定中長期敘事，更多反映的是資金耐心的博弈。這類討論並未給出結論性判斷，而是再次回到一個核心觀點──震盪期考驗的不是選對一次，而是是否能持續站在市場裡。 寫在最後 回顧整場WEEX唯客Space，可以發現討論總是圍繞著三個關鍵字展開：預期、結構、紀律。降息已經發生，監管也已發聲，但市場並未急於給出答案。價格在區間內反复，情緒在多空之間搖擺，而真正拉開差距的，往往不是一次判斷，而是一整套應對不確定性的方式。正如嘉賓@超級羅傑斯在WEEX唯客Space 中所說的那樣： 「交易是機率遊戲，沒人能百分之百正確，關鍵是控制風險，活得更久。” 在不確定性仍佔據主導的階段，這或許比任何結論都更重要。 風險提示加密資產價格波動較大，相關交易行為具有較高風險。本文內容僅為資訊回顧與觀點整理，不構成任何投資或交易建議。請讀者根據自身風險承受能力謹慎決策。

近期加密產業再次迎來「巨頭回歸」式的討論，包括 Meta、Amazon、富達甚至部分美資投行，都開始以更明確的動作參與數位資產與區塊鏈場景，這在社群內部重新點燃了「機構牛市即將拉開序幕」的想像。但在 WEEX唯客12月4日最新一期「聰明交易員 · 巨頭對決：誰在抄底，誰在逃頂？合約交易，如何躺賺 $WXT ？」Twitter Space 現場，來自機構側和交易側的嘉賓都表達了相當一致的觀點：巨頭入場本身並不等於牛市，真正影響市場方向的變數依舊有現金、市場與宏觀流動性的分配方式。 來賓在討論中一再回到當下宏觀背景，聯準會在過去一個季度持續傳遞降息預期但節奏並未完全明確。雖然資金面並非極度緊張，但「謹慎現金」「延後風險資產配置」成為機構普遍的決策模式，尤其是在 BTC 已從 2024 高位有明顯回調後，市場情緒仍然處在「方向未明」的灰色區間裡。換句話說，即使部分巨頭動作引發增量關注，但流動性是否真正回到 Crypto 尚未形成可以驗證的趨勢，這也是為何「有人買入，但所有人都還在猶豫」會成為 2025 年市場的底色。 值得注意的是，在這場 Space 中，多位嘉賓提到一般交易者最容易忽略的變數不是技術指標，而是「現金位置與利率週期」。如果沒有外部資金進入，即便有產業敘事、生態亮點或新平台啟動，也難以形成真正的結構性行情。因此，與其盯著巨頭動作，不如回到真實的風險承受能力，理解「手裡能否留現金」和「什麼時候能補充現金」這件事，對散戶來說甚至比預測行情方向更重要。在這一點上，聰明交易員給的經驗幾乎一致：你能活下來的那部分現金，就是你下一輪牛市的最大勝率。 另外，本期WEEX Space 中也對「機構牛」和「散戶牛」做了區分。嘉賓認為，這一輪如果出現上漲，其驅動邏輯可能不會完全來自散戶湧入，而更可能來自機構配置端緩慢回歸，這意味著市場可能是一種「慢漲慢回撤」的結構。如果散戶仍以高槓桿、短週期、追波動的方式參與，反而更容易在低波階段出現連續虧損。尤其在「黑天鵝不再兩個月一次，而是隨時隨地可能發生」的產業環境裡，理解部位風險、理解流動性變化、理解時間週期，都比追熱點更重要。 值得補充的是，在安全與資產週期的討論裡，WEEX唯客聯合創始人兼首席安全官 Ethan 曾多次提到一個長期觀點：加密交易者真正需要警惕的，並不是單次市場下跌，而是「在波動中失去參與資格」。換句話說，真正重要的不是漲跌判斷，而是讓資產在任何階段都維持安全與流動性，以便擁有繼續決策的能力。這一觀點與本次 Space 反覆出現的「現金能力」「風險承受度」高度契合，也為當下震盪行情提供了另一個更長期的解釋框架。 從應用和產品角度，本次 Space 也有討論新的交易型產品是否能在「高不確定性」環境中給投資者多一種勝率。在這部分，我們也介紹了 WEEX唯客 的部分交易產品策略，包括圍繞資金效率、風控邊界與更透明的價格執行方式等方向進行升級，希望讓交易者更容易理解風險、管理倉位，並在波動環境中獲得相對穩定的體驗。目前平台在全球營運佈局持續推進，也在不同市場持續加強合規建設與技術風控，這部分內容也會在接下來的社群交流中持續展開。 最終，無論機構或散戶，都無法簡單透過「巨頭入場」判斷趨勢，也無法直接把「歷史牛市模板」複製到 2025–2026。真正值得關注的是現金是否回到 Crypto，利率曲線是否接近拐點，聯準會的貨幣政策是否開始真正釋放流動性，而不是僅僅傳遞預期。在宏觀仍偏謹慎的周期裡，理解現金、理解週期、理解聯準會，可能比預測價格本身更有意義。 在互動中，也有用戶提到近期「WEEX維客合約交易賺 WXT」活動，我們也藉此做了一次現場說明：時間為11月26日至12月15日，交易量越高返還比例越高，同時更適合震盪策略搭配倉位管理使用。本次 Space 的抽獎、互動入口也同步開啟。 同時，本期 Space 也做了提醒：合約交易有極端風險，槓桿擴大可能出現非線性損失，特別是在假日波動加劇階段，容易出現「假消息砸盤」等異常情況。投資仍需基於個人風險承受能力，建議避開盲目追漲與高頻換倉最終，我們更希望藉由這場 Space 給大家提供「怎麼活下來」的底層思考，無論巨頭入場還是行情反彈，真正的確定性依然來自理解現金、理解美聯儲與理解時間週期，對於普通交易者而言，學會等待、保有現金能力，可能就是2026年最大的勝率

在全球加密市場的合規化浪潮中，「法幣入金體驗」成為各大交易所提升競爭力的關鍵。如何讓使用者在不同國家、地區都能方便且安全地完成加密貨幣購買，成為衡量一家平台全球化服務能力的重要指標。近日，WEEX唯客宣布完成OTC與C2C體系的全面升級，為全球用戶帶來更廣的法幣覆蓋、更靈活的交易方式與更安全的支付體驗。這標誌著WEEX在「合規+本地化」策略上邁出另一個關鍵步伐。 OTC功能全面升級：支援200+交易對，多支付管道覆蓋全球 在本次升級中，WEEX OTC（快捷買幣）服務完成了幣種、付款方式與用戶體驗的三重優化： 此次升級讓WEEX唯客的法幣入金體系實現質的提升，更增強了平台的全球用戶適配能力。 💱 C2C支持烏克蘭格里夫納（UAH），讓法幣交易更本地化 同時，WEEX C2C交易板塊迎來重要更新——正式支援烏克蘭格里夫納（UAH），為東歐市場用戶提供了更直接的加密入金管道。C2C是一種由平台擔保、用戶之間直接撮合的交易方式，具備安全、靈活、低費率等特性。本次優化不僅新增了UAH通道，也同步升級以下體驗： 這項更新代表著WEEX唯客在多地區市場進一步打通合規接入路徑，也意味著其「以用戶為中心」的服務理念正加速落地。 🚀 打造更友善的全球化交易環境 從推出Auto Earn持幣生息到不斷拓展法幣交易體系，WEEX唯客持續在全球市場建構高流動性與高便利性的交易生態。本次OTC與C2C系統升級，不僅完善了入金路徑，更進一步強化了使用者資產的可及性與彈性。未來，WEEX唯客將持續擴展更多國家的法幣支持，並在合規前提下拓展合作支付管道，讓每位用戶都能以最熟悉的方式進入加密世界，享受安全、透明、便捷的數位資產交易體驗。

11月6日晚，WEEX舉辦主題為《7000億蒸發！加密地獄模式如何求生》的Twitter Space，引發業界廣泛討論。在這場長達近一小時的高密度對談中，主持人 @WeexCn 與知名投資人 @AlanSun 邀請了兩位嘉賓——宏觀流動性分析師 @王峰Anc 以及資深加密KOL @大表哥，共同剖析這場“流動性地獄”背後的系統性成因與求生法則。當美國財政部TGA帳戶鎖死近萬億美元流動性、韓國散戶集體逃離加密市場時，加密生態正經歷深層結構性震盪。而這場對談的核心共識是：這不是週期波動，而是一場生存考驗。 美元「黑洞」開啟：行動緊縮引爆加密地獄模式 本場WEEX Space的主持人 AlanSun 開場點明了核心矛盾－美國政府停擺長達36天，財政部TGA帳戶從8000億美元膨脹至超過1萬億，短短20天抽走市場2000億美元流動性，累計效應高達7000億美元。宏觀流動性收縮的結果，是一場席捲所有風險資產的同步拋售：比特幣跌破10萬美元、以太坊單日暴跌10%、24小時全網爆倉超過20億美元。王峰Anc指出，這並非情緒恐慌，而是系統性美元緊縮的「黑洞效應」。 “財政部帳戶只進不出，市場美元總量減少，所有風險資產都會被拋售——現金成了唯一避險資產。” 數據印證了這一點：隔夜融資利率SOFR飆升至4.22%，創2020年3月以來新高，聯準會被迫注入294億美元流動性，但仍無法逆轉緊縮態勢。韓國市場反應最為劇烈——Upbit交易量暴跌80%，比特幣韓文搜尋量下降66%，昔日「泡菜溢價國度」集體退場。 在此背景下，WEEX唯客聯合創辦人兼首席安全長 Ethan 曾在多次訪談中強調：「市場劇烈波動時，交易安全的核心不是預測方向，而是控制風險的能力。穩定的流動性與風控機制，才是交易者穿越週期的底層邏輯。” 合約交易的底線：400倍槓桿是清零加速器 「地獄模式」下，合約交易成為散戶的最大風險暴露點。大表哥直言，高槓桿不是暴富工具，而是『清零加速器』。他指出，在當前波動環境中，即使使用400倍槓桿，也必須將部位控制在總資產的0.5%以內，並強制設定停損。10月11日的「插針事件」就是血的教訓－短短數分鐘內，400億美元未平倉合約被瞬間清零。嘉賓一致認為，停損是生存的最低門檻，不設停損就等於裸奔。在營運層面，WEEX Space中多位嘉賓建議採用「比特幣網格+馬丁策略」進行風險分散，避開山寨幣合約 “90%的代幣沒有實際價值，新手最好100%規避。” 對於WEEX唯客用戶，團隊在技術上也長期強化風控能力，例如分層保證金、強制停損機制與異常波動保護。正如Ethan所言， “合約交易的核心不是槓桿倍數，而是風險邊界的可控性。任何一次風控失效，都是交易安全的系統性失敗。” 市場的「權力交接」：散戶退潮、機構登場 與以往週期不同，這一輪市場下跌背後，是全球散戶結構性撤離的結果。韓國散戶群體的變化尤其典型－Upbit交易量暴跌80%，Bithumb下降近70%，而同期韓國綜合股價指數（KOSPI）年內暴漲72%。AlanSun分析：“AI敘事的錢正在韓國賺，資金從幣圈流入股市，是一次典型的‘跨資產遷移’。”王峰Anc則認為，這是加密市場從散戶主導向機構主導的過渡期。散戶的投機熱情退場，意味著市場將回歸價值定價邏輯。他總結了「不對稱機會消失」的三大根因： 地獄週期下的生存法則：從部位到心態的重建 當市場陷入極度恐慌時，生存的關鍵不在預測，而在結構性分層。王峰Anc在Space中提出了“三層部位決策法”，被多位聽眾稱為本場最大乾貨： 大表哥補充，極端行情下應提前劃轉資金至交易帳戶，以防止因卡頓錯過停損。他的金句被全場頻頻引用： “買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處。市場冷清期，往往藏著最紮實的機會。” 逆向投資與心理免疫力：冷靜是稀缺品 當全網情緒陷入極度恐慌時，往往意味著底部臨近。嘉賓普遍認為，比特幣10萬美元下方區域是“黃金坑”，11月至12月預計將逐步修復並挑戰新高。但他們同樣強調，「逆向投資」不是衝動抄底，而是紀律與執行的長期複利。王峰Anc提出篩選標的的「四項黃金標準」： “價值累積閉環、低市值低流通、高社區共識、真實現金流。”符合這些標準的專案鳳毛麟角，但正因稀缺，才具備穿越週期的可能性。 當流動性枯竭、敘事熄火，市場回歸的是理性與生存本能。這場「加密地獄模式」並非終點，而是一場深度清洗——它淘汰投機者，留下風控者。在7000億蒸發的混沌之後，新的秩序正在生成。而交易的未來，屬於那些能在恐懼中保持冷靜的人。 ⚠️ 免責聲明本文基於直播討論內容生成，不構成任何投資建議。加密貨幣交易風險極高，過去表現不代表未來收益。請務必進行獨立研究，僅投資您可承受損失的資金。

宣布啟動WE-Launch新一輪項目：EverValue Coin(EVA)。 📅 活動時間：2025-10-25 17:00 (UTC 8) — 2025-10-28 17:00 (UTC 8) 🚀 上線時間： 充值時間：2025-10-27 18:00 (UTC 8) 交易時間：2025-10-28 18:00 (UTC 8) 提現時間：2025-10-29 18:00 (UTC 8) 活動期間，通過投入WXT，您將有機會免費分享 10,000枚USDT代幣 ！ 持有WXT並參與WE-Launch即可賺取USDT。 WXT 投入池 總獎勵：10,000 USDT 最低投入：1,000 WXT 最高投入：500,000 WXT WXT 投入期結束後，系統將計算每個參與用戶的空投獎勵。 實際投入必須滿足每個級別的最低要求，有效投入是根據相應級別的投入倍數計算的。 您的有效投入百分比越大，您在獎勵池中的份額就越大。 預計獎勵= 當前用戶的有效投入/ 所有用戶的總有效投入* 總獎勵池； 用戶的有效投入= 用戶的實際投入* 相應級別的投入倍數； *投入的WXT 可同時參與多個項目，無需鎖倉，也沒有任何質押要求。 【EverValue Coin(EVA)簡介】 EverValue (EVA) 是一種通縮資產，通過透明的鏈上金庫完全由比特幣支持。每天，EverValue 位於巴拉圭的挖礦基礎設施開采出的部分比特幣會被存入Burn Vault，從而提高該代幣的BTC 支持率。 EVA 擁有固定的供應量和持續增長的BTC 儲備，確保了BTC 支持的底價不斷上漲，並由真實的比特幣生產支撐起一個自給自足的生態系統。 其它信息 EVA-USDT 官網EVA-USDT X條款與條件： 參加WE-Launch活動無需支付任何費用。 活動期間，您賬戶中的WXT無任何限制，可隨時進行交易或提現。 空投快照​​不包含任何被鎖定的WXT。 做市商和項目團隊賬戶不具備參與本次活動的資格。 嚴禁使用惡意手段，包括洗售交易、操縱交易量、創建多個賬戶以謀取利益或偽造KYC信息，以滿足活動資格要求。 WEEX保留對參與者進行資格審查的權利，有權取消參與者的活動資格、暫停發放獎勵，並追回已發放至賬戶的任何活動獎勵。 WEEX 保留本活動最終解釋權。平台有權根據市場情況調整或終止活動，且無需提前通知用戶。如有任何疑問，請聯繫我們的在線客服。

尊敬的WEEX用戶： EverValue Coin(EVA) 更多信息： EverValue (EVA) 是一種通縮資產，通過透明的鏈上金庫完全由比特幣支持。每天，EverValue 位於巴拉圭的挖礦基礎設施開采出的部分比特幣會被存入Burn Vault，從而提高該代幣的BTC 支持率。 EVA 擁有固定的供應量和持續增長的BTC 儲備，確保了BTC 支持的底價不斷上漲，並由真實的比特幣生產支撐起一個自給自足的生態系統。 官網 X賬號 交易手續費

作者：NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 編譯：WEEX 唯客 本文要點： 美東時間上週五上午 11 點左右，川普總統宣布計劃「大幅提高」對中國商品的關稅，引發市場急劇拋售。儘管具體細節直到當天稍晚才公佈，但初步衝擊已足以令標普 500 在盤中一度下跌 3.8%，納斯達克 100 指數最大跌幅超過 4.7%。 在更廣泛的動盪中，比特幣及更廣義的加密市場大幅下挫，比特幣下跌 13%，穩定幣圍繞 1 美元劇烈波動，不少山寨幣跌幅超過 40%。儘管跌勢兇猛，但並非由加密貨幣本身的基本面因素引發，而是宏觀和地緣政治緊張情緒溢出至數位資產，並被槓桿交易活動放大。 合約清算激增，DeFi 是推手 加劇下跌的是槓桿交易的清算，既發生在 Binance 等中心化交易所（CEX），也發生在 Hyperliquid 等去中心化交易所（DEX）。不意外的是，交易，尤其是利用離岸交易所（WEEX 註：指美國本土以外的交易所）進行的永續合約（多空雙方每 8 小時結算一次資金費用）的槓桿交易，是加密市場的最主要的特徵之一。以往大多數交易活動發生在 CEX，BitMEX 於 2016 年率先推出永續合約，開市場先河；但如今有了新玩家——Hyperliquid。 Hyperliquid 是一家 DEX，意味著它完全運行在區塊鏈上（自有鏈 Hyperliquid Chain），但與大多數其他 DEX（Uniswap、PancakeSwap、Curve 等）不同，它不採用以恆定乘積公式治理的雙幣池 AMM 模型（例如在池中平衡 ETH 與 USDC）。相反，它採用一個完全透明的鏈上限價訂單簿，很像 CEX（Coinbase、Binance、WEEX 等）。在過去 12 個月裡，Hyperliquid 一直是加密交易市場的寵兒；平台上的總鎖倉價值 (TVL) 增長了 3 倍（HYPE 代幣空投 / 創世事件發生在 2024 年 11 月），而傳統 CEX 的 30 日滾動交易量也有現貨交易量下降/約 三分之一（現貨交易量下降/約 三分之一）。 隨著價格斷崖式下跌，許多交易者措手不及，導致出現大規模清算——為有史以來行業規模最大的去槓桿事件。當權益價值跌破維持保證金要求，如果交易者未補足保證金，平台就會啟動強平機制：透過自動賣出或買入引擎，平掉 / 對沖虧損頭寸，以使交易者的頭寸重新符合保證金要求。當大量部位突然遭受損失時，就可能出現巨幅、異常的價格波動。 下表展示了被強制平倉的規模（交易所 API 將此類交易標記為“強平”）：空頭在反彈中被強平 25 億美元，多頭被強平 167 億美元，總計 192 億美元的交易者損失，遍布所有加密資產。就比特幣而言，空頭強平 6.9 億美元，多頭強平 46 億美元，導致比特幣交易者財富蒸發 53 億美元。 Hyperliquid 的強度損失遙遙領先，交易者淨資產蒸發超過 100 億美元，進而引發 Binance 和 Hyperliquid 創始人隔空交鋒，爭執哪家平台的數據更準確。 山寨幣清算相對更嚴重 比特幣跌幅達兩位數，而山寨幣表現更為慘烈，因此清算在整個加密市場中激增，尤以山寨幣為甚。在市值最大的加密資產中，BTC 的清算金額約為 53 億美元，ETH 約為 44 億美元，SOL 約 20 億美元。 值得注意的是，ETH 和 SOL 的量體遠小於 BTC。在暴跌之前，BTC 的市值約為 ETH 的 4.5 倍、SOL 的 20 倍。以體量調整後，ETH 的相對清算規模約為 BTC 的 3.7 倍，SOL 約為 BTC 的 7.6 倍。 換言之，ETH 和 SOL 的投資人清算更為嚴重，反映出更高的槓桿、更陡的價格跌幅（BTC -13%、ETH -18%、SOL -22%），或兩者兼而有之。 海外未平倉合約遭重擊，美國期貨基本上無恙 毫不意外的是，清算潮重挫離岸 CEX 的未平倉合約。以比特幣計價，未平倉合約下降了 17.6%，相當於約 79 億美元的名義價值在去槓桿中被抹去了。 相較之下，CME 的在岸期貨市場表現得更有韌性：未平倉合約僅下降 4.4%，名目價值不到 7 億美元。 顯而易見的結論是，受監管的美國境內交易者遠優於境外同行，更好地渡過了這場風暴。 加密市場出現裂痕 隨著去槓桿浪潮層層傳導，加密市場的壓力跡象開始顯現。原本長期窄幅波動的比特幣價差急劇擴大；永續合約相對現貨價格劇烈擺動；美國市場交易的比特幣較離岸市場出現溢價。 特別是在永續合約市場，通常與現貨緊密相關的價格關係在多空兩端的清算中完全失序。永續合約先是出現近 600 美元 / BTC 的折價，隨後轉為超過 800 美元 / BTC 的溢價，凸顯市場之混亂。 隨著加密市場壓力加劇，交易對手方風險浮現。在 Coinbase 上交易的比特幣，相較全球最大離岸交易所 Binance 出現顯著溢價。 在高峰時，經過對 USDT 的美元價值的合理調整後，Coinbase 的溢價接近 5,000 美元 / BTC，價差近 5%。這一背離凸顯了人們對離岸市場穩定性和資金狀況的擔憂上升。 比特幣「價格」究竟是多少？ 一個看似簡單卻常被忽略的問題是：比特幣的價格到底是多少？ 如同前文所指出的，答案會因交易場所與報價方式的不同而出現巨大差異。這個差異不僅關乎交易與投資，更重要的是，比特幣及其他加密資產也被用作抵押品，或作為借貸、衍生性商品、結構性產品等關鍵金融活動的輸入。 例如，加密抵押貸款高度依賴準確且一致的定價。如下表所示，BTC 的盤中價格在主要市場之間最高相差可達 7%。這絕非小事——標記價格 7% 的波動可能觸發追加保證金通知，甚至清算，具體取決於貸款機構所採用的報價來源。 幸運的是，許多傳統金融產品，包括受監管的期貨、選擇權和 ETF，已圍繞穩健的價格指數進行了標準化，例如用於結算的 CME CF 比特幣參考價（BRR）和用於連續定價的 CME CF 比特幣即時指數（BRTI）。這些產品並非依賴單一報價來源（交易所），而是綜合自多家交易所的數據。 BRR 也使用 1 小時窗口和成交量加權中位數價格來計算收盤價，使其更不易受 10·11 這類市場活動的影響。 （WEEX 註：CME CF 指 CME 與 Crypto Facilities 共同編製與維護的一套加密資產價格指數體系。） 歸根究底，要確定「比特幣的價格」絕非易事。這是一個基礎性問題，對投資者、機構以及更廣泛的加密金融體系的穩定性有著實際影響。 別再用「Peg」來描述穩定幣 穩定幣並不是“Peg”（錨定）在 1.00 美元！ 這是一個由來已久的市場誤解，甚至已經寫入美國的正式立法。實際情況是，穩定幣是一種市場交易工具，其價格會根據交易動態圍繞 1.00 美元而波動。 它們表面的「穩定」源自於市場力量和套利表象，而非固定的「錨定」。當價格跌破 1.00 美元時，交易者買入，當價格升破 1.00 美元時，交易者賣出，並依賴發行人的申購與贖回機制將價格錨定在接近 1.00 美元的水平。 穩定幣脫錨 這種誤解在上週的市場波動中得到了充分體現。當交易者急於賣出比特幣等高波動資產、轉而買入美元替代品時，像 USDC、USDT 這類鏈下儲備支持的穩定幣，一度較 1.00 美元出現顯著溢價。 然而，偏離 1.00 美元的並不只有 USDC 和 USDT——相比之下他們的偏離還算溫和——演算法穩定幣 Ethena USDe 的走勢更為極端。 USDe 透過在存入的抵押品上做空衍生品（永續合約）以維持 Delta 中性頭寸，其價格在 Binance 平台一度暴跌至 0.65 美元。這一跌幅反過來觸發了以 USDe 作為抵押品的交易者被強制平倉。 儘管 Binance 承受了大部分批評，最終也對受影響的 USDe 持有者進行了補償，但問題並非 Binance 一家。在多家 CEX 平台，USDe 的交易價格一度低至 0.92—0.95 美元（WEEX 平台最低跌至 0.9638 美元）。 Binance 事後解釋稱，其對 USDe 的定價採用自身內部訂單簿，而非綜合外部來源——這恰恰是我們所描述的問題。加密貨幣價格常因交易所不同而出現差異，因此 Binance 用戶自然依賴 Binance 對 USDe 的自有報價。業界有人為 USDe 或 Binance 辯護，這是誤導性的；這種背離恰恰揭示了碎片化的加密市場到底是如何運作的。 我們認為，這次價差似乎只是緣於某家 CEX 的訂單簿，而非 USDe 內部機制出了故障，儘管不難想像，一個依賴衍生品市場（槓桿）的演算法穩定幣可能會遇到問題。買者自慎。 DeFi「字母湯」掩蓋了流動性與技術風險 出現異常的不只 USDe，在 DeFi 領域，其他加密貨幣也經歷了異常（主要與 Binance 有關）。 DeFi 在掩飾對手方風險和期限錯配方面做得「出色」，同時實現了近乎完美的價格平價。但麻煩會在這類的極端事件中找上門。 以 wBETH 這樣的衍生代幣為例，其價格曾較 ETH 出現驚人的 3,000 美元折價（ETH 本身已跌至約 3,435 美元）。 wBETH 是「Binance Wrapped Beacon Chain ETH」的縮寫，發給透過 Binance 質押 ETH 的用戶。 通常，質押在以太坊信標鏈的 ETH 會被鎖定，直到用戶申請提現：進入信標鏈通常約 24 天，退出約需 40 天。使用者可以選擇透過 Binance（或其他流動性質押提供者）進行質押，並立即收到 wBETH。 由於由 Binance 進行封裝，wBETH 是一種 ERC-20 代幣，使其可相容於 DeFi 協議，並且在交易或借貸應用中更易使用；而原生 ETH 由於技術原因，在此類環境中靈活性較差。 在市場平靜期，DeFi 參與者通常會將此些衍生代幣視為與基礎代幣可互換，並在窄幅價差內進行交易。然而，這種等價性缺乏經濟或技術依據。 ETH 是以太坊網路的原生資產，具有完全流動性並內生於系統本身；wBETH 則是由某一對手方發行、流動性強、按需提供的負債，而其背後的支撐卻是鎖定期最長 40 天的非流動資產。 層層疊加的對手方風險－DeFi 設計中的惡魔 這正是傳統銀行面臨的期限錯配問題：短期負債對應長期、不可即時動用的資產；而在這裡，也疊加了額外的法律和技術風險。將 wBETH 與 ETH 混為一談，就是忽略了這些關鍵差異。儘管如此，DeFi 仍在繼續這樣做——在對手方風險之上疊加對手方風險，將非流動性變成流動性幻象。這不但不合邏輯，更是危險的疏忽。 問題並不只在 wBETH。如今許多 DeFi 平台充斥著種類繁多的資產，每一種都有令人困惑的前後綴組合，如 satUSD+、SolvBTC.BNB、AIDaUSDT、yvBal-GHO-USDf、USD（Midas mFARM）、ARM-WETH-stETH 等等。人們幾乎需要一塊「羅塞塔石碑」來解讀這些代幣所代表的意義，更別提理解其中蘊含的風險了。 [ WEEX 註：羅塞塔石碑（Rosetta Stone）源自古埃及的羅塞塔石碑實物，它上面用三種文字（古希臘文、世俗體、象形文字）記載了同一段法令，正因為有可讀的古希臘文對照，學者才能據此破譯失傳已久的埃及象形文字。 ] 借貸市場經受住了考驗 儘管交易市場一片狼藉，但藉貸市場——無論是 CeFi 還是 DeFi——總體表現出驚人的穩健。 DeFi 借貸巨頭 Aave 僅清算了 1.8 億美元的抵押品，約佔其平台 720 億美元 TVL 的 25 個基點。 Coinbase 和 Morpho 的混合 CeFi/DeFi 協議中，僅清算了價值 1,800 萬美元的抵押品，抵押總額為 15 億美元。借貸機構 Maple 報告稱，其 CeFi 帳簿零損失，但處理了 6,700 萬美元的出借人贖回，其 DeFi Syrup 平台上也有類似規模的贖回。 NYDIG 零損失 NYDIG 也未遭受任何損失。每一筆比特幣抵押貸款的追加保證金通知都得到了及時的增資回應。 這次事件凸顯了 CeFi 相較 DeFi 的關鍵優勢。儘管 DeFi 和部分技術驅動的 CeFi 平台在速度、效率和自動化方面表現出色，它們往往在高壓力環境中失靈——而此時，人工判斷變得至關重要。 Hyperliquid 的交易者不會接到人工來電，要求其在寬限期內追加抵押品。區塊鏈沒有「Relationship」，無人可溝通，沒有談判的空間。你無法解釋某個價格來源不正確，或市場行為異常。在 DeFi 中，你的抵押品會自動、即時被清算，沒有任何商量。遊戲結束。請再投一枚硬幣。 加密貨幣風險更新 我們經常被問及，比特幣以及更廣泛的加密生態系統面臨的最大風險是什麼。我們長期關注的監管問題，如今日益成為正面推動因素；而另一個問題——長期的網路經濟問題——仍懸而未決。現在，我們的關注正轉向第三個領域：科技。 不安全的程式碼和函式庫漏洞將長期存在，但其相對風險會隨著時間的推移而降低。取而代之的是，與複雜、相互嵌套的密碼學原語相關的風險正在浮現。雖然這些風險主要與去中心化應用平台相關，但它們正透過質押和再質押平台、封裝比特幣、跨鏈橋等機制，逐步滲透到比特幣中。 這些並非比特幣本身，而是環繞其外的一層層 DeFi 基礎設施。它們的觸及範圍目前仍然有限，但其趨勢指向更深的整合。由於這些風險往往要在真正顯現後才被體認到，投資人更應密切關注。 原文連結：https://viewemail.nydig.com/anddd-its-gone

尊敬的WEEX用戶： 充值：即將開放 交易：2025年10月13日12:00（UTC 8）正式開放 提現：即將開放 立即交易：MEFAI/USDT META FINANCIAL AI(MEFAI) 更多信息： META FINANCIAL AI（MEFAI）由AI領域頂尖人才打造，旨在成為交易者所需的唯一工具。該代幣用於訪問由可解釋AI驅動的複雜分析面板，用戶可憑其購買訂閱套餐以獲取實時信號、多資產（如BTC、ETH、BNB、GOLD）不同周期的分析結果等服務，採用先獲利再選擇付費的模式。 官網 X賬號 交易手續費

10月11日凌晨，加密市場再度陷入重挫。從比特幣到以太坊，行情急跌引發大規模強平，市場人士稱之為繼2020年「3·12衝擊」以及2021年「5·19崩盤」之後的另一個刻度節點。根據多家媒體報道，比特幣當日大跌至約104,782美元，跌幅達8.4%，伴隨高槓桿多頭的集中爆倉潮。以下數據由WEEXblog整理：2020年3月12日24小時爆倉金額約39.4億美元(約275億人民幣)2021年5月19日24小時爆倉金額約100億美元(當時史上最高紀錄之一)2025年10月11日24小時爆倉金額超過191億美元(創下歷史之最)市場情緒瞬間轉為恐慌 爆倉潮背後：結構性議題+政策衝擊 結合WEEX社群聲音以及WEEXBlog觀點認為，這次暴跌並非單一原因所致，而是多個風險因子疊加引爆。首先，市場槓桿累積嚴重。近階段，合約未平倉量屢創新高，許多交易者在高槓桿下持有超預期敞口，一旦市場轉向，連鎖清算效應迅速放大。更致命的是，一則政策性消息成為壓垮局面的催化劑。 10月10日，美國總統川普宣布將對中國出口商品徵收100%關稅，並對關鍵軟體出口實施限制。市場立即恐慌，風險資產普遍被拋售。對於加密市場而言，這樣的外部衝擊削弱了多頭預期，加劇了資金撤退速度。 在這種驚慌情緒下，許多高風險資產的保證金池被打穿，撮合滑點加劇，部分平台的流動性承壓。結構性漏洞暴露無遺：小幣種保證金不穩、深度不足的交易對更容易在「大跌中被撕扯」。值得一提的是，在WEEX社區的討論中也有不少成員注意到：此次動盪中，有不少社區討論將其視為“市場的健康出清”，強調這類極端調整反而可能強化市場結構。 歷史對比：3·12和5·19的迴響 對照2020年3月12日與2021年5月19日那兩次暴跌，可以看到若干共通性： 本輪爆倉規模能達到191億美元等級（數據來自多家媒體報導），在市場記憶中留下同樣濃厚的一筆。這個數值尚未被任何主流加密資料服務平台證實，但以市場的流動性規模來看，其可能性不可輕視。 誰笑到了最後？格局正在重塑 即便是如此極端的行情之下也有一個神秘巨鯨完成精準狙擊。就在昨日，比特幣巨鯨突然加倉做空BTC和ETH，總部位超過11億美元。目前根據鏈上數據顯示，其部位已全部清空，從Hyperliquild平台提走了高達6,000萬美金。據鏈上分析師Lookonchain稱，該巨鯨或與易理華旗下TrendResearch有關聯。事實上，易理華本人在近幾日確實多次在社群媒體上高調表達過「看空」立場。 0x2ea18開頭的巨鯨地址過去24小時透過做空BTC和ETH獲利7233萬美元，該巨鯨已將6000萬美元USDC提回Arbitrum，落袋為安。在震盪中存活下來的平台，往往具備三種特徵：嚴格的風控機制、足夠的流動性緩衝與穩定的撮合能力。那些在爆倉潮中系統宕機、提現受阻的交易所，將被繼續篩出。相較之下，WEEX唯客從其過往合規動作、透明機制與平台穩定性的角度，在社群中已獲得部分聲譽加分。未來幾天，市場可望出現反彈、情緒修復。但已經被動清算出局的高槓桿多頭，可能難以迅速回歸。這種「出清、重整、再上」格局，很可能成為下一個階段的主線。若行情如期反彈，那些在洗盤中堅持信念、且技術與風控紮實的平台，將成為資本與使用者優先選擇的對象。而WEEX唯客希望在這次重置中，不只是被提及者，更能成為穩健平台的典範！

9月26日，WEEX攜手新一代穩定幣清算網絡XPL Plasma舉辦了一場Space對話，主題圍繞著「Plasma穩定幣革命」展開。作為近期融資界的焦點，Plasma在今年完成了2,750萬美元融資，估值高達50億美元，背後不僅有Tether、Bitfinex的支持，也吸引了Peter Thiel等傳統資本的加持。這項計畫因其「零費用USDT+BTC安全+EVM相容」的創新定位，被視為可能改變穩定幣支付格局的基礎設施。本場Space嘉賓圍繞著融資邏輯、支付賽道潛力、波場競爭格局以及XPL代幣價值展開討論，帶來了一場深度解讀。 Plasma的50億美元估值與資本邏輯 在加密資本寒冬的大背景下，Plasma依然獲得50億美元估值，足見其賽道潛力。來賓一致認為，支付是區塊鏈最具確定性的兆級市場，而Plasma瞄準的痛點正是穩定幣在轉帳與清算環節中的高成本與低效率問題。Plasma的設計突破在於：用戶轉帳無需支付手續費，Gas由USDT本身承擔。這種創新降低了傳統用戶的使用門檻，直接切入穩定幣的最大應用場景—支付流通。正因如此，資本將Plasma視為下一代“金融基礎設施”，而非另一條公鏈。 Tether的策略轉型：從發行商到“數位美元央行” 如果說Plasma是技術突破，那麼它背後更深層的意義在於Tether的策略轉型。透過Plasma，Tether不再只是USDT的發行商，而是掌握了一個統一的清算層。這意味著它有機會在未來扮演類似「數位美元央行」的角色：既能掌握交易定價權，又能獲取長期收入來源。嘉賓指出，這一步棋讓Tether從“跟隨市場”升級為“制定規則”，不僅提升了金融地位，也為其擴張提供了製度性優勢。 零費用模式能否撼動波場？ 目前，波場（TRON）承載了全球超過5兆美元的USDT交易量，其在穩定幣轉帳領域的霸主地位毋庸置疑。但Plasma的出現，為這一格局帶來挑戰。在Plasma模式下，用戶轉帳完全免費，且Gas由USDT本身支付，這種設計不僅降低了小額支付的摩擦，也可能讓高頻交易用戶和機構更快遷移。來賓認為，短期內Plasma難以取代波場，但長期潛力巨大，尤其是在合規和機構採用層面。 使用者體驗革命與XPL代幣邏輯 Plasma帶來的另一重意義是使用者體驗的革新。在Plasma網路中，使用者只需持有USDT即可完成轉帳和支付，體驗上更接近支付寶或微信支付的流暢感。對於尚未進入Web3的傳統用戶而言，這種門檻的降低有望帶來新的成長點。同時，Plasma原生代幣XPL的價值邏輯也備受關注。來賓指出，XPL除了治理和收益分享的功能外，其長期價值取決於網路能否真正承載大規模支付交易，而非僅依賴短期市場情緒。 穩定幣基礎設施之戰：Plasma vs Tron vs Solana 從競爭格局來看，波場的規模優勢、Solana的高性能依然不可忽視。但Plasma的零費用+合規定位+Tether直接賦能，使其在長期跑道中具備獨特優勢。嘉賓總結認為，Plasma的機會不在於和公鏈拼TPS，而在於為穩定幣量身打造的清算層，這使其有可能成為未來穩定幣支付的底層標準。本次WEEX Space的討論為產業帶來了重要啟示：穩定幣基礎設施的革命已然啟幕。 Plasma以零費用模式與Tether背書，預計在未來支付體系中扮演關鍵角色。同時，波場、Solana等競爭者的存在，也讓這場賽道之爭更具不確定性。作為主辦單位之一，WEEX將持續專注於穩定幣支付與區塊鏈合規化的發展，並透過空間對話、產業研究與用戶教育，為全球用戶提供前沿資訊與深度洞察。

尊敬的WEEX用戶， 充值時間：2025-09-21 18:00 (UTC 8) 交易時間：2025-09-22 18:00 (UTC 8) 提現時間：2025-09-23 18:00 (UTC 8) 交易現貨鏈接: TMX/USDT 【TMX(Tribe perpetual) 簡介】 什麼是Tribe Perpetual (Tribe DEX)？ Tribe Perpetual 是一個去中心化期貨交易所(DEX)。它基於以太坊Layer2 解決方案構建，速度快、安全可靠且費用低廉。提供自動交易機器人、質押和流動性挖礦功能。專為無邊界、私密交易而設計，無需KYC 要求。 🪙 TMX 代幣的用途是什麼？質押：賺取協議產生的費用分成，並潛在獲得高額回報（200%-500% 年利率）。流動性供應：向Tribe 流動性池(TLP) 貢獻ETH、BTC 或穩定幣，賺取交易費收入。 TMX 和流動性質押者可獲得質押獎勵。動態收益優化：根據市場情況自動調整以獲得最佳回報。高級交易工具：提供DCA 和Grid bot 等機器人。 其它信息 TMX-USDT 官網 TMX-USDT X WEEX 手續費

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