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儘管股票等風險資產從 10 月初的低點反彈，但比特幣在過去一周繼續成交低迷

按照原定計劃，以太幣將於2023年內進行今年第二次重要升級－Dencun（德內布）升級，也稱坎昆（Cancun）升級（有可能延期至2024年初）。

比特幣第三季的價格漲幅有所回落；然而，值得注意的是，比特幣今年迄今繼續表現出色

期權市場波動性大幅上升，表明交易者預計現貨價格將在關鍵 ETF 日期前後將出現大幅波動。

比特幣和以太坊，盡管是推動加密貨幣和區塊鏈技術加速發展和採用的雙生力量，但由於「L1 戰爭」及各自網絡支持者的強烈爭論，它們在歴史上一直存在分歧

盡管加密貨幣市場以高波動性而聞名，但過去 3 年，市場波動性一直在穩步下降，直至今年 8 月份，比特幣波動指標跌至創紀錄的冰點。 彭博數據顯示，比特幣的 30 天波動率在大幅下跌後接近 20 基點，而該指標在過去十年中只有 2% 的時間低於 20 基點，且跌至 20 基點以下隨後又反彈站上 20 基點的情況更為罕見，在過去十年裏只發生過七次。不過好消息是，在這七次反彈中，比特幣在接下來的一個月內平均上漲了 16%。 另從加密市場波動性指標 Coincore 走勢來看，該指標自 2021 年以來持續收縮，也於 8 月份跌至歴史新低。 加密投資之所以受歡迎，一部分原因正是由於其高波動性，因為波動的市場存在買賣雙方意見分歧，從而提供了利用定價缺口獲利的機會。而如今市場波動性下降，也意味著投資者願意承受風險參與交易的熱情下降，交投低迷。 繼今年 5 月加密現貨交易量觸及多年低點之後，8 月份再次觸及多年低點。根據加密研究和分析公司 CCData 的統計，8 月份 CEX 現貨交易量僅為 4750 億美元，下降近 8%，是自 2019 年 3 月以來現貨交易量最低的月份。其中 8 月 26 日單日交易量不到 60 億美元，是自 2019 年 2 月以來的最低水准。 一方面是現貨交易量創四年新低、波動性創歴史最低，另一方面，隨著 FTX 暴雷引發 FUD，以及全球強化監管，交易所市場格局不斷洗牌，存量用戶爭奪愈演愈烈。 CCData 分析師錶示，盡管 Binance 交易量達到 1830 億美元，但其市場份額已連續六個月下滑，8 月份跌至 38%，為 2022 年 8 月以來最低。 同時我們看到，近期 BKEX、JPEX 相繼出事，BTCEX 在 7 月份宣佈停止營運，CoinEx 因駭客攻擊損失超 7000 萬美元資產，這些黑天鵝事件進一步加劇了交易所行業洗牌。 在此背景下，一些安全措施紮實、合規性完備、資產安全墊深厚的二線交易所憑借衍生品市場的風口快速崛起，蠶食其他平臺的市場份額。衍生品交易可通過杠桿放大波動率，併且多空雙嚮都可交易，因此，相比現貨交易量急劇萎縮，衍生品市場雖然經歴了同步下滑，但交易量絕對數字依然十分可觀。據 CCData 數據，7 月份中⼼化交易所的現貨交易量為 5150 億美元，同期衍⽣品交易量為 1.85 萬億美元。 8 月1 日，加密衍生品交易所WEEX 宣佈將以1 億美金估值完成新一輪融資，韓國數字營銷巨頭、上市公司FSN 計劃領投，募集資金將主要用於擴大其全球加密貨幣市場版圖，同時給用戶提供更安全的交易保障。 與此同時，近期 WEEX 交易所在上幣、全球擴張、用戶活動方面也是動作頻頻，多管齊下搶佔市場。上幣方面，WEEX 進入 2023 以來纍計上線近 100 個現貨幣對以及 80 多個契約幣對，滿足用戶對不同賽道，特別是夯項目的交易需求。全球化擴張方面，除了加大對韓國市場的重點佈局，WEEX App 交易軟體已覆蓋全球絕大部分市場，與 Bybit、OKX、Bitget、Kucoin 等平臺一道，是蘋果 App Store 審核上架國家和地區最多的交易所之一。活動方面，WEEX 近期推出的一繫列用戶活動都充滿「火藥味」，明顯沖著爭奪用戶而來。 零門檻！儲值即可解鎖 5,000 USDT 2023/9/19 – 2023/9/25，新註冊用戶完成 KYC 即可自動參與，儲值任意金額 USDT 均可獲得體驗金獎勵，最高可解鎖 $5,000。 「半幣江山」計劃，啟動全網超低手續費 2023/9/7 – 2023/10/6，除 BTC/USDT 和 ETH/USDT 以外的所有 U 本位契約幣對手續費減半，掛單（Maker）手續費按 0.01% 收取，吃單（Taker）手續費按 0.03% 收取。據調研，WEEX「半幣江山」計劃啟動後，無論 Maker 還是 Taker 手續費，都屬於行業最低的交易平臺之一。 「他所 VIP 即我所 VIP」，交易領取 1,200 U 及隨機周邊盲盒 活動期間（2023/8/21 – 2023/9/22），成為 WEEX 交易所 VIP 會員，併達到一定的契約交易量，將有機會獲得最高達1,200 USDT 體驗金獎勵，併額外送出一份 WEEX 限量周邊。 WEEX 是一家衍生品黑馬交易所，提供數字貨幣契約交易和現貨交易，目前註冊用戶超百萬，日均交易額超 15 億美元，在CMC 衍生品交易所最新排名前十，在非小號全球交易所綜合排名前 20。 WEEX 交易所已獲得美國 MSB、加拿大 MSB、聖文森特和格林納丁斯 FSA 監管牌照，併正在申請澳洲、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞等更多國家和地區監管牌照，致力於為全球用戶提供最專業、最安全、最具隱私性的交易服務。平臺始終將用戶資金安全放在首位，設立了 1,000 BTC 投資者保護基金，併公示資金池熱錢包地址，讓用戶交易安心無憂。 安全風控方面，WEEX 採用智能風控繫統 + 人工雙層風控方案，服務器全球多地部署和備份，具備完整的服務器安全策略，保證平臺數據和用戶信息安全；錢包分佈式管理，資金極速調配，多重錢包管理驗證，確保資金安全；配備專業的風控團隊，防止惡意交易，保證交易公平和安全，保護普通用戶權益。 WEEX 自成立以來從未出現任何安全攻擊事件。 作為一家契約友好型交易所，WEEX 以交易深度見長，是全球流動性最好的衍生品交易所之一，位居 CoinMarketCap 全球交易所平均流通性(Avg. Liquidity) 排名前五，訂單厚度、價差領先行業，實現微秒級撮合、零滑點、零插針，最大程度降低用戶交易成本和流動性風險。同時，WEEX 提供跟單交易，支援用戶一鍵跟單，復制專業交易員的策略，不但降低了新手參與契約交易的門檻，併提高交易勝率，受到契約用戶和專業交易者廣泛歡迎。 2022 年加密寒冬，WEEX 以黑馬之態實現熊市逆襲，全年契約業務增長 3,000%。進入 2023 年，WEEX 繼續保持強勁增長勢頭，上半年交易用戶月增 100%，高峰期每日新增註冊用戶一度超過 1,000 人、每日首次入金用戶破 500，不斷刷新 DAU 紀錄。 每一輪牛熊周期轉換都會帶來交易所格局重新洗牌，WEEX 作為契約黑馬，憑借安全穩定、持牌合規的營運，專業極致的交易體驗，以及可靠、負責任的用戶服務，有望在這一輪交易所洗牌中贏得用戶信任，享受市場重組的紅利。

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管編譯：WEEX Exchange 閱讀提要： 上週，Visa 宣布與商家收單機構 Worldpay 和 Nuvei 合作，在 Solana 鏈上使用 USD Coin (USDC) 穩定幣結算商家付款，引起了轟動。這一激動人心的進展建立在 Visa 在數字貨幣領域持續努力的基礎上，使他們能夠使用 USDC 穩定幣與發行方和收單方合作夥伴進行支付結算，儘管目前還處於試點階段。 Visa 之前依賴在以太坊網絡上發行的 USDC，現在已經擴展到了包括在 Solana 上發行的 USDC。 穩定幣的規模和種類 毫無疑問，穩定幣這種與美元（USD）價值密切相關的數字資產已成為區塊鏈技術最重要的應用之一。目前穩定幣的總市值達到驚人的 1244 億美元，其中大部分是 Tether (USDT) 和 USDC 等鏈下儲備型資產。此外，還有一小部分過度抵押的鏈上儲備型穩定幣，例如 Dai (DAI)，以及一小部分抵押不足的算法穩定幣，例如 Frax (FRAX)。儘管歷史上頗有爭議，Tether 仍然主導著穩定幣市場，約佔該行業總市值的 2/3。 乍一看，集中發行的美元替代品似乎與創建第一個數字資產——比特幣背後的精神背道而馳，比特幣是一種固定供應資產，它的創建是為了消除對金融中介機構的依賴。而大多數穩定幣（鏈下儲備形式）依賴於中央發行人，因為它們模仿美元，繼承了與美元相同的經濟、社會和治理特徵。 最初，許多穩定幣是作為單一網絡上的單一資產（Omni/比特幣USDT、以太坊USDC），如今大多數「穩定幣」是跨越多個網絡的獨特數字資產的集合，比如，USDC 有13 種，USDT 有15 種。 （WEEX 唯客注：實際上據WEEX 統計，目前Tether 已在18 條區塊鍊或協議上鑄造USDT，包括：Bitcoin、Ethereum、OKT Chain、BNB Chain、Polygon、TRON、Cosmos Hub、Klaytn、Arbitrum One 、OP Mainnet、Linea、Polygon zkEVM、zkSync Era、StarkNet、Ethereum PoW、Avalanche-C、Ethereum Fair、Ethereum Classic；而USDC 已在19 條鍊或協議上鑄造，相比USDT 多了個Ronin。） 穩定幣交易量趕超上萬事達卡 儘管存在中心化的詬病，並沒有阻礙穩定幣的受歡迎程度。這清楚地表明了對「鏈上美元」的需求不斷增長，無論是作為可靠的價值存儲、便捷的交換媒介，還是作為各種資產交易中的報價貨幣（例如 BTCUSDT） 。事實上，穩定幣已經受到非常廣泛的歡迎，其總交易量現已超過比特幣，甚至即將超過第二大信用卡網絡——萬事達卡（WEEX 唯客注：2022 年萬事達卡交易額為8.175 萬億美元，穩定幣交易額為7.928 萬億美元）。我們承認這樣一對一地進行比較可能不太恰當，但它為我們提供了有價值的見解。 值得注意的是，信用卡網絡的交易量主要是支付，而穩定幣和比特幣可用於包括支付在內的一系列金融應用，但具體比例難以確定。 交易的供應和需求應當並重 退後一步，著眼加密行業技術進步的大局，很明顯，重點在於擴大用戶交易的可用性。各種二層技術，例如rollup、應用鏈、分片和側鏈，以及更快的第一層區塊鏈（例如Solana 和閃電網絡），都在開拓創新，使得加密貨幣更快、更具成本效益。 Visa 對 Solana 上 USDC 的支持特別值得關注是因為，儘管偶爾會出現區塊鏈中斷，但 Solana 的創建目的是在單個鏈上提供高速且低成本的交易。然而，這就引出了一個問題：行業在重視交易供給的同時，是否應該同樣重視交易需求？對於該行業的創業公司而言，卓有成效的戰略可能涉及關註一些現有技術無法充分提供的功能。比特幣協議本質上提供了用戶想要的許多功能，因為它旨在消除中介機構。這本質上使得在該行業建立長久的公司成為一項挑戰。 加密貨幣有可能追隨互聯網的腳步，更快的速度和廣泛的可接入性開闢了新的、以前難以想像的可能性。就像我們在撥號上網時代可以想像通過互聯網看電視，但絕不可能想到像 Uber、Twitch 這樣的服務，或者社交媒體的廣泛影響力。正是這些意想不到的機會讓未來真正令人興奮。 上週重要新聞 投資： 對沖基金 Brevan Howard 看到數字資產帶來的可觀回報 美聯儲官員的利率立場正在發生重要轉變 破產法院規定 FTX 可以開始出售其數字資產 Genesis 不再通過任何業務部門提供交易服務 監管和稅收： SEC 指控 Stoner Cats 系列的創建者未經註冊提供 NFT 曾在 Coinbase 和 Binance.US 等任職的 Brian Brooks 已重返 O’Melveny & Myers 律師事務所 美參議院銀行委員會主席敦促 SEC 和 CFTC：利用現有權力提高加密貨幣市場透明度 公司： Paxos 胖手指：花 50 多萬美元轉移價值 200 美元 BTC 比特幣礦商 F2Pool 返還 Paxos 「胖手指」多付款項 WEEX 交易所啟動「半幣江山」計劃，推出全網超低手續費 針對財富 500 強客戶的雲服務提供商的網絡釣魚攻擊導致 Fortress Trust 價值 1500 萬美元的加密貨幣被盜 幣安美國 CEO Brian Shroder 因公司裁員 1/3 而離職 WEEX 交易所賬戶安全升級，綁定郵箱即可領取 20U 摩根大通希望通過基於區塊鏈的金融工具節省數百萬美元 銀行業巨頭匯豐銀行與加密貨幣託管公司 Fireblocks 合作 Swift 表示三大央行正在測試其 CBDC 互操作性解決方案 近期大事件 9 月 22 日- FOMC 利率決定 9 月 29 日- CME 到期 10 月 3 日- Valkyrie 比特幣和以太策略 ETF 生效日期 10 月 13 日- SEC 對 Grayscale 案件的上訴截止日期 10 月 16 日- SEC 對 Bitwise 現貨比特幣 ETF 的第二個答复日期 10 月 31 日- Mt Gox 索賠付款日期

你是不是在看項目報告時面對一些區塊鏈技術術語一頭霧水，刷推特、社群聊天時看到幣圈「黑話」不知所云？ WEEX 交易所為您整理了 50 組 2023 年最流行的幣圈常用語，涵蓋技術名詞、社區俚語、Meme 熱梗，讓你瞬間化身 Web3 社牛。 技術篇 Bitcoin Evangelist：比特幣佈道者，熱衷於比特幣並致力於傳播比特幣知識的個人。早期，比特幣主要在線上論壇以數字方式分享，隨著它日益流行和普及，開始通過口碑傳播，有時還通過實體海報等方式傳播。我們熟悉的有Roger Ver（比特幣耶穌）、Craig Wright（澳本聰）、吳忌寒（翻譯比特幣白皮書）、長鋏（與吳忌寒一起創辦巴比特網站）、李笑來（「中國比特幣首富」）等。 Cryptography：密碼學，一門研究如何隱密地傳遞信息的學科，將密碼轉換成人類可讀信息。在密碼學中，加密是一個通過密碼算法對原始形式的信息（明文）進行編碼的過程。 DDoS Attack：DDoS 攻擊，一種常見的網絡攻擊策略，攻擊者將流量轉移到特定網絡或服務，以破壞正常的服務。大量的訪問數據會使特定服務的網絡過載，從而導致合法請求被退回或超時。 Encryption：加密，指通過密碼算法對原始形式的信息（明文）進行編碼的過程，加密後的信息稱為「密文」（ciphertext）。 EIP：Ethereum Imporvement Proposals（以太坊改進提案）的縮寫，用於介紹以太坊網絡的功能和任何更新。 EIP 類似於設計/技術文檔，其中包含提案的詳細信息以及給定的提案需要做什麼。 ERC-20：ERC 是以太坊指令請求（Ethereum Request for Command）的縮寫，ERC-20 是以太坊中使用最廣泛的代幣標準之一，用於創建可替代、可互換的同質化代幣。 ERC-721：基於EIP-721 的代幣發行標準，與ERC-20 同質化代幣（fungible token）相對，ERC-721 是非同質化代幣（non-fungible token），即每一個ERC- 721 token 都是獨一無二的，彼此不等值，不可互換。因此，NFT 項目一般都採用 ERC-721 標準發行，也有採用 ERC-1155 標準的。 ERC-1155：基於EIP-721 的代幣發行標準，是以太坊區塊鏈上的一個多令牌（multi-token）標準，它可以在單個智能合約中創建可替代代幣（相同、可互換，即FT）和不可替代代幣（唯一的，即NFT）。 EVM：Ethereum Virtual Machine（以太坊虛擬機）的簡稱，是在以太坊鏈上執行智能合約的虛擬運行環境，它使開發人員能夠構建 DApp 並部署安全無需信任的代碼。 Flappening：用於形容 LTC 相比 BCH 越來越壯大，越來越有價值。 Mainnet：最初指比特幣的主網網絡（Main network），BTC 的交易在主網註冊和發生。目前指所有鏈的主網，只有主網上的代幣才是有價值的，與之對應的是測試網（Test net）。 Mempool：Memory Pool（內存池）的縮寫，指區塊鏈中未確認交易的集合，每次交易被提交時，它都會直接進入內存池，之後礦工會對這些交易進行分組，構建區塊。 LPoS：Liquid Proof of Stake（流動性權益證明），讓代幣持有者將其驗證權借給其他用戶，而無需放棄其代幣所有權。 PoS：Proof of Stake（權益證明），是區塊鍊網絡中使用的一種共識機制，它允許參與者驗證交易並根據他們持有的加密貨幣數量創建新的區塊。 2022 年 9 月 15 日，以太坊完成合併（The Merge），標誌著其共識機制正式從 PoW（工作量證明）轉為 PoS. Ring Signature：環簽名，加密交易中一種有效的隱私保護方式，通過將一組簽名進行混合，隱藏了實際簽名者的身份。 Salt：「鹽」，在密碼學中，「鹽」是添加到密碼或密碼短語中的附加隨機數據，以確保密碼哈希的唯一性，它可以防止哈希輸出的密碼被黑客輕易破解。 Satoshi：聰，簡稱 Sat，來源於比特幣創造者中本聰（Satoshi Nakamoto）的名字。 「聰」是比特幣協議中最小的可分割可替換單位，意味著一個人可以發送的最小比特幣數量是 1 聰，或 0.00000001/10^(-8) BTC。比特幣開發者Casey Rodarmor 於2023 年1 月21 日推出的Ordinal 協議，就是用來為「聰」編號，給每個「聰」分配一個唯一的序列號，再寫入信息（文字、圖片、音頻、視頻等），就生成了銘文。 BRC-20 協議創始人Domo 認為，Ordinals 協議不僅可用來發行NFT，還可以用來發行FT（同質化代幣），當銘文按照一個統一的協議標準（JSON 數據格式）來Mint，就可生成FT，這種在比特幣區塊鏈上發行Token 的方式被稱為BRC-20。 SHA-256：一種加密哈希函數，可為文本生成一個 256 位的簽名，用於比特幣工作量證明 (PoW)。 SHA 全稱為 Secure Hash Algorithm（安全哈希算法），它是 SHA-2 算法中的一種，最初由 NSA（美國國家安全局）設計。 UTXO：Unspent Transaction Output（未花費交易輸出）的縮寫。比特幣區塊裡的每筆交易都至少有一個輸出（output），輸出必須通過數字簽名解鎖（比特幣中最常見的是 ECDSA），才能成為一筆新的交易的輸入，從而被花費掉。在輸出被用作另一筆交易的輸入之前，該輸出都被稱為 UTXO。 ZKP：Zero Knowledge Proof（零知識證明），使一方能夠向另一方證明聲明是真實的，而無需透露任何其他信息。 ZKP 既有利於增加隱私——因為它們減少了各方之間共享的信息量，也有利於可擴展性——因為它只需要證明而非整個數據集被驗證，這樣驗證速度會更快。兩個最受關注的零知識證明系統是 Zk-SNARK 和 Zk-STARK，每種方案都代表著不同的 ZK 方向的應用，其中 zk-SNARK 方案是目前採用最多的。 Zk-SNARK：Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge（零知識簡潔非交互式知識論證） 的縮寫，可以作為零知識證明協議添加到分佈式賬本解決方案中，以增強隱私性和可擴展性。 Zcash 是 zk-SNARKs 的第一個廣泛應用，應用該技術來創建屏蔽交易（shielded transaction），其中發送者、接收者和金額都是保密的。 Zcash 中的屏蔽交易可以在區塊鏈上完全加密，但仍然可以通過使用 zk-SNARKs 在網絡的共識規則下驗證為有效。 2023 年初，Binance 宣布使用 zk-SNARK 技術升級其儲備金證明系統。 zk-STARK：Zero-Knowledge Scalable Transparent Argument of Knowledge（零知識可擴展透明知識論證），STARK 允許區塊鏈將計算轉移到某個鏈下STARK 證明者，然後使用鏈上STARK 驗證者驗證這些計算的完整性。 Layer-2 網絡可以通過使用 STARKs 在單個批次中計算大量交易，然後使用單個 STARK 證明來確認交易在鏈上的有效性，從而實現可擴展性。批次中的所有交易均分擔鏈上操作的成本，為第 2 層網絡上的每筆交易提供低 gas 成本。 投資應用篇 Bagholder：套牢者，是指持有已經失去價值的加密貨幣的投資者，他們希望未來價格能夠回升，讓自己解套或少虧一點。比如，持有 EOS、NEO、ICP、FIL、LUNA、FTX、XCH、BZZ「八大天亡」項目的幣友。 Bloodbath：血崩、瀑布，指整個加密貨幣市場的價格突然大幅下跌，常常導致恐慌性拋售和市場劇烈波動。 BTFD：Buy the F***ing Dip（逢低買入、抄底），加密社區流行語，告誡投資者抓住下跌機會趕緊上車。但 WEEX 唯客在此提醒，跌出來的並不一定是機會，也可能是坑，Do Your Own Research. Buidl：原本應該是「Build」，為了致敬 Hodl（Hold 拼寫錯誤），故意拼寫成「Buidl」，強調在加密貨幣領域積極建設和開發，鼓勵區塊鏈生態內的貢獻、創新和價值創造。 Hodl：「Hold」的拼寫錯誤，也可視為 Hold On for Dear Life 的縮寫，是指無懼市場波動堅定持有加密貨幣的態度。 Cloud Mining：雲挖礦，通過從託管物理設備的公司租用算力來進行區塊鏈挖礦。 Cold Wallet：冷錢包，也叫硬件錢包（hardware wallet），指離線存儲的錢包，只能通過物理方式連接到互聯網（如插入 USB、插電開啟硬件錢包）。冷錢包與熱錢包（Hot Wallet）/聯網錢包（Online Wallet）對應，比如，WEEX 交易所將大部分用戶存款資金歸集存儲在冷錢包內，以保障安全，WEEX 設立的1,000 BTC 投資者保護基金則存放在熱錢包，以實現公開透明，接受用戶監督。 Goblin Town：「妖精小鎮」，用來形容市場持續下跌的趨勢，與「熊市」（bear market）同義。 Hey Hey Hey：這個詞因 Bitconnect 龐氏騙局的發言人 Carlos Matos 而走紅，他在 Bitconnect 活動中經常使用這個詞來激怒人群。最終，「Hey Hey Hey」成為許多加密貨幣人士互相聊天時的常用術語。 IEO：Initial Exchange Offering（初始交易所發行），是初始代幣發行（Initial Coin Offering, 1CO）的衍生產品。通過 IEO，代幣的銷售在交易所進行，而不是由項目團隊自己開展。 STO：Security Token Offering（證券型代幣發行），指公開發行代幣化數字證券，也可作為「在加密貨幣交易所交易的證券型代幣」（security tokens traded in cryptocurrency exchanges）的簡稱。 Margin Call：追加保證金，當投資者的保證金賬戶餘額低於維持倉位所需的金額時，就會收到交易所要求追加保證金的通知。 Margin Trading：保證金交易，在加密貨幣市場，合約、期權、槓桿借貸交易等衍生品市場都可歸為保證金交易。在保證金交易中，交易者不需要支付所交易資產的全額價格，而只需要支付一部分資金，這部分資金稱為保證金。保證金通常以百分比表示，如果支付 10% 的保證金來開倉，即使用了 10 倍槓桿，因此也叫槓桿交易。比如 WEEX 交易所的 BTC、ETH 合約最高可支持 200 倍槓桿。槓桿在放大交易者資金使用效率的同時，也放大了風險和收益，具有高風險、高收益的特徵，因此經驗不足的投資者應謹慎參與。為此，WEEX 針對新手投資者推出合約跟單交易，可讓新手跟隨專業交易員交易，從而降低新手參與合約的門檻，提高收益率。 Money Printer Go Brrr：直譯就是「印鈔機嘎嘎響」，最早來源於一個模因視頻，形容美聯儲通過無限制的量化寬鬆或印鈔來支持面臨崩潰的傳統金融市場。 Privacy Coins：隱私幣，隱私幣的設計和開發更加關注交易隱私和數據匿名性。 Monero（XMR，門羅幣）、Zcash（ZEC，大零幣）是隱私幣龍頭。 Pump and Dump Scheme：拉高倒貨陰謀，指狗莊通過虛假陳述人為抬高幣價，吸引韭菜接盤，然後他再高位拋售砸盤，讓韭菜蒙受巨大損失。 REKT：英文網路用語，「搞砸了」、「完了」的意思。 REKT 其實來源於 wrecked（嚴重毀壞的），二者發音相同。也是加密社區中常用的俚語，描述投資者在加密貨幣投資中遭受重大損失的情況。此外，$REKT 還是一個 Meme 幣。 RSI：Relative Strength Index（相對強弱指數），用於衡量加密貨幣價格變動強度和勢頭的技術指標，可以幫助交易者識別超買或超賣情況。其他常見的技術指標還有：MA、MACD、KDJ、BOLL 等。 Rug Pull：「拉地毯」，代表跑路的意思，指流動性突然撤走，通常會導致資產價格因缺乏流動性來吸引買/賣而暴跌。 Token Burn：代幣銷毀，指從流通供應中刪除一定數量的代幣，這是通過將代幣發送到銷毀地址（無法生成私鑰的地址）或發送到一個旨在刪除代幣的智能合約來完成的。目的是為了造成成通縮，提升幣價。 TVL：Total Value Locked（總鎖倉價值），指當前在協議中質押的資產數量，或 DeFi 協議已獲得的基礎資金總額。例如，當前以太坊 TVL 價值為 $33.85B，TVL 貢獻前三項目為 Lido、Maker、Uniswap. UTC Time：全稱為 Universal Time Coordinated（協調世界時），又稱世界統一時間、世界標準時間、國際協調時間，是目前全球通用的時間標準。在加密貨幣行業，由於其去中心化的性質，企業和消費者位於世界各地，各自有不同的時區，為了方便溝通交流，大家統一使用 UTC 時間。其他常見的時間標準還有 GMT（Greenwich Mean Time，格林威治時間）、EST（Estern Standard Time，美東時間）、PST（Pacific Time Standard，太平洋標準時間）等。 GMT 是前世界標準時，UTC 是現世界標準時，UTC 以原子鐘計時，比GMT 更精確，但對普通人來說二者沒有區別，都是倫敦時間，比新加坡時間（UTC+8）慢8 個小時。 Wash Trade：虛假交易、洗盤，指交易者買賣同一資產以製造虛假交易量並操縱價格的欺騙行為。這是非法的，有損市場信用。 Whale：鯨魚、巨鯨，指那些持有大量加密貨幣的投資者，尤其是那些擁有巨量資金足以影響市場的大戶。 When Lambo：加密社區常用的一個短語，表達人們對投資暴富的渴望，希望早日實現財務自由，以便買得起蘭博基尼。

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管編譯：WEEX 唯客 閱讀提要： 「巴特·辛普森」模式帶來市場洞察 8 月 30 日，當 DC 巡迴上訴法院在針對 SEC 拒絕 GBTC 轉換為 ETF 的上訴中做出有利於灰度的裁決時，GBTC 獲得了重大提振。這一開創性的裁決激起了加密貨幣行業的興奮，引發比特幣價格暫時飆升。然而，隨著價格很快恢復到之前的水平，這種興奮看起來很短暫。 我們對市場熱情的曇花一現質感到驚訝，這表明行業對備受期待的美國現貨 ETF 的預期更進一步。不過，這一現像也凸顯了當前比特幣市場的一個有趣的方面：新資本似乎不太可能進入該行業。相反，交易者正在快速下注並獲利了結，而不是穩定地投入資金。如果持續的資本投入發生，我們應該會看到價格上漲勢頭，而不是突然飆升然後回落，這種模式因其與角色的頭像和尖尖的頭髮相似，而被幽默地稱為「巴特·辛普森」模式（Bart Simpson” pattern）（動畫片《辛普森一家》中的角色，WEEX 唯客注）。 市場可能需要實際批准 ETF 或其他一些宏觀經濟的消息，或特殊催化劑，才能吸引持續的資金投入。我們仍然相信，這樣的催化劑終將出現，但在此期間，預計短期行情會出現波動，難以預測。 ETF：持續聚集的風暴 近期，SEC 決定延長對幾隻現貨比特幣 ETF 的評估期，表明其繼續保持謹慎態度。這一決定是他們最近在 DC 上訴法院的灰度案中敗訴之後做出的，SEC 可以在 2023 年 10 月 13 日之前對該裁決提出上訴。 有趣的是，ETF 領域似乎有不斷增長的勢頭，除了表面數量增長之外，還出現了重大發展。有跡象表明現貨比特幣 ETF 可能觸手可及，甚至有傳言稱將在 10 月初推出基於 CME 期貨的以太坊 ETF。此外，近期我們還目睹了以太幣現貨 ETF 的備案。這些事件的交匯可能會在十月上半月達到高潮，在此期間會有多個 deadline。 比特幣和火人節：驚人的相似之處 上上週，各大媒體和社交網絡都對火人節期間的精彩活動給予了強烈關注。這個一年一度的為期一周的聚會，匯聚了內華達州偏遠地區的藝術家、製造商和組織者等多元化社區。 然而，今年的火人節經歷了不尋常的天氣狀況，在通常炎熱多塵的黑石沙漠（Black Rock Desert）出現了意外的降雨。其結果是，泥漿困住了參加者和車輛，導致人們難以離開。 《紐約時報》甚至將其周一版的封面專門用於報導過去一周發生的事情。 火人節一直是一個有爭議的活動，經常受到主流媒體和社交媒體的批評。 NPR（美國國家公共廣播電台）概括指出：火人節曾被認為是波希米亞人和各種自由精神的地下聚會，如今已轉變成為社交媒體網紅、名人和矽谷精英的目的地。 WEEX 唯客注：火人節（Burning Man）是一年一度在美國內華達州的黑石沙漠舉辦的活動，9 天的活動開始於美國勞動節前一個星期六，結束於勞工節當天（ 9 月第一個星期一）。 「火人節」名字始於週六晚上焚燒巨大人形木像的儀式。該活動被許多參與者描述為是對社區意識、藝術激進的自我表達，以及徹底自力更生的實驗。 WEEX 唯客注：數百名計劃乘坐巴士離開的「火人節」參加者在等待有關他們何時能夠在勞動節當天離開的消息（圖源：今日美國） 無論人們對火人節的看法如何，將這一事件與比特幣進行比較都是很有趣的，特別是在主流金融和投資領域。考慮一下歷史上的火人節是否對比特幣價格產生了影響，探索兩者之間的共性，可能會發現更多的相似之處，而不是差異，這是很有趣的。 熱情的擁躉，頑固的反對者 公眾對比特幣和火人節的態度可以說是兩極分化。儘管比特幣的反對者可能很難否認其創造的技術意義（橋水基金創始人達里奧稱其為「一項地獄般的發明」），但這並沒有阻止金融、投資和政治領域有影響力的人物批評比特幣。批評的內容過於廣泛，無法在此詳細說明（比如沃倫·巴菲特「老鼠藥平方」言論就很突出）。而對於火人節來說也是如此。 然而，對於這些社區的一部分人來說，他們的觀點完全不同，比特幣和火人節的支持者都熱情地讚揚他們。 一小群志同道合的人是第一批倡導者 眾所周知，比特幣誕生於密碼學郵件列表，這是一個由致力於密碼技術及其政治影響的人組成的電子郵件列表。這些人具有技術技能和自由主義甚至無政府主義的經濟和政治觀點。早期熱心支持者所體現的原則現在得到了更廣泛群體的讚賞，但最初的群體肯定很小。 火人節最初是1986 年在加州貝克海灘（Baker Beach）舉行的夏至派對，之後與1990 年由無政府主義傾向的Cacophony Society 成員在黑石沙漠（現在的所在地）組織的另一場活動合併，以雕塑和表演藝術為中心。與比特幣一樣，早期的火人節參與者規模很小，1991 年只有 20 人左右，但規模和知名度都在不斷增長。 每個人都有強的主見 即使有人從未參與過比特幣交易或參加過火人節，他們也很可能對這兩件事都有強烈的看法。這在很大程度上受到媒體（無論是主流媒體還是社交媒體）聳人聽聞和誇大其辭的影響。 雖然每個人都有權發表自己的觀點，但建議在形成熱切的信念之前親自體驗一下這些東西。閱讀有關比特幣的內容只能提供有限的理解，並不能替代實踐學習。 社會親緣性的外在表現 很明顯，外在表達在火人節體驗中發揮著重要作用 – 從令人著迷的火焰、激光和藝術展示，到融合了瘋狂麥克斯和萬聖節元素的迷人服裝。雖然「激進的自我表達」是火人節的核心原則之一，但該活動還擁有獨特的視覺形象，既獨一無二，又具有界定性。 同樣，比特幣愛好者和加密貨幣支持者也擁抱他們自己的部落儀式，例如激光眼的個人資料圖片（誰能忘記#LaserRayUntil100K？）、以NFT 為特色的社交媒體個人資料圖片、帶有表情符號和0x 前綴（或後綴）等獨特標識符的句柄、對鎢方塊的痴迷、對種子油的蔑視，以及對肉食性飲食的關注。儘管這些可能與比特幣本身沒有直接關聯，但它們的堅持展示了一個更大社區的強大親緣性。 影響者眾多 社交媒體影響者是火人節的重要人物，經常引起與會者和評論家的批評和關注。該活動以其充滿活力和奢華的氛圍，為有影響力的人展示火人節壯觀場面提供了完美的舞台。雖然有些人可能認為影響者的行為以自我為中心，但需要認識到，他們在社交媒體上分享的大部分內容都是一種廣告形式，通過無人機、煙花、音樂等引人入勝的視覺效果來宣傳令人難以置信的活動體驗。 同樣，比特幣也有相當多的影響者，他們熱情地宣揚其意識形態、經濟或技術優點。 說起擁護者在推廣比特幣方面所發揮的重要作用，我想到了幾個關鍵點。雖然有些人可能認為網絡、經濟政策和技術已經深入發展，除了傳播信息之外不需要進一步的工作，但這遠非事實。事實上，比特幣完全依賴其社區來充當該協議的推廣者。 批評者可能會將這些影響者比作嘉年華上的叫賣者，引誘缺乏經驗的投資者推高資產價格。然而，重要的是要認識到，比特幣提供的價值不僅僅是價格表現。支持者還強調脫離政府影響而獨立運作的支付網絡和價值儲存的好處，這是一個變革性的概念，有可能改善全世界人們的生活。 對於火人節和比特幣來說，影響者既是必要的伙伴，也是令人不安的傢伙。 選擇加入社區 比特幣和火人節都是可供選擇加入的社區，個人可以自由選擇是否參與。正如沒有人強迫人們參加火人節一樣，沒有人強迫他們使用比特幣。重要的是要認識到，這兩種經歷都可能帶來各自的挑戰，但好處應該大於任何困難。 使用比特幣可能很複雜，尤其是對於初學者而言，即使對於經驗豐富的用戶來說，進行鏈上交易仍然可能會引起一些焦慮。然而，就像參加火人節的收穫一樣，使用比特幣的好處也值得付出的努力。 可供選擇加入的社區擁有巨大的魅力，因為它們是由選擇驅動的，而不是強制。 有原則的社區 比特幣的運作原則是無需許可的交易、去中心化、去信任和固定的經濟政策。雖然這些原則沒有明確寫下來，但它們構成了比特幣精神的基礎。相比之下，火人節有一套更明確的指導方針，稱為「火人節十項原則」，由其創始人 Larry Harvey 於 2004 年制定。 這些原則可以被視為與猶太教和基督教的「十誡」平行，作為火人節和比特幣社區的道德指南。 陷入泥沼 比特幣和火人節參與者最近都發現自己「陷入泥沼」。對於火人節的參加者來說，這是字面上的意思，因為突如其來的降雨造成的泥濘環境，讓數以萬計的人無法在沙漠中行走，無法離開。就比特幣而言，這更像是一種隱喻，因為其價格幾個月來一直停滯不前，讓投資者感到沮喪。 不過，值得注意的是，比特幣仍然是今年表現最好的主要資產之一，這應該會給投資者帶來些許安慰。或許，就像沙漠一樣，比特幣需要宏觀環境的改變，才能蓄勢待發，上升到新的高度。 上週重要新聞 投資：新的加密貨幣超級富豪報告稱，全球有六位比特幣億萬富翁報告：近一半機構代其客戶持有數字資產 監管和稅收：CFTC 向 3 個提供非法數字資產衍生品交易的 DeFi 協議運營商發出命令新的美國加密貨幣會計準則將於年底敲定FBI 認定 Lazarus 集團網絡參與者對 Stake.com 盜竊 4100 萬美元負有責任FCA 即將出台的加密貨幣營銷規則令人期待 公司：Visa 向商戶收單機構擴展穩定幣結算能力WEEX 交易所進行賬戶安全升級，鼓勵用戶綁定郵箱倫敦證券交易所集團計劃開展區塊鏈驅動的數字市場業務DCG 因未償還比特幣貸款被 Genesis 起訴Circle 希望掀起一場金融革命，卻在穩定幣戰爭中輸給了 Tether摩根大通探索用於支付和結算的區塊鏈存款代幣WEEX 交易所啟動「半幣江山」計劃，推全網超低手續費中國金融科技巨頭螞蟻集團推出海外區塊鏈品牌ZAN野村加密貨幣主管警告市場暴跌可能會推遲該部門的利潤和盈虧平衡點 近期大事件 9 月 13 日- 8 月 CPI 發布9 月 22 日- FOMC 利率決定9 月 29 日- CME 到期10 月 3 日- Valkyrie 比特幣和以太坊策略 ETF 生效日期10 月 16 日- 第一個現貨比特幣 ETF（Bitwise）的下一個 SEC 響應日期10 月 31 日- Mt Gox 索賠付款日期

8 月 18 日，BTC 24 小時下跌 7.33%，振幅 12.59%，成為 2023 年以來加密市場最慘烈的一天，全網 10 億美元資金爆倉，被稱為「818 慘案」。上一次「慘案」還要追溯到被稱為「幣圈雷曼時刻」的去年11 月，當時由於 FTX 暴雷帶崩行業信心，BTC 於 11 月8 日、9 日分別下跌9.93% 和14.15% 。 相比去年 11 月的黑天鵝起飛、FUD 肆掠，本次 8·18 暴跌顯得有些無厘頭：當時既無重大利空消息和數據出爐，也不是交割合約到期、央行議息等重大時間點，股市也平淡無奇，美股三大股指漲跌互現。唯一算得上利空消息的應屬法院駁回 6 名原告指控美國財政部去年對混幣協議 Tornado Cash 的製裁行動越權的訴訟，但對行業亦無大礙。也有分析者將本次暴跌原因歸於合約多頭清算，但這似乎有些因果倒置。 不管暴跌的原因是什麼，行情總是客觀的，挨打要立正。被市場爆錘之後，我們唯一能做的就是複盤總結，將每一次爆倉的經驗教訓作為尋找交易聖杯之路上的墊腳石。 影響交易成敗的因素很多，包括交易紀律、分析能力、盤感、運氣等。此外還有最重要的一點，就是平台的交易深度，特別是遇上類似「818 慘案」這種極端行情的時候，深度好的平台能夠在承接大額訂單時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動；反之，深度差的平台很容易被大批單邊方向的訂單，比如合約強平訂單擊穿，上下插針，很容易爆倉。 如果平台深度差，就會產生較大的滑點，想抄底或高位做空的用戶也買/賣不到理想的價位，要么踏空白白錯失行情，要么實際成交價與理想的價位相差千里，導致本來可以贏利的策略也有可能虧損。因此，對於一家交易所來說，除了綜合實力和安全性等硬件條件，交易深度也是用戶選擇平台時最重要的考察因素。 WEEX 唯客一直以交易深度見長，目前已躋身全球交易所流動性第一陣營，在 CMC 全球交易所按平均流通性排名第六，訂單厚度、價差優於大多數交易平台，直追Coinbase、幣安等頭部平台，最大程度降低用戶交易成本及流動性風險，得到了眾多專業交易員和高頻交易用戶的認可。 下面以 BTC/USDT 永續合約為例，通過复盤本次 8·18 暴跌期間各平台的插針情況，實盤檢驗一下各家的交易深度。 經統計，新加坡時間 8 月 18 日凌晨 5:40 許，BTC/USDT 最低價從低到高的平台依次為：OKX、Bybit、Huobi、Bitget、Binance、WEEX、MEXC、Kucoin。 換句話說，Kucoin、MEXC、WEEX 三家平台在本次暴跌期間插針最小，投資者爆倉概率最小。假如一個交易者的強平價在 24,500 USDT，那麼他在 Kucoin、MEXC、WEEX、Binance 交易，都不會爆倉，如果換作 OKX、Bybit、Huobi、Bitget 就爆倉了。這就是平台深度的價值，可以在關鍵時候救命，決定投資者會不會爆倉、能不能躲過一劫。 曾經有一個深度很好的平台放在你面前，你卻沒有珍惜，直到爆倉了才追悔莫及，交易員最大的痛苦莫過於行情反轉了，自己卻爆倉了，死在黎明前，若上天再給你一次機會，你要不要換一個深度更好的平台？

為提供更好的用戶體驗和優質的合約服務，WEEX 唯客開啟限時手續費減半活動：2023/9/7 – 2023/10/6，掛單（Maker）手續費按0.01% 收取，吃單（ Taker）手續費按0.03% 收取。此次活動適用於除 BTC/USDT 和 ETH/USDT 以外的所有 U 本位合約幣對。 據調研，當前Binance、OKX、Huobi、Gate.io、Kucoin、Bitget 交易所Maker 手續費均為0.02%，CoinW 為0.04%，MEXC 為0；Kucoin、Bitget、CoinW 平台Taker 手續費為0.06%，OKX 、Huobi、Gate.io 為0.05%，Binance 為0.04%，MEXC 為0.01%。 WEEX「半幣江山」計劃啟動後，無論 Maker 還是 Taker 手續費，都將成為行業第二低的交易平台（僅次於 MEXC）。 作為一家合約友好型交易所，WEEX 唯客一直以優質的交易體驗和超低的交易成本參與行業競爭，並得到多家評級機構的認可和推薦。 加密貨幣比較平台Cryptowisser 在WEEX Exchange Review 中指出：「根據合約交易平均費用行業報告，全球平均合約交易Taker 費用和Maker 費用分別為0.0591% 和0.0215%。因此，WEEX 交易所非常接近平均水平（Taker略高，Maker略低）。」 這意味著，本次「半幣江山」計劃啟動後，WEEX 唯客的 Maker 費用和 Taker 費用都將低於全球交易所平均手續費。 除了交易手續費，WEEX 唯客的提幣手續費也很友好。據 Cryptowisser 測評比較，WEEX 交易所提幣費率與 OKX、Bybit、KuCoin、Bitget 等平台處於同一梯度，低於 MEXC、Bithumb、UPbit 等平台。 知名投教平台Marketplace Fairness 在評測報告中稱：以審查數百個加密貨幣交易所的經驗來看，WEEX 是一家出色的交易所，WEEX 以超低費用、持牌合規、資金安全、跟單交易等優勢，獲得了眾多專業交易員的青睞。同時，WEEX 也是主流加密交易所中深度最好的平台之一，由於擁有大量活躍用戶和高深度，滑點會被控制在最小範圍內，因此，Marketplace Fairness 可以自信地向希望頻繁地進行大宗交易的交易者們推薦WEEX。 在 WEEX，用戶不僅能享受全網超低的交易手續費，體驗行業一流的交易深度，還可零門檻參與跟單交易，輕鬆跟隨專業交易員操作，複製高手的交易策略。 WEEX 平台嚴選數千名優秀交易員供用戶挑選，每個交易員的PnL、勝率、跟隨者人數等績效數據都在WEEX App 上公開透明，全程可追溯，讓用戶交易省時省心，提高收益率。 加入WEEX 唯客官方中文交流社群：https://t.me/weex_group，解鎖更多活動福利，還可觀看交易員定期解盤直播，學習交易知識和看盤技巧，並有機會領取交易體驗金+ 精美周邊。

作者：Fidelity Digital Assets 編譯：WEEX Exchange 用戶通過訪問生態系統中的各種應用從以太坊網絡獲得技術效用的同時，有人可能會問，「效用如何轉化為ETH token 的價值？」換句話說，為什麼投資者要購買和持有ETH，而不是僅僅用它與以太坊網絡交互？ 近日，富達投資發布了《Ethereum Investment Thesis – Ethereum’s Potential as Digital Money and a Yield-Bearing Asset》研究報告，WEEX 唯客將其編譯如下。 本文主要討論： Ethereum vs. Ether 數字資產網絡與其原生代幣存在一定關係，但兩者之間的「成功」並不總是完全相關的。在某些情況下，網絡可以為用戶提供效用，每天結算相當數量的複雜交易，但不會為其原生代幣持有者帶來多少價值。而其他網絡可能在網絡使用和代幣價值之間具有更強的聯繫。 用於描述網絡設計和代幣價值之間關係的一個常用術語是代幣經濟學（Tokenomics）。 Tokenomics 是 Token Economics 的縮寫，用於解釋網絡或應用程序的設計如何為代幣持有者創造經濟價值。 以太坊網絡在過去幾年中發生了重大變化，影響了其代幣經濟學。銷毀部分交易費用（基本費用）的引入是 2021 年 8 月通過以太坊改進提案 1559（EIP‑1559）實施的。燃燒 ETH 就相當於銷毀它；因此，以太坊上的交易執行會使部分 ETH 停止流通。 此外，2022 年 9 月從 PoW 到 PoS 的轉變降低了 ETH 代幣發行率，並啟開啟了質押，它允許實體以小費（Tip）、發行和最大可提取價值（MEV）的形式獲得收益。以太坊之前的升級從根本上改變了 ETH 的代幣經濟學，並改變了人們對以太坊網絡和 ETH token 之間關係的看法。 代幣經濟學：ETH 如何積累價值 ETH 的代幣經濟學由三個功能組成，其中用例轉化為價值。在以太坊上交易時，所有用戶支付基本費用（Base Fee）、優先費用（小費），並可能通過MEV 為其他參與方產生額外價值，MEV 是指驗證者在出塊過程中通過添加/ 排除交易或更改區塊中的交易順序，可從用戶交易中獲得的最大價值。 以 ETH 支付的基本費用在添加一個區塊（交易打包）時會被銷毀，從而減少 ETH 的供應。優先費用支付給驗證者，即負責更新公共賬本和維持共識的個人或實體。當創建新區塊時，驗證者有動力將優先級最高的交易添加進去，因為這可能是他們直接獲取收入的主要方式。最後，潛在的 MEV 機會（通常是套利）由不同的用戶提供，並通過當前狀態下競爭性的 MEV 市場將大部分價值傳遞給驗證者。 價值積累機制可被視為網絡「收入」的不同用途。首先，被銷毀的基本費用是對總供應量的通貨緊縮，有利於現有的代幣持有者。其次，優先費用和 MEV 來自用戶，分配給提供服務的驗證者。雖然它們之間的關係是非線性的，但增加平台用例就等於增加銷毀，並增加驗證者的收益。 投資主題一：有抱負的貨幣 一種常見的敘事理論認為，比特幣最好的理解是一種新興的貨幣商品，這引發了 ETH 代幣是否也可被視為貨幣的討論。簡短的回答是肯定的，一些人可能會這樣認為；然而，ETH 作為一種貨幣想要被廣泛接受，可能會面臨比 BTC 更多的阻力。 ETH 與比特幣及其他代幣具有許多貨幣屬性；然而，它與比特幣的不同之處在於稀缺性和歷史記錄。 ETH 在技術上具有無限的供應參數，這些參數根據驗證者和銷毀量保持在一定範圍內。這些參數雖然由網絡嚴格執行，但並不等同於一個固定的供應計劃，並且可能會朝著意想不到的方向波動。 由於以太坊大約每年都會進行一次網絡升級，新的代碼需要時間來更新和審核，更重要的是需要開發人員的關注來重建其性能歷史記錄。 任何其他數字資產似乎都不可能超越比特幣作為貨幣商品的地位，因為比特幣被一些人視為迄今為止最安全、最去中心化、最健全的數字貨幣，任何「超越」都需要三思。雖然網絡效應在區塊鏈生態系統至關重要，比特幣作為一種貨幣商品在這方面處於最佳地位，但這並不意味著其他競爭形式的貨幣不能存在，尤其是針對不同市場、用例和社區。 更具體地說，以太坊的替代用途是比特幣所不具備的，比如促進更複雜的交易，這使得人們開始思考 ETH 是不是具有類似於比特幣的獨特用途。雖然 ETH 跟比特幣一樣，通常在地址之間轉移來傳輸價值，但 ETH 作為用戶執行智能合約邏輯的貨幣的額外角色是其真正的差異化所在。 日常商品的交易尚未以任何顯著的形式在以太坊上進行，但物理世界和數字世界似乎正在融合。正如我們從領先的科技公司身上看到的那樣，為用戶提供獨特服務的應用程序推動了網絡效應和需求。默認情況下，在以太坊上使用的主流應用程序將導致對 ETH 的需求，這就是這種長期趨勢可能是 ETH 作為有抱負的替代貨幣最引人注目的理由之一。 事實上，以太坊已經在物理世界和傳統金融領域進行了一些引人注目的融合： 以太坊生態系統和真實世界資產的融合已經開始。然而，在普羅大眾開始在以太坊或競爭性平台上進行交易之前，可能還需要多年的改進、監管的明確、教育和時間考驗。在此之前，ETH 可能仍是一種小眾的貨幣形式。 在眾多困難中，就如何塑造以太坊的未來而言，監管是最具爭議性的話題。儘管以太坊是一個全球性的無需許可的區塊鏈，但許多最大的中心化交易所，它們持有和質押以太坊的資金位於美國。這意味著美國針對驗證者或投資者發布的任何指導方針都可能對以太坊的估值和網絡健康產生重大影響。隨著最近美國多起監管執法行動以及關閉加密貨幣相關銀行和 Kraken 的質押服務，監管風險成為以太坊近期可能面臨的最大障礙之一。 下面我們將從貨幣的兩大功能來探討 ETH： ETH 作為價值儲存手段 某種東西想要成為良好的價值儲存手段，它必須是稀缺的，或具有較高的庫存流量比率（stock-to-flow ratio）。截至 2023 年 7 月，ETH 的庫存流量比率高於比特幣。自合併以來，這種動態引發關注，顯著降低了ETH 的發行量，如下所示。 比特幣的核心價值主張之一是其最大固定供應量為 2100 萬枚，供應計劃沒有也不太可能改變。比特幣的供應計劃被編程到代碼中，並通過社會共識和網絡參與者的激勵來執行。但是，ETH 的稀缺性和供應計劃靠什麼支撐呢？從上圖可以看出，ETH 的發行不像是一個嚴格的時間表（schedule），更像是在一組設定好的參數之間取得平衡的過程。事實上，有兩個變量決定了 ETH 的總供應量，這使得評估未來的供應量變得困難： 一是發行量：發行量由活躍驗證者的數量及其表現決定。該模型的一個重要趨勢是，隨著 ETH 質押總數的增加，ETH 發行總量也會增加，但發行速度會下降。由於 ETH 的發行量與質押數量相關，因此公式的一部分不容易出現劇烈波動。以太坊協議對可以進入和退出質押的驗證者數量設了限制，旨在支持協議的安全性，以及發行率隨著時間的推移保持穩定。 二是銷毀：銷毀由對區塊空間的需求決定，區塊空間計算資源是有限的，每隔 12 秒出一個新塊。銷毀的波動性極強，這使得ETH 未來的確切供應量無法預測。 銷毀就像一個激勵鐘擺，各個區塊之間很少相同。協議規定了每個區塊應包含的目標 Gas 費，如果一個區塊的 Gas 費高於或低於目標，則會導致下一個區塊的基本費用做出相應調整。這種調整是非線性的，當鏈上活躍度高時，可能會導致交易費用急劇上升。它還充當一種安全機制，使得不良行為者不定期向網絡發送垃圾郵件變得不經濟。 最終，ETH 的供應並不是基於固定的時間表。 ETH 貨幣政策的兩個組成部分可能仍會不斷變化。而當前的機制確保 ETH 的總供應量每年最多膨脹約 1.5%。這假定了當前供應的 100% 都被抵押，沒有銷毀，即以太坊上沒有發生任何交易。如圖所示，保持 ETH 發行量或通脹較低並不需要提高銷毀。事實上，銷毀的增加通常會導致淨通縮或總供應量下降。 有人指出，ETH 的未來供應量與活躍驗證者數量（發行）和交易執行需求（銷毀）有關，而後者從長遠來看相對不可預測。以太坊的升級可能會直接影響到基礎層的銷毀或發行量，這就增加了供應動態的不確定性。例如，上海/卡佩拉升級降低了質押風險，並可能因更高的質押參與而增加總發行量。另一方面，數據可用性擴展（交易吞吐量增加）和 2 層平台的成熟，可能會以不可預測的方式改變銷毀的供需動態，並進一步攪亂 ETH 的未來供應。 此外，競爭性的 L1 網絡是獨立的區塊鏈，擁有負責完成交易的原生代幣，但不具備與以太坊相同的迭代與發展時間。隨著 dApp 與其他區塊鏈的發展和融合，投資者應該意識到這可能會推動用戶的增長。對於某些用例，例如 NFT 或遊戲，用戶可能不需要以太坊基礎層提供的去中心化和安全性。 如果用戶願意為了優先滿足 L1 層的可擴展性而犧牲區塊鏈三難困境的去中心化或安全性，那麼一些用戶價值可能會在以太坊之外產生。由於智能合約平台經濟無論如何都可能是多鏈的，投資者應該考慮以太坊將長期保留哪些用例，以及哪些用例將在其他地方發生。 ETH 與其他價值存儲資產的另一個明顯不同，也是最關鍵的區別是供應計劃未來升級的可能性。在最新版本中，開發人員注意到 Endgame EIP‑1559 和 MEV Burn。這些路線圖組件明確表明，銷毀影響供應的方式即將發生改變，但尚不確定是什麼變化。無論這些變化導致什麼結果，它都與比特幣的價值主張形成鮮明對比，比特幣聲稱其固定供應計劃在未來很長一段時間內都不會改變。 總而言之，儘管以太坊關於超音速貨幣（Ultra-sound Money）的敘述在社區成員中得到了越來越多的關注，但要證明ETH 的供應量像其他儲值資產那樣供應量穩定，還有許多障礙。 ETH 的整體平台用例可以向代幣持有者傳遞價值。然而，價值是主觀的，對資產的任何描述都可能僅是語義上的，尤其是在其生命週期的早期。 ETH 作為支付手段 ETH 被用作支付手段，但這些支付僅限於數字原生資產。對於大多數交易，以太坊通常會在 13 分鐘內完成最 終確認，這使得它比 BTC 的 6 個區塊（1 小時）概率保證結算更快。最終確認意味著交易已包含在一個區塊中，如果不削減大量 ETH ，該區塊就無法更改。 （WEEX 唯客注：削減是指，當出現不誠實的提議或區塊證明，銷毀驗證者的部分權益，並強制從網絡中刪除驗證者。）這種機制使以太坊在最終結算時間方面成為有吸引力的支付資產，但要實現支付應用的騰飛，還有許多障礙需要克服，其中大部分與用戶體驗和居高不下的Gas 費有關。 自合併以來，NFT 支付消耗的 Gas 費位居第二，僅次於與 DeFi 相關的交易。 NFT 以 ETH 計價，其本質上會經歷價格波動。對於以 1 ETH 價格出售 NFT 的商家來說，這一數額所代表的購買力因 ETH 的市場價格變動而大不同。這種差異性會降低體驗（主要是賣方），也是許多數字資產索賠支付案例中的常見問題。 儘管以太坊網絡具有廣泛的交易選項，但直接轉移價值佔據了網絡用例的很大一部分；自合併以來，點對點傳輸已經消耗了第三大數量的 ETH。 影響以太坊支付用例的最大問題是費率波動。以太坊的動態費率模型導致費率快速且時不時地上漲。交易的可變成本可能會限制支付用例，同時因其不是可靠的廉價價值傳輸網絡而降低了以太坊的用戶體驗。用戶經常需要做這樣的決定：現在以高昂的成本進行交易，還是等到網絡活躍度下降後再交易？這一變量迫使開發人員發揮創造力，希望最大限度地提高滿足用戶偏好的速度和效率。 此外，如果更多的真實世界資產進入區塊鏈，這些資產的支付可能會使用 ETH、穩定幣或其他代幣。將這些創新與 Layer 2 平台提供的較低費用相結合，可以讓我們對以太坊網絡的支付前景產生期待。 網絡數據顯示，ETH 作為一種支付手段時，主要用於數字資產原生支付。然而，由於用戶體驗不佳，以太坊作為支付網絡的潛力尚未完全達到頂峰。以太坊能否成為主流支付方式，在很大程度上取決於社區能否盡快克服各種障礙，如易於使用、真實世界交易、安全、低成本交易等。 根據需求評估 ETH 由於以太坊網絡上的應用程序需要 ETH，因此以太坊網絡用例的增加可能會導致 ETH 價格上漲，並且由於供需機制，導致 ETH 代幣持有者的價值增加。 下圖顯示了基礎層（Optimism）價值積累的前景，最終將網絡使用轉化為 ETH 的價值。而 L2 網絡（Arbitrum）是構建在基礎層之上的，它處理交易執行並依賴基礎層提供安全性和交易確認。 儘管處於熊市，以太坊第 1 層交易量仍相當穩定地保持在每天 100 萬筆左右，而 ETH 的價格從 2022 年初以來累計下跌了 52%。此外我們看到，L2 層交易量有所上升，而 L1 層的交易量保持不變，這可能表明基礎層存在一定程度的粘性需求，而新需求則來自 L2 層。這一軌跡可能表明，即使 L2 變得更加主流，基礎層的價值也將繼續可靠地增長。 ETH 作為貨幣資產的需求很難衡量。梅特卡夫定律（Metcalfe’s Law）是一個流行的經濟學原理，表明地址增長與比特幣需求和價格之間的關係。與比特幣相比，我們在研究以太坊時較少發現這種需求與價格關係的證據。 畢竟，如果比特幣主要被視為一種有抱負的貨幣商品，那麼以地址數量衡量資產需求預期與價格之間關係的合理性更強。而對於 ETH 來說，這種明顯較弱的關係可能意味著它的價值是通過其他來源獲得的，例如網絡用例，而不是簡單的持有 ETH 本身的需求。 需求端模型的風險： 投資主題二：ETH 作為收益資產 ETH 為何以及如何提供收益？ 自合併以來，ETH 是一種完全不同的資產。不僅消耗的能源顯著減少，還為那些願意將 ETH 鎖定在共識層的人提供了收益。轉向 PoS 是以太坊安全模型的轉折點。與 PoW 引入對驗證者不當行為的懲罰措施相比，PoS 以較低的費用維持甚至提高了網絡安全性。 驗證者向網絡貢獻資源並履行分配的職責，以幫助以太坊達成共識，因此獲得經濟獎勵。下面簡要介紹各種驗證者的職責和獎勵： 自 2022 年 9 月 15 日合併以來，截至 2023 年 7 月，53% 的驗證者收入來自以太坊（指區塊獎勵，WEEX 唯客注）。以下是一些其他形式的收益，這些收益不是由協議支付，而是來自用戶，它們在網絡使用和驗證者收入之間提供了一種有趣的聯繫。 MEV： 很明顯，MEV 直接來自用戶交易，因為用戶活動的增加通常會帶來更多套利的機會。由於以太坊有多種用例，因此可以通過多種方式從用戶交易中提取價值。根據致力於抵消 MEV 中心化效應的組織 Flashbots 的說法，最常見的 MEV 形式通常來自套利和清算，這些機會在類似 2022 年 11 月那種劇烈波動的環境下大行其道。 小費： 自 2021 年以太坊倫敦升級引入 EIP-1559 以來，以太坊的費用市場發生了巨大變化。在升級之前，PoW 礦工從他們挖掘的區塊中獲得所有 gas 費。升級之後，網絡有兩種獨立的費用類型：基礎費用和優先費用（小費）。所有費用仍由試圖執行交易的用戶支付；這些費用支付後，EIP-1559 會影響其如何分配。 驗證者只收取優先費，而不是收取用戶支付的所有費用。基本費用被銷毀或停止流通。小費可以激勵驗證者優先將交易打包在其區塊中，否則驗證者可能會打包空區塊（這樣做在經濟上更可行）。對於迫切需要執行交易的用戶來說，比內存池（Mempool，待處理交易列表，WEEX 注）中其他競爭性交易更高的小費會激勵驗證者優先考慮將其交易添加進區塊。 雖然 MEV 在確定每個區塊中包含哪些交易方面發揮著重要作用，但小費仍然充當激勵機制，因為驗證者通過小費來決定將哪些交易打包進其區塊內。自改用 PoS 以來，截至 2023 年 7 月，小費已佔驗證者總收入的 22%。 基於貼現現金流模型對 ETH 估值 轉到 PoS 之後，分配給 ETH 的價值更容易建模。對區塊空間的需求可以通過交易費用來衡量。這些費用要么被燃燒，要么獎勵給驗證者，從而為 ETH 持有者積累價值。 因此，從長遠來看，費用和 ETH 價值的增長應該是內在相關的。下圖使用簡單的貼現現金流模型顯示了這種關係。這種模型的結果根據增長假設和貼現率的不同而有很大差異。構建這樣一個模型的目的不是提供對 ETH 公允價值的預測，而是描述網絡用例和價值積累之間的關係。 作為起點，下圖顯示了自 2021 年 8 月實施 EIP‑1559 以來，以太坊以美元支付的平均每日費用。該圖表使用兩階段貼現現金流模型計算的，初始階段，採用和費用持續大幅增長，隨後費用增長率下降，因此無論以太坊用戶獲得的效用如何，擴展都可能降低費用增長的上限。 與該模型相關的 70% 以上的代幣價值來自終端永續增長，這是 2030 年之後年份的假設增長率（年增 5%，WEEX 唯客注）。在預測高增長企業的未來時，這種結果很常見，也是使用貼現現金流模型在理論上之所以有效的一部分原因。 下圖顯示的敏感性模型進一步描述了建模價格對假設增長率和貼現率的影響。了解 ETH 與用戶付費意願之間的關係極其重要。然而，依賴一個對未來增長假設的微小變化高度敏感的模型可能沒那麼有用。 貼現現金流模型的風險： 結論 毫無疑問，以太坊是一個領先的區塊鏈技術平台，使開發人員能夠構建去中心化應用程序，由於以太坊卓越的可編程性，其中許多應用程序能夠完成比特幣網絡上無法完成的事情。這導致數字資產生態系統中一些最大、最活躍的應用程序建立在以太坊上，並且 ETH 多年來持續保持第二大市值的地位。 然而，投資者提出的問題是，「開發者和應用的增加是否會轉化為ETH 的價值？」我們已經表明，包括迄今為止的理論和數據表明，以太坊網絡上的活躍度增加推動了對區塊空間的需求，這反過來又產生了可為代幣持有者帶來價值的現金流。但同樣明顯的是，這些不同的驅動因素是複雜的、微妙的，並且隨著時間的推移，隨著各種協議升級和擴展開發（如L2）的出現而發生變化，並且將來可能會繼續變化。

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管 編譯：WEEX Exchange 閱讀提要： 8·18 复盤 8 月 18 日，比特幣價格快速暴跌，導致短期內數億美元的合約清算。雖然已經過去了兩週，但考慮到隨之而來的一系列令人頭疼的問題之嚴重，我們認為有必要回顧一下當時發生了什麼。 鋪墊 1）比特幣失守 3 萬美元 回顧 8 月 18 日，價格走勢不可置信地跌穿 3 萬美元並維持在 3 萬美元以下。 此前，比特幣已經兩次站上 3 萬美元關口，一次是在地區銀行危機之後的 4 月份，一次是在貝萊德（Blackrock）提交現貨 ETF 申請之後的 6 月份。不幸的是，幣價未能守住 3 萬美元。第一次站上3 萬美元後被一系列監管執法行動打壓，包括SEC 針對Binance 和Coinbase 的訴訟；第二次突破3 萬美元的時間稍長，但最終屈服於獲利了結，或許人們逐漸意識到，現貨ETF 雖然仍有獲批的可能，但需要很長時間，而幣價堅持不了那麼久。 2）Ripple 案件未創造任何勢頭 7 月 13 日，市場期待已久的 Ripple Labs 和 SEC 之間的案件裁決出爐，Ripple 取得了部分勝利，導致 XRP 和許多其他代幣價格飆升。比特幣上漲至年度高點，但僅是曇花一現，就在許多山寨幣還在上漲時，比特幣迅速回落。 3）艱難的季節 這個話題我們最近已經多次討論，需要重申的是——夏季通常是比特幣回報的疲軟期，平均月回報率一般從 5 月份開始下降，直到 10 月份才趨於回升。儘管 2023 年整個夏季的月度回報有點坎坷，但很明顯，季節性影響仍在發揮作用。進入夏季回報率下降 4）成交量和波動波呈下降趨勢 我們注意到今年的一個趨勢是 USD 現貨交易量下降，這一趨勢在 8 月份延續。雖然本月尚未結束，但 8 月有望成為迄今為止現貨交易量最疲軟的一個月。而這還是在今年比特幣價格回升的大背景下發生的——儘管比特幣可能已經脫離年內高點，但今年迄今仍上漲了近 57%。 以平值 (ATM) 期權的隱含波動率 (IV) 衡量的波動性在過去一年中也呈下降趨勢。我們認為，IV 的下降既反映了交易者認為比特幣將繼續維持窄幅波動，也反映了那些希望在繼續持有基礎資產的同時獲得「收益」的投資者在持續拋售（即短線交易者高拋低吸進行區間交易，WEEX 注）。 5）山寨幣提前反應 這種情況並不總是如此，但經常發生，因此值得一提，即比特幣異動前，山寨幣通常會提前做出反應。山寨幣的流動性較差，風險更大，因此比 BTC 波動更大、反應更快。 8 月中下旬，一些山寨幣，尤其是整個 DeFi 生態明顯疲軟。 Maker (MKR)、Uniswap (UNI)、Compound (COMP) 、 Aave (AAVE) 等在 8·18 比特幣暴跌的前一天下跌了 5%-9%。當時並沒有與此相關的基本面消息，只有一家做市商退出市場的傳言，也許當時 DeFi 的疲軟正是更多板塊疲軟的先兆。 6）對灰度案件裁決的期待 這一點讓我們感到驚訝，尤其是基於錯誤的分析而迅速建立起預期。 8 月 16 日，加密 Twitter 社區（通俗地說是 CT，現在是不是該叫 CX？ ）期待灰度訴 SEC 案件的裁決。鑑於市場對灰度3 月7 日口頭辯論的解讀非常積極，有觀點認為，美東時間上午11 點，哥倫比亞特區巡迴上訴法院將做出有利於灰度的裁決，為灰度將GBTC 轉換為ETF鋪平道路。不幸的是，這一裁決尚未做出，市場無理頭的期待落空了。 WEEX 唯客注：新加坡時間 8 月 29 日晚間，DC巡迴上訴法院已做出裁決，灰度勝訴。 劇情分解 1）當天的新聞 比特幣全天都很疲軟，但拋售最嚴重的時段發生在下午 5:40 左右（新加坡時間 8 月 18 日 5: 40 AM）。與拋售相關的消息很多，但沒有一個直接相關。 最接近的是《華爾街日報》於美東時間下午 3:22 發表的文章，詳細介紹了 SpaceX 的財務和運營狀況，該公司之前擁有比特幣。這篇文章的倒數第二句話說得很隱晦，即SpaceX 「將其在2021、2022 年持有的比特幣價值減記3.73 億美元，並已出售。」 目前尚不清楚SpaceX 何時出售的，但這篇文章似乎表明那是在過去某個時間點。特斯拉出售比特幣已經過去一年多了，但仍保留其在 2021 年購買的原始頭寸的 25%。 另一條有關拋售的消息是在美東時間下午 4:43，即陷入困境的中國房地產公司恆大在紐約根據美國破產法第 15 章申請破產保護。恆大與加密市場唯一的聯繫是 2021 年關於 Tether 持有恆大債務的謠言（已被闢謠）。儘管如此，中國境內持續存在的金融問題，包括房地產泡沫的後遺症（恆大破產可能是其徵兆之一），可能會對數字資產市場產生連鎖反應。 數字資產在亞洲尤其是中國的使用率歷來很高，儘管中國 2 年前就已禁止交易和挖礦，但據《華爾街日報》最近的報導，幣安每月的交易量仍然高達 900 億美元。因此，如果中國的金融市場壓力蔓延到加密市場，我們不會感到驚訝。 2）Binance 成交價低於 Coinbase 美東時間 8 月 17 日下午 5:41 左右，比特幣價格開始波動。就在幾分鐘前，比特幣的交易價格約為 27,500 美元，但在當天最低點，Coinbase 的現貨價格跌至 25,234 美元。 幣安的價格更慘，我們觀察到，即使考慮到USDT 和美元報價的差異性，與Coinbase 相比，幣安交易的比特幣仍存在顯著折價（幣安上BTC 在8·18 當天現貨最低價為25,166 USDT，而WEEX 平台最低價為25,126.57，插針最小）。 3）多頭清算激增 雖然根據清算數據，在調整最劇烈的時段，幣安的現貨價格相對於 Coinbase 存在折扣，但市場壓力的根源可能是其他交易平台，而不是幣安。 利用槓桿進行不受監管的比特幣衍生品交易，無論是每日、每週、每月或每季度到期的期貨，還是更受歡迎的永不到期的永續掉期，都非常流行，交易量超過現貨交易量的3-4倍。不幸的是，這些超出保證金頭寸的衍生品頭寸的清算是由交易平台自動完成的，通常是以不利於價格的方式倉促進行，這往往是幣價插針的原因。 以期貨和永續未平倉合約 (OI) 衡量，幣安是迄今為止最大的未受監管的衍生品交易所。相比之下，最大的受監管交易所 CME 的 OI 約為 20 億美元。考慮到這一事實以及幣安平台出現的現貨折價，人們很自然地將本次暴躁歸罪於幣安交易所的用戶身上。 但通過觀察多頭清算的美元金額（交易所自動賣出多頭衍生品頭寸），就會發現不一樣的故事，OKX、Deribit 和 Huobi 平台上的交易員更有可能是「罪魁禍首」。 當我們按未平倉合約（OI）計算清算量時，Binance 之外的其他交易所插針的論點就更加明顯了。雖然 CoinEx 的 OI 躍居前列，但 1,100 萬美元的多頭清算不太可能對市場產生太大影響。相反，Huobi、Deribit 和 BitMEX 更加明顯。 後市思考 雖然還不能下結論，但我們認為 8·18 拋售最有可能的原因是，糟糕的交易頭寸導致多頭陷入困境。相關的基本面消息很可能不是拋售的原因，但它可能會給本已易燃的局勢火上澆油。 現在我們處於什麼境地？ 比特幣目前位於 200 週移動平均線 (WMA) 下方，自 2015 年以來，這種情況出現的概率只有 10.7%，而且大部分都發生在 2023 年。對於那些有積極傾向的人來說，這可能是一個獨特的買入機會。其他人可能會將 200 WMA 視為短期壓力位，尤其是在股票等其他風險資產最近表現不佳的情況下。 我們建議投資者密切關注即將到來的催化劑，這些催化劑可能預示著價格的下一步走向。即將到來的各種 ETF 流程中將有幾個里程碑，以及預計將於萬聖節（10 月 31 日）公佈的 Mt Gox 破產案件的解決方案。 當然，這些都是市場短期波動因素。對於長線持有者（比如 5 年），這些因素可能只是後視鏡裡的小顛簸。 上週重要新聞 投資： 摩根大通：加密貨幣市場短期內「下行空間有限」監管和稅收： Tornado Cash 創始人被指控洗錢和違反制裁行為 FBI 確認朝鮮竊取的加密貨幣資金 公司： 萬事達卡將終止與幣安聯名卡合作 WEEX 交易所推儲值贈金活動，零門檻參與最高解鎖$5,000 EDX Markets 選擇 Anchorage Digital 作為新的清算所業務託管商 WEEX 交易所推出「回血計劃」：他所爆倉，我所補償 Binance.US 與加密支付初創公司 MoonPay 合作 Checkout.Com 終止合作關係後，幣安考慮採取「法律行動」 幣安在俄羅斯面臨法律風險 近期大事件 9 月 1 日 – 預計 SEC 對 BlackRock iShares ETF 的回复日期 9 月 13 日 – 8月 CPI 發布 9 月 22 日 – FOMC 利率決定 9 月 29 日- CME 到期 10 月 3 日- Valkyrie 比特幣和以太策略 ETF 生效日期 10 月 31 日- Mt Gox 索賠付款日期

來源：Techopedia編譯：WEEX Exchange 在快節奏的數字貨幣世界中，比特幣已成為一個現象級存在，吸引了全球投資者的目光。這種革命性的加密貨幣的核心是一個叫做「挖礦」的過程，它推動了比特幣的運行，並對整個區塊鏈生態系統產生重大影響。本文將深入探討比特幣挖礦和能源消耗統計，以及為什麼「挖礦」對比特幣和環境的發展都至關重要。 無論你是經驗豐富的投資者，還是加密貨幣領域新手，了解比特幣挖礦的來龍去脈都是掌握這種數字資產真正潛力的必要條件。因此，讓我們深入探索比特幣挖礦的有趣世界，闡明其重要性，以及你需要了解的關鍵信息。 比特幣挖礦統計數據集錦： 比特幣挖礦能耗統計 比特幣挖礦能源消耗已成為一個人們廣泛關注和審查的課題。隨著比特幣的普及和價值飆升，開採新幣和維護區塊鏈所需的能源也隨之增加。 據《紐約時報》報導，在比特幣早期，當它的追隨者有限時，一台台式電腦可以在幾秒鐘內毫不費力地挖出加密貨幣。而如今，開採一枚比特幣需要大約「9 年的典型家庭用電量」。 2023 年 5 月，比特幣挖礦預計消耗約 95.58 太瓦時的電力；其 2022 全年的用電量達到 204.5 太瓦時，超過了芬蘭全國的用電量。 據白宮報告稱，2022 年美國比特幣挖礦消耗的能源總量達到 500 億千瓦時（kWh），凸顯能源使用規模之大。比特幣挖礦所消耗的電能超過美國運行的所有計算機能耗的總和。當然，比特幣挖礦本身也包含在全國用電量數據之內。 上圖顯示，美國不同家庭場景用電量從高到低依次為：製冷、照明、電視、Crypto、電腦、風機和水泵、冰櫃、洗衣機、洗碗機（截至2022 年8 月，比特幣預計佔所有Crypto 用電量的60%-77%，WEEX 唯客注） 一筆比特幣交易需要 1,449 度電來記賬（挖礦），大約相當於美國普通家庭 50 天的耗電量。以貨幣衡量，美國 1 度電的平均成本為 12 美分，也就是說，一筆比特幣交易記賬需要消耗約 173 美元的電費。 比特幣挖礦消耗的能源約佔全球能源總量的 0.5%，比 Google 全球業務的總耗電量高出 7 倍以上。如果將比特幣網絡的能源消耗和各國用電量對比，它排在全球第 34 位。 （僅次於荷蘭，高於哈薩克斯坦，WEEX 唯客注） 單筆比特幣交易的能耗相當於近 10 萬筆 Visa 卡交易能耗。 2023 年 5 月，比特幣每筆交易的用電量達到 703.25 千瓦時，而 Visa 卡的用電量只有 148.63 千瓦時。 1）如何計算比特幣挖礦的能耗？ 要確定比特幣挖礦的確切能耗具有挑戰性，因為影響因素很多，包括： 精確估算能源使用量通常依賴於基於可用數據的假設、近似值和統計模型。 Digiconomist 發布的信息圖揭示了準確衡量比特幣能耗所面臨的挑戰。鑑於電力成本是持續支出的重要因素，比特幣網絡的總電力消耗與礦工的收入密切相關。 2）美國比特幣礦場和能耗數據 《紐約時報》列出了 34 個比特幣礦場，這些都是美國的大型礦場，能耗極大。這些礦場的運營會產生成本，例如電費增加和大量的碳排放，影響到附近的個人。這 34 個挖礦項目中，每個項目的用電量至少是美國家庭平均用電量的 3 萬倍。這些業務總共消耗超過 3,900 兆瓦的電力，幾乎相當於周圍 300 萬戶家庭的用電量。 內布拉斯加州科爾尼的一個比特幣礦場消耗的電量與周圍 7.3 萬個家庭的用電量相當。佐治亞州道爾頓一家礦場的用電量相當於周圍約 9.7 萬個家庭用電量。位於德克薩斯州羅克代爾的 Riot Platform 礦場是美國耗電量最大的比特幣礦場，它的用電量與周圍的 30 萬戶家庭的用電量相當。 Riot 礦場位於 Bitdeer 礦場附近，其消耗的總電量超過了 40 英里半徑內所有家庭的總用電量。 德州的加密貨幣礦工已經獲得了長期合同，保證他們在長達十年的時間內享受大幅折扣的電價。 3）氣候變化與比特幣挖礦及能耗 截至 2021 年 8 月，比特幣網絡的平均排放因子為 557.76 gCO2/kWh，預計電力負載需求為 13.39 GW，比特幣挖礦每年可能排放約 65.4 兆噸二氧化碳（MtCO2）。 比特幣挖礦的碳足跡可以根據礦工使用的電力來源來估算。下圖基本代表了比特幣挖礦的全球碳足跡，與希臘等國的排放量相近（2019 年為 56.6 MtCO2），佔全球總排放量的 0.19%。 截至 2021 年 5 月，比特幣挖礦每年產生約 3.1 萬噸電子垃圾。到了 2022 年 6 月，這一數字已上升至 3.5 萬噸/年，相當於整個荷蘭的電子垃圾年產出量。 例如，紐約州的一家天然氣發電廠 Greenidge LLC 在進行表後（behind-the-meter）比特幣挖礦時，每年排放的二氧化碳當量約為 88,440 噸。假設一個發電廠發的電全部用於比特幣挖礦，那麼每年的排放量將達到 656,983 噸二氧化碳當量。 溫室氣體排放總量中約有 79% 來自發電，發電是主要的排放源。如果發電廠全負荷開機，其年排放量相當於約 14 萬輛客車的排放量，或 6 億磅煤炭燃燒產生的排放量。 4）比特幣挖礦能耗背後的好處 為了應對比特幣挖礦的不利影響，比特幣挖礦理事會（BMC）——一個由佔比特幣全網算力48.4% 的礦業公司組成的全球性論壇——透露，2022 年第四季度的運營數據顯示，可再生能源佔比特幣挖礦用電量的58.9 %。這相比 2021 年第一季度報告的 36.8% 估算值，有了顯著上升。 此外，比特幣清潔能源倡議備忘錄發布的一份研究論文報告稱，比特幣礦機是可再生能源和存儲的理想補充技術。該研究論文中強調的比特幣挖礦的其他主要亮點包括： 比特幣挖礦可以加速全球能源向可再生能源轉型。比特幣挖礦可以鼓勵對太陽能的投資，而電力成本可能不會改變。 比特幣挖礦市場規模和收入統計 比特幣挖礦，即驗證交易和保護網絡安全的過程，已經發展成為一個競爭激烈的行業，導致其市場規模和收入呈指數級增長。該市場已經變得非常有利可圖，全球參與者眾多，包括個體礦工和大型採礦運營商。 與此同時，比特幣價格也於 2021 年 11 月突破 65,000 美元，創加密貨幣的歷史新高。截至 2023 年 6 月，比特幣市值達到 5978 億美元。 比特幣的最大供應量設定為 2100 萬枚。這確保了稀缺性，是促進比特幣價值主張的一個重要因素。 2023 年 3 月，已挖出的比特幣數量超過 1900 萬枚，剩餘尚未挖出的數量為 200 萬枚。一旦達到 2100 萬枚的閾值，就不再有任何新的比特幣被挖出。 這種稀缺性反過來又支撐了比特幣挖礦的總市值，目前該市值為 81.1 億美元。 1）最大的比特幣礦業公司數據 CompaniesMarketCap 編制的一份清單包括 16 家最大的上市比特幣礦業公司估值。其中，Marathon Digital Holdings 是最大的比特幣礦商，市值達 22.7 億美元。 值得注意的是，這份名單並未包含其他一些市值較小的上市礦業公司，以及許多未上市的加密挖礦公司。 按收入計算，嘉楠耘智（Canaan）是排名第一的上市礦業公司，2022 年報告的總收入為 6.5 億美元。中國比特幣礦業公司的收入主要來自於比特幣礦機銷售。 按收益（Earnings，息稅前利潤）計算，嘉楠耘智同樣是排名第一的上市礦業公司，2022 年收益總計 9233 萬美元。 2021 年，該公司的盈利大幅增長，達到 3 億美元，較 2020 年的虧損 3120 萬美元明顯改善。 2）比特幣挖礦收入數據 截至 2023 年 6 月 26 日，比特幣礦商每日產生的收入為 2770 萬美元，較去年同期的 1820 萬美元大幅增長 52.20%。 2021 年 4 月，比特幣礦工實現了自 2018 年以來的最高日收入，達到 8012 萬美元（主要得益於 Ordinals、BRC20 帶來的 BTC Gas 費上升，WEEX 注）。 據 Glassnode 報導，2023 年 6 月 27 日，比特幣礦工向交易所單筆轉入創紀錄的 1.28 億美元 BTC。 3）比特幣挖礦收入的來源 礦工的收入有兩個來源：比特幣區塊獎勵和交易費用。 比特幣獎勵由在區塊鏈系統中成功挖出區塊的礦工獲得。為了領取獎勵，礦工將其添加到區塊的頭部。 大約每四年，在比特幣網絡中成功挖出一個新區塊的獎勵就會減半。當比特幣問世時，挖礦的區塊獎勵是 50 個比特幣。截至 2023 年 6 月，每挖出一個新區塊的挖礦獎勵為 6.25 個比特幣，大約每 10 分鐘產出一個新區塊。下一次減半預計在 2024 年，區塊獎勵將降至 3.125 BTC。 比特幣大約每 210,000 個區塊就會減半一次，直到 2140 年左右，所有 2100 萬枚比特幣被全部挖出。一旦區塊獎勵降到0，礦工將只能獲得交易費用回報。用戶支付交易費用，以讓礦工將其交易打包在比特幣區塊鏈中。用戶也可以通過提升交易費用激勵礦工優先打包自己的交易。 截至 2023 年 6 月 28 日，比特幣平均交易費用為 2.226 美元，高於 12 個月前的 1.168 美元。該數據有繼續增長潛力，類似於 2021 年 4 月發生的情況，當時的峰值接近 62.79 美元。 比特幣交易費用可能取決於幾個因素： 費用計算通常根據交易大小（以字節為單位）而不是交易金額來計算。截至 2023 年 6 月 28 日，平均區塊大小為 1.69 MB。具有較高哈希率的礦工更有機會向區塊鏈添加新區塊，從而獲得區塊獎勵和交易費用。 在比特幣挖礦的背景下，哈希率是指挖礦設備或網絡可以執行加密計算（稱為哈希運算）的計算能力或速度。 在利潤和回報的驅動下，礦工通常根據財務標準來選擇挖哪種幣，包括每日獎勵金額或不同加密資產的價格等因素。 2023 年5 月的算力指數報告顯示，平均算力價格為$82.23/PH/天（相當於0.00298 BTC/PH/天），較4 月份的平均值$77.87/PH/天（相當於0.00270 BTC/PH /天）上漲5.6%。 2023 年 5 月，礦工們總共獲得 33,365 BTC（相當於 9.185 億美元），比 4 月份賺取的 27,743 BTC（相當於 8.008 億美元）增加了 20%。在這些收入中，交易費 用貢獻了 4,540 BTC（1.258 億美元），與 4 月份的 812 BTC（2,350 萬美元）相比增長 459%。 比特幣挖礦國別統計數據 從中國、美國等大國，到哈薩克斯坦、俄羅斯等國家，不同國家都對全球比特幣挖礦的複雜格局產生著影響。 1）中國的比特挖礦使用水電 在 2021 年 6 月禁止比特幣挖礦之前，中國在算力提供和電力消耗方面是無可爭議的領導者，擁有近 50% 的網絡算力。該禁令嚴重影響了來自中國的挖礦活動，導致算力大幅下降。 根據劍橋比特幣電力消耗指數（CBECI），中國在鼎盛時期曾是全球最大的加密貨幣挖礦中心，佔全球比特幣網絡總算力 65% 至 75% 的份額。中國的月平均算力佔比從 2019 年 9 月的 75.5%下降到 2021 年 9 月的 22.3%，降幅超過 50%。 中國夏季豐水期，部分地區水力資源豐富，電費下降。礦工利用這一點，將業務轉移或拓展到四川等水電資源豐富的地區。 2020 年豐水季開始時，四川佔中國總算力的 14.9%，這一數字在高峰時一度達到 61.1%。相比之下，主要依賴煤電的新疆，算力份額從雨季開始時的 55.1%下降到同期最低點 9.6%。 2）美國比特幣挖礦統計 美國是全球最大的比特幣礦區，佔比特幣全網總算力的 38% 以上。 2020 年 1 月至 2022 年 1 月，美國比特幣挖礦份額大幅增長，從 4.5% 攀升至 37.8%。 喬治亞州的算力份額在全美最高，2021 年 12 月占全國 30.8%。德州以 11.2% 的份額位居第二，肯塔基州以 10.9% 的份額位居第三。 夏威夷的採礦成本為 54,862.05 美元，利潤為 -24,617.20 美元，成為開採比特幣最貴的州。 下圖展示了開採一枚比特幣最昂貴的 10 個州。 （依次為：夏威夷州、阿拉斯加州、康涅狄格州、羅得島、馬薩諸塞州、加州、新罕布什爾州、佛蒙特州、紐約州、新澤西州，WEEX 注） 路易斯安那州成本最低，總成本為 14,955.14 美元，利潤為 15,289.71 美元。 3）全球比特幣挖礦格局變遷 中國礦業的轉移改變了全球挖礦佈局，導致哈薩克斯坦和俄羅斯等國家成為算力重新分配的主要受益者。根據《世界人口綜述》（World Population Review）提供的數據，截至 2023 年，主要比特幣礦區的算力佔比如下： 禁令實施後，許多中國礦工將業務遷至哈薩克斯坦，因為該國距離較近且天然擁有豐富的化石燃料。 2019 年，化石燃料佔哈薩克斯坦發電量的 84%，水力發電佔比 12%，太陽能和風能裝置貢獻不到 2%。哈薩克斯坦北部地區豐富的煤炭存儲為該國 70% 以上的發電廠提供動力。 哈薩克斯坦的電力由 155 座不同所有製模式的發電廠提供。截至 2022 年 1 月 1 日，該國發電廠總裝機容量達到 23,957 兆瓦，可用容量為 19,004 兆瓦。 2019 年 9 月至 2021 年 9 月期間，哈薩克斯坦的全球比特幣挖礦份額顯著飆升，從 1.3% 飆升至令人注目的 24.3%。由於煤炭的可自足性和能源效率，該國的比特幣挖礦業務蓬勃發展。 不過，根據俄羅斯媒體《生意人報》（Kommersant）2023 年 4 月的報導，俄羅斯已成為全球第二大比特幣礦區，僅次於美國。 俄羅斯頂級加密挖礦公司 Bitriver 的數據中心由該國第三大石油生產商 Gazprom Neft 提供支持。為了滿足加密挖礦的電力需求，直接用石油液化氣發電。 儘管美國以 3-4 吉瓦的供電能力保持顯著的挖礦領先地位，但俄羅斯的供電能力在 2023 年 1 月至 3 月已達到了 1 吉瓦。俄羅斯排名的變化恰逢美國在州和聯邦層面對加密貨幣挖礦實施稅收和監管措施，從而使得美國挖礦產業面臨不太友好的政策環境。 比特幣挖礦 vs. 其他資源成本 由於性能挑戰，比特幣通常被比作「數字黃金」 ，而不是支付系統。因此，可以將比特幣挖礦和黃金挖礦進行比較。 全球每年開採約 3,531 噸黃金，產生的二氧化碳總排放量為 8100 萬噸。將比特幣開采的碳強度與開採實物黃金的碳強度進行對比，很明顯前者超過了後者。 不過值得注意的是，此計算包含礦工費（mining fees），而礦工費在實物金礦開採中並不存在。此外，這樣進行比較不可取的地方還包括，我們可以停止開採實物黃金，但比特幣挖礦一刻也不能停，它是整個比特幣網絡不可或缺的一部分。 根據具體資源和提取方法的不同，資源提取的能源成本可能會有很大差異。例如： 根據美國地質調查局(USGS) 的數據，銅礦開採每生產一噸銅(GJ/t) 的能源消耗為0.2 至1.5 吉焦耳，銅的電氣用途約佔總用量的3/4；生產一噸鋁大約需要17,000 千瓦時(kWh) 電力，生產鋁所需的電能通常來自火電廠，其最高運行效率約為30%。 2021 年，美國電力公司和獨立發電每生產1 度電(1 kWh) 的分別需要：1.12 磅煤、7.36 立方英尺天然氣、0.08 加侖石油液化氣、0.82 磅石油焦（Petroleum coke，石油的減壓渣油，經焦化裝置，在500-550℃ 下裂解焦化而生成的黑色固體焦炭，WEEX 唯客注）。

8 月 1 日，WEEX 唯客交易所宣布以 1 億美金估值進行新一輪融資，韓國廣告科技巨頭、上市公司 FSN 計劃領投。 經歷 2022 年加密寒冬之後，進入 2023 年市場雖有所回暖，但仍是乍暖還寒，以局部熱點為主。特別是下半年以來，主流幣徘徊不前，山寨幣獲利回吐，不少項目甚至跌回了 2022 年深熊時的價格。與之伴隨的是市場交投低迷，BTC 波動率屢創新低。 在本輪熊市期間，眾多交易所紛紛裁員，收縮業務，WEEX 唯客卻以黑馬之勢快速擴張，成為一道獨特風景線。 2022 年，WEEX 合約業務增長3,000%；進入2023 年，WEEX 乘勢追擊，上半年累計上線70 多個項目，交易用戶月增100%，高峰期間每日新增註冊用戶超千人、每日首次入金用戶破500，不斷刷新DAU 紀錄。 與此同時，WEEX 取得 SVGFSA 註冊、集成 Alchemy Pay 的 On & Off-Ramp 支付解決方案、行業首推「滑點包賠」、申請香港加密業務合規牌照、進軍韓國市場等動作不斷，頻頻製造熱點。 目前，WEEX 已躋身CMC 全球衍生品交易所排名前7、非小號全球交易所綜合排名前25、CMC 全球現貨交易所排名前30，特別是按照CMC 平均流通性排名，WEEX 位於全球交易所前6，引發行業注目。 從籍籍無名到一朝成為市場黑馬，WEEX 交易所是如何做到的？本文試圖通過對 WEEX 發展歷程的梳理，探究其從「小而美」至細分賽道龍頭的逆襲之路。 聚焦「交易」主業，深挖流動性護城河 投資者在選擇交易所時，最重要的考察點就是交易深度，特別是遇上行情急拉或瀑布暴跌的時候，深度好的平台能夠在承接大額交易時讓幣價保持相對平穩，不至於出現太劇烈的波動；反之，深度差的平台很容易被大批單邊方向的訂單擊穿，上下插針，這種情況下就容易爆倉。 如果交易深度差，可能會產生較大的滑點，想抄底或高位做空的用戶往往買/賣不到理想的價位，要么踏空白白錯失賺錢機會（限價委託未能成交），要么實際成交價與想要的價位相差千里（市價委託成交），本來可以贏利的策略反而變成虧損。 因此，對一家交易說來說，交易深度就是最核心的競爭力。 WEEX 唯客正是以交易深度見長，平台成立專門的流動性中心，在交易深度上不斷精進與突破，目前熱門幣對前十檔鋪單量已領先群雄，成為業界標杆，訂單厚度、價差優於大多數合約交易平台，直追Binance、Coinbase 等頭部平台，微秒級撮合，零滑點、零插針，最大程度降低交易成本及流動性風險，讓用戶面對極端行情也能絲滑成交。 根據 CMC 全球交易所平均流通性排名，WEEX 位列第六，得分僅次於 Binance、Coinbase、Kraken、Gemini 等部平台。 為了實戰檢驗交易深度，WEEX 曾在行業首推「滑點包賠」活動，用戶交易疑似出現滑點時，提供證據通過審核，即可獲得得到成交差價賠償。 抓住用戶痛點，站上「合約跟單」風口 哪裡有用戶痛點，哪裡就有創業者的機會。加密市場的每一次熱點、新模式、新玩法都會催生一批新的明星項目。 在交易所賽道，衍生品交易的市場規模遠大於現貨。 2022 年加密寒冬期間，現貨市場交易量跌至多年新低，衍生品交易量（主要是合約交易）雖然也有所回落，但仍超過現貨交易量的2 倍，相比2019 年不到現貨交易量的25% 取得長足發展，這也是加密市場走向成熟金融市場的重要標誌。 衍生品交易既可以做多，也可以做空，無論漲跌都有賺錢機會，而且可以利用放大資金使用效率，如果操作得當收益十分可觀。衍生品交易主要收益來自波段，與市場牛熊關係不大，因此在熊市環境下更具吸引力。 不過，波段天天有，但也不是誰都能把握的，我們常聽到幣圈老人講「新手玩合約是死路一條」。新手往往缺乏專業的市場分析能力，看不懂波段，抓不住波段，很多人也沒有那麼多時間精力去盯盤、做單，尤其是對上班族而言，而市場卻是7*24 小時不間斷運行。 正是看到了合約新手面臨的這些痛點，WEEX 推出跟單交易功能，可讓用戶零門檻輕鬆跟隨專業交易員操作，不但降低了合約參與門檻，還能提高交易勝算，讓新手們少繳學費；並且自動同步專業交易員的開平倉動作，不需要實時盯盤。 WEEX 跟單交易上線後廣受歡迎，目前入駐的專業交易員超過5,000 名，交易員的歷史收益率、勝率、跟單人數、入駐時間等數據都在WEEX App 公開可查，用戶可任意選擇適合自己的交易員進行跟單，複製高手的交易策略。目前參與跟單交易的用戶數超過 20,000 人，累計跟單交易量超 10 億美元，跟單交易淨利潤超 5,000 萬美元，跟單交易年收益率超 365%。 看到風口之後，多家二三線平台也都藉助合約跟單交易快速崛起，蠶食頭部平台的市場份額，就連某 DEX 平台都轉型開展合約跟單交易。 1,000 BTC 保護基金，夯實用戶信心 2022 年 Terra、3AC 等多家明星機構相繼暴雷，特別是全球第二大交易所 FTX 的倒閉，導致行業 FUD 蔓延，多家交易所儲備充足性受到質疑。 WEEX 唯客始終把用戶資產安全放在首位，平台在成立之初便設立了 1,000 BTC 投資者保護基金，並公示基池熱錢包地址，外界可隨時查看監控。 2022 年 9 月，WEEX 新增 1,000 萬 USDT 保護基金，增厚儲備保障，打消 FUD 擔憂。 憑藉公開透明的安全承諾，WEEX 在加密市場「雷曼時刻」贏得用戶信任，用戶資金流入大增，2022 年全年合約業務增長 3,000%，實現熊市逆襲。 同時，WEEX 平台所有數據皆於海外數據庫嚴格保存，服務器多地部署和備份，採用滿足銀行級安全需求的亞馬遜AWS 及高速高穩定的香港CDN，並通過AI + 人工雙安全風控系統，以及從CDN 到雲的多層防火牆，保障安全穩定運營，12 項安全指標評比均達A+ 級，平台自成立以來未發生一起安全攻擊事件。 此外，WEEX 通過全球合規化運營賦予用戶更大的信任和保障。目前已獲得美國 MSB、加拿大 MSB、聖文森特 FSA 牌照，正在申請澳大利亞、菲律賓央行、馬耳他、馬來西亞、中國香港等更多監管牌照。 每一次市場週期轉換都伴隨著交易所格局洗牌，WEEX 作為一匹新的交易所黑馬，如果順利完成本輪融資，獲得亞洲數字營銷巨頭FSN 的加持，有望在這一輪交易所格局調整中加速上位，躋身頭部陣營。

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管 編譯：WEEX 唯客 本文要點： 對灰度案件作出裁決的期望先升後降 上週二，人們對Grayscale（灰度）與美國證券交易委員會（SEC）之間就灰度試圖將其比特幣信託基金（GBTC）轉換為ETF 的法律案件做出裁決的期望有所升溫，但最終落空。 2023 年 3 月 7 日，華盛頓特區巡迴上訴法院聽取了灰度的口頭辯論，灰度請求復審 SEC 拒絕其於 2022 年 6 月 29 日首次提交的尋求 GBTC 股票在紐交所 Arca 上市的變更令。據灰度 CEO Michael Sonnenshein 稱，三人法官小組預計將在未來幾個月內對此做出裁決，而我們所知道的最準確時間是「秋季結束前」。 現實情況是，無法準確預測此類法律裁決的確切時間。僅從8 月份發布的案件信息來看，從案件辯論到法院做出裁決的觀察範圍很廣，影響法院裁決時間的因素也很多，其中許多是外人無法觀察到的——意見的一致、其他緊急事務的時間安排、差旅等等，不一而足。 通過 8 月份裁決的觀測值範圍（最小值、平均值、最大值），我們可以推斷，灰度案件的裁決最早應於5 月6 日做出，平均應於9 月13 日做出，最晚應於2024 年1 月30 日做出。 WEEX 唯客注：根據華盛頓特區巡迴上訴法院披露的8 月份案件情況，一個案件從口頭辯論到法院做出裁決的天數，最短需要60 天，最長329 天，平均190 天，中位數是180天。據此測算，法院就灰度與 SEC 之間的案子（2023 年 3 月 7 日聽取口頭辯論）做出裁決的最早時間為 3 月 7日 + 60 天  = 5 月 6 日；以此類推，平均日期、最晚日期分別 + 190 天和 329 天。 平均日期 9 月中旬的情況似乎與灰度 CEO 「秋季結束前」的預期相符。然而，我們非常肯定的是，僅 8 月一個月的案件進度表並不是一個具有代表性的樣本，不能據此得出有關時間安排的結論。鑑於此，我們將繼續關注法院在未來幾週或幾個月內發布的信息，這類信息一般在周二和周五發布，但沒有具體日期。我們唯一可以確定的是，法院終有一天會做出裁決，而隨著時間一天天過去，我們離這個日期也越來越近。 華爾街是「堆疊應用程序」 「Stacking sats」是比特幣持有者的行業術語，他們不斷增加比特幣餘額（sats 是 satoshi 的縮寫，是比特幣的最小可分割單位）。隨著 ETF 申請越來越多，上週又增加了 4 個，用我們半開玩笑的話說，華爾街似乎正在「堆疊應用程序」（stacking apps.）。 據我們不完全統計，目前有17 個’40 法案基金（根據1940 年投資公司法註冊的基金，WEEX 唯客注）和8 只’33 法案ETF（根據1933 年證券法註冊的ETF，WEEX 唯客注），以及灰度比特幣信託轉換申請。如果華爾街能夠如願，投資者可獲得的資金供應量將激增。 在這種情況下，我們想知道市場需求情況。雖然我們確信需求終將會出現，特別對於那些讓投資者接觸到全新產品（例如現貨 ETF）的基金而言，但這些產品往往具有贏者通吃的特點，並且有利於先行者。除非這些產品在分銷、收費或投資策略方面有足夠的差異化，否則這麼多同類產品不太可能具有經濟可行性。 期貨 ETF 申請名單 現貨 BTC ETF 申請名單 方舟21股BTC ETF，交易所：Cboe，6 月15日、8 月13 日已延遲兩次，預計接下來審核時間：11/11/23、1/10/24（WEEX 注：最多4 次240 天審核期限，最後一次審核將做出最終批准/否決的決定） Bitwise BTC ETP 信託，交易所：NYSE Arca，7 月 18 日已延遲一次，預計接下來審核時間：9/1/23、10/16/23、1/14/24、3/14/24 iShares BTC 信託（納斯達克）、景順銀河 BTC ETF（Cboe BZX）、VanEck BTC 信託（Cboe BZX）、Wisdom Tree BTC 信託（Cboe BZX）、Wise Origin BTC 信託（Cboe BZX）5 只產品於7 月19 日同一天被做出延遲決定，預計接下來審核時間：9/2/23、10/17/23、1/15/24、3/15/24（比Bitwise BTC ETP 信託晚1 天） Valkyrie BTC 基金，交易所：納斯達克，7 月21 日已延遲一次，預計接下來審核時間：9/4/23、10/19/23、1/17/24、3/17/24（比上述iShares BTC 信託等5 只產品晚3 天） 回顧舊的技術信號 我們不會在本文花太多時間來討論技術分析，但我們研究的一組信號是交叉，特別是金叉和死叉。交叉是指一條移動平均線穿過另一條不同時間週期的移動平均線。本次出現的金叉是 50 日移動平均線向上穿過 200 日移動平均線。上一次金叉出現在 2 月份，我們在撰寫相關文章時注意到，它更像是一個積極的長期指標，而短期表現好壞參半，甚至是負面的。 自上一次金叉出現（未出現死叉）過去了6 個月，最近出現的交叉似乎繼續證實了我們之前的觀察：金叉在短期（7 天和30 天週期）中似乎是負面指標，而在長期（90 天以上）似乎是積極指標。當然，我們還沒有看到比特幣距離最近一次交叉 360 天后的走勢。 上週重要新聞 投資： 經紀公司 Bernstein 發布報告稱，比特幣現貨 ETF 的批准可能會推動下一次牛市 CME 集團和 CF Benchmarks 將於 9 月 11 日推出亞太地區 BTC 和 ETH 參考利率 華爾街投研公司 Fundstrat 預測：比特幣在 2 年內將達到 18 萬美元 Coinbase 最終獲得在美國上市加密貨幣期貨的批准 監管和稅收： Binance.US 前 CEO：穩定幣監管對美元有利 Coinbase 趕在美國加密立法投票之前成立加密倡導組織 據稱 SEC 準備允許以太坊期貨 ETF 在美上市 SEC 已正式提交動議，要求對 Ripple 案件提出中間上訴 公司： 內華達州監管機構提交請願書，要求 Prime Trust 進入破產管理程序 WEEX 交易所：他所 VIP 即我所 VIP，交易領取 1,200U，隨機周邊盲盒 金融時報：幣安是否已經失去了統治加密貨幣市場的機會？ WEEX 交易所公示第三期冠軍交易員名單 加密貨幣做市商 GSR 縮減規模，CFO 和其他高管離職 Ledger 推出 Paypal 集成以購買 BTC 和 ETH 比特大陸將在 2023 年世界數字礦業峰會上展示突破性的螞蟻礦機 S21 PayPal 將在 2024 年之前停止英國加密貨幣銷售 加密安全公司 BitGo 以 17.5 億美元估值獲得 1 億美元 C 輪融資 近期大事件 8 月 25 日 – CME 到期 9 月 1 日 – 預計 SEC 對貝萊德 ETF 的回應日期