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WEEX 唯客博客， 作者：Andrea Chang, Partner at Oak Grove Ventures   簡介 Oak Grove Ventures是一家專註於前沿技術、Web3 和加密支付的基金公司。該公司在其投資合伙人 Andrea Chang 領導下，發表一篇題為《創新、趨勢和增長潛力》的穩定幣研究報告，並在其中探討了穩定幣的格局、主要行業構成、當前趨勢以及穩定幣公司的各項評估指標。憑藉在其加密支付領域的深厚背景，Oak Grove Ventures致力於為穩定幣公司提供更多的使用案例，實現該行業的大規模應用。本報告是支付系列報告中的第一篇。Oak Grove Ventures是一家創新型投資基金，公司致力於在快速發展的數字資產和區塊鏈技術領域支持下一代技術進步和金融創新。 目錄 簡介 1 穩定幣現有格局 1-2 穩定幣市場目前和未來增長驅動力 2-3 增強穩定幣的最新技術發展  4 展望：對加密原生 CeFi 的影響  4-7 簡介 長期以來，加密貨幣的大規模採用一直是加密貨幣行業的「聖杯」，而支付系統則是連接這項技術與 「現實 」世界的橋樑。傳統金融系統則一直受到手續費高、交易速度慢和地域限制等問題困擾。 加密貨幣支付不但可以解決這些問題，而且它有著費用更低、處理時間更快、交易無國界，金融互動更高效包容的優點。作為本系列就加密貨幣支付的第一篇報告，本研究旨在分析穩定幣市場格局和未來增長的驅動力。 穩定幣在加密貨幣支付生態系統中發揮著舉足輕重的作用，它是連接創新和可用性的橋樑。穩定幣在最大限度上降低了法幣等各種基礎資產的價格波動，為跨 Web2和 Web3 的用戶和企業提供了可靠的交易媒介。此外，穩定幣是所有加密原生應用程序不可或缺的一部分，例如，中心化交易所、去中心化金融（DeFi）平台、錢包等。穩定幣在去中心化金融平台（DeFi）內以穩定的價值提供貸款、借款和賺錢的機會。在 B2B 行業，我們也看到傳統金融科技公司正在探索穩定幣解決方案，提高實際業務效率。雖然許多地區的監管仍存在不確定性，但更多的機構資本正在踴躍加入這一行業。總之，穩定幣在推動加密貨幣成為主流支付解決方案，滿足當前金融體系和消費者需求上至關重要。 穩定幣目前的格局 穩定幣大致可分為三大類—法幣抵押、加密抵押和演算法抵押。最近，許多新的項目開始採用混合多種資產或選擇實物資產（RWA）作為抵押品的混合模式 穩定幣生態系統概述 來源：Berkeley DeFi MOOC 穩定幣比之前任何時候都更活躍； 仍然佔有市場主導地位。 Glassnode 提供的數據顯示，截至 2024 年 6 月中旬，穩定幣市場的總市值（包括以太坊在內的多個跨鏈）已增長到 1500 多億美元。其中，USDT 幣佔比 74% 左右、USDC 幣占 21% 左右，其餘則為其他各種穩定幣。 穩定幣：總供應量 來源：Glassnode 交易量數字各不相同；USDC 幣和 DAI 幣交易量增長強勁 不過，值得注意的是，在談到交易量時，我們發現不同的數據源會有不同的計算方法，這些計算方法可能會，但也可能不會考慮到殭屍交易、離群交易和最大可提取價值（MEV）的影響。例如，Visa今年 4 月發布的一份報告顯示，按照他們的計算方法，儘管在市值方面還存在相當大的差距（21% 對 74%），USDC 幣交易量已經超過了USDT 幣交易量。如果我們只考慮以太坊，則儘管DAI 幣的市值佔比低於USDC 幣和 USDT 幣，但該報告顯示，主要歸功於閃貸機制，DAI 幣的交易量卻是這三者中最高的。 穩定幣：交易量 來源：Glassnode 目前穩定幣交易量已經超過了Master Card，而且接下來可能將超過Visa Card。 從更廣的範圍來看，穩定幣已被廣泛接受，其交易量總和已超過了比特幣，甚至即將超過第二大銀行卡網路Master Card。雖然Visa Card公司在最近的一份報告中聲稱，超過 90% 的交易來自機器人交易，但我們認識到，穩定幣的使用率和流動性不斷上升仍有其影響。 比特幣/穩定幣和其他金融系統的年交易量 來源：了解穩定幣（Visa） 穩定幣市場目前和未來的增長動力 由於USDT 幣和USDC 幣仍然主導著穩定幣市場，我們對這兩家公司的最新公告進行了細分，以剖析穩定幣市場目前的主要增長動力。在未來，我們預計仍將持續目前的主要增長動力，而 DeFi 市場的首次進入和 DeFi 的創新將進一步推動穩定幣市場的增長。 以太坊生態系統之外的穩定幣正在崛起 自 2024 年上半年以來，Solana 上的USDC 幣轉賬值已經超過了在以太坊上的USDC 幣轉賬值。不過，值得注意的是，由於大多數穩定幣交易來自 MEV 仲裁，因此，該交易量可能主要歸因於高頻交易，而非新用戶增長。這也意味著穩定幣的流動性更大，這有利於 DeFi 交易活動，這一點值得考慮。 Circle 推出的跨鏈傳輸協議 （CCTP）可在不同區塊鏈生態系統之間通過原生鑄幣和銷幣法USDC 幣的安全轉賬。我們預計，隨著該協議的推出，這一趨勢將繼續保持。自今年 3 月起，Solana 開發者現在可以將USDC 幣從以太坊原生換到其他兼容 EVM 的生態系統，包括 Arbitrum、Avalanche、Base、Optimism 和 Polygon。一些基於 Solana 的 DeFi 項目已在早期集成了跨鏈傳輸協議 （CCTP）。未來還將支持非 EVM 區塊鏈。USDC 幣還擴大了在 ZKsync、Celo 和 TON 上的發行。 來源：Artemis 新興市場對穩定幣的需求強勁 新興市場對USDT 幣和USDC 幣（全球前兩大穩定幣發行商）的發展起到了至關重要的作用，這凸顯了穩定幣在通脹加劇時代所具備的經濟穩定、金融普惠和跨境交易功能。 隨著當地貨幣貶值，作為美元的替代品，USDT 幣在新興市場得到了廣泛採用，並在許多新興市場已成為最值得信賴的數字美元。例如，在巴西，USDT 幣占該國所有加密貨幣交易的 80%，其他許多國家也是如此。這一轉變凸顯了USDT 幣在面臨貨幣不穩定的經濟體中保證金融穩定性和可獲得性的戰略重要性。2024 年 6 月，泰達宣布向台灣初創公司 XREX 投資 1875 萬美元，而 XREX 主營新興市場的中小企業跨境支付和 B2B 跨境穩定幣支付。 Defi 市場的創新和增長 新應用的創新為涉及穩定幣的金融活動提供了更多的使用案例。像Lido Finance這類流動盯盤平台和 Synthetix Perps（Synthetix 新推出的平台）這類永久交易所的發展為穩定幣持有者提供了獲得收益的機會。今年 3 月，作為 MakerDAO 子-DAO 的借貸平台 Sparklend 在最近幾周發行了大量 DAI，以至於需要授權發放更多貸款。 2024 年增長最快的穩定幣 Ethena 已與 Lido Finance、Curve、MakerDAO 和 Injective Protocol 等中心化交易所和 DeFi 平台合作，形成了一個具有巨大收益機會和用戶體驗的生態系統。 各大機構已經做好參與 Defi 市場的準備 人們預計這兩年美聯儲將會降息，這讓金融機構有了更多從 DeFi 市場尋找更高收益的動力。 雖然DeFi 初創公司還處於種子階段，我們已經在一級市場中看到BlackRock、Fidelity和Franklin Templeton對 DeFi 初創公司的投資活動有所增加，與上一輪周期相比，這一現象並不常見。這些獲得投資的 DeFi 初創公司最近主要集中在流動性質押和風險加權資產上。 這些機構巨頭也開始探索鏈上活動。Franklin Templeton是一家市值 140 億美元的基金公司，它在 Polygon 上推出了代幣化共同基金，與之前在以太坊上推出類似基金的BlackRock展開競爭。 金融科技公司正在發行自己的穩定幣 金融科技公司，尤其是那些擁有龐大支付網路的公司，為了增值，有推出自己的穩定幣的動機。貝寶於去年 8 月推出了貝寶美元穩定幣，並在數周后開始向其 Venmo 支付服務的用戶提供這種穩定幣。今年 4 月，瑞波公司透露，計劃推出一種與美元掛鉤的穩定幣，100% 由美元存款、短期美國政府國債和其他現金等價物提供支持。除了與美元掛鉤的穩定幣，野村控股也推出了日元穩定幣，哥倫比亞最大的銀行哥倫比亞銀行也推出了自己的穩定幣 COPW，COPW 由哥倫比亞比索提供 1:1 的支持。在歐洲，法國第三大銀行法國興業銀行於去年 12 月首次推出了自己的歐元穩定幣。 合成抵押品（包括 RWA 支持的穩定幣）不斷增長 穩定幣項目與上一輪市場周期中出現的傳統抵押債務頭寸（CDP）模式的區別日趨明顯。例如，泰達的aUSDT 是一種由 XAUT（泰達黃金） 在公司在以太坊上的新開放平台 Alloy 上超額抵押的合成美元，允許用戶鑄造有抵押物的合成資產。其他採用 RWA 作為抵押品的較新項目請參閱下文附錄。 另一個例子是 Ethena Labs 的 USDe。這是2024 年的超級明星，截至目前已吸引了超過 30 億美元的總價值鎖定（TVL）。USDe 通過兩種主要策略產生美元價值和收益： 利用 stETH 及其固有收益率；做空以太幣（ETH）頭寸，平衡 delta 並利用永久/期貨融資利率。該策略通過允許通過與比特幣、幣安等中心化交易所（CEX）的合作，綜合創建一個增量中立的抵押債務頭寸（CDP），將鎖定以太幣（stETH）的現貨存款與相應的空頭頭寸結合起來。持有 Ethena 的 sUSDe（鎖定 USDe 幣）實質上成為了一種基礎交易，在市場上平衡鎖定以太幣（stETH）現貨頭寸和以太幣（ETH） 空頭頭寸。這種設置為用戶提供了這些頭寸之間的收益差，目前的收益率約為 27%。 內嵌收益率的穩定資產：互聯網債券 來源：EthenaLabs Gitbook 增強穩定幣的最新科技發展 比特幣生態系統 比特幣擴容產生了多個比特幣第二層鏈以及第一層創新（例如， Runes）。比特幣 DeFi 的發展也為這些原生比特幣穩定幣創造了更多的使用案例。 例如，RSK（Rootstock）這類比特幣第二層項目啟用了比特幣智能合約。通過智能合約的啟用，RSK 為構建比特幣支持的穩定幣打開了大門。這些穩定幣與法幣的價值掛鉤，但以比特幣為後盾，同時仍然利用比特幣網路的安全性和信任，為用戶提供價格穩定性。基於 RSK 的一個著名項目是Sovryn。它利用這種比特幣的先進能力為用戶提供與法幣的價值掛鉤，同時受到比特幣底層網路保護的穩定幣。 Stacks 是將智能合約、去中心化應用程序（dApps）和比特幣整合在一起的第二層項目（L2）。它通過其生態系統來構建穩定幣，以 Arkadiko Finance 開發的穩定幣 USDA 為顯著特色。USDA 是一種去中心化、加密抵押的穩定幣，它通過抵押 STX 代幣（Stacks 的原生代幣）來保持穩定性。用戶可以將 STX 鎖定在 Arkadiko Finance 協議中來鑄造 USDA。該協議採用「轉賬證明」共識機制用比特幣支持穩定幣，從而確保穩定幣的價值。USDA 的穩定性 通過超額抵押來支持，確保其價值與實物資產掛鉤。 跨鏈 互操作性對於穩定幣的可訪問性和適應性至關重要。跨鏈解決方案的最新進步顯著提高了穩定幣在不同區塊鏈網路中無縫運行的能力。這一進步使用戶可以在不同平台之間毫不費力地轉移穩定幣，從而確保穩定幣在去中心化金融生態系統中得到更為廣泛的接受和使用。 「Ondo Finance 與 Axelar 合作推出了名為一款名為Ondo bridge 的跨鏈解決方案，支持在 Axelar 支持的區塊鏈網路中發行包括 USDY 在內的原生代幣」。 USDC的跨鏈協議是與Chainlink的跨鏈互操作性協議（CCIP）合作開發，這顯著提高了其在各種區塊鏈網路中的實用性和覆蓋範圍。 LayerZero 的 OFT 標準—以及最近推出的穩定幣USDV 是新一代穩定幣的典範，它促進了多個區塊鏈社區生態系統的互操作性，克服了 「一鏈獨大 」的危險前景。 展望： 對原生加密貨幣 CeFi 的影響 我們注意到，穩定幣是 Web2 和 Web3 金融科技公司的一項關鍵戰略，尤其是對加密原生中心化金融（CeFi）平台而言。我們將加密原生中心化金融（CeFi）平台定義為在加密貨幣領域提供支付、交易、借貸等服務的中心化實體。通過整合穩定幣或與相關供應商合作，這些平台可為現有客戶提供更多穩定幣選擇，吸引新客戶。 Alchemy Pay是一家領先的支付解決方案提供商，它已成為傳統法幣系統與不斷發展的加密貨幣之間的重要橋樑。它的平台讓商家和消費者能夠輕鬆使用加密貨幣和法幣進行交易。 Alchemy Pay 擴展支持 Celo-原生 USDC 和 USDT，方便輕鬆轉換，彰顯了該公司致力於提供各種穩定可靠的支付選擇的承諾。今年 6 月，Alchemy Pay 還宣布支持 TON 上的 USDT，擴大了 TON 用戶的訪問範圍。 支付渠道 來源：Alchemy Pay Crypto.com 成立於 2016 年，現已發展成為全球最大的加密貨幣平台之一。該平台還發行 Crypto.comVisa Card，方便客戶直接從加密賬戶進行日常消費。Visa在 2021 年開始測試如何財務業務中使用USD 幣（USDC）。該公司與 Crypto.com 合作開展了一項試點項目，目前兌換使用 USDC 履行其在澳大利亞Visa Card上的結算義務。Visa使用 USDC 結算讓 Crypto.com 不再需要將數字貨幣兌換成法幣。USDC結算改善了資本管理改善，進而幫助Crypto.com實現了一系列額外的商業利益。 利用Visa的 USDC 結算功能，Crypto.com 可以：     將預付資金從 8 天減少到 4 天   外匯費用減少20 – 30個基點   關注公司戰略，而不是日常運營 來源：Visa USDC 結算      發行方（加密本地公司/交易所和金融科技公司） · 有助於推動更多的支付選擇和交易量 · 支持USDC貨幣兌換，幫助更好地管理結算的資本資源   收購方 · 幫助擴大產品和接受範圍，吸引熱衷加密的商家和客戶 · 能使用USDC收款並在區塊鏈上進行交易 來源：Visa [附錄 1 ] 市場知名項目和案例研究 抵押債務頭寸（CDP） MakerDAO 與Liquity與Curve  最近，包括 MakerDAO、Liquity、Curve、AMPL 和 Frax在內的幾個主要的穩定幣項目均在增強其協議和擴展生態系統方面取得了重大進展。這些項目推出了多項新的功能，建立各種了戰略合作夥伴關係，並與其他區塊鏈網路整合，提高了穩定性和實用性，吸引了更為廣泛的用戶群。這些項目在過去一年中取得的主要發展和里程碑事件如下所示： MakerDAO 1） GUSD PSM 調整： 2023 年 6 月，MakerDAO 投票決定調整 GUSD Peg 穩定模塊的參數，其中包括降低最高債務上限和將手續費率降至 0%。 2）啟動星火協議： MakerDAO於2023年9月推出了Spark協議。該協議旨在通過整合多種穩定幣和提供收益優化來增強生態系統的 DeFi 功能。 3）新的抵押品類型： 2024 年初，MakerDAO 向平台引入了幾種新的抵押品類型，包括代幣化房地產和其他實物資產，以實現 DAI 支持的多樣化和穩定化。 Liquity 1）與 Aave 整合： 2023 年 8 月，Liquity 宣布與 Aave 整合，允許用戶在 Aave 生態系統中使用 LUSD 作為抵押品，從而提高了其實用性和採用率。 2） Optimism 上的 LUSD： 2023 年 12 月，Liquity 在 Optimism 第二層網路上部署了 LUSD，提高了交易速度，降低了用戶成本。 3）協議升級： 2024 年 5 月，Liquity 對協議進行了重大升級，以提高穩定性和安全性，其中包括改進清算機制和穩定池。 Curve 1） 推出 crvUSD： 2023 年 10 月，Curve Finance 推出了自己的穩定幣 crvUSD，其目的是深度整合 Curve 流動性池和治理機制。 2）與 Yearn Finance 合作： 2024 年 1 月，Curve 與 Yearn Finance 合作，優化收益耕作策略，將 Curve 的流動性池與 Yearn 的保險庫相結合。 3）跨鏈擴展：到 2024 年 6 月，Curve 將其業務擴展到網路中包括 Avalanche 和 Solana在內的多個區塊鏈，以增加流動性和用戶群。 AMPL（Ampleforth）： 1）推出 Geyser V2 ：2023 年 7 月，Ampleforth 推出了 Geyser V2，這是一個升級版的流動性挖掘計劃，為去中心化交易所提供流動性帶來了更為靈活豐厚的獎勵。 2） 以太坊第二層的AMPL：2023年11月，Ampleforth將其業務擴展到以太坊第二層解決方案，提高了可擴展性並降低了 AMPL 用戶的交易費用。 3）與 Chainlink 合作： 2024年2月， Ampleforth 宣布與 Chainlink 建立合作夥伴關係，利用其 Oracle 服務提供更準確、去中心化的數據，改善 AMPL 的自適應供應機制。 Frax 1）推出 Fraxlend： 2023 年 9 月，Frax Finance 推出 Fraxlend，這是一種去中心化借貸協議，允許用戶以動態利率借入和借出穩定幣。 2）新抵押品類型： 2023 年 12 月，Frax 增加了包括代幣化黃金和合成資產在內的多種新抵押品類型，以支持 FRAX 的發行。 3）治理代幣升級：2024 年 4 月，Frax 升級了其治理代幣 FXS，並增加了一些新功能，如盯盤獎勵和改進的投票機制。 [附錄 2] 穩定幣的評估指標 初創企業和盡職調查清單 建議投資者從機制設計和合作資源兩個維度來評估新出現的穩定幣發行公司。 機制設計：重點關注抵押物債務比、清算方式、跨鏈支持等。 抵押品設計：抵押品構成、抵押品類型、抵押品的健康性、透明度和穩定性 合作夥伴： 主要 DeFi 合作機構的准入、首批用戶、對流動性的預期 市值 高比率反映了穩定幣的規模和市場採用率。一般而言，市值越高表明信任度和使用率越高。 流動性 高流動性可確保在交易過程中盡量減少滑點，這對保持掛鉤至關重要。 抵押 高抵押率決定了穩定幣的安全性和穩定性。 贖回機制 良好的贖回機制可確保兌換回基礎資產，保持對穩定幣價值的信任。 衡量標準包括相關費用和歷史贖回成功率。 採用率 獲得廣泛採用表明生態系統內的信任和實用性。 透明度 透明度可在用戶和監管機構之間建立信任。 安全性 良好的安全性可確保用戶資金的安全和穩定幣的完整性。 社區支持 強大的社區可以推動應用和創新。 [附錄 3] 最近完成融資的穩定幣初創公司 1）Agora：https://www.agora.finance/ Agora Finance 提供由 VanEc 支持的有收益的穩定幣，強調監管合規性並積極獲取必要的許可證。目…

WEEX 唯客博客， 作者：Frank，PANews   專註於鏈上風險管理工具的紐約加密初創公司Chaos Labs近日宣布完成了5500萬美元的A輪融資。5500萬美元的金額使Chaos Labs成為近期加密領域融資最多的初創公司，但這個頗受資本青睞的公司似乎並不被公眾熟知，頗具神秘色彩。 Chaos Labs本輪融資由Haun Ventures領投，參與者包括F-Prime Capital、Slow Ventures、Spartan Capital等知名投資機構，以及Lightspeed Venture Partners、Galaxy Ventures和PayPal Ventures等大型投資者。Chaos Labs還得到了Solana 的 Anatoly Yakovenko 和 Phantom 的 Francesco Agosti 等天使投資者的支持。值得一提的是，Haun Ventures是Chaos Labs本輪融資的領投者，Haun Ventures的創始人Katie Haun曾是a16z的普通合伙人。Haun Ventures還曾投資了OpenSea、Zora、Aptos Labs 等項目。 2023年，Chaos Labs就曾獲得由 PayPal Ventures 和 Galaxy Digital 領投的2000 萬美元的種子輪資金。截至目前，該公司已累計獲得7500萬美元的融資金額。 創始人特種兵出身 自建蒙特卡洛模擬系統獲數百萬收入 Omer Goldberg的履歷頗為豐富，他曾在2009年至2012年在以色列特種部隊服役，在「Nahal」特種部隊偵察部隊擔任作戰士兵。2015年於以色列理工學院 (Technion) 信息系統工程 本科畢業，畢業后Omer Goldberg曾自主開發了一個暗網分析引擎，構建了完整棧網路應用程序和暗網網路爬蟲，以發現、分析並分類可能在線上找到的危險文檔。並協助巴黎警方收集有關國內威脅的實地情報。 隨後Omer Goldberg曾任職Facebook、Instagram等公司的工程師，直至2021年7月主創業。 獲得A輪融資后，Omer Goldberg在推特上分享了Chaos Labs的創業歷程。 十年前Omer Goldberg開始在宿舍挖比特幣，由此接觸加密領域。最早做的是山寨幣投資組合，通過優化LP配置獲得最大收益和最小風險，自建了一套可以大規模運行基於區塊鏈代理的蒙特卡洛（Monte Carlo）模擬系統。 隨後遇到MakerDAO需要模擬測試基礎設施，Omer Goldberg意識到這個產品的商業需求。於是建立了一個運行基於代理的蒙特卡洛模擬的雲開發者平台，提供SaaS服務，並在短期內獲得了幾百萬美元的收入。 2021年，Omer Goldberg帶領團隊正式創立了Chaos Labs，最初雇傭了近 25 名員工，其中大多數是他在以色列軍隊時的朋友。 在接受《財富》的採訪時Omer Goldberg表示：「Chaos Labs 的軟體可以「100%」阻止 Eisenberg （Eisenberg攻擊是指加密貨幣領域中的一種市場操縱行為，由Avraham Eisenberg在2022年10月對Mango Markets平台實施的攻擊而得名）的攻擊」。 PayPal Ventures 是Chaos Labs種子輪的投資人，PayPal Ventures 合伙人安曼·巴辛 (Amman Bhasin) 在一份聲明中表示：「隨著加密貨幣開發的加速和環境的複雜性不斷增加，潛在的漏洞和黑客攻擊的範圍也在不斷擴大。」 「Chaos Labs 通過為協議、投資者和用戶提供一套風險管理和優化工具來解決這個問題。」 Chaos Labs的最初主要業務是通過構建「混沌工程」對DeFi協議進行壓力測試和模擬最壞的情況。隨著加密領域安全環境的複雜性不斷增加，Chaos Labs也拓展了自己的業務類型風險管理、風險預言機、分析工具、激勵優化、女巫檢測等。 服務Layer zero篩出80萬女巫，服務DeFi領域頭部項目 Chaos Labs今年被社區所關注，是在今年5月，負責了規模最大的反女巫機制Layer zero的女巫監測機制和篩選工作，共篩選出80多萬個女巫地址。此外，Aave、GMX、Arbitrum、dYdX、Jupiter等DeFi領域的知名項目都是Chaos Labs客戶。Jupiter的風險平台，dYdX的生態獎勵機制，Aave的風險參數調整方案均出自Chaos Labs之手。 在早期未獲得投資之前，Chaos Labs就曾獲得Chainlink、Uniswap、dYdX、AAVE的多次資助，主要的資助原因是幫助這些DeFi項目進行隔離測試和具有建設意義的提案。包括在Aave社區發起「調整風險參數」提案；dYdX Chain的激勵計劃； Uniswap V3 風險管理解決方案； 當前，加密領域的安全事件已發展到不可忽視的地步，區塊鏈安全審計公司Beosin Alert監測顯示，2024年7月，各類安全事件損失金額較6月大幅增長。2024年7月發生較典型安全事件超20起，因黑客攻擊、釣魚詐騙和Rug Pull造成的總損失金額達2.86億美元，較6月增長約56.3%。其中攻擊事件約2.71億美元，增長約92.2%；其中最大事件來自於印度交易所WazirX，損失約2.3億美元，佔到了當月攻擊事件金額的85%。第二大攻擊事件是LI.FI因合約漏洞損失約1160萬美元。 在此背景之下，Chaos Labs也迎來巨大的業務增加。據Chaos Labs官方表示：「在過去的一年裡，Chaos Labs的客戶數量增加了兩倍，包括Aave、GMX和Jupiter在內的20多個協議依賴Chaos Labs的技術來保障、監控和擴展其產品。迄今為止，Chaos Labs的技術已確保了8600億美元的累計交易量、250億美元的貸款和3500萬美元的獎勵。」 就目前來看，隨著DeFi行業的繼續發展，以及各個協議越來越複雜的安全隱患出現，似乎Chaos Labs這種賣鏟子的公司反而更具有商業潛力。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 原標題：《Eigenlayer’s economic model is broken》 作者：Zach Rynes | CLG 編譯：Peisen，BlockBeats   編者按： 在研究了 Eigenlayer 節點運營商和用戶之間的僵局、AVS 的經濟負擔以及預言機面臨的技術挑戰後，@ChainLinkGod 指出，Eigenlayer 經濟模型的實際運作暴露出了一系列深層次的問題，其並未提供真正的解決方案來啟動新的去中心化基礎設施協議。 Eigenlayer 的經濟模型出現了問題 該協議並未提供真正的解決方案來啟動新的去中心化基礎設施協議。 啟動問題是經典的「雞和蛋」問題，具體如下： (1) 節點運營商不會加入並保護網路，除非這樣做對他們有利可圖。 (2) 用戶不會付費使用網路，除非已經有一組節點運營商在保護網路。 因此，存在一個僵局，其中供應和需求的存在相互依賴。 這一僵局通過發行新代幣來解決，通過代幣通貨膨脹補貼供應方，以確保節點加入是有利可圖的——即使在網路本身尚未盈利之前。 然後，如果網路提供了有價值的服務，並且需求方的採用增加，用戶費用的增長最終會取代補貼，使網路變得凈盈利。 在 Eigenlayer 上啟動的協議（AVS）仍然需要以完全相同的方式進行啟動，但 Eigenlayer 的特性使得問題更加嚴重： (1) AVS 放棄了代幣的效用，因為其原生髮行的代幣不再是唯一的質押 / 擔保資產，取而代之的是質押的 ETH/EIGEN。 (2) 由於 AVS 在起步階段並不盈利，它們必須通過自身代幣供應的通貨膨脹來支付質押的 ETH/EIGEN——參與者對該 AVS 代幣缺乏一致性，可能會出售以積累更多的 ETH/EIGEN。 (3) 對於任何成功的 AVS，它們將需要將收入讓渡給 ETH/EIGEN 質押者，從而對協議造成凈流失，因為收入流出其生態系統。 這種安排對資金充足或位置良好的項目沒有意義，這些項目不需要削弱其代幣的效用和價值來吸引資本和驗證者。 任何成功並生成收入的 AVS 很可能會脫離 Eigenlayer，以保留更多的自身收入，並為其原生代幣累積更多價值，就像許多 dApp 成為自己的 L2/L3/appChain 以捕獲更多費用 /MEV 一樣。 協議只有在以下情況下才會想要成為並保持 AVS：（1）其成本通過 EIGEN 代幣通貨膨脹得到補貼，（2）基於再質押炒作獲得 VC 融資，或（3）通過類似於失敗的 L1 轉型為 L2 的敘事轉變獲得利益。 除了經濟學方面，成為 AVS 並不意味著用戶能夠獲得更高質量的服務或更優的安全保障。 特別是對於預言機，我們可以看到三大主要挑戰： (1) DevOps：節點運營商是否是知名的可靠實體，能夠管理高性能且抗干擾的基礎設施？其基礎設施能否擴展到數千個數據源，並在極端區塊鏈網路擁堵和對抗性 P2P 網路條件下保持低延遲？運營商能否及時識別和解決問題？ (2) 數據質量：運營商是否僅從具有嚴格準確性 / 可用性保證的高質量數據提供者處匯總數據？數據匯總方法是否能在極端市場波動期間反映資產的體積 / 流動性加權市場價格？網路參與者能否及時識別和解決數據提供問題？ (3) 代碼質量：鏈上和鏈下代碼是否抗操控和漏洞？是否有足夠的第三方審計 / 評審，如果出現漏洞，問題能多快被識別和解決？ Eigenlayer 並未提供任何解決方案，因此，即使一個預言機 AVS 擁有大量質押的 ETH/EIGEN，這也無法保證該預言機的可靠性、準確性或性能。 迄今為止，預言機或橋尚未遭遇任何經濟攻擊，因為質押的擔保物只是額外的安全層（協議可以更有效地自我提供的）。 Eigenlayer 轉型並向 AVS 代幣作為再質押資產的支持，實際上是承認 Eigen 的核心經濟模型存在問題，從未合理，他們自己也在嘗試找到對其 120 億美元擔保資產的收益。 在可預見的未來，Eigenlayer 仍將是 ETH 質押者的補貼收益池。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 作者：Nancy，PANews   穩定幣是加密生態的流動性基石，競爭自然空前激烈。在新老選手的猛烈攻勢下，「榜一大哥」Tether開始加速多元化業務建設，且市場格局也因監管合規趨勢悄然生變。 利潤新高來自傳統資產，加速探索多元化業務 Tether無疑是穩定幣賽道的「吸金王」。根據Tether第二季度審計報告顯示，Tether Holdings在2024年上半年凈利潤達到52億美元，創下歷史新高。其中，第二季度的凈營業利潤為13億美元，創下了迄今為止的最高季度利潤。從這份成績單來看，Tether的巨額利潤直逼不少傳統巨頭，包括是華爾街巨頭高盛上半年利潤（71.7億美元）的約72.5%、全球財富管理巨頭摩根士丹利同期利潤（64.8億美元）的80.2%。但Tether卻是個只有約100名員工的團隊，意味著每位員工在半年內創造利潤達5000萬美元，相比之下高盛和摩根士丹利卻分別擁有約4.5萬名和8萬名員工。 然而，Tether堪稱「印鈔機」的盈利能力卻主要得益於傳統資產的高收益。根據Tether的數據披露，該公司的美國國債持有量超過976億美元，達到歷史新高，也系美國短期國庫券全球前三大買家之一，國債規模超過德國、阿聯酋和澳洲等國家。眼下美國利率上升帶動著國債收益率大幅提高，Tether盈利能力也因此得以提升。 不僅如此，雖然USDT仍具備絕對優勢，佔據著近七成的市場份額，全球用戶數已超3億名，但其正面臨著競爭對手們的圍攻。根據DeFiLlama數據顯示，今年初至今（8月15日），穩定幣市值上漲了近28.4%至1669.6億美元。在此期間，雖然其他競品規模仍遠落後於USDT，但增長速度卻超過USDT的近27.2%，例如USDC增長約42.3%、USDe上漲超239.5%、PYUSD漲幅近227.2%等。 Tether也對此提出應對之策。在穩定幣領域，Tether不僅對產品在不同區塊鏈中的支持方式上進行了調整，優先考慮對社區驅動的區塊鏈支持外，還在今年6月推出了新型合成美元平台XAU₮，這是由存儲在瑞士的真實實物黃金支持TetherGold超額抵押，但CoinGecko數據顯示，截至8月15日，XAU₮的市值達6億美元，僅為USDT規模的0.5%。另外，Tether還合作開展了多個USDT相關業務來擴大影響力，如Tether與Uquid聯合推出1 USDT商店，僅在上線10內就獲得超4.7萬筆交易。 另一方面，Tether開始多措施大力推進「金融生態建設者」的願景。自今年4月Tether宣布設立數據、金融、能源與教育四大部門來拓展USDT產品之外的業務範圍后，其在過去幾個月展開了密集攻勢。 例如，在AI等新興市場，Tether除了正在開發去中心化AI模型外，還投資了生物技術公司Blackrock Neurotech和數據中心運營商Northern Data Group等，投入資金已超20億美元。 本周，Tether CEO Paolo Ardoino更是強調稱，Tether資金充裕，在過去兩年累計獲利約119億美元，目前可從儲備金中賺取5.5%利潤，公司計劃進軍AI等未知領域來與微軟、谷歌和亞馬遜等公司較量。另外，Paolo Ardoino還在不久前透露正在準備啟動一個新開源項目，雖然並未公布更多具體信息，但他強調這會是Tether未來生態系統的重要一環。 教育上，Tether還與越南區塊鏈協會達成合作來共同推動越南區塊鏈和AI教育、與BTguru簽署諒解備忘錄以推動土耳其數字資產教育、與台北科技大學達成合作推出「區塊鏈與數字資產」教育計劃等。 另外，Tether還加大對生態的投資力度，且其投資部門預計還將在未來12個月投資超過10億美元。例如，Tether斥資1億美元收購上市礦企比特小鹿股份並成為第二大股東、Tether對合規區塊鏈金融機構XREX Group進行1875萬美元戰略投資，以促進新興市場中基於USDT的跨境支付並創新監管技術等。 或因歐盟穩定幣新規退出歐洲市場，Tether加大合規支出 合規問題一直是Tether面臨棘手問題。特別是眼下，隨著歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）中關於穩定幣的規定正式生效，每日交易超過100萬筆或總值超過2億歐元（約 2.15 億美元）的穩定幣需要獲得相關授權才能在歐盟運營，因此包括USDT在內的穩定幣面臨著合規挑戰。 受此影響，不少加密項目採取的應對措施，比如加密交易所Bitstamp就下架了Tether的歐元穩定幣EURT和其他穩定幣。布雷頓森林委員會博客某文章還指出，不符合MiCA法規的穩定幣將在中短期內從歐盟市場「消失」。「日益嚴格的穩定幣監管可能對Tether的市場主導地位構成重大挑戰。如果無法遵守這些新規，Tether在穩定幣市場的主導地位將受到威脅。」JPMorgan在研究報告中也指出。 據Tether透明度頁面信息顯示，截至8月15日，Tether歐元穩定幣EURT凈流通量超2826萬歐元，僅次於USDT。相比之下，作為USDT的最大競爭對手，Circle已率先成為第一家在歐盟獲得許可的全球穩定幣發行商。 而Ardoino則對此回應稱，Tether正式制定針對歐洲市場的戰略，但他認為該法規對穩定幣構成威脅，且還對整個銀行系統構成系統性風險。MiCA要求至少60%的穩定幣儲備必須存放在歐盟銀行賬戶中，這一規定可能增加系統性風險。銀行使用的是部分準備金制度，這使得它們容易受到擠兌的影響，Ardoino還提及2023年矽谷銀行倒閉事件作為警示，認為此規定可能對大規模穩定幣發行方帶來不利影響。 事實上，Tether也一直在加強合規力度，除了此前PANews發文提到Tether在強監管趨勢下開始加大遊說支出外，近期Tether還宣布計劃在未來一年將員工規模擴大一倍，以增強合規等領域的實力，預計到2025年中期員工人數將達到約200人。 更多穩定幣「掘金者」入場 穩定幣賽道不缺乏競爭者。近期，穩定幣市場正迎來一批選手跑步入場，有來自加密原生協議，也有來自傳統金融背景。 sGYD 穩定幣項目Gyroscope宣布推出收益版穩定幣 Savings GYD（sGYD），目標是向代幣持有者支付 12%-15% 的年化收益，具體數額取決於市場情況。 RLUSD Ripple的穩定幣RLUSD在近期宣布開始在XRP Ledger (XRPL) 和以太坊主網上對其新穩定幣 RLUSD 進行 Beta 測試，並計劃隨著時間的推移擴展到其他區塊鏈和去中心化金融 (DeFi) 協議。RLUSD是與美元1:1掛鉤， 100%由美元存款、短期美國政府國債和其他現金等價物支持。這些儲備資產將由第三方會計師事務所進行審計，Ripple將每月發布證明。 sGYD DeFi 協議Gyroscope在本月也宣布推出了其穩定幣的新收益版本，Savings GYD（或sGYD）的目標是向代幣持有者支付 12%-15% 的年化收益，具體數額取決於市場情況。收入來自代幣支持資產，這些資產被存放在各種DeFi投資策略的隔離保險庫中。 HKDR 港元穩定幣HKDR是圓幣科技推出，將與Chainlink跨鏈互操作性協議（CCIP）整合，讓HKDR得以做到安全可靠的跨鏈轉移，並觸及更多不同用戶。圓幣科技將採用Chainlink的儲備金證明 (PoR) 功能，為HKDR的儲備提供可靠的鏈上驗證。圓幣科技子公司圓幣創新科技有限公司已被納入香港金融管理局（HKMA）的穩定幣發行人沙盒計劃，將進行HKDR的多種用例測試，例如數字資產交易和跨境貿易支付等。 京東穩定幣 今年7月，京東宣布將在香港發行與港元1:1掛鉤的加密貨幣穩定幣。京東穩定幣是一種基於公鏈並與港元 (HKD) 1:1掛鉤的穩定幣，將在公共區塊鏈上發行，其儲備由高度流動且可信的資產組成，這些資產安全存放於持牌金融機構的獨立賬戶中，通過定期的披露和審計報告，對儲備的完整性進行嚴格驗證。京東幣鏈科技 (香港)是香港金融管理局公布穩定幣發行人沙盒參與者。 XUSD XUSD是與美元掛鉤的穩定幣，由數字資產支付基礎設施StraitsX推出，已獲得新加坡金融管理局頒發的MPI許可證，可提供更全面的數字支付服務。 USDH DeFi協議Hermetica也在今年7月推出比特幣支持的穩定幣USDH，始終可以兌換價值1美元的比特幣，為用戶提供非託管選項，旨在消除比特幣用戶依賴中心化交易所或替代鏈上的法定支持穩定幣的需要。 USBD USBD是比特幣支持的穩定幣，由穩定幣開發商Bima Labs推出，可以通過提供比特幣流動性質押和再質押代幣作為抵押品來鑄造，將接受來自多個區塊鏈的抵押品，包括比特幣、比特幣擴容網路、以太坊虛擬機（EVM）兼容網路和 Solana。Bima Labs在今年7月宣布完成了Portal Ventures領投的225萬美元種子輪融資。 除此之外，包括法國金融機構SG Forge、穩定幣公司StablR、歐洲基金巨頭 DWS、加密做市商DWF都即將或者已經獲得發行穩定幣資格。監管博弈以及新參與者加速進場，穩定幣格局或將迎來更多變化。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 作者：Karen，Foresight News   8 月首日，借貸協議 Morpho Labs 宣布完成 5000 萬美元融資，Ribbit Capital 領投， 同時獲得了 a16z crypto 等行業頭部風投機構的參投。值得一提的是，這已是 a16z 對 Morpho 的第二次投資。 那麼，Morpho 究竟是一個怎樣的借貸協議，以及它具備哪些獨特優勢，是如何贏得如此大規模的資金青睞呢？ Morpho 是什麼？ Morpho 在兩年前首次推出，當時其核心產品是 Morpho Optimizer。Morpho Optimizer 作為 Aave 和 Compound 之上的一個優化層，通過點對點匹配演算法來提高用戶的借貸利率。 時至今日，Morpho 已發展成為獨立的金融基礎設施，其借貸層 Morpho Blue 獨立於 Morpho Optimizers，允許以無需許可的方式創建高效的借貸市場. 值得一提的是，Morpho Blue 還支持在其基礎上構建額外的模塊化層。這些模塊化層能夠為用戶提供多樣化的風險配置和更專業的借貸服務，同時依然依託於 Morpho Blue 這一基礎層。 項目背景方面，Morpho Labs 有四位聯合創始人，分別為 Merlin Egalite、Paul Frambot（CEO）、Mathis Gontier Delaunay（協議負責人）、Julien Thomas。據福布斯提及，Morpho Labs CEO Paul Frambot 在作為一名工程專業（四年制）學生的最後一年裡獲得了種子輪融資。Merlin Egalite 曾在區塊鏈爭議解決層 Kleros 擔任過智能合約白帽，也曾作為軟體開發工程師任職於 Commons Stack。 之後在 2022 年年中，Morpho 完成 1800 萬美元融資，a16z 和 Variant 領投，參投方包括 Nascent、Semantic Ventures、Cherry Ventures、Mechanism Capital、Spark Capital、Standard Crypto、Coinbase Ventures 等 80 個機構及個人投資者。 而在本月初 Morpho Labs 完成的 5000 萬美元融資中，Ribbit Capital 領投， 參投方包括 a16z crypto、Coinbase Ventures、Variant、Pantera、Brevan Howard、BlockTower、Kraken Ventures、Hack VC、IOSG、Rockaway、L1D、Semantic、Mirana、Cherry、Fenbushi、LeadBlock Bitpanda Ventures、Robot Ventures 和其他 40 多家公司等。 Morpho 如何運行？ Morpho Blue 平台設計比較靈活，允許在無需許可的情況下創建獨立市場。具體來說，通過指定一項抵押資產、一項貸款資產、清算貸款價值（LLTV）、利率模型（IRM）以及要接入的預言機，就可以部署獨立的貸款市場。所有參數一旦設定即保持固定，不可修改。 通過這樣的方式，項目方能更有效地針對特定應用場景制定激勵策略。這主要依託於通用獎勵分配器（URD）機制，URD 能夠同時滿足外部項目激勵與 MORPHO 代幣獎勵的需求，解決與 DeFi 獎勵分配相關的複雜性。 對於價格信息的獲取，Morpho Blue 利用外部預言機保持簡單性，平台兼容 Chainlink、Redstone、Uniswap 等多種預言機服務。 在清算環節，Morpho Blue 採用了直觀的操作方式，用戶在特定市場上的貸款價值比（LTV）超過該市場清算貸款價值比（LLTV）后，該賬戶的頭寸就會面臨清算的風險。任何人都可以通過償還賬戶債務來換取等值的市場抵押資產以及激勵來執行清算。 此外，Morpho Blue 在處理壞賬方面採取了與常規借貸協議不同的策略。具體而言，若清算后某賬戶仍留有未清償債務且無可供彌補的抵押品，則這部分損失將由所有貸方按照既定比例共同承擔。由 LP 承擔壞賬風險的設計雖引發了社區的不解，但用 Morpho CEO Paul Frambot 的話來說，Morpho 不會因此而破產，即使有壞賬，也只會影響特定的獨立市場。 值得注意的是，Morpho Blue 在資產表示上與 Aave 或 Compound 等協議使用 aToken 或 cToken 不同，而是採用了智能合約級別的映射機制來追蹤用戶頭寸。這種機制下，用戶的資產以「份額」（shares）的形式進行管理，從而實現了對 Morpho Blue 協議內資產分配的高精度追蹤。這不僅確保了資產與負債價值的精確計算，還使得供應與借貸餘額的展示更為準確，同時有效防止了份額價格的潛在操縱行為。 為提升借貸效率和簡化用戶體驗，Morpho Blue 只專註於貸款業務，而建立在其之上構建的 MetaMorpho 實現無需許可的市場創建和無需許可的風險管理。 MetaMorpho 是一個基於 Morpho Blue 協議構建的借出金庫協議，對應 Morpho 中的 Earn 板塊。如下圖所示，DAO、協議、個人、對沖基金等都可以在 MetaMorpho 中無需許可創建金庫。每個金庫包含一項貸款資產，可以定製風險敞口，將裡面的存款分配到一個或者多個 Morpho Blue 市場。 在這一過程中，金庫通過向借款人提供資金服務來賺取收益，借款人則需存入抵押品以接入底層資產的流動性，並需向金庫支付相應的利息。 MetaMorpho 金庫的收益結構包含原生年化收益率（APY）、獎勵年化利率（APR）以及 MORPHO 代幣獎勵。 Morpho 有何亮點？ Morpho Blue 的首要亮點在於其無需許可的特性。這一設計允許通過設定多樣化的參數來自主部署孤立的貸款市場，無需依賴外部治理來上線資產或管理參數，賦予了貸款市場創建者高度的自主權，使他們能夠根據個人評估獨立管理借貸池的風險與回報，從而滿足了市場上多樣化的風險偏好和用例需求。 MetaMorpho 金庫通過其設計，有效簡化了借貸流程，提升了用戶體驗並聚合市場流動性，不僅為用戶提供了進入獨立市場和參與借貸池的機會，還讓用戶能夠以一種便捷的方式提供流動性，從而被動地賺取利息。 MetaMorpho 金庫的另一大亮點在於其可定製化的風險策略和績效費等參數設置。每個金庫都可以根據具體需求配置不同的風險敞口和績效費參數，例如，一個專註於 LST 資產的金庫將僅持有 LST 相關的風險敞口，而另一個 RWA 金庫則可能專註於 RWA 資產。這種靈活性使得用戶能夠根據自己的風險偏好和投資目標，精準選擇並投資於適合自己的金庫。 Morpho Blue 還在協議中嵌入了費用開關機制，為未來通過社區治理決策動態調整費用結構提供了可能性。這一機制允許在特定市場向借款人收取利息總額的 0% 至 25% 不等的費用，且所有收取的費用將直接注入 Morpho DAO。需要明確的是，當然，Morpho DAO 不能在 MetaMorpho 上收取費用，MetaMorpho 金庫賺取的是用戶的績效管理費。這一設計維護了金庫與用戶之間的利益平衡。 Morpho 代幣如何分配？ MORPHO，作為 Morpho 協議的核心治理代幣，雖已正式發行但目前處於非流通狀態，其核心價值在於賦予持有者參與協議重大決策的權利。無論是 Morpho 智能合約的部署策略、所有權歸屬，還是費用開關的啟用與調整，乃至治理 DAO 的財務管理，MORPHO 持有者均可通過投票表達意見，共同塑造協議的未來走向。 MORPHO最大總供應量為 10 億枚，其中，分配給投資方 27.6%，分配給創始團隊 15.2%，分配給貢獻者、獨立研究人員和顧問等早期貢獻者 4.8%，分配給 Morpho Labs 儲備 6%，分配給 Morpho 協會儲備 6.6%，分配給 Morpho DAO 35.7%，分配給用戶 4.2%（數量可能會增加）。 Morpho Blue 表現如何？ 自今年年初 Morpho Blue 上線以太坊主網以來，截至撰稿時，已累計吸引總存款額 13.5 億美元，同時總借款額也達到了 5.1 億美元。尤為值得一提的是，自 6 月中旬在 Base 上啟動以來，Morpho Blue 迅速嶄露頭角，實現了存款額 1.1 億美元與借款額 3684 萬美元的增長。與此同時，Morpho Optimizer 也同樣表現相對亮眼，總存款額為 9.1 億美元。 Morpho Blue 目前在以太坊主網及 Base 鏈上分別部署了 43 個與 32 個 MetaMorpho 金庫，為用戶提供了多樣化的借貸與資產管理選擇，滿足了不同風險偏好與投資需求的用戶群體。 根據 DefiLlama 的最新數據，在 DeFi 借貸領域，Morpho TVL 排名位列第五，僅次於 Aave、JustLend、Spark 和 Morpho。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 作者：念青，ChainCatcher   近日，灰度推出專註於 MakerDAO 治理代幣 MKR 的信託基金Grayscale MakerDAO Trust。消息公布后，MKR 在一小時內上漲超過 5%，突破 2100 美元，近7日上漲14.7%。 上周三，灰度還推出了Grayscale Bittensor Trust和Grayscale Sui Trust。TAO 和 SUI 兩個代幣在整體動蕩的市場行情中連漲近一周。SUI 的價格也突破了1美元，7天漲幅超65%，且連續幾天上榜ChainCatcher項目熱搜榜。 7月，灰度還推出了一隻投資於一籃子去中心化人工智慧代幣的基金Grayscale Decentralized AI Fund，其中代幣包括 TAO、FIL、LPT、NEAR 和 RNDR。消息發布后，AI 板塊迎來普漲，灰度這隻基金中的代幣在短時間內均迎來了超過 5% 的漲幅。 久違的「灰度效應」。 作為曾經的比特幣巨鯨「貔貅」，灰度曾因大舉囤幣成為整個加密市場的焦點。甚至有觀點認為上一輪的牛市就是「灰度牛」，持續不斷的囤幣直接推動了比特幣價格的上漲。 獨屬於灰度的光輝歲月持續了兩年。在經歷了2022-2023年FTX崩潰引發的連環爆雷帶來的流動性危機、與美SEC就GBTC 轉化成現貨 ETF 的拉鋸戰之後，灰度眼前的日子顯得格外「歲月靜好」。 在今年的比特幣、以太坊現貨ETF推出后，灰度推出新基金的動作明顯加快。據灰度官網的產品頁面顯示，除了今年推出的這幾隻新的基金外，其他產品幾乎都是在2022年之前成立的。例如與Solana、Litecoin、Stellar、Zcash、Chainlink、Decentralized等其他加密投資產品相關的信託。此外，灰度也在積極招聘ETF產品高級助理，以支持灰度ETF業務的增長和發展。 比特幣、以太坊現貨ETF的上市究竟為灰度帶來了什麼？ 作為比特幣現貨 ETF 上市的重要推動者，灰度和GBTC也因此迎來轉機。不過，作為世界上最大的數字貨幣資產管理公司，在資產其佔比最大 GBTC和ETHE 轉為 ETF 后，也面臨著其他競爭者的挑戰。尤其是像貝萊德和富達這樣的傳統資管巨頭。 GBTC自1月作為ETF 上市后已累計流出超過38萬枚BTC，目前仍有 232,792 枚BTC。相比之下，貝萊德已經持有 348,165 枚BTC，早在5月就超越了灰度，富達持有176,656枚BTC，位居第三。 此外，據The Block 統計的「灰度的GBTC和ETHE收益（預估）」數據顯示，灰度兩隻基金的收入在2022年熊市期間陷入低谷，2023年8月底贏得SEC的訴訟后開始回升，但隨著 GBTC、ETHE 轉為 ETF后，收入又開始下降。 註：這張圖表估算了 Grayscale 從 GBTC 和 ETHE 獲得的總收入。計算方法為每月美元總持有量乘以 Grayscale 的費用。GBTC 在成為信託基金時收取 2% 的年費，成為 ETF 后降至 1.5%，ETHE 的年費為 2.5%。   本文將系統梳理灰度的發展歷程，探究灰度為什麼值得我們密切關注。 背景與歷史 灰度由 Barry Silbert 於 2013年創立。 灰度在最開始只成立了比特幣信託，並於2014年確定了不可贖回條款 ，在2015年實現了GBTC在OTC市場掛牌。2017年之後，灰度開始將產品多元化，推出了以太坊、Litecoin、ZCash、Solana、Chainlink等加密信託。 Barry Silbert從2012年開始個人投資比特幣，在2013年投資了Coinbase、Bitpay、Ripple等如今的加密巨頭。此外，Barry Silbert 還創立了比特幣場外交易平台Genesis Trading的雛形部門。2015年，Barry Silbert將這兩大業務與其個人的投資業務進行整合，成立了DCG（Digital Currency Group）。 DCG逐漸發展成了一家擁有資管公司、礦業公司、借貸、媒體（CoinDesk）旗下子公司包括了資管公司灰度（GrayScale）、媒體 、礦業公司 Foundry 等。DCG 還直接投資了160餘個項目。 灰度效應 觀點普遍認為，本輪牛市是由機構帶動的。其實早在上一輪，機構的高調進場已初具規模。2020年8月，MicroStrategy 宣布進入比特幣市場，SEC 及審計部門批准了 MicroStrategy 將比特幣納入到自己的資產負債表，這成為了市場上一個重要風向標（距離現在正好四周年了）。 在特斯拉、MicroStrategy 等上市公司的帶動效應下，越來越多的北美地區上市公司開始進行效仿。一些傳統上市公司開始在業務層面和資產儲備層面轉向比特幣。 但傳統機構持有BTC等加密資產在監管流程上仍較為複雜，因此灰度推出的合規加密信託開始成為受限制的機構投資者買入BTC等資產的重要渠道。可以說，灰度直接為BTC的增長動力引入了機構投資者。 2020年下半年，出手大方、一直買入BTC的灰度開始備受關注。灰度GBTC新增BTC數量一度佔據100天產量的33%，一周購入上萬枚BTC。由於只進不出，「灰度什麼時候砸盤」一度成為幣圈的「達摩克利斯之劍」。此外，灰度也成為了市場的風向標，推出的新幣種信託往往也會帶動相關幣的價格上漲。因此，灰度的購入甚至和Coinbase、幣安一樣，擁有了「上幣效應」。 「灰度效應」的直接推動力在於其溢價（每份GBTC的市場流通價值>內含比特幣的價值）的存在。 由於GBTC 是美國少數受監管的產品之一，因此GBTC在當時很受機構投資者的歡迎。再加上灰度基金的二級市場鎖倉政策和無法在一級市場上贖回資產的規定，使得市場必須支付一定的風險溢價給投資者，灰度基金在當時的溢價率普遍偏高，平均資產溢價率能達到 20%。因此，除了傳統機構，灰度的GBTC還吸引了一大批套利者。 套利機器 當時GBTC持倉最多的機構分別為借貸公司BlockFi、加密對沖基金三箭資本和木頭姐的方舟投資（AKR）。 GBTC 因為持續的高溢價，成為了眾多對沖基金套利的重要工具。而且，對沖基金等大型投資者有辦法以低於普通交易員的價格買入 GBTC 股票。灰度允許大型投資者可直接用BTC現貨兌換GBTC 股票。 於是，這些套利者們購買BTC、存入灰度、在 GBTC 解鎖期結束后以更高的價格傾銷給二級市場的散戶和機構。此外，三箭資本長期以超低利率無抵押借入BTC轉化成GBTC，然後又抵押給同屬於DCG 的借貸平台Genesis，獲得流動性。 在 2020-2021 年牛市的高峰期間，GBTC 股份價值超過了基礎比特幣的價值。但自 2021 年 2 月底開始，GBTC 開始呈負溢價狀態。溢價消失之後，「灰度效應」隨即失效。 隨後，BlockFi、三箭資本紛紛破產，跌下神壇。灰度的GBTC 也從牛市的加速器迅速成為了熊市期間的粉碎機。 相關閱讀：《成敗皆套利，灰度 GBTC 如何「坑殺」三箭資本、BlockFi等冤種機構？》 受連環爆雷的牽連，DCG 帝國一度面臨史上最大困境：Genesis宣布破產重組；灰度最大信託GBTC 折價超過40%，而SEC拒絕批准轉型ETF，灰度不斷嘗試要約收購市場GBTC 並清算基金；CoinDesk傳出以兩億美金出售。 現貨 ETF 核心推動者 2021年10月，灰度在一眾競爭者申請比特幣現貨ETF的壓力下，向SEC提交了將其 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 的申請。隨後，這一決定被SEC多次推遲，最終在最後期限的2022年6月，這一申請最終被拒絕。當時灰度的CEO Michael Sonnenshein 隨即發聲明表示要向 SEC 提出訴訟。同年10月，灰度正式向法院提交開庭的訴訟文件。 灰度在兩項陳述中指控 SEC 的裁決「武斷、反覆無常」，甚至是在比特幣現貨 ETF 與期貨 ETF 之間造成「不公平的歧視」。 此時的灰度可謂正面臨「至暗時刻」，如果 GBTC 無法轉換比特幣 ETF，灰度將嘗試要約收購等方式返還部分投資者資金。 2023年1月，灰度提交下一份訴訟簡報，再次質疑 SEC 拒絕將 GBTC 轉為比特幣 ETF 的決定。 2023年 8月底，灰度贏得訴訟。美國聯邦上訴法院裁批准灰度的審查請求，並撤銷SEC的命令，要求 SEC 必須審查 Grayscale 的 ETF 請求。 8 月 29 日，灰度比特幣信託基金（GBTC） 成交量創下 2022 年 6 月以來新高，GBTC 股價當日上漲 18% 至近 21 美元。灰度勝訴也為整個頹廢的加密市場帶來一線生機，比特幣價格也飆升 7% 至近 28,000 美元。此外，灰度打贏官司更是為貝萊德、富達等巨頭的ETF申請鋪平道理。 加速布局 美國監管的放行讓灰度轉危為安，但同時也引入了更有力的競爭對手。上文我們提到，1 月 11 日以來，GBTC 總資產凈值跌至 138.7 億美元，加密資管的格局因為傳統資管公司的進入已經發生了巨變。灰度不得不進行新布局，加速推出新的產品。 近三月，灰度就已經推出了6隻新的加密信託。 除了今年推出的這幾隻新的基金外，其他產品幾乎都是在2022年之前成立的。例如與Solana、Litecoin、Stellar、Zcash、Chainlink、Decentralized等其他加密投資產品相關的信託。此外，灰度也在積極招聘ETF產品高級助理，以支持灰度ETF業務的增長和發展。 據灰度官網顯示，目前灰度已推出21隻加密信託和5隻ETF產品，據Coinglass數據顯示，其總持倉金額約為213.5億美元。信託管理費一般為 2.5%，ETF產品的費率在0.15%-2.5%之間。 除BTC外，灰度持有的其他資產一覽： 此外，灰度也在考慮美國之外的國際市場。今年 4 月，灰度披露，計劃將其加密基金產品擴展至歐洲地區。公司正在與當地合作夥伴召開會議，討論如何在歐洲地區推出灰度產品套件。在確定推出產品時，灰度將考慮投資者行為和當地法規的影響。 總體而言，ETF 的推出讓深陷 FTX 事件影響的灰度轉危為安，也進一步推動整個加密市場上行。同時，對於灰度而言，其產品在費率方面仍存在改進空間，尤其是面臨一眾有力的競爭者，存在更多的挑戰。不過，近期MKR、SUI 等代幣的上漲，說明市場仍願意為「灰度效應」買單。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 作者：Nicky，Foresight News   今年 4 月份，Layer1 區塊鏈 Monad Labs 宣布完成了一筆高達 2.25 億美元的融資，這是 2024 年迄今為止最大的加密貨幣項目融資，該輪融資由投資機構 Paradigm 領銜，並吸引了包括 IOSG Ventures、SevenX Ventures、Electric Capital 及 Greenoaks 等投資機構的參與。 Monad Labs 旨在通過其并行 EVM Layer1 項目 Monad 引入并行執行和超標量流水線技術，提升以太坊虛擬機的性能，解決現有 EVM 兼容區塊鏈的低吞吐量問題。目前 Monad 網路處於 Devnet 階段，共同測試網仍在準備當中。 本文將從 DeFi、NFT、全鏈互操作協議等多個板塊全方位梳理 Monad 生態的發展現狀。同時也需注意到，當前眾多 Monad 生態的原生項目仍處於非常早期的開發階段，投資者和參與者應當對此保持警惕，並充分認識到其中存在的風險。 截止 2024 年 8 月 1 日，Monad 生態項目一覽。（圖源：Drops Tab） DeFi 協議 DEX / AMM 協議 Ambient Finance Ambient Finance 是一種去中心化交易協議，允許在任意一對區塊鏈資產上組合集中和恆定產品流動性的雙邊 AMM。去年 7 月，Ambient Finance 宣布完成了 650 萬美元的種子輪融資，由 BlockTower Capital 領投，Jane Street、Circle、Tensai Capital 等投資機構及多位個人投資者參投。 Backpack Backpack 是一家受到全面監管的全球加密貨幣交易平台，集成了中心化交易所、鏈上錢包和 NFT 等，致力於為用戶提供無縫、創新的加密體驗，並計劃拓展至更廣泛的區塊鏈生態。其交易所已獲得迪拜虛擬資產監管局頒發的 VASP 許可證。並將在 Monad 上線公共測試網首日即支持該網路。 Balancer Balancer 是一種 DeFi AMM 協議，該協議允許任何人在池中創建具有預定義權重的資產池。Balancer 正努力成為 DAO 和其他協議構建工具的平台，為用戶和產品提供流動性。截止目前 Balancer 上的 Liquid Staked Token 交易量已超過 250 億美元。 Catalyst Catalyst 是一種在模塊化區塊鏈之間提供流動性的開源協議。藉助 Catalyst，任何新的模塊化區塊鏈都可以自動連接流動性並與任何鏈交易——包括以太坊和 Cosmos 等流動性中心。今年 5 月，Catalyst 宣布上線主網，利用 OP Stack 構建的二層網路，如 Optimism、Base 等可以在其 Rollups 之間共享流動性。 Dyson Finance Dyson Finance 是一個零售用戶友好的 DEX，旨在使鏈上流動性範式民主化。藉助其雙重投資、創新的動態 AMM 和獨家推薦計劃，任何人都可以像專業人士一樣輕鬆提供流動性並賺取高收益。 Kuru Kuru 是基於 Monad 構建的一個完全鏈上訂單簿 DEX，為用戶提供了一個單一的平台來查找、研究和交易鏈上的現貨資產。今年 7 月，Kuru 宣布完成了 200 萬美元種子輪融資，由 Electric Capital 領投，Brevan Howard Digital、CMS Holdings 等機構，以及 Keone Hon 等天使投資人蔘投。 Swaap Finance Swaap Finance 是一個市場中立的自動做市商 (AMM)。它結合了預言機和動態點差，為流動性提供者提供可持續的收益，並為交易者提供更便宜的價格。 Timeswap Timeswap 是一種基於 AMM 的去中心化貨幣市場協議，不使用預言機或清算人。與可以實時交換資產的 Uniswap 不同，在 Timeswap 上借貸需要交換代幣，直到還款完成。 Wombat Exchange Wombat Exchange 是一個多鏈穩定幣交易 DEX，具有開放的流動性池、低滑點和單邊質押等服務。 借貸協議 Curvance Curvance 是一種去中心化的穩定幣借貸協議，最初專註於來自 Curve、Convex、Aura 和 Frax 生態系統的 LP。 Curvance 力求讓用戶獲得優化的收益，同時通過點對點借貸最大限度地提高資本效率。去年 12 月 Curvance 宣布完成 360 萬美元種子輪融資，由 Arbitrum 開發商 Offchain Labs、Wormhole 和包括 Polygon 聯合創始人 Sandeep Nailwal 在內的天使投資者等參投。今年 4 月，Curvance 已上線針對早期支持者的測試網。 Pike Finance Pike Finance 是一個原生的跨鏈借貸市場，可在不同的區塊鏈之間實現直接和安全的交互。Pike 建立在 Wormhole 的跨鏈數據消息傳遞協議和 Circle 的原生 USDC 鑄幣協議 CCTP 之上。今年 3 月，Pike Finance 公布了代幣經濟學，旨在通過其治理代幣 P 推動跨鏈 DApp 的發展。 流動性網路協議 aPriori aPriori 是一種基於 Monad 原生構建的 MEV 基礎設施和流動性質押協議，致力於為 Monad 打造一個以交易為核心的基礎架構降低 gas 費用、優化網路流量，並為驗證者提供可持續的激勵，助力 Monad 提高吞度量及用戶體驗。今年 7 月，aPriori 宣布完成了 800 萬美元的種子輪融資，由 Pantera 領投。此前 aPriori 完成了由 Hashed 和 Arrington Capital 共同領投的 Pre-Seed 輪融資，目前總融資額達到 1000 萬美元，參與投資的機構包括 Consensys、OKX Ventures、Manifold Trading 等。同時 Binance Labs 宣布通過 Binance Labs 第 6 季孵化計劃投資 aPriori。aPriori 聯合創始人兼首席執行官 Ray S 透露，此輪融資使 aPriori 完全稀釋后的代幣估值將達到「9 位數」。 Elixir Elixir 是一個模塊化的流動性網路，允許用戶直接向訂單簿交易所的交易對提供流動性，並獲得與 AMM 類似的做市商獎勵，其網路支持 Vertex、Bluefin、RabbitX 等交易所的大量流動性，並將與 dYdX 和 ApeX 等平台集成。今年 3 月，Elixir 宣布完成了 800 萬美元 B 輪融資，Mysten Labs 與 Maelstrom。並於去年 10 月以 1 億美元估值完成 750 萬美元的 A 輪融資，由 Hack VC 領投，NGC Ventures 等參投。 Kintsu Kintsu 是基於 Monad 網路的生態流動性質押協議，今年 7 月，Kintsu 宣布完成了 400 萬美元種子輪融資，由 Castle Island Ventures 領投，Brevan Howard Digital、CMT Digital、Animoca Ventures 等參投。 NFT 板塊 Monad Nomads NFT Monad Nomads NFT 是 Monad 上的第一個由社區驅動的 NFT 提議。 Poply Poply 是 Monad 上基於社區的原生 NFT 市場。 全鏈互操作協議 Axelar Network Axelar 是一個去中心化的跨鏈通信網路，旨在通過連接異構區塊鏈並以優化的方式為構建者和最終用戶實現資產移動性和程序可組合性，從而提高 Web3 中的互操作性。 Decent Decent 旨在為應用和區塊鏈提供鏈抽象服務，可幫助用戶使用錢包中的任何東西進行支付。 LayerZero LayerZero 是一種可用於消息傳遞的互操作性協議，允許任何包含有效負載的跨鏈合約調用。 Wormhole Wormhole 是一個於 2020 年 10 月推出的通用消息傳遞協議，最初由 Jump Crypto 孵化和支持，旨在使開發者能夠構建覆蓋多個鏈的原生跨鏈應用程序，現已從專註於以太坊與 Solana 的雙向跨鏈橋發展成為支持多鏈的通用消息傳遞協議。 AI AIT Protocol AIT Protocol 是基於區塊鏈構建的 Web3 數據基礎設施，主要用於數據註釋和 AI 模型訓練，讓用戶在參與「Train-To-Eran」任務並為 AI 模型開發和訓練做出貢獻的同時獲得獎勵。去年底 AlT Protocol 宣布了完成新一輪融資，MorningStar Ventures、Megala Ventures、Contango Digital Assets 等參投。 鏈上工具 Notifi Notifi 可為任何 Web3 項目的通信提供靈活支持，具有用於應用程序的高級功能和內置的全局基礎結構，可大規模支持項目應用。 Parsec Parsec 是一個加密鏈上數據分析平台，去年 10 月，Parsec 宣布完成了新一輪 400 萬美元融資，並推出 DeFi 和 NFT 分析產品「team」，該輪融資由 Galaxy Digital 領投，Uniswap Labs Ventures、Robot Ventures、CMT Digital 等參投。 GameFi Breath of Estova Breath of Estova (BoE) 是一款建立在 Monad 網路上的 Play-to-Earn 的 2D 遊戲。BoE 利用 Monad 的并行性能引入了區塊鏈集成，使用戶能夠賺取 ESTOVA 代幣，並獲得獨特的遊戲內物品和寵物。 RareBetSports RareBetSports 是一個基於 Monad 網路的 Web3 生態系統，旨在捕捉體育與加密貨幣相結合的體驗，同時也是為下一代粉絲和未來社區量身打造的理想平台。 預言機 Pyth Network Pyth Network 是下一代價格預言機解決方案，旨在通過區塊鏈技術向項目和協議以及公眾提供鏈上有價值的金融市場數據，包括加密貨幣、股票、外匯和商品等。 RedStone RedStone 是一個區塊鏈預言機，類似於 Chainlink 和 Pyth Network 等流行的預言機，但基於模塊化設計。今年 7 月，RedStone 完成了 1500 萬美元 A 輪融資，由 Arrington Capital 領投，Kraken Ventures、White Star Capital、Spartan Group 等機構，以及 Berachain 的 Smokey the Bera 和 Homme Bera、Ether.Fi 的 Mike Silagadze 等天使投資人蔘投。 Switchboard Switchboard 是一個用於通用數據饋送和可驗證隨機性的快速、無許可且可定製的多鏈預言機協議。今年 5 月，Switchboard 宣布完成了 750 萬美元 A 輪融資，該輪融資由 Tribe Capital 和 RockawayX 領投，Solana Foundation、Aptos、StarkWare 等機構，以及部分天使投資人蔘投。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX Blog 唯客博客， PANews 8月6日消息，據Chainwire報道，DeFi基礎設施公司Zoth宣布其已將將其戰略融資額增加至400萬美元，本輪融資投資者包括aisu Ventures、G20、Fat Cat Ventures、GemHead Capital、Foundership Ventures、DCI Capital、Absolute Digital VC、Gydra Capital和AstraX Capital。Zoth還獲得Coinbase和Hedera等公司和加密天使投資者的支持，以及Ripple的XRPL基金會的資助。新聞稿指出，Zoth已部署了1300萬美元的私人信貸，其中已發放超過1億美元，還有2億美元正在籌備中。Zoth Tokenized Liquid Note (ZTLN) 規模為1億美元，投資於短期優質工具，它通過每周資產凈值更新、詳細披露和Chainlink上的實時儲備證明提供透明度。 據介紹，Zoth是一家DeFi基礎設施公司，將許可型RWA和無需許可的DeFi金融產品引入鏈上。首發產品Zoth—Fixed Income（Zoth-Fi）是一個與區塊鏈無關的機構級平台，為機構和合格投資者提供通過穩定幣獲得金融資產的渠道。Zoth旨在擴大其金融產品範圍，包括代幣化流動票據和綠色金融，以及無需許可的DeFi產品。 此前4月消息，Zoth完成250萬美元融資，Blockchain Founders Fund領投。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 整理：Fairy，ChainCatcher 編輯：Marco，ChainCatcher   上周加密現貨 ETF 表現 上周，全球比特幣現貨 ETF 表現低迷，均為凈流出。這表明BTC現貨ETF的購買力在下降，但目前流出量較小，尚未出現大量用戶拋售的情況。 數據來自 @Phyrex_Ni 美國上周比特幣現貨 ETF 凈流出8070萬美元 上周，美國比特幣現貨 ETF 凈流出 8070 萬美元，總資產凈值減少 45.3 億美元。8 月 2 日凈流出 2.37 億美元，為歷史第四大流出紀錄，同時也是90 天內最大單日流出量。 上周僅有兩支比特幣現貨 ETF 實現凈流入： 貝萊德ETF IBIT 凈流入 7 億美元，當前資產凈值為 215.7 億美元 灰度比特幣迷你 ETF BTC 凈流入 19 億美元，當前資產凈值為 19 億美元 富達 FBTC 五天全為凈流出狀態，共流出 1.92 億美元。灰度 ETF GBTC 凈流出 2.45 億美元，資產凈值降至 149.8 億美元。 來源：Farside Investors 美國以太坊現貨 ETF 流出減緩，上市第二周凈流出1.69億美元，相比前一周流出量減少了一半。 僅灰度 ETHE 呈現凈流出狀態，流出金額為 6.01 億美元，流出量僅為第一周的39%。 貝萊德 ETF ETHA 凈流入最多，達2.78億美元；其次為富達 ETF FETH，凈流入為 7770 萬美元。 來源：Farside Investors 香港加密ETF表現平淡 上周，香港加密 ETF 表現平淡，香港比特幣現貨 ETF 在 7月30日處於凈流出，其餘時間均為無變化，總計流入409.68 枚比特幣，以太坊現貨 ETF 流入流出量為零。 目前香港各發行商總持有4510枚 BTC，資產凈值達 2.98 億美元；持有 1.29 萬枚 ETH，資產凈值達4070萬美元。  上周加密 ETF 的動態一覽 灰度比特幣迷你 ETF 正式交易：上周三，灰度比特幣迷你 ETF（股票代碼：BTC）正式上線交易，首日凈流入達 1800 萬美元 摩根士丹利支持比特幣 ETF 推介：市場消息稱，摩根士丹利已允許其財富顧問向華爾街主要公司推介比特幣 ETF，此舉標誌著傳統金融機構對數字資產接受度的提升。 灰度招聘 ETF 相關崗位：灰度在 X 平台發布招聘信息，尋找 ETF 產品高級助理，以支持公司在資本市場、運營、分銷和營銷方面的增長。應聘者需具備美國 ETF 市場的深入了解以及對金融市場、投資影響和投資組合構建的專業知識。 21Shares 集成 Chainlink 的 PoR 系統：21Shares 已將 Chainlink 的儲備證明 (PoR) 系統集成至其核心以太坊 ETF「CETH」中，為投資者提供更高的透明度。該系統提供實時的儲備數據和歷史記錄，數據直接來自 Coinbase 交易所，以公開可驗證的方式呈現。 關於加密 ETF 的觀點和分析 貝萊德高管：預計加密 ETF 將於年底或明年在模型投資組合中獲得配置 貝萊德 ETF 和指數投資首席投資官 Samara Cohen 討論 iShares 以太坊信託 ETF (ETHA)，並預計到今年年底或 2025 年，將在模型投資組合中看到加密 ETF 的配置。 Bitwise CEO：加密 ETF 投資仍處於初期階段，2024 年是比特幣主流時代的開始 Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 在社交平台上表示：「另一位顧問告訴我們，他們今天在其管理財富的 230 個家庭中，投資模型的 1% 資金配置到 BITB。加密 ETF 獲得模型投資組合配置仍處於初期階段，但正在增長，這是最終目標。2024 年是比特幣主流時代的開始。」 The ETF Store 總裁：SEC 不再將 SOL 等代幣視為證券並不能提高其 ETF 批准概率 The ETF Store 總裁 Nate Geraci 於 X 發文表示，SEC 不再將 SOL 等代幣視為證券並不能提高 SOL 等現貨 ETF 的批准概率。 若要通過 ETF 審批，還需要滿足以下幾個條件之一：CME 上 SOL 期貨交易歷史足夠長；全面的加密監管框架以及行政管理變革。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX Blog 唯客博客， PANews 8月2日消息，據ETHGlobal官方發布，Superhack 2024黑客松現已開放申請。本次活動將於8月2日至8月16日舉行，旨在探索多鏈和超級鏈的未來，參與者將圍繞OP Stack展開實驗，並在活動中結識新朋友和導師。此次黑客松共提供20萬美元的獎金，主要贊助方及獎金包括Optimism（24,500美元）、Worldcoin（20,000美元）、Base（20,000美元）、Superform（10,000美元）、Celo（10,000美元）、EAS（10,000美元）、Conduit（10,000美元）、Pyth（10,000美元）、Fraxtal（10,000美元）、Metal L2（10,000美元）、Blockscout（5,000美元）、Chainlink（5,000美元）、Mode（5,000美元）、Tenderly（5,000美元）、Goldsky（5,000美元）、thirdweb（5,000美元）、Farcaster（5,000美元）和Alchemy（5,000美元）。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， ChainCatcher 消息，據官方消息，GMX 宣布在 Arbitrum 上推出 wstETH-USDe 市場。GMX V2 上的新 ETH-USD 市場由橋接 wstETH 和 USDe 支持，提供現貨和永續期貨合約交易，並由 Chainlink Data Streams 啟用。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， ChainCatcher 消息，去中心化 AI 基礎設施 Swan Chain 完成 300 萬美元種子輪融資，Binance Labs 和 SNZ 領投。 Outlier Ventures、Protocol Labs、Waterdrip Capital、FBG Capital、Chainlink Labs、Gate.io、Betterverse DAO、Chain Capital、Cabin.vc、LD、CSPDAO、W3coins、Criterion、 KONDR DAO 等參投。 該輪融資於 2023 年 1 月結束，融資資金擴大了 Swan Chain 團隊規模並進一步開拓了其開發人工智慧區塊鏈基礎設施的資源。 據  Web3 資產數據平台 RootData 監測，SwanChain（原名 FilSwan）於 2021 年啟動，是一個旨在加速 AI 應用的去中心化基礎設施。利用 OP Stack 的以太坊第 2 層技術，SwanChain 將 Web3 與 AI 相結合，提供涵蓋存儲、計算、帶寬和支付的全面解決方案。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 前兩天看到報道說，五大國有銀行（工、農、中、交）集體發布了最新人民幣存款利率表，下調了各期限存款利率，一年期、兩年期、三年期和五年期存款利率分別降至1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。相較此前利率標準，此次一年期定期存款利率下調了10個基點，兩年、三年和五年期則分別下調20個基點。至此，六大行存款利率全部告別 2 字頭。 按照這個趨勢，估計各類理財性產品應該用不了多久就會全面跌破 2% 的利率，甚至慢慢步入 1 時代。一方面是約 200 萬不普通人壟斷了大部分的財富，一方面又要求已經有些苦逼的中產和絕大部分沒什麼錢的普通人積極去產生消費或承受更多的負債，這方面的話題我們無法評論太多。 但基於這個問題，可以繼續給我們帶來一些的思考：地緣政治緊張局勢升級、全球通脹並未降溫、污染導致的環境日益惡化、一般商品生產過剩、貨幣正在迅速貶值……未來仍然有很多的不確定，我們如何應該更好地、明智的進行資產配置？ 1.大宗商品 一般情況下，大宗商品價格的波動與股票和債券等傳統資產類別不相關，可以通過投資大宗商品來降低投資組合的整體風險，同時，大宗商品價格上漲還有助於對沖通貨膨脹風險，因此也成了不少機構/人的一種選擇。 具體到投資思路方面，我們可以在不對稱中尋找機會。 那麼，什麼是不對稱呢？ 這裡我們簡單舉個例子：一方面，地緣政治摩擦會導致原油產量減少、進而引發全球需求激增、由此導致一些大宗商品價格上漲。另外一方面，因為大豆產量導致的供應過剩，又使得豆油和豆粕等製成品價格可能進一步下跌。 所以，在這種情況下，就會有一些不對稱的邊緣可供我們選擇，比如，我們可以考慮去投資對應的一些 ETF 產品去尋找長期機會。 當然，具體的投資過程可能要考慮的因素也會比較多，比如大宗商品的周期性等問題。 2.股票 因為我對咱們的 A 不太了解，所以就不多說什麼了。這裡我僅是以美股進行舉例說明： 選擇股票首先要考慮一下你自己的風險承受能力、你的目標、以及你的時間範圍，然後才是具體倉位分配的問題。 比如就以 S&P500 來說吧，長期來看，我們依然認為它是一個不錯的選擇。當然，如果你考慮進一步的多元化和更高的風險（同時也意味著更高的潛在收益機會），那麼也可以同時考慮去關注一些個股或其他指數，比如 Invesco QQQ（專註於投資科技和高增長股票）、MSCI SWDA（專註於全球所有最大的公司）、MSCI XMMS（專註於亞洲市場）等。 至於領域方面，由於全球很多國家/地區都在尋找「綠色」發展之路，加上全球人口變化的問題，因此生物（Biological）和可持續的農業（smart agriculture）也許會是未來十年值得關注的重點。 3.投資自己 現實中，大部分的人都有一顆自由並富有的夢想，但 90% 以上的人是無法實現自己的夢想和自由的。這裡面的核心邏輯是：幾乎所有成功實現夢想的人，往往都是那些價值的生成者，而非消費者。如果你只是抱著一種消費的心態去追蹤所謂的夢想，那麼是很難成功的。 只有當你意識到自己能值多少錢的時候，你才會真正意識到自己能賺多少錢。 如果你每日奔波於某個特定的工作，一個月賺 5 千塊，且你大部分的時間和精力都麻木投入在了這個工作上面（沒有總結或形容任何有效的方法論），剩餘的時間不是躺著刷手機就是坐著玩遊戲（即消費你自己的時間），那麼你能賺的錢似乎也就只有這 5 千塊而已。 但如果你能夠利用好自己最好的技能為更多的人提供服務，並藉助數字化業務（網路）來輔助這項服務，那麼隨著時間的推移，你可能會在現有的基礎上額外每月再賺到 5 千、1 萬、甚至更多的錢。 未來肯定是一個全面數字化的世界，一個人將能夠覆蓋更多的範圍、通過更低的成本和更靈活的擴展性讓自己的服務創造更多的價值（這個過程同時伴隨著金錢機會）。 當然，人各有命、也各有志。如果你的過往人生看了很多、也聽了很多道理，但此刻依然認為自己毫無技能可言、而且現在也不願意再投入時間和精力去進行學習，已經認命，那麼堅持活著並盡量保持開心就好。 否則，你就要懂得去投資自己，不要錯過讓自己的技能數字化的機會，不要浮躁且保持耐心。隨便想想你平時看到的那些提供（分享）對你有用、或無用的內容而賺錢的人，你真的就認為自己比他們更差嗎？你真的就認為自己的價值比他們更低嗎？ 這段寫著看起來雖然多少帶點兒雞湯，但這也是我的真實想法。當然，上面這段也僅是一種基本思路和想法，至於你具體能做什麼，我不知道，這個需要你結合自身的情況、技能去進行思考了。比如我個人比較關注加密領域、也在這個領域進行投資、同時我也喜歡利用空餘時間寫寫東西，所以我就做了一個「話李話外」的內容平台。到目前為止，不知不覺已經堅持 2 年多了，同時也基於話李話外還出了兩本電子書《區塊鏈思維進階》和《區塊鏈方法論》。 4.現金流 但不管你是進行大宗商品的投資、還是美股的投資、加密貨幣的投資、抑或是其他的任何形式的投資（比如把錢存銀行吃利息、買房子、保險、信託、債券、貴金屬、搞實體…等等），資產管理的另外一個核心要點就是不要讓自己的流動性枯竭，簡單來說就是你不要隨便去梭哈、要留有一定的現金。因為任何的投資品都是具有周期性的，當遇到市場調整或遭遇熊市的時候，靈活的現金流會讓你有機會捕捉到更多的可能性和機會。 而且，在投資多元化的同時，也不要太分散，畢竟每個人的時間和精力都是有限的，你不可能同時去關注所有的領域。同樣，你也不可能同時對多個領域（包括同一個領域的多個賽道）進行研究，你只要把握好那些對你來說（利用你的現有技能）最好賺錢的行業，然後持續深耕進去，並確保自己能夠領先於大部分的其他普通人就可以了。 另外一方面，投資也要和現實生活分開，你要給自己（或者家庭）留夠足夠的現金以應對那些未知的情況，就好比是短期市場不可預測一樣，你也永遠無法預測未來的生活會發生什麼。 總之，在當前的大環境下，作為普通個體，我們能夠做的就是明智的進行資產配置（合理的倉位管理及投資策略）、安靜地做好自己的每件事（數字化自己的技能）、然後保持健康並平靜地生活。 5.加密領域 上面的的投資方面，我們只提到了大宗商品和股票等，為什麼沒有提及加密貨幣呢？ 首先，我們過往近 500 多篇文章都是在分享加密領域方面的話題和知識，因此是否看好這個領域，對我們而言自然是不言而喻的。如果你已經看完了話李話外過往的所有文章，那麼自然知道我在說什麼和想說什麼，否則即便我這裡再說太多對你而言都是徒勞和無意義的。 其次，因為監管等問題，目前加密領域還面臨不少問題、也存在著各種各樣的風險、甚至在某些國家還面臨是否合法等問題，因此我也不建議你在什麼都不清楚的情況下就貿然進入這個領域進行投資。 對於很多新人而言，加密領域似乎就等於炒幣，但其實除了炒幣外，這個領域你也可以發現很多的賺錢思路和方法，這些都是需要自己去慢慢理解和挖掘的。而且，目前也有非常多的加密相關媒體/自媒體、各種鏈上數據工具等來輔助你對該領域的研究。 最近兩天，最熱鬧的話題，應該就是比特幣大會，此次大會備受關注的是邀請到了包括特朗普在內的 10 位美國政界嘉賓，其中 8 位是共和黨人，僅有一位是民主黨人，還有一位無黨派人士。今天（北京時間28日凌晨3點）特朗普也在比特幣大會上發表了演講，目前網路上已經可以搜到特朗普的完整演講內容，感興趣的小夥伴可以自行 Google 搜索一下。如下圖所示。 在話李話外的上一篇文章（7月26日）中，我們主要梳理了玩轉 MemeCoin 的 20 大工具。然後有小夥伴留言說：難道除了 MemeCoin 就沒有其他值得關注的賽道了嗎？ 關於這個問題這麼說吧，有當然是有了，話李話外之前的文章中其實也已經給大家梳理過不少賽道話題的相關文章了，但如果輪短期的炒作機會，那麼目前 MemeCoin 肯定是首當其衝的。但如果把視野放到中長期角度來看，那麼其他的賽道（對應賽道下的一些項目）肯定也是有機會的。 記得在去年（2023年2月17日）的一篇關於賽道匯總的文章中，當時我們梳理了未來兩年（即2024–2025年）值得關注的 23 個敘事，如下圖所示。 因為當時梳理的時候，很多新概念還沒有出現（比如後來的BRC20等），在過去的這僅一年半時間裡，我們正式迎來了新一輪的牛市，市場的情緒和宏觀環境發生了很多的變化。而在接下來的半年到一年中，宏觀經濟因素和機構的持續採用對於加密貨幣故事的塑造將會起到至關重要的作用。 比如宏觀經濟方面：老美在連續兩年創紀錄的高利率之後，綜合各方面數據和指標來看，今年 9 月份進行第一次降息的概率已經越來越高。同時，今年 11 月份老美總統的大選，似乎也被很多人認為會對加密市場產生重要影響。 再比如機構採用方面：繼現貨 BTC ETF 獲批（主要是指美國方面，香港的ETF目前影響性不大）后，這個月（7月）SEC 又批准了多個現貨 ETH ETF 的上市，繼續為 ETF 化的發展奠定了基礎。隨著機構的持續入局，不遠的未來，我們也許就可以看到一些機構會更深入地來探索加密領域中的 DeFi、基礎設施、AI和消費者應用程序。屆時，作為普通散戶投資者的我們，未來在投資方法和策略上，可能也需要做出一些新的改變或優化。 那麼本期的分享，我們再結合當下情況，重新給大家簡單梳理一下接下來（2024–2025）比較值得關注的 10 大敘事吧（以下排名不分先後）： 第1個是RWA（Real-world Assets） 在去年（2023）2月份的那篇文章中，我們僅是基於 MakerDAO 的發展來做了簡單的推測，預計 RWA 領域可能會迎來一輪爆發點。 在過去的一段時間以來，因為貝萊德等機構的加持，不少 RWA 的項目都有了不錯的發展。儘管今年市場可能會正式迎來美元的降息，但降息的預期目前已經存在，我們預計即便是降息（再說降息也是要慢慢降的），那麼在短期內也不會發生太大的改變，因此一些風險加權資產將會繼續受益於相對較高的利率水平。 所以，在這個整體的背景下，接下來 RWA 這個領域依然可能會保持良好的發展，比如代幣化項目 Ondo、Maker 等，貸款業務項目 Maple 等、以及與 RWA 有一定相關性的基礎設施項目（比如Chainlink、Pyth等）、互操作性項目（比如LayerZero、Wormhole等）都可以適當保持關注。 第2個是GameFi 上一輪牛市中，Axie Infinity 的爆火帶動了 GameFi 的整體上漲，但過去的很長一段時間以來，GameFi 的熱度似乎並沒有我們預想的那樣再次出現爆炸式的集體增長。Web3 Games 方面近期比較火的應該就屬於 TON 上的一些遊戲了，雖然我自己沒有去關注太多，但似乎不少小夥伴都在嘗試各種電報小遊戲。 雖然我自己不是什麼遊戲愛好者，平時也不玩任何的遊戲（主要也是沒有玩遊戲的時間和精力），但依然能夠感受到，Web3 Games 似乎正在以各種類型湧現，有些遊戲也因為從Play to Earn（邊玩邊賺）到 Tap to Earn（點擊即賺）而變得爆火。比如 T2E 中比較具有代表性的項目 Notcoin，通過簡單的點擊操作就可以讓玩家獲得代幣，同時還增加了社交分享和邀請獎勵機制，提高了用戶粘性和傳播速度，而且還適合碎片時間玩。 再比如在遊戲的設計上看起來也比較好的項目，諸如 Parallel、Pixels、SHRAPNEL、Pirate Nation 等，這些休閑類的遊戲也都可以適當關注。 總之，簡單的玩法、可持續的遊戲內經濟和完全鏈上的遊戲將是 Web3 Games 的下一個巨大飛躍。而且，未來也應該會出現多樣化的 X to Earn 模式或擴展，而不僅限於 Play to Earn、Tap to Earn、Move to Earn 等，同時隨著區塊鏈技術的發展，鏈游肯定將會融合更多的新興技術，如虛擬現實（VR）、增強現實（AR）和人工智慧（AI），以此來提供更加沉浸和智能的遊戲體驗。 遊戲是一個很大的市場，Web3 遊戲行業未來可期。 ……本文未完待續，剩餘部分內容我們會通過話李話外進行補充和更新。 本期內容我們就分享到這裡，這也是話李話外更新的第 492 篇文章。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 一、   行情分析 過去24小時，Web3 AI板塊下跌0.96%，比特幣同期跌幅為0.45%。 二、 項目跟蹤 1.  龍頭股表現 今日行業十大龍頭股主要呈下跌態勢，在過去24小時里，TRAC上漲19.89%，GLM上漲5.65%，IQ上漲0.22%，其餘龍頭股均下跌。IQ宣布與Mu Exchange 合作，其中Mu Exchange是 Gnosis Chain 上的槓桿交易平台，旨在成為第一個提供槓桿交易的永久 DEX，以收益代幣$sDAI作為抵押品。WLD宣布與區塊鏈分析公司ELLIPTIC進行合作以支持推動加密貨幣的合規性。 2.熱點個股 今天熱點個股是Turbo、Toncoin、Data Ownership Protocol，漲幅領先是Harambe on Solana、Moon Tropica、Karate Combat。其中，Harambe on Solana漲幅達54.1%。 3.聰明錢動向 過去24小時聰明錢流入最多的項目是CAH、LNQ、basedAI、MZERO、OMIKUJI；聰明錢流出最多的是AZUR、GROK、DEAI、SAGE、ORAI。   本期聰明錢持股十大榜單中的項目分別是BANANA、SAGE、YIELD、AZUR、SHOG、ID、HashAI、GRAF、Gauss、ENQAI。 三、 行業資訊 1.AI行業 l  C3 AI 獲得 AWS 生成式 AI 能力 2024年7月22日，加州雷德伍德城的企業AI應用軟體公司C3 AI宣布獲得亞馬遜網路服務(AWS)生成式AI能力認證。該認證肯定了C3 AI作為AWS合作夥伴在推動生成式AI技術實施方面的能力。 獲得此認證表明C3 AI在支持最小化幻覺、快速工程、模型定製和數據隱私方面展現了技術實力和客戶成功案例。C3 AI通過使用生成式AI解決方案成功解決客戶挑戰，這些解決方案支持數字化轉型戰略，旨在增強客戶體驗、提供個性化內容、簡化工作流程，並提供由AWS生成式AI技術支持的可操作結果。 l  哈里斯團隊就加密政策諮詢馬克·庫班 美國副總統卡馬拉·哈里斯的團隊已就加密政策向億萬富翁馬克·庫班諮詢多個問題。這一舉動發生在哈里斯宣布競選總統后不到48小時內，表明她可能比前任更支持新興技術和加密貨幣行業。 加密貨幣遊說團體”數字商務商會”此前曾致信敦促哈里斯擁抱加密貨幣。庫班表示，哈里斯團隊對加密領域表現出濃厚興趣。作為前舊金山政治家，哈里斯被認為比拜登更接近矽谷和科技行業利益。 有消息稱哈里斯可能將在即將舉行的比特幣會議上發表講話，這可能成為她與特朗普首次在加密貨幣議題上的正面交鋒。隨著加密貨幣遊說活動升溫，哈里斯公開支持比特幣可能對其競選產生積極影響。 2.  Web3 AI l  ZetaChain與Alchemy、Tenderly、Ledger等主要品牌達成合作 Alchemy和其他獨角獸品牌承諾支持全鏈抽象L1公鏈ZetaChain。Alchemy的支持將ZetaChain推向L1高級俱樂部，並為其與Opensea和NFT API的集成鋪平道路，該集成預計將在今年晚些時候推出。Circle和Chainlink使用的開發者平台Tenderly也開始支持ZetaChain，而Ledger計劃在7月底前讓其600萬客戶能夠使用ZetaChain。此次合作預計將擴大ZetaChain現有的125家基礎設施提供商的規模，進一步推動其作為通用應用新L1平台的發展。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 作者：100y 編譯：深潮TechFlow   現狀：要麼就投機，要麼就做細分市場。 我們已經進入了第四個主要市場周期的中期（或許接近尾聲）。加密市場顯著增長，BTC 在整體資產中排名第九（1.26 萬億美元），ETH 排名第 25（4090 億美元）。 這自然引發了一個問題：如此規模的市場是否真的找到了產品市場契合度（PMF）？在 2020-2021 年，大多數人會說沒有。然而，鑒於市場的成熟和各種協議的出現，許多人現在可能會說是的。 我的答案是混合的。確實有一些協議，即使在考慮了 Token 激勵支出后，也能產生顯著收入，這讓我傾向於說是的。然而，我必須指出，這些協議中的大多數的 PMF 很大程度上依賴於投機。相比之下，與投機無關的協議往往難以找到廣泛的 PMF，只能服務於少數用戶。 （來源：Vitalik Buterin） 最近，包括 Vitalik Buterin 在內的許多人在社交媒體上提出了類似的觀點。即使是那些看似找到了 PMF 的協議，主要是基礎設施協議，它們的 PMF 通常也來自於投機。在第三次牛市周期中，有許多利用區塊鏈技術解決現實問題的藍圖，比如元宇宙、P2E 和去中心化社交網路等流行辭彙吸引了人們的注意。然而，儘管市場增長，現在看來區塊鏈的願景正在縮小，只有少數狂熱者留下，並且沒有解決現實世界的問題。 1. 這一切都是關於投機嗎？ 在新興行業中產生投機是自然的。雖然投機可能導致許多受害者，但它也有助於市場和行業實現規模。換句話說，要使投機合理化，行業最終必須找到合適的 PMF。 在整個牛市周期中，行業在尋找 PMF 的努力似乎有所倒退。儘管人才和資本的湧入帶來了監管、技術和基礎設施方面的顯著進步，但仍然沒有廣泛 PMF 的區塊鏈產品。即使比特幣和以太坊 ETF 獲得批准，自 2021 年牛市以來，關於去中心化和元宇宙等願景的討論已減少，市場似乎瞄準了越來越小眾的細分市場。 市場的增長最終是僅僅由投機驅動的嗎？為了找到答案，我將市場分為三個時期。 2. 答案：大部分是 2.1 互聯網貨幣 （來源：siliconANGLE） 在比特幣和區塊鏈概念於 2008 年首次出現后，比特幣主要作為一種在線交易的支付方式，由於其抗審查性和跨境支付的便利性。 一個顯著的例子是比特幣在具有活躍經濟體的 MMORPG 遊戲（如魔獸世界）中用於交易物品。此外，比特幣還用於暗網市場如絲綢之路上的非法交易，涉及毒品、武器和色情內容。 儘管比特幣在非法交易中有顯著使用，但即使在不廣為人知的情況下，比特幣也找到了特定群體的 PMF。 2.2 投機 在這個階段，加密貨幣主要被視為投機資產。儘管 Steemit、Livepeer、Filecoin 和 Brave Browser 等項目旨在解決現實問題，但市場仍然充滿投機行為。 2013 年底，比特幣價格從 100 美元飆升至 1100 美元，進一步強化了其投機資產的形象。這引發了諸如 OneCoin 等龐氏騙局，導致許多受害者。 2013 年的第一次牛市未能引起廣泛關注，但 2017 年的第二次牛市吸引了全球的目光。BTC 和 ETH 達到了顯著市值，尤其是在韓國市場，投機交易非常活躍。在此期間，EOS、ADA、TRX 和 BNB 等項目通過 ICO 籌集了大量資金，儘管許多 ICO 項目實際上是騙局。 由於市場建立在投機基礎上，隨後的崩盤導致了長時間的加密寒冬。然而，在這一時期建立的項目和 COVID-19 后的量化寬鬆政策幫助市場在 2021 年復甦。像 Uniswap 和 Compound 這樣的 DeFi 協議在鏈上蓬勃發展，投機活動在鏈上和鏈下都很活躍。 這一時期見證了對區塊鏈技術本身的高度興趣，許多理想主義項目試圖通過去中心化解決問題。雖然元宇宙、P2E 和去中心化社交等宏大願景大多未能實現，但它們激勵了許多人。 2.3 投機基礎設施 2021 年第三次牛市之後，加密行業吸引了大量關注，推動了將區塊鏈技術整合到傳統 Web2 行業中的努力，以尋找 PMF。在 Web3 場景中，風險投資增加，更多團隊開始構建解決現實問題的項目，而不僅僅是投機。這些團隊專註於提高可擴展性、互操作性和用戶體驗（UI/UX），以實現區塊鏈技術的大規模應用。 這些努力解決了關鍵問題。值得注意的進展包括橋（如 Across、Wormhole、LayerZero）解決了流動性分散問題，以及第 2 層解決方案（如 Optimism、Arbitrum、Polygon）有效解決了基礎層的可擴展性問題。 一些協議產生的費用收入超過了它們在 Token 激勵上的支出。一個代表性的例子是 Base。第 2 層商業模式依賴於提供高度可擴展的區塊空間，這依賴於以太坊的安全性。它們支付存儲數據在以太坊網路上的 gas 費用，並向用戶收取交易費用。在沒有治理 Token 激勵的情況下，Base 在過去 180 天內實現了 3500 萬美元的毛利潤。 此外，鏈上生態系統中的眾多項目為用戶提供了實用性，以下協議達到了某種程度的 PMF： L1：以太坊、Solana、Tron L2：Arbitrum、Base、Optimism 橋：LayerZero、Wormhole 質押：Lido、Rocket Pool、Jito 再質押，LRT：EigenLayer、etherfi、Symbiotic DeFi：Aave、Maker、Uniswap、Pendle、Ethena NFT：OpenSea、Zora 預測市場：Polymarket、Azuro 社交：Farcaster、ENS 基礎設施：Chainlink、The Graph Meme：Pump Fun、Moonshot 以下是我的看法 儘管上述協議確實為用戶提供了顯著的實用性並且達到了產品市場契合度 (PMF)，但我認為，目前許多這種 PMF 仍然主要圍繞投機展開。相反，那些與投機無關的服務雖然也達到了 PMF，但受眾非常有限。 智能合約 L1 的核心在於在去中心化環境中進行計算，提供抗審查和保持活躍等好處。然而，與這一核心理念相符的真實用例很少，大多數用戶將 L1 作為投機的平台。 L2 的主要目的是在依賴基礎層安全性的同時提供快速的可擴展性。儘管 L2 確實達到了 PMF，但大部分需求來自於用戶希望能更快、更便宜地進行鏈上投機。如果說 L1 是高風險、昂貴的賭場，那麼 L2 就是低風險、更加實惠的賭場。 橋接 (Bridges) 促進了資本和信息在不同網路之間的流動，使其成為當前多網路環境中的關鍵基礎設施。如果沒有橋接，許多用戶和企業將面臨重大不便。然而，與 L2 類似，橋接通常被用戶用於在不同網路上尋找投機機會，就像在不同賭場之間轉移資金。 質押和再質押對協議的安全性至關重要，並且在總鎖倉量 (TVL) 方面取得了巨大的成功。雖然尋求激勵是正常的，也沒有錯，但許多投資者參與其中是期待不可持續的高回報 (如空投、收益等)。 去中心化金融 (DeFi) 使任何人都可以在鏈上進行金融活動。儘管越來越多地與現實世界資產 (RWA) 集成，但市場仍然很小，許多 DeFi 協議與投機相關。例如，Pendle 和 Ethena 通過找到適當的 PMF 快速增長，但這種增長是由用戶的投機行為驅動的。兩個協議都通過利用空投預期吸引了大量用戶和 TVL。 NFT 市場生動地展示了投機的影響。NFT 市場是交易 NFT 的中立平台，但像 OpenSea 和 Blur 這樣的例子表明，一旦 NFT 投機狂潮消退或代幣激勵計劃結束，交易量會急劇下降。 Web3 社交旨在解決中心化社交媒體的問題。雖然用戶對投機有一些期待，但這個領域是少數幾個建設意圖和實際 PMF 一致的領域之一。然而，它仍然是一個小眾市場，因為目前還沒有很多人對 Web2 社交的中心化問題感到擔憂。 鏈上基礎設施如預言機和查詢服務對於鏈上生態系統的安全高效運行至關重要，但它們仍然主要用於與投機相關的服務。 預測市場和與 memes 相關的協議本質上旨在促進投機。 PMFs 並非真實存在 例如，想象你通過 Pendle 在 Arbitrum 網路上購買 YT-eETH。Arbitrum 是一個 Layer 2 解決方案，可以降低你的成本和時間。Pendle 允許你分離 eETH 的收益和本金，提供各種策略。Etherfi 代表你進行再質押並鑄造流動性 ETH，而 EigenLayer 讓你可以同時在多個協議中質押 ETH。雖然這些服務很有用，但它們的活動是由 AVS 獎勵和潛在空投的投機行為驅動的。 附註：確實有一些區塊鏈相關的服務在現實生活中得到廣泛使用，但它們通常遵循 Web2 範式，區塊鏈只是其中的一個功能。例如 Reddit 的頭像 NFT 和 Sweatcoin。 不要誤會我的意思。 在自由市場中，產品不一定要按預期用途使用。即使產品通過投機等途徑產生需求和收入，它仍然是有價值的。然而，如果 PMF 與區塊鏈的核心本質不一致，那麼區塊鏈可能並不是必要的。傳統的 Web2 技術通常就足夠了。 鑒於市場的規模，為什麼我們還沒有看到區塊鏈產品的廣泛 PMF？這是因為現代社會還不真正需要區塊鏈。 3. 從投機到可信中立 正如 Josh Stark 在 Atoms, Institutions, Blockchains 中所解釋的那樣，區塊鏈在數字領域的價值在於其可信中立性，這類似於物理法則和社會規範在物理和社會領域中的作用。物理法則定義了空間、時間和物質，社會規範（如政府和法律）則定義了人類社會中的互動。相反，現代社會尚不需要區塊鏈，因為數字互動仍主要依賴於對中心化實體的信任。 不過，也有例外。在一些因為政府腐敗或基礎設施落後而導致社會規範失效的國家，比特幣和穩定幣在經濟中發揮著關鍵作用。這在拉丁美洲和非洲尤為明顯。與發達國家的人們將加密貨幣視為投資不同，這些地區的居民使用加密貨幣來維持生計。在這裡，區塊鏈的可信中立性賦予了比特幣和穩定幣資產和貨幣的特性，使其找到了超越投機的真實產品市場契合度 (PMF)。 要找到基於可信中立性的更廣泛的 PMF，我們只能等待更多中心化系統的失敗。儘管與區塊鏈沒有直接關係，但特朗普的 Truth Social 就是為了避免大科技公司審查而出現的。雖然這種中心化系統的失敗對發達國家不利，但它們最終可能推動人們轉向區塊鏈系統。本質上，當中心化系統的缺陷變得明顯時，區塊鏈技術將提供超越投機的真正實用性。 然而，社交媒體審查、數據泄露和雲服務中斷等問題還不足以成為催化劑。儘管這些問題確實存在，但中心化服務的好處仍然超過了這些問題，導致大多數人繼續使用現有系統。正如我在之前的一篇文章中提到的，區塊鏈基於可信中立性找到 PMF 的最大催化劑將是 1）美元的失敗和 2）人工智慧的快速發展。最近，特朗普、Larry Fink 和 Jamie Dimon 等知名人物對比特幣的支持反映了類似的趨勢。 4. 最後的想法 在過去的三年裡，區塊鏈技術和整個行業都取得了飛速發展。這種增長主要由投資者的投機行為推動。雖然投機常常被詬病，但我們也應看到它對行業發展的推動作用。然而，令人遺憾的是，目前區塊鏈市場的 PMF 依然以投機為主，我們幾乎無法找到基於可信中立性的基本 PMF。 儘管如此，我對區塊鏈行業仍然非常樂觀。正如 Balaji 所指出的，世界處於持續的捆綁和解捆綁周期中。隨著我們的社會系統變得越來越中心化，它們必然會遇到問題，對解捆綁的需求將會增加。我希望，在未來，區塊鏈將在保護人類主權方面發揮關鍵作用。 WEEX唯客交易所官網：weex.com

WEEX 唯客博客， 原標題：《Go-to-Market in Web3: New Mindsets, Tactics, Metrics》 作者：Maggie Hsu 編譯：深潮TechFlow   每家公司都會面臨某種形式的「冷啟動問題」：如何從無到有開始？如何獲取客戶？如何創造網路效應，使你的產品或服務隨著使用人數的增加而變得更有價值，從而激勵更多客戶註冊？ 簡而言之，如何「進入市場」並說服潛在客戶在你的產品或服務上花費他們的金錢、時間和注意力？ 在 Web2 時代，大多數公司——這個時代由 Amazon、eBay、Facebook 和 Twitter 等大型集中式產品/服務定義，其中絕大多數價值流向平台本身而非用戶——的應對方式是大力投資銷售和營銷團隊，作為傳統市場推廣 (GTM) 策略的一部分，重點在於生成潛在客戶以及獲取和保留客戶。但近年來，出現了一種全新的組織建設模式。與其由公司控制——集中領導層做出關於產品或服務的所有決策，即使是在使用消費者的數據和免費、用戶生成的內容時——這種新模式利用了去中心化技術，並通過稱為 Token 的數字原語將用戶引入所有者的角色。 這種被稱為 Web3 的新模式改變了這些新型公司的整個 GTM 概念。雖然一些傳統的客戶獲取框架仍然適用，但 Token 的引入和去中心化自治組織 (DAO) 等新型組織結構需要多種市場推廣方法。由於 Web3 對許多人來說仍然是新的，但在這個領域有巨大的建設，在本文中，我將分享一些在這種背景下思考 GTM 的新框架，以及不同類型的組織可能在生態系統中的位置。我還將為希望創建自己 Web3 GTM 策略的建設者提供一些提示和策略，隨著空間的不斷發展。 新市場推廣動作的催化劑：Token 客戶獲取漏斗的概念是市場推廣的核心，並且對大多數企業來說非常熟悉：從漏斗頂部的意識和潛在客戶生成到漏斗底部的客戶轉化和保留。因此，傳統的 Web2 市場推廣通過這種非常線性的客戶獲取視角來解決冷啟動問題，涵蓋定價、營銷、合作夥伴關係、銷售渠道映射和銷售團隊優化等領域。成功指標包括關閉潛在客戶的時間、網站點擊率和每位客戶的收入等。 Web3 改變了啟動新網路的整個方法，因為 Token 提供了傳統冷啟動問題的替代方案。核心開發團隊可以使用 Token 吸引早期用戶，而不是花費資金在傳統營銷上以吸引潛在客戶，這些早期用戶可以在網路效應尚未明顯或開始時因其早期貢獻而獲得獎勵。這些早期用戶不僅是將更多人帶入網路的傳道者（他們也希望因其貢獻而獲得類似的獎勵），而且這實際上使 Web3 中的早期用戶比 Web2 中的傳統業務開發或銷售人員更強大。 例如，借貸協議 Compound [完全披露：我們是本文中討論的一些組織的投資者] 使用 Token 激勵早期借貸者，通過提供 COMP Token 的形式的額外獎勵來參與或「引導流動性」，通過流動性挖礦計劃。任何協議的用戶，無論是借款人還是貸款人，都可以獲得 COMP Token。該計劃於 2020 年推出后，Compound 的總鎖倉量 (TVL) 從約 1 億美元躍升至約 6 億美元。值得注意的是，雖然 Token 激勵吸引用戶，但僅此不足以使其「粘性」；稍後會詳細介紹。雖然傳統公司確實通過股權激勵員工，但他們很少以長期方式在財務上激勵客戶（除了通過獲取折扣或推薦獎金）。 總結：在 Web2 中，主要的 GTM 利益相關者是客戶，通常通過銷售和營銷努力獲取。在 Web3 中，一個組織的 GTM 利益相關者不僅包括他們的客戶/用戶，還包括他們的開發人員、投資者和合作夥伴。因此，許多 Web3 公司發現社區角色比銷售和營銷角色更為關鍵。 Web3 市場推廣矩陣 對於 Web3 組織來說，市場推廣 (GTM) 策略取決於其在以下矩陣中的位置，具體依據其組織結構（集中式 vs. 去中心化）和經濟激勵（無 Token vs. 有 Token）： 市場推廣在每個象限中有所不同，可以涵蓋從傳統的 Web2 風格策略到新興和實驗性策略。在這裡，我將重點關注右上象限（去中心化團隊有 Token）並將其與左下象限（集中式團隊無 Token）進行對比，以說明 Web3 和 Web2 GTM 方法之間的區別。 去中心化且有 Token 首先，讓我們看看右上象限。這包括具有獨特 Web3 運營模式的組織、網路和協議，這些模式需要新穎的市場推廣策略。 這個象限中的組織遵循去中心化模式（儘管它們通常從核心開發團隊或運營人員開始）並使用 Token 經濟學來吸引新成員、獎勵貢獻者以及在參與者之間對齊激勵。（有關 Web3 商業模式和捕捉價值的表面矛盾的更深入討論，請查看 a16z Crypto Startup School 的演講。） 這個象限中的 Web3 組織與那些使用更傳統 GTM 模型的組織之間的根本區別在於一個關鍵問題：產品是什麼？而 Web2 公司和左下象限中的公司主要必須從一個能吸引客戶的產品開始（「為了工具而來，為了網路而留」），Web3 公司通過目標和社區的雙重視角來進行市場推廣。 擁有產品和堅實的技術基礎仍然很重要，但它不必是第一位的。 這些組織需要的是一個明確的目標，定義它們存在的原因。它們試圖解決的獨特問題是什麼？這不僅僅是基於白皮書和創始團隊籌集資金的問題。這意味著擁有一個強大的社區——不僅僅是「社區主導」或「社區第一」，而且是社區所有——模糊了所有者、股東和用戶之間的界限。在 Web3 中實現長期成功的關鍵是明確的目標、一個積极參与的高質量社區，以及與該目標和社區匹配的正確組織治理。 現在讓我們深入探討右上象限中 Web3 組織的兩大類市場推廣動作：（1）去中心化應用；（2）Layer 1 區塊鏈、Layer 2 擴展解決方案和其他協議。 去中心化應用的市場推廣動作 「去中心化應用」涵蓋了去中心化金融 (DeFi)、非同質化代幣 (NFTs)、社交網路和遊戲等用例。 去中心化金融 (DeFi) DAO 去中心化應用的一個主要類別是去中心化金融 (DeFi) 應用，如去中心化交易所（例如 Uniswap 或 dYdX）或穩定幣（例如 MakerDAO 的 Dai）。雖然它們的市場推廣動作可能與標準的、非去中心化應用類似，但由於組織結構和 Token 經濟學的不同，價值積累方式有所不同。 許多 DeFi 項目遵循的路徑是，協議首先由一個集中化的開發團隊開發。在協議啟動后，團隊通常會尋求去中心化協議，以提高其安全性並將其運營管理分配給一個去中心化的 Token 持有者群體。這種去中心化通常通過同時發行治理 Token、啟動去中心化治理協議（通常是去中心化自治組織，即 DAO）以及將對協議的控制權授予 DAO 來實現。 這個去中心化過程可以採用多種不同的結構和形式。例如，許多 DAO 沒有任何法律實體，僅在數字世界中運作，而其他 DAO 則使用多重簽名 (multisig) 錢包，按照 DAO 的指示行事。在某些情況下，非營利基金會被建立來監督協議的未來發展，按照 DAO 的指示行事。在幾乎所有情況下，原始開發團隊繼續運作，作為生態系統中眾多貢獻者之一，並開發補充或附屬產品和服務。（這份白皮書包含有關 DAO 法律框架的更多詳細信息，從稅收和實體形成到運營問題和考慮因素。） 以下是兩個流行的 DeFi 示例： MakerDAO 於 2015 年 3 月作為一個 DAO 啟動，於 2018 年 6 月建立了一個基金會，並於 2021 年 7 月解散了該基金會。MakerDAO 擁有一個穩定幣 Dai，其目的是使用戶能夠以快速、低成本、無邊界和透明的方式使用穩定的價值單位進行交易。這可以通過購買商品和服務或與其他 DeFi 應用互動來實現。它還擁有一個治理 Token，MKR。DAO 批准各種治理變更以及協議運營的某些參數，包括協議用來鑄造 DAI 的抵押比率。 Uniswap 協議由一個集中化公司啟動，但現在由 Uniswap DAO 擁有和治理，由 UNI Token 持有者控制。Uniswap Labs 是該協議的創建者，運營 Uniswap 協議的一個介面，並且是眾多為協議生態系統做出貢獻的開發者之一。 那麼，市場推廣在這裡是什麼樣的呢？以 MakerDAO 發行和治理的演算法穩定幣 Dai 為例。大多數演算法穩定幣發行者（如 MakerDAO）的一個目標是在金融生態系統中增加其穩定幣的使用。因此，市場推廣動作是將其：1）列在加密貨幣交易所進行零售和機構交易；2）集成到錢包和應用程序中；3）接受作為商品或服務的支付方式。今天，有超過 400 個 Dai 市場，它被集成到數百個項目中，並通過 Coinbase commerce 等主要商業解決方案接受作為一種支付形式。 他們是怎麼做到的呢？MakerDAO 最初通過一個更傳統的業務發展團隊實現了這一目標，該團隊推動了許多早期的合作夥伴關係和集成。然而，隨著其去中心化的增加，業務發展功能成為增長核心單位的責任，增長核心單位是 Maker Token 持有者的一個子社區，通常稱為 SubDAO。此外，由於 MakerDAO 是去中心化的，其協議的操作是無信任和無許可的，任何人都可以使用該協議生成或購買 Dai。而且由於 Dai 的代碼是開源的，開發者可以以自助服務的方式將其集成到他們的應用中。隨著時間的推移，協議變得更具自助服務性——擁有更好的開發者文檔和更多的集成手冊——其他項目能夠大規模地基於此進行構建。 DeFi DAO 的市場推廣指標：隨著 Web3 新市場推廣策略的出現，衡量成功的新方法也隨之而來。對於 DeFi 應用，經典的成功指標是前面提到的總鎖倉價值 (TVL)。它代表了使用協議或網路進行交易、質押和借貸的所有資產。 然而，TVL 不是衡量長期組織健康和成功的理想指標。儘管新的 DeFi 協議可以複製開源代碼，提供高收益，並吸引大量資金流入和 TVL，但這不一定是粘性的——交易者往往在下一個項目出現時就離開。 因此，更關鍵的指標是獨特 Token 持有者的數量；社區參與頻率和情緒；以及開發者活動。此外，由於協議是可組合的——能夠被編程以相互交互和構建——另一個關鍵指標是集成。集成的數量和類型跟蹤協議在其他應用（如錢包、交易所和產品）中的使用情況。 社交、文化和藝術 DAO 對於社交、文化和藝術 DAO 來說，市場推廣 (GTM) 的關鍵在於建立一個有特定目標的社區——有時甚至是從朋友之間的文字聊天開始——並通過找到其他有相同信念的人來有機地發展。但這難道不只是「一個群聊」或類似於 Kickstarter 上的傳統眾籌嗎？ 並不是，因為傳統 Web2 眾籌項目的組織者雖然也有明確的目標，但他們必須自上而下地詳細規劃實現這一目標的方法。項目發起人通常會詳細說明籌集資金的使用方式、產品路線圖和時間表。而在 Web3 模型中，目標是首要的，但實現方法通常是後續確定的——包括資金的使用方式、產品路線圖和時間表。 例如，ConstitutionDAO 的目標是購買一份美國憲法副本；Krause House 的目標是購買一支 NBA 球隊並開創球迷治理球隊的先例；LinksDAO 的目標是創建一個由高爾夫愛好者組成的虛擬鄉村俱樂部；PleasrDAO 的目標是收集、展示並創造性地添加/分享回社區的 NFT，以代表具有文化意義的思想和運動。 以 ConstitutionDAO 為例，它從一個圍繞這一目標聚集的陌生人社區籌集了 4700 萬美元，整個過程在幾周內完成，並且從一個明確的目標和為該目標籌集資金開始。ConstitutionDAO 當時沒有其他東西——沒有明確的路線圖、執行計劃，甚至沒有 Token（它是在競標失敗后創建的）。那些在財務上做出貢獻的人對這個目標高度認同，並受到社區的激勵，他們只是想貢獻並傳播信息，形成了 Twitter 上的一種表情符號滾動的 meme。 Friends with Benefits 是一個 Token 門控的社交 DAO，最初是一個面向 Web3 創意者的 Token 門控 Discord 伺服器。除了最低購買 $FWB Token（代表 DAO 的會員資格）之外，潛在成員還必須通過書面申請向 FWB 申請。社區在各種 Discord 頻道中成長、聯繫、舉辦線下活動，並最終意識到他們可以構建的產品之一是一個 Token 門控的活動應用。FWB 給創意者在社區中的真實份額，而 DAO 框架使這個去中心化社交群體能夠大規模協調，做一些事情，比如分配預算和完成從發布內容到製作活動的項目。 社交 DAO 的市場推廣指標：衡量 DAO 健康狀況的關鍵指標之一是社區的高質量參與度，這可以通過其使用的主要通信和治理平台來衡量。例如，DAO 可以跟蹤 Discord 上的頻道活動；成員激活和保留；社區電話的出席率，治理參與（誰在投票什麼，投票頻率）；以及實際完成的工作（有償貢獻者的數量）。 其他指標可能是建立的新關係數量，或衡量 DAO 社區成員之間建立的信任。儘管這裡確實存在一些工具和框架，但社交 DAO 指標仍處於新興階段，因此隨著這一領域的發展，我們將看到更多工具的出現和演變。 遊戲 DAO 如今，大多數 Web3 遊戲，無論是 play-to-earn、play-to-mint、move-to-earn，還是其他類型，都與流行的 Web2 遊戲非常相似——但有兩個關鍵區別： 使用原生於開放、全球區塊鏈平台的遊戲內資產，而不是傳統付費擁有和免費遊戲中封閉、受控的經濟體系； 遊戲玩家能夠成為真正的利益相關者，並在遊戲治理中擁有發言權。 在 Web3 遊戲中，市場推廣 (GTM) 策略通過平台分發、玩家推薦和與公會的合作來構建。像 Yield Guild Games (YGG) 這樣的公會允許新玩家通過借用他們可能無法負擔的遊戲資產來開始玩遊戲。公會通過考察三個因素來選擇支持哪些遊戲：遊戲質量、社區實力以及遊戲經濟的健壯性和公平性。遊戲、社區和經濟健康必須同時維持。 雖然基於區塊鏈的遊戲開發者可能擁有較低的所有權百分比和/或提成率，但通過激勵玩家作為所有者，開發者正在幫助所有人共同增長整體經濟。 但與 Web2 不同，目的和社區是主導。例如，Loot 是一個先有內容再有遊戲玩法的遊戲，是由目的和社區而非產品驅動的 GTM 的例子。Loot 是一系列 NFT，每個被稱為 Loot 包，包含獨特組合的冒險裝備（例如龍皮腰帶、憤怒絲綢手套和啟蒙護身符）。Loot 本質上提供了一個提示——或構建塊原語——在其基礎上可以構建遊戲、項目和其他世界。Loot 社區已經創造了從分析工具到衍生藝術、音樂收藏、領域、任務和更多遊戲的一切，靈感來自他們的 Loot 包。 這裡的關鍵理念是，Loot 的成長不是因為一個現有的產品吸引了用戶，而是因為它代表的理念和傳說——一個開放的、可組合的網路，歡迎創造力並通過 Token 激勵用戶。社區創造產品——而不是網路創造產品希望吸引社區。因此，一個關鍵指標是衍生品的數量，例如，這在這裡可能比傳統指標更有價值。 Layer 1 區塊鏈和其他協議的市場推廣動作 在 Web3 中，Layer 1 指的是基礎區塊鏈。Avalanche、Celo、Ethereum 和 Solana 都是 Layer 1 區塊鏈的例子。這些區塊鏈都是開源的，所以任何人都可以在其上構建、複製或修改它們，並與它們集成。這些區塊鏈的增長來自於在其上構建的更多應用。 Layer 2 指的是在現有 Layer 1 之上運行的任何技術，以幫助解決 Layer 1 網路的可擴展性挑戰。一種 Layer 2 解決方案是 Rollup。Layer 2 Rollup 就是這樣做的——它們將交易「匯總」到鏈外，然後通過橋將數據發布回 Layer 1 網路。有兩種主要類型的 Layer 2 Rollup。第一種，optimistic Rollup，通過欺詐證明「樂觀地」假設交易是誠實的而不是欺詐的。第二種，zk Rollup，使用「零知識」證明來確定同樣的事情。這些 Layer 2 解決方案中的大多數目前正在為 Ethereum 開發，並且還沒有自己的 Token，但我們將在這裡討論它們，因為它們的市場推廣成功指標與該類別中的其他網路類似。 此外，協議可以在其他 L1 或 L2 之上構建，例如 Uniswap 協議支持 Ethereum (L1)、Optimism (L2) 和 Polygon (L2)。 Layer 1 區塊鏈、Layer 2 擴展解決方案和這些其他協議的增長可以來自分叉，當一個網路被複制然後修改時。例如，Layer 1 區塊鏈 Ethereum 被 Celo 分叉。Layer 2 擴展解決方案 Optimism 被 Nahmii 和 Metis 分叉。而 Uniswap 被分叉創建了 SushiSwap。雖然這最初看起來是負面的，但網路的分叉數量實際上可以是成功的衡量標準——它表明其他人想要複製它。 這些例子和思維模式都集中在右上象限，即帶有 Token 的去中心化網路——這是當前最先進的 Web3 示例。然而，根據組織的類型，仍然有許多 Web2 GTM（go-to-market）策略和新興 Web3 模型的混合。構建者在制定市場推廣策略時，應該了解各種方法。因此，現在讓我們來看看一種結合了 Web2 GTM 和 Web3 GTM 策略的混合模型。 中心化且無 Token：Web2-Web3 混合模型 在左下象限（中心化團隊且無 Token）中的許多公司為用戶提供了訪問 Web3 基礎設施和協議的入口和介面。 在這個象限中，Web2 和 Web3 的市場推廣 (GTM) 策略有很大重疊，尤其是在 SaaS 和市場領域。 軟體即服務 (SaaS) 這個象限中的一些公司遵循傳統的 SaaS 商業模式，例如 Alchemy，它提供節點即服務。這些公司通過不同等級的訂閱費用提供按需基礎設施，這些費用根據存儲需求、節點是專用還是共享以及每月請求量等因素確定。 SaaS 商業模式通常需要傳統的 Web2 GTM 動作和激勵。客戶獲取通過產品主導和渠道主導策略結合進行： 產品主導的用戶獲取專註於讓用戶嘗試產品本身。例如，Alchemy 的一款產品是 Supernode，這是一個針對任何在 Ethereum 上構建但不想管理自己基礎設施的組織的 Ethereum API。在這種情況下，客戶可以通過免費層或免費增值模式嘗試 Supernode，然後這些客戶會將產品推薦給其他潛在客戶。 相比之下，渠道主導的用戶獲取專註於細分不同的客戶類型（例如公共部門與私營部門客戶），並讓銷售團隊與這些客戶對接。在這種情況下，公司可能有一個專註於公共部門客戶（例如政府和教育）的銷售團隊，並深入了解該類型客戶的需求。 本文提供了一個概述，以幫助解釋 Web2 和 Web3 GTM 策略之間的區別，但需要注意的是，開發者為中心的宣傳和開發者關係——包括開發者文檔、活動和教育——在這裡也非常重要。 市場和交易所 這個象限中的其他公司依賴於相對熟悉的消費者模型，如市場和交易所，例如點對點水平 NFT 市場 OpenSea 和加密貨幣交易所 Coinbase。這些企業通過基於交易費（通常是交易…