川普任命前大學橄欖球員Bo Hines領導Crypto委員會

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  發行、託管、交易三箭齊發，SEC新政將如何重塑加密資產未來？

  2025年5月7日，在美國證券交易委員會（SEC）主導的代幣化加密工作小組圓桌會議上，新任SEC主席首次公開亮相，並發表了一場意義深遠的演講。這場演說不僅標誌著美國加密政策監管方向的潛在轉折點，也讓「加密資產發行、託管、交易」三大核心議題浮出水面。對於正處於轉型期的區塊鏈產業而言，這或許是一場長期博弈後的破冰訊號。 鏈上證券的興起：加密資產不再「遊離」監管邊界 SEC新任主席明確指出：越來越多的證券產品正從傳統「鏈下」資料庫遷移至「鏈上」帳本系統。這不僅是科技的革新，更是金融體系架構的重構。鏈上證券將透過智慧合約自動分紅、提升透明度、增強可追溯性，有潛力改寫資產的發行、交易與管理邏輯。 而代幣化資產，也不再只是DeFi或NFT的代名詞，它正向實體資產、房地產債權、企業股權等領域擴展，成為資本形成的新手段。這種趨勢要求現行的證券監理規則必須“鏈上升級”，以適應前所未有的金融形態。 三大監理支柱落地在即：發行、託管、交易邁入清晰化 本次演講中，SEC首次系統性地提出了未來加密監管的新框架，明確地從以下三大核心環節推進「去模糊化」監管： SEC正在研究是否需要設立全新的豁免機製或安全港條款，以為加密資產發行提供合理路徑。目前，一些代幣發行行為是否屬於證券有爭議，這讓創業團隊在法律上陷入兩難。新主席強調，將推動發行監理清晰化，並考慮給予合理彈性。 在機構入場與使用者保護的雙重壓力下，SEC關注「合格託管人」身分的界定，尤其是在《顧問法》和《投資公司法》框架下。演講提到，部分主流加密託管方式可望獲得合理豁免，這對交易所、錢包服務商和基金管理者意義重大。 SEC首度表達支持註冊經紀商、ATS平台（替代交易系統）結合證券與非證券產品，開發「超級應用程式」的意願。這項轉變打破了長期以來加密交易品類的限制，也為未來多元資產混合撮合機制開啟想像空間。 從執法到規則制定：監管思路發生根本轉向 與前任時期動輒以罰代管的做法不同，目前的SEC更傾向於透過制定正式規則、釋義和指導意見來設定市場預期。這種方式強調「明確、可預測、基於合規」的監管邏輯，不僅有利於保護投資者，也鼓勵合規創新。 例如，加密資產是否屬於證券的爭議，將不再主要透過執法行動裁定，而是透過規則制定、事先溝通與過渡安排來達成共識。這將降低企業在合規路徑上的不確定性。 產業展望：誰將從新政中受益？ SEC此次釋放的監管訊號，將深遠影響以下幾類市場參與者： 然而，一些缺乏合規意識的項目方、以「繞監管」為常態的鏈上應用，或將在新規中面臨淘汰。 總結：合規不是束縛，而是未來的門票 SEC新主席的首次演講，釋放出清晰信號——加密產業即將進入「明規則、重合規、鼓勵創新」的新時代。從發行到交易全鏈條的合規標準化，不是壓制，而是賦能。 對於專案方與平台而言，當務之急是建立與監管框架對接的能力，提前佈局合規化路線。在新時代的加密浪潮中，真正擁有長線價值的，不是炒作，而是敢於擁抱規則的創新者。 未來友善鼓勵創新的加密產業環境、寬鬆規範的加密監管環境」開始逐漸在落地了

  2025年 5月 13日

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  比特幣進財政？亞利桑那州設立美國首個加密儲備庫，新法案釋放的三大訊號！

  在去中心化貨幣席捲全球的時代浪潮中，加密貨幣的地位正悄悄發生著根本性的改變。 2025年5月，美國亞利桑那州一項頗具突破性的立法正式生效：該州成為美國首個建立「官方加密貨幣儲備庫」的州政府。這不僅是地方政府首次以法律形式認可並配置加密資產，更可能成為推動比特幣和其他主流加密貨幣邁向「國家級資產」的轉捩點。 這項新法的通過，無疑為全球加密產業注入了一針強心劑。但它的實際意義遠不止於“加密友好”，而是釋放出三大深層信號，或許將重塑未來數位資產的監管與定位框架。 訊號一：加密貨幣開始獲得「準主權等級」的認可 與過去只是允許私人和機構持有不同，亞利桑那州的這項儲備庫法案，將加密資產正式納入地方政府財政工具範疇。這意味著，比特幣、以太坊等可能被作為州政府資產配置的一部分，用於對沖通膨、儲備財富甚至財政調配。 這是一個重大轉折點。它顯示美國的某些地方政體，開始將加密資產從「投機品」視為「資產負債表工具」。雖然暫未公佈具體持倉細節，但業內普遍預期 BTC、ETH、USDT 等穩定幣或主流資產將進入儲備範圍。 訊號二：去美元化趨勢下的資產避險策略 隨著全球多國持續探索“去美元化”，以及聯準會的長期高利率策略對州財政構成壓力，加密貨幣成為地方政府尋求另類儲備工具的潛在選項。亞利桑那州此舉，或許正是為財政資產進行結構性風險避險的一環。 與黃金類似，比特幣具備「有限總量、不受通膨幹擾、24/7 可流通」的優勢。在州層級配置加密資產，也可能是為了增強州財政的抗通膨能力，並在未來危機中擁有更多「無關聯資產」選項。 訊號三：為其他州提供「模板」與合規路徑 亞利桑那州並非首次在加密立法上走在前面。早在2022年，該州就曾提案將 BTC 設為法定支付手段，雖然最終未獲通過，但顯示其政策態度開放。 此次設立儲備庫的法案落地後，或將引發「政策模仿效應」。目前，包括佛羅裡達州、懷俄明州、德克薩斯州在內的多個州已在積極推動加密友好立法。一旦亞利桑那州模式運作順利，其他州或許也將開始建立自己的“數位資產儲備機制”，從而推動加密資產在美國實現“從民間走入政府資產負債表”的歷史躍遷。 現實挑戰：技術、監管與波動性 儘管前景誘人，但「加密資產入財政」仍面臨許多現實挑戰： 這些問題若無法妥善解決，反而可能削弱公眾信任。但它們同時也提供了龐大的政策與技術創新空間，吸引越來越多 Web3 安全、合規解決方案的關注。 比特幣（BTC）目前價格為 98,774.05 美元，24 小時交易量為 449.9 億美元，近期漲幅為 2.18%。比特幣市值為 1.96 兆美元，佔 64.5% 的市場主導地位。這些數據由 CoinMarketCap 於 5 月 8 日更新，展現了比特幣在市場上的顯著地位。 比特币（BTC），日线图，CoinMarketCap 截图，UTC 时间 2025 年 5 月 8 日 02:49。资料来源：CoinMarketCap 總結： 亞利桑那州的這一動作，是像徵意義遠大於實質配置的第一步。但歷史經驗告訴我們，重要的不是第一個儲備了多少加密資產，而是「第一個吃螃蟹」的行為所帶來的示範效應。當政府開始把加密資產作為正規工具納入治理框架時，加密世界或許正迎來一輪新的製度變革浪潮。 這一次，傳統金融的「避風港」正在被重新定義。

  2025年 5月 8日

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  從SEC撤銷Ian Balina訴訟，看美國加密監管政策的新方向

  隨著美國證券交易委員會（SEC）近期撤銷對加密KOL Ian Balina 的指控，加密產業內部開始出現一種聲音：美國的監管態度是否正在發生根本性轉變？這一動向不僅影響到影響者與代幣項目的風險認知，更可能重塑整個Web3行業對「合法合規」與「創新自由」之間平衡的判斷。 SEC撤訴事件背景回顧 在2022年，Ian Balina 因參與 Sparkster（SPRK）代幣的推廣與分發，被SEC指控涉嫌未經註冊進行證券發行。彼時正值市場泡沫高漲、各種ICO項目橫行，而SEC採取高壓打擊路線以遏制非法融資與投資者欺詐。此案亦被外界視為SEC針對加密社群KOL問責的「範例案件」。 然而，在2024年底到2025年初，美國政界與金融監管圈正經歷一場潛移默化的變革。SEC悄然撤銷對包括Ian Balina在內的多起訴訟，與其同時的還有對Coinbase與PayPal等公司的調查轉向緩和，信號明確：監管機構正試圖與加密產業建立更具建設性的合作關係。 業界觀察：SEC政策優先順序正在調整 這起訴訟的撤銷意味著什麼？從監管學的角度來看，這反映出SEC內部的「資源再分配」：與其在邊界模糊的案件上消耗大量執法成本，不如將更多注意力投向實質性欺詐與用戶資金安全風險上。 這種策略的轉變，有利於緩解加密初創項目的「合規焦慮」，同時也釋放出一個積極訊號——SEC願意為合規的創新留出空間。 影響者角色的重塑 對加密影響者來說，Balina 案撤訴不意味著「免責時代」的來臨。事實上，這反而強化了影響者應盡的資訊披露與推廣合規責任。影響者不再只是“幫項目說話的人”，而是信息可信度的傳遞者，其行為正逐步納入法律規範與社群審視雙重監管中。 這也可能促使更多KOL選擇與合規交易所與項目合作，遠離空投亂象與惡性割韭菜操作。 加密產業下一階段：在不確定中求穩 那麼，加密行業該如何應對這種「非明文」的監管緩和？對於創業者而言，這是一個重啟合規規劃與國際擴張的好時機；對於投資者而言，則要保持資訊敏感度，關注每一次監管口徑變動背後的政策意圖。 這一波趨勢的典型例證是越來越多平台選擇主動披露合規牌照與實體信息，展現出「可信任的透明」戰略。 結語：變革的開端，而非終點 SEC撤回Balina案，象徵的不是政策的鬆懈，而是更審慎的策略轉型。未來，加密市場仍將面對「自下而上創新」與「自上而下監管」之間的動態博弈。在此過程中，真正能夠脫穎而出的，是那些既懂合規、又不失創意的企業與團隊。 在這樣的背景下，加密用戶、投資者與創業者都需要更精細地閱讀政策風向，用更負責任的方式參與這個生機勃勃卻也風險不斷的產業。

  2025年 5月 5日

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  別衝！三上悠亞老師的MIKAMI幣！就和打手衝一樣，打完就後悔了

  MIKAMI幣沒有募資上限、沒有兌換價格、不會有退款看清楚了，吃乾抹淨這是！背後必有高人指點 三上悠亞的這個Meme幣$MIKAMI預售我是不會打的，都已經把「貪心」兩個字寫在臉上了！ 千萬別衝三上悠亜$MIKAMI ，明擺著割人呢，我就是活生生的例子。從昨晚到現在總共衝了三次，一次廁所，一次地上，一次床上。現在腰都直不起來了，走路都他媽得扶牆。大家千萬別衝，不聽勸的衝的你爬著走路。 就和打手衝一樣，打完就後悔了 你們有多閒得慌？ 一個av女優你們打了200萬u？ 打飛機就夠了啊，真送錢啊？ $MIKAMI預售剛開放1 小時就募了170 萬美金，募資會持續72 小時（3 天），不知道最後能募到多少錢，我估計應該是上千萬美金了，原本直接鏈上公平發射的話可能還有機會搶籌賺點錢，現在這種預售開盤的話我覺得應該沒有什麼賺錢機會了。 最後看融資額吧，如果還合理的話，存在賺的機率 按照目前即將到100萬美金，$MIKAMI FDV 500萬美金 不知道募資是否全部釋放的情況下，就當全部釋放 流通盤按照505計算，FDV 250萬美金 大家覺得這個市值合理麼？ 兩點提醒： 1、之前三上發過NFT，據說也是收割了，最高賣32BNB 2、據說三上老師這種演員成本很低，所以對於項目硬支出來說很低，也就是說現在這個籌款額，項目方賺麻，存在直接跑路概率 3、深圳幫據說？不知道真假，其他這種演員顯示收割機率大 4、綜上：看專案格局+ 融資上限，目前看大概率收割 距離三上老師財務自由還有70小時30分鐘⏰ 幣圈現在活像魔幻糞坑！名人幣剛消停，女優發幣又來，兩小時捲走千萬。還嚷嚷行情差、賺不到錢？扯！一棒下去，全是自備「廉價」屬性的玩家，割韭菜都快成流水線了。怪圈外人來薅？自己不長進，怨大環境頂屁用！ 現在這圈子就是個大賭場，流量一炒，熱搜一推，啥爛幣都能起飛。誰還管程式碼、團隊？ 「共識」隨便編，K線比白皮書好使。短期看，坑接盤俠的還能暴富；中期，SEC的拳頭已經瞄準；長期，信譽玩崩，幹實事的連湯都喝不上。 想不被割？簡單。賭徒管住手，停損別手軟；想投靠譜的，沉下心研究基建工程。推特熱搜九成是雜訊，GitHub的活躍度才硬派。別All in任何花俏故事，留點主流幣當救命卡。這行現在是個浮華爛攤子，野蠻生長跑不了，但別忘了你是來撈錢的，別傻乎乎送人頭！

  2025年 4月 30日

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  川普在2025比特幣大會演講全文：再次強調對加密貨幣和穩定幣立法的支持

  由 Blockworks 主辦的 2025 數位資產高峰會（Digital Asset Summit 2025）上週正式開幕，3 月 20 日在大會第三天，美國總統川普通過預先錄影方式，在會議上發表講話，再次強調了對加密貨幣和穩定幣立法的支持。 以下為演講全文編譯： 很高興能與各位談論美國將如何主宰加密貨幣和下一代的金融技術。這不是件容易的事，但我們已經遙遙領先。就在兩週前，我們舉辦了史上第一次白宮數位資產高峰會，匯集了全球許多頂尖的加密貨幣領袖並進行對話。這場會議由我們的白宮 AI 與加密沙皇 David Sacks 主導，他負責主持相關事務，是個非常出色又聰明的人。 就在同一週，我還簽署了一項命令，創建了全新的戰略比特幣儲備和美國數位資產儲備，這將讓聯邦政府能夠最大化其持有的加密貨幣的價值，而不是像傻瓜一樣以長期價值的零頭賣掉。 而拜登就是這麼做的，他只拿到了價值的零頭。 我們將終結上一屆政府對加密貨幣和比特幣的監管戰爭，包括停止那個無法無天的「扼殺行動 2.0」（Operation Choke Point 2.0）。這個扼殺行動遠遠超出了監管的範圍，我是說，超得太遠了，它根本就是政府武器化法律的一種形式。 坦白說，這是一種恥辱。從 2025 年 1 月 20 日起，這一切都將結束。我還呼籲國會通過具有里程碑意義的立法，為穩定幣和市場結構制定簡單又合常理的規則。 有了正確的法律框架，不論是大機構還是小機構，都能自由地投資、創新，並參與現代歷史上最令人興奮的技術革命之一。 這件事很大，我覺得這是您能想像的最大規模。你們這些先驅者將能夠改善我們的銀行和支付系統，為美國消費者與企業帶來更多的隱私保護、安全和財富。 你們將釋放經濟成長的爆炸性力量，隨著美元回歸穩定幣，你們將成為金融的未來。而就在這裡，就在美國這個美好的國度，我們將攜手努力，讓美國成為無可爭議的比特幣超級大國和全球加密貨幣之都。 可以看出，川普在演說中再次強調了對加密貨幣和穩定幣立法的支持，不過整體來說仍是老調重彈，並沒有如市場期待的那樣釋出對比特幣的實質性利好，且只有短短的兩分多鐘，讓投資者大感失望。 或受此影響，比特幣昨晚在川普講話釋出後，也遭遇賣壓出現一波快速下跌，一路從 86,529 美元跌至最低 83,642 美元。

  2025年 3月 24日

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  WEEX編譯｜銀行參與加密貨幣的障礙正在消除，正面因素不斷積累

  作者：NYDIG全球研究主管 Greg Cipolaro 編譯：WEEX唯客交易所 加密資產價格從大選後的高點回落 川普當選總統，加上共和黨控制參眾兩院，帶來放鬆管制和經濟成長預期，引發了人們對金融市場的普遍樂觀情緒。這種樂觀情緒蔓延到了各個行業和各個資產類別，其中數位資產產業對政府更迭帶來的潛在變某最為熱衷。大選後，比特幣、特定產業股票（如金融和非必需消費品）、特定投資風格股票（包括小型股和價值股）以及美元和黃金價格均有所提振。 然而，川普的經濟和地緣政治行動所帶來的經濟波動和不確定性，已導致近期許多資產價格出現逆轉，包括比特幣。美國所有類型、產業和規模的股票以及美元也遠低於選舉後的高點。黃金一直並將繼續成為表現突出的資產，債券也保持穩定。毫不奇怪，因為市場波動性大幅上升，儘管目前已脫離恐慌階段。 比特幣與關稅戰有什麼關係？ 沒什麼關係。如果說有什麼關係的話，那就是比特幣將從全球不確定性（政府造成的政治和經濟混亂）上升中受益。如果川普的第一個任期可以作為參考的話，那麼，不可預測性和波動性很可能是這屆總統任期的主要特徵。但這並未阻止比特幣在他第一個任期內大幅上漲——從2017年就職典禮當天的896美元到2021年離職時的3.5萬美元，漲幅達39倍。考慮到這一點，我們建議投資人忽略短期噪音，從長遠角度看待資產。 對沖基金可能只是影響ETF流量的因素之一 隨著近期比特幣價格下跌，投資人已從現貨ETF中撤出大量資金，過去三週內撤出46億美元，人們對對沖基金在ETF資金流動中扮演的角色產生了疑問。以下分析探討了近期對沖基金的活動，並強調它們並不是ETF資金流出的唯一原因。 首先要說明一些事實。現貨ETF的最大持有者是非申報者（No-fillers），即無需提交13F季度股東報告的實體。我們推測這些人是散戶投資者，當然機構投資者也有可能基於其他原因無需提交13F，例如根據其資產管理規模(AUM)的大小。散戶投資者佔有大部分現貨ETF份額，佔上季末資產管理規模的74%，近780億美元。 對沖基金是最大的已知投資者類別，上季其ETF價值為120億美元，佔整個產業AUM的11.4%。對沖基金通常持有ETF股票作為對其期貨空頭部位的對沖，這在CME交易者持股報告(COT)中被歸類為「槓桿基金」。槓桿基金是CTA（商品交易顧問）和對沖基金組成的集合。 CTA採用動量策略，做多和做空，我們假設對沖基金從事delta中性策略，如基差交易（做空期貨，做多ETF股票以獲得「資金利差」）。為簡單起見，我們假設槓桿基金的空頭部位主要由「基差交易」所驅動。當基差擴大時，期貨空頭部位增加，對沖基金買進ETF股票；當基差縮小時，期貨空頭部位平倉，避險基金賣出ETF股票。 *WEEX唯客註：CTA是一種受監管的投資管理實體，專注於透過期貨、外匯以及其他衍生性商品市場進行投資。這些顧問通常使用系統化的交易策略（如量化模型）來管理資金。 如下圖所示，空頭期貨部位最近有所縮減－它們在12月17日與現貨價格一起達到高峰。基差（1個月滾動年化）也在此時達到峰值，錄得16%的水平。 自期貨空頭部位在12月達到高峰以來，對沖基金已平倉了總名目價值達26億美元的空頭部位（計算方法為未平倉合約數量的變動乘以平均價格）。然而，正如以下每週ETF資金流量數據所示，這項變更與現貨ETF的資金流動並不完全吻合。儘管我們承認，對沖基金解除其基差部位確實對ETF資金流動產生了影響，但這似乎只是影響因素之一。 我們猜測，考慮到零售贖回的相對規模（大約是對沖基金的6.5倍），零售贖回對基金流量的影響大於對沖基金。從事做空的CTA可能會扭曲槓桿基金報告的淨空頭變化。然而，考慮到價格動量和基差峰值時期多頭和空頭頭寸規模的巨大差異（空頭頭寸是多頭頭寸的5倍以上），相比CTA，對沖基金仍然是這些市場的主要交易者。 銀行參與加密貨幣的障礙正在消除 自大選以來，人們最常問的問題之一是：「銀行什麼時候才能託管加密貨幣？」雖然沒有明確的時間表，但變化正在進行中，以下是自大選以來發生的一些重要事件。 上上週，美國貨幣監理署(OCC)發布了有關銀行和各種加密貨幣活動的最新指南。 OCC取消了銀行在保管加密貨幣、持有穩定幣儲備、運行數位資產節點和使用穩定幣進行支付之前必須獲得無異議函的要求。 此前，SAB 121被廢除，這是一條極不受歡迎的會計規則，要求為客戶託管加密貨幣的SEC註冊公司在資產負債表上確認一項負債和相關資產。 儘管美國聯邦存款保險公司（FDIC）尚未發布明確的指導意見，但該機構寫道，它致力於與總統的數位資產市場工作小組合作。它還寫道，正在重新評估其對加密相關活動的監管方法，並致力於取代FIL 16-2022，即要求受監管機構向FDIC通報其加密貨幣活動的通知。這封信引發了後來被稱為「窒息行動2.0」的一系列事件，即限制銀行加密貨幣相關活動的努力，隨後又成為國會聽證會的主題。 仍有幾家銀行監管機構尚未對加密貨幣和數位資產監管的演變作出評估。然而，鑑於政府最近推動的政策轉變，我們相信有意義的變化正在發生。隨著金融業進一步採納數位資產，我們預計會有更多的監管機構提供進一步的澄清和指導。 市場動態 市場受到持續的關稅來回拉鋸以及相關的地緣政治動盪的影響。 由於上週三發布的通膨數據低於預期，交易員們正在尋找下一個潛在催化劑，這可能會出現在本週三的FOMC利率決定中。比特幣交易員目前似乎對市場持中立態度，永續合約資金費率目前基本上為0%。芝商所期貨的基差強化了這個觀點，目前3月到期的合約年化基差為6.0%，4月到期合約的年化基差為7.7%。現貨ETF資金持續流出，過去一週累計流出13億美元，不過上週四出現了自3月初以來的首次資金流入。 上週重要新聞 投資>> 政策與監理>> 公司>> 近期大事件 3月19日-FOMC利率決議 3月28日-CME期貨到期 4月10日-CPI發布 5月27日-比特幣2025會議 7月2日-SEC就GDLC ETF轉換做出決定的最後期限 7月22日-EO工作小組報告截止日

  2025年 3月 17日

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