WEEX 唯客博客， 本期嘉賓：Eric，美股自營基金日內交易員，Twitter@CycleStudies *所有文字僅做分享，不構成任何投資建議。 TL;DR 一、關於交易員Eric 交易的核心是「人」，一個人的經歷、背景、性格、資金屬性決定了TA交易策略的養成。 Eric的交易策略是什麼？ 1）資金體量和配置：千萬級別資金，大部分資金會買入現貨，同時還有交易所的穩定收益，還有一部分資金空倉 2）預期收益&可承受回撤：通過技術分析去限制和管理自己的風險，之後的收益就是不斷地去博概率 3）交易邏輯：短線+趨勢+定投 Eric為什麼會形成這樣的交易策略？ 1）交易經歷 Eric2017年「入圈」，交易經歷主要分為兩個階段： 第一個階段，2022年8月份之前，只做短線，無視趨勢的，每天的目標就是賺夠700-1000刀。當時做短線主要有兩個原因：首先，加密貨幣市場波動比較劇烈，短線是Eric認為最快能夠讓自己感受到行情的一種方法；其次，在對於加密市場還不熟悉的情況下，Eric認為短線能夠更有效率地幫助自己判斷交易邏輯是否正確，從而積累交易經驗。 第二個階段，2022年8月份之後，花了一年半的時間過渡，從純短線轉到波段，然後做趨勢，後面又加上了定投。開始轉向趨勢的原因也有兩個：首先是資金體量的擴大，作為短線交易員，在某種程度來說要對行情有一個非常精準的把控，但是在體量擴大的情況下，受限於時間、精力、管理，做不到精準把控，所以就需要去賺一些和時間做朋友的錢；另一個就是市場環境的變化。 總結而言，Eric從剛入圈的只做短線，到現在「短線+波段/趨勢+定投」的組合拳，主要是伴隨著資金體量的擴大。Eric認為，想要掌握更多的錢，就要不斷擴展自己交易的邊界，對不同的交易手法有足夠多的理解，實現的路徑就是用一部分資金去踩坑，然後學習，最後從風險管理的角度讓自己有掌控的能力。 2）專業背景 Eric畢業於紐約大學統計系，畢業之後做了風投，看教育賽道，之後就轉到了美股自營基金做日內交易員。現在運營自己「百萬交易員」的社區，給大家提供量化的工具和交易的培訓。 Eric的交易策略適合什麼樣的人？ Eric的交易策略，或者說交易思維，適合「願意嘗試持續操作和復盤的人」。看到指標/信號地無腦買入沒有意義，正確的路徑應該是通過實踐和復盤，比如用什麼框架分析行情、如何分配倉位、如何控制止損等等，來刻意練習、不斷進階。 二、Eric的交易故事 以行驗證的知才是真知，對於具體交易的復盤和回顧能夠更直觀地了解和學習交易策略的應用。 如何通過技術分析賺錢？ 先來說一些理論，要理解： K線只是單位時間內的價格的表述，雖然它和交易量是散戶交易者能夠成本最低地看到市場波動的工具，但它的作用也僅限於此，不能夠反映所謂的機構成本、對手盤、流動性等等。 主力是智慧的集合，或者可以理解成一種合力，並不對應某個人。 不同流派的技術分析在不同的時間維度都能夠對市場做出解釋，不管是什麼流派，並不是學了技術分析就能夠賺錢，還是要看這麼理解市場和構建策略，是基於量化還是統計等等，Eric的每一筆單子都要有統計優勢。 再說實操，對於新手來說，均線是最容易上手的指標： 交易需要兩種框架：宏觀操作的框架和細微操作的框架。宏觀操作框架就是現在行情是處於什麼樣的趨勢，你應該大概率去做什麼樣的單子。而細微操作的框架就是通過多時間級別窗口的一個嵌套和一些規律、技術指標，找到更細微的切入點。 宏觀操作層面，均線可以幫助建立起一個趨勢框架，最簡單的就是，價格在某一根均線之上，應該主要做多，價格在某一根均線之下，就主要做空，這裡常用的均線就是EMA200/MA200。在這個框架之下，找到一條可以重複的學習路徑持續去迭代策略。在細微操作層面其實就是在限制了風險的前提下，找到關鍵的、值得博弈的位置，具體來說就是疊Buff。 舉例來說：宏觀操作上，通過通道的超賣區域、支撐區域、底背離、小級別的EMA支撐，判斷大方向是做多，然後小的時間級別窗口，已經攢夠了足夠多的看漲的buff，再進一步限制一下自己的風險，最後就交給概率。 再次強調，均線只是一個趨勢的框架，而想要在市場上賺錢還需要搭配策略。策略的執行要把自己想象成一個機器人，每次毫無感情地去執行相同的邏輯，在哪裡買、在哪裡賣，如果這個邏輯有變化，從量化的角度上來說會陷入過擬合，長期來看數學期望是負的。 最後要說明的是，技術分析是有上限的，不可能看出來莊家的平均成本，還有所謂的莊家買入、吸籌、派發等等。需要的是一些數學模型去理解現在盤口到底在發生什麼，但是即便是知道盤口在發生什麼的情況下，也是不可能每次都賺錢。 選山寨幣，為什麼要選過去一年走過「醞釀、突破、爆發、衰竭」4個階段的幣種？ Eric有一篇推文是關於山寨幣的選幣框架，https://x.com/CycleStudies/status/1817823784466092489，裡面提到要選過去一年走過「醞釀、突破、爆發、衰竭」4個階段的幣種，針對這一個邏輯，Eric的說明是： 行情走的越標準越能賺錢，這個標準就是走過一個完整的周期，即醞釀、突破、爆發、衰竭。 醞釀的過程反映出來，就是交易量衰減，K線變小，價格短期基本上沒有任何的波動。然後突然出現一個突破，不管是上漲突破還是下跌突破，比如是它上漲突破，速度是會非常快，一根陽線，直接突破了前高壓力的關鍵的區域。再之後，市場上的資金量被吸引進來，價格的漲幅會從原來的合理的、看得懂的、有這種規律的漲跌變成漲漲漲，跌跌跌，這說明已經處於一個爆發或者加速的階段。最後衰竭就是爆發完了之後，價格進入極端的非理性的波動，波動越來越激烈，槓桿越來越高，一旦有人開始搶跑、賣出，就會形成一個連環效應，就是爆倉爆泡沫，之後就變成一種衰竭，衰竭了以後價格出現下跌，從爆發性的增長開始走成一種震蕩式增長。 這種類型的標的是資金去關注的，流動性也比較好，因為技術分析三大假設之一就是歷史會重複。另外兩個假設是：1）行情總體趨勢的規律在運動 2）盤面包容一切，即所有看到的消息都是後置性的，提前拿到了消息的這個人，他們已經做相應的交易決策了，然後這個價格就被表現出來了。 新手學習交易的步驟應該是什麼？ 第一步，衡量自己的風險。一個人的時間、精力、金錢全部都是有限的，必須要用有限的去資源，在市場上去進行一個高難度的去博弈，所以最好在學習交易之前給自己設定一個資金和時間的限定，比如用多少錢在市場博弈多長時間，如果在限定的時間範圍內有成績，就繼續，如果沒有，就退出這個市場。 第二步，學習，找到更多不同策略、方法論的老師，看大家是怎麼掙錢的。選到了一個掙錢的或者自己喜歡的交易策略，要去拆交易策略的關鍵指標。 第三步，要做100次交易並且復盤。 或者如果你在日常生活中，已經做成了一件事，你可以把那件事的經驗平移到交易上面，重要的其實是框架。 Stop Doing List是什麼？ 時刻保持對市場的敬畏。 在整場對話中，Eric也一直在強調要「重視風險」。不能因為賺了錢，就想著要戰勝市場。Eric在自己勝率100%的那段時間，不是越交易越興奮，而是越交易越害怕，害怕下一單就是大的虧損。對風險的敬畏、控制永遠放在計劃要賺多少倍收益之前。 三、Eric的【Must Read】 優秀交易員的成長，離不開持續的外部輸入，學習其他優秀的人，涉獵有借鑒意義的內容。我們也可以通過其他人的【Must Read】列表可以不斷積累、成長。 交易員方面，Eric推薦： 1）安東•克雷歐（Anton Kreil），16歲開始入行做交易，27歲的時候已經退休了，履歷包括高盛、摩根士丹利、雷曼。現在主業是給大的對沖基金和大的投行培養、推送交易員。推薦大家去YouTube上看他對於風險管理，對於市場模式以及對於錢的認知。https://www.youtube.com/@InstituteofTrading 2）Warrior trading，老闆叫Rose，他在疫情牛市期間靠做短線賺了2000多萬美金。Eric評價，如果跟他沒有學到東西，那隻能證明自己菜。https://www.youtube.com/@DaytradeWarrior 以上這兩個人都是有足夠多免費的、優質的內容可供學習。 3）倪老師，能夠持續地高質量地輸出。他輸出的東西可以為你提供加密貨幣市場裡面各種不同的玩家的消息解讀，改變了Eric作為交易員對「分析師」的某種偏見。 書籍方面，Eric推薦： 《一萬小時定律》《刻意練習》《認知天賦》 對話記錄 FC 我關注你其實是因為之前我們面試二級的同事，他說他有報你的課，必須得介紹我們倆認識一下，然後我對你的第一印象其實是你的頭像，我不知道你這個是在哪，我這個頭像是在喬治亞滑雪的時候。 Eric 我是在當時國內爬雪山的時候拍的。 FC 明白，一看就喜歡滑雪。我也關注你推特一段時間，我覺得你是敢放實盤上來，至少你每天的收益趨勢。另外，讓我印象比較深的其實是看到你最近在裝修，你對於怎麼去買音響，什麼樣是好的音響，從這上能看出來，你大概對一個事情了解的路徑和學習的邏輯，所以就想邀請你聊聊交易。跟你接觸以後，我用三個關鍵詞跟大家推薦你：第一個，你的收益，通過交易獲得；第二個就是你自己有一套專業的方法論；第三個，別人用了你的方法論真的有幫助，包括K線這個事情或者說技術指標這個事情，其實我一直外包給別人來去幫我看的，自己沒有認真了解過，原因是2013年的時候我問買比特幣的朋友，我怎麼做交易呢，他說我給你推薦一本書《蠟燭矩圖》，我看了大概第一章就勸退了，太難了，所以我覺得時隔多年想重新把這事撿起來，也希望你能給我做個引路人。 我們一共分4個部分，第一個先介紹一下你的背景，第二個就是你的交易的一些成長經歷和什麼成長經歷決定了你現在的交易策略，第三個具體聊一下你的交易策略，第四個是聊聊你的成長，給大家推薦一些好的內容。我們先第一個，就是你先簡單的介紹一下自己的背景，好嗎？ Eric 大家好，我是Eric，熟悉我的朋友都叫我王老闆。我是2013年去美國留學的，畢業之後先做了風投，主要看的是教育賽道，之後就轉到了美股的自營基金做日內交易員。現在我有一個自己的社區叫百萬交易員，給大家提供量化的工具和交易的培訓，就像我當時去上班一樣，別人怎麼培訓我的，我就怎麼樣培訓我的學員，這是目前的情況。 FC 好。所以你是哪年進這個行業的？ Eric 如果說寬一點的話，我實際上2013年就知道這個玩意了，那個時候剛到美國，當時天文物理的助教他是一個華裔，正好那天去了沒人，就我和他，然後我就和他聊，沒聊天文學的事兒，習慣性地聊了一下政治，然後就說到比特幣這東西了，他說自己有幾百個，這是第一次知道比特幣。再後面就是到2017年了，一個在真格基金做風投的朋友問我知道這東西嗎，我說知道，他說你看一眼這東西到哪了，然後我發現比特幣已經漲得非常離譜的價格，所以從嚴格意義上來說，我算是2017年入行的。 FC 理解。我們就直接到你的經歷，能不能先簡單的介紹一下你現在整體的投資策略，比如多大的資金規模？什麼樣的預期收益？接受什麼樣的風險？它的周期是什麼樣子的？ Eric 作為一個交易員，你賺的所有的錢都是來自於市場的波動，市場波動越大，你越能賺更多的錢，在市場沒有波動的情況下，不管什麼樣的策略，不管怎麼樣閃轉騰挪的話都會虧錢，所以說趕上行情，而且我算是學理科的，對於學習的方法論有一套自己的邏輯，就比較幸運上了A8的階段。預期收益來說的話，主要是分為兩個階段：第一個階段就是在2022年之前，那會兒我是無視趨勢的，壓根不關心比特幣是漲是跌，那時候我的關注點就是每天的700-1000刀，到了我就要下班去干別的事，這是當時做的；第二階段就是從2022年8月份開始，因為資金量上來了，同時也是明顯的能夠感覺到市場和前兩年是不一樣的，這種情況下就開始調整自己的策略，從純短線轉到波段，波段完了以後再做趨勢，聽起來很簡單一個事，但是實際上花了我一年半的時間去過渡。在開始換之前我覺得短線都能拿捏的話，轉到波段和趨勢應該是相對容易的，因為你要做短線的話，你必然是能夠關注到更多別人沒有關注到的細節。但是當你實際在做的過程當中，你會發現完全不是這麼一回事。給大家舉個能聽懂的例子，價格在上漲過程當中，如果說你要做短線的話，你應該是找這種波動性，就是momentum strategy最強的那一段，然後上槓桿，上倉位，但是如果你要做波段的話，你會發現原來你做短線有好幾個買點，但是波段只有那麼一個買點，這種情況下你就會發現，原來我覺得按照做短線的策略我能夠賺錢，但是我轉到波段以後搞不好還得虧錢，尤其是還要忍受利潤的回撤，這種細節性的問題，你不做交易或者說你只是紙上談兵的話，你感覺不出來，但是你一旦去做交易的話，你會發現這裡面的門門道道還是挺多的。 FC 明白。你最開始做短線，然後做趨勢，現在又回來做短線是嗎？ Eric 我現在都做，因為我已經階段性完成我的目標了，我就把賬戶分開，有做短線的賬戶，有做趨勢的賬戶，甚至這兩天準備開一個賬戶去做定投。 FC 這個比例是多少，或者說為什麼要這麼配置？ Eric 首先來說，如果你要想保持對市場的敏感性，毫無疑問要做短線，這個東西就相當於打遊戲一樣，我之前是打魔獸爭霸，打職業的，對於職業競技運動員來說，你幾天沒有參與這個遊戲的情況下，你的手感，還有你的敏感度肯定會下降。然後資金分配的話，我大部分的資金都會買現貨，同時還有交易所的穩定的收益，還有一部分資金我就放在這兒。我只是解決了交易的一個問題，如果說做一些更加全面的資產配置，我還需要學習。 FC 所以我理解現在的策略，短線主要是為了盤感，然後現貨就是一個長期的配置，對嗎？ Eric 對。 FC 定投是為啥？ Eric 我現在對於定投的理解就相當於我當時做完短線對趨勢的理解，我覺得這件事比較簡單，但是做定投以後，我現在能夠想象到的問題就是假設我拿出來50萬刀做定投的話，會遇到以下的一些問題，比如說這個價格它在漲，漲的多了你要不要買，你已經買了一定的倉位之後你要不要去賣，甚至說這個價格在下跌的時候，它跌得非常非常猛，比如說跌到一個盈虧比特別好的位置，你要不要多買一點，這裡面牽扯到你到底是用平均成本法買，還是金字塔買，這個就是我現在要去克服的問題。如果說你想掌握更大的資金，毫無疑問，你對不同的行情以及不同的交易手法需要有足夠多的理解，你才能夠擔當得起這麼多錢，並不是像我們平時在網上說的，就是你賺多少錢以後，你後面的錢就會賺得更加順利，不是這樣，而是說你賺了很多錢，只是有更多承擔風險的能力，但是你還是需要保持持續的學習能力去賺更多的錢，否則你的資產肯定是貶值了。 FC 我理解定投這個事情主要是平衡你短期擇時的風險是嗎？ Eric 你這個問題問得非常關鍵，我可以給大家說一下。2022年8月那會兒，我開始去嘗試做波段，一般我的學習路徑就是現在假設有很多問題，我需要在短期內積累更多的經驗，踩更多的坑，這種情況下，我當時印象非常深的就是我同時會開十幾個山寨幣的合約，每個開的不是特別大，並不是為了賺錢，而是說通過實盤，你只有在持倉的時候，你對行情的判斷才是客觀的。 當時開了那麼多合約以後才發現無形當中解決了一個我做短線不可能解決的問題，就是你做短線的情況下，考慮到人的精力、時間，還有情緒，你會發現你不可能做到非常非常專註的去做短線，但是這個行情是一直在走的，這種情況下你會發現你是100%不可能抓到一些簡單的賺錢的行情，這種情況下我突然意識到，原來我希望我的短線水平再高一點進一步去賺更多的錢，然後我發現這件事情做不到，物理上限的做不到，這是在做波段以後才發現的。 FC 理解。所以本質來說這三個策略加起來是你自己的投資組合，或者叫做你資產配置的方法，它平衡了長期、短期，波動和收益。 Eric 你說的比較專業化，更加直白一點就是你想要賺更多錢的話，你就是要不斷擴大自己的邊界，對市場的認知更加全面，那就是用一部分的資金去踩坑，然後踩完坑以後學習，這件事以後，從風險管理角度來說你能拿捏了，你就能去賺更多的錢了。 FC 理解。我想問一下，最開始選擇做短線是源自於你過去的一些想法？還是當時你就著急掙錢？後面加入了波段，或者說叫做周期擇時，然後再加上定投，這三個先後順序是什麼樣的，以及它有沒有標誌性的事件？ Eric 當時做短線好像因為這個市場波動比較劇烈，我並不是說缺錢去做短線，而是說市場波動比較劇烈的情況下，短線是最快能讓我感受到行情的一種方法。然後更主要的一個問題，為什麼我今天能夠在市場上活下來，能夠有機會和大家在這聊聊天，就是說我對於風險管理的重視，即便我在開始不會做交易的時候，我也知道，這個東西我不太會玩，但是這個東西可能有方法去玩，你想玩的時間長一點的話，你最好是苟且發育一下。所以說當時的情況下，如果說做趨勢的話，肯定是持倉時間更長一點，而持倉時間長一點，你不能判斷出來到底是你的判斷邏輯是對的，還是說行情正好走出了這種方向，所以說當時就選擇去做短線了。這是回答你的第一個問題。 然後做趨勢的話，就是資金量上來以後，同時我覺得原來做短線的策略受限於時間、精力、管理，還有體量這種情況下，你是必然做不到的，所以就開始慢慢的往這種波段去轉。作為短線交易員，在某種程度來說你要對行情有一個非常精準的把控，但是你又不可能說你一直去把控，在這種情況下，你需要去賺到一些和時間做朋友的錢，那就是說做波段和趨勢。 FC 懂。我們回到今天的主題，聊聊技術，包括K線這些。第一個問題就是K線它的本質到底是什麼？有人說它是大數據，也有人說其實這就是主力給你畫著看的，尤其是山寨幣。你怎麼理解以及為什麼選擇這個當你的交易武器？ Eric 一個正經機構的工作人員是怎麼樣看待K線的？這個可能和大家的傳統認知不一樣。首先，K線和交易量沒有那麼重要，是真的沒有那麼重要。但市場上經常出現非常多的對於K線和交易量的衍生化的解讀，解讀分成很多流派。其實最簡單的一件事就是，K線這個東西，它就是單位時間內，價格的開盤收盤，高點和低點就有了。實際上來說，它是和所謂的市場的流動性是沒有任何的關係的。我給大家舉一個我的經歷，在我去自營基金的時候，肯定是先去看K線，拿出自己的成績，別人才去招我，但是當我去的時候會發現，這個東西和我理解的比較fancy的，或者說比較高大上的東西完全不一樣。當時我們交易屏幕上是沒有K線的，就有一個折線圖，其他的全是我們從第三方買來的數據，當時說實話非常不適應，我說沒K線的情況下，你怎麼能，按照分析師的話來說，看什麼陽吞沒、陰吞沒，然後看蠟燭是不是有量增價漲。但是在後面逐步學習過程當中就會發現，K線這個東西它只是單位時間內的價格的一個表述，你看不出來流動性，甚至說K線它也是一個指標，並且它有不少的噪音，K線這東西是有著不少噪音。實際上你們就記著價格的收盤價其實最有意義的，其他東西沒有那麼多意義。而交易量來它也是沒有那麼神奇的，比如說我們在市場上能夠聽到一種方法，所謂的通過交易量能夠揣測這種莊家的意圖、莊家的買賣成本，（其實是無稽之談）。 我給大家說一個非常簡單的事，首先，莊家這個東西它是存在的，但是它並不是我們理解的那種，像個裁縫或者是裝修工一樣，拿個尺子拿個筆，說我需要在某某的地方拋出多少單子或者買入多少單子，我需要把一些韭菜搞死，絕對不是這樣的。莊家這個東西它實際上是一個智力的集合。舉例來說，如果說我們把孫哥定義成莊家，平時我們能看到他的一些…
