WEEX 唯客博客， 本期嘉賓：Painter，量化交易者和二級分析師，Twitter@CryptoPainter_X *所有文字僅做分享，不構成任何投資建議。 TL;DR 一、關於交易員Painter 交易的核心是「人」，一個人的經歷、背景、性格、資金屬性決定了TA交易策略的養成。 Painter的交易策略是什麼？ 1）資金體量和配置： 把加密市場定位為超風險市場，配置不超過總資產的30% 投入加密市場的資金主要分配在中低頻的量化上（趨勢策略），確保每一輪牛市不會踏空，每一輪熊市不會死扛 2）預期收益&可承受回撤： 收益預期來自量化的數據回測，理想情況下，在不帶槓桿的情況下，年化收益一般能夠在50%左右，如果帶上兩倍槓桿再算上長時間的資金複利，收益率會更高。 任何交易的入場和出場，始終以止損作為核心，不論是風險多低的交易策略，都會設置止損。Painter的建議是，每筆交易設置一個虧損上限，比如2%-5%的本金，控制住了單筆交易的回撤，才能夠保持住情緒上的穩定。很多情緒化交易的開始，就是來自於單筆交易止損過大，而因為人的錨定效應，會始終想要賺回先前止損的金額，從而忘記風險，逐步擴大槓桿，直到上頭，出現過度交易與賭博式交易。 3）交易邏輯： 在加密貨幣市場當中，趨勢永遠是所有盈利的源泉。 在加密貨幣市場當中，要用時間做槓桿，而不是用資金做槓桿。 長期存活，等待流動性的紅利周期，是在加密市場最有效的一條策略。 Painter為什麼會形成這樣的交易策略？ 1）關於量化 Painter2018年進入市場，早期做主觀交易，持續了兩年左右的時間，基本上沒有收益，在2020年312的流動性危機之後，下定決心開始做量化，在這個過程中認知到了市場運行的一些邏輯規律，交易開始走上正軌，並且在2021年的牛市中獲得非常可觀的回報。 目前主要的資金分配在量化，做中低頻的量化策略，偏向趨勢類型。Painter認為，中低頻的量化永遠是在價格漲了很多的時候才開始買，價格跌了很多的時候才開始賣，聽上去是反人性的，但事實上是非常順應市場趨勢的。歷史的收益證明，只要有趨勢，只要有大級別的波動，趨勢策略都能吃到，只是需要跟時間做朋友。 Painter建議，如果有了一套可行的量化策略，盡量交給機器人來做交易，不要手動操作。一旦手動操作，就會因為人性和情緒的影響，導致策略不能堅定地執行，而量化策略做的是一個長期性的數據擬合，就是如果市場長期保持同樣的一個規律和邏輯，策略有過去的數據做支撐，那麼它在長期的、多次的交易執行下，它就會實現盈利的正期望。Painter也寫過系列文章，教大家怎樣入門量化，歡迎感興趣的小夥伴查看： 0代碼基礎如何開始量化交易？https://x.com/CryptoPainter_X/status/1773978839783469294… 低頻量化交易的基本流程框架是什麼？https://x.com/CryptoPainter_X/status/1774838918112022834… 如何使用我的策略AI為你編寫量化策略？https://x.com/CryptoPainter_X/status/1775499266854904246… 策略的避坑與優化https://x.com/CryptoPainter_X/status/1777281989353328995… 如何對接交易所（上）https://x.com/CryptoPainter_X/status/1779813919244325094… 2）關於風險控制 Painter認為，如果把傳統市場的股票定義為風險資產，那所有的加密貨幣則都屬於超風險資產，在這樣一個市場當中，想要實現長期穩定的盈利，學會怎樣控制風險是第一步。 不管是量化，還是主觀交易，開始一筆交易前，最重要的就是去考慮自己打算虧多少錢，然後根據這個制定交易計劃，嚴格地去執行。假如有1萬美元，你計劃的虧損是500美元，當不帶槓桿的時候，止損區間是5%，如果帶了5倍槓桿，止損區間就只有1%，止損區間就會限制你的入場點位。 Painter的交易策略適合什麼樣的人？ 在我看來，Painter的交易策略適合「想要認真做交易的人」。我和Painter都有一個觀察和感受，其實這個市場有很多人是帶著玩的心態來做交易的，很多時候交易非常受主觀情緒的影響，也並不會從交易中總結經驗教訓，可能交易了很多年依舊是沒有章法、原地踏步。通過Painter分享的方法和路徑，可以讓你養成好的交易習慣，這是真正的交易員之路的起點。 二、Painter的交易故事 以行驗證的知才是真知，對於具體交易的復盤和回顧能夠更直觀地了解和學習交易策略的應用。 為什麼會有「805」的暴跌？ 這一次下跌很大原因是日元的Carry Trade。具體邏輯是： 1）比特幣ETF通過後的牛市，驅動力來源於日元的Carry Trade。 從2023年開始的這一年半裡面，全世界風險資產市場的主要流動性中，當然也包括比特幣ETF中大量的資金流入，有相當部分其實是來自於日元的Carry Trade。從日本央行抵押借款，借到日元，之後日元換成美元，再到通過ETF購買比特幣的現貨，同時在CME做空CME的期貨。CME的期貨市場在這一輪行情當中，即使是當下為止，每個月的期貨合約都會產生較高水平的溢價，這些溢價會隨著合約到期的時間慢慢被磨平，而這個過程能夠為在比特幣市場當中去做期限套利的大資金提供無風險的年化14%的收益，這個數字遠超美國國債以及美國存款利率。ETF的大量凈流入會帶動場內資金的情緒，鏈上穩定幣開始大量增發，推動牛市。但這個行情的啟動並非來源於全球流動性的增加，而是對原有場地資金的調動。 2）日本央行加息結合美國經濟數據的衰退預期，導致Carry Trade資金還款壓力增加，出現拋售。 數據預警美國經濟出現衰退，市場預期美聯儲會緊急降息，一旦降息發生，日元Carry Trade賺取利差的這一部分資金就會形成迴流，美元被換成日元再迴流到日本的時候，就會導致日元匯率的升值，在日元又加息的情況下，先前在日本央行借錢的這些槓桿資金在還日元的時候，就會出現很大的虧損，於是市場形成了一種，基於日元匯率可能要上漲，流動性可能從成本層面上會出現危機的考慮，而選擇大量的平倉和拋售，把借款的日元還回去，這樣的一種恐慌就促成了這一波的大跌。 3）補充視角，從市場和供需來說，也「應該有這一跌」。 市場在目前這個位置已經經歷了半年以上的震蕩，沒有出現過真正意義上的放量暴跌，長時間的區間內博弈導致市場許久沒有出現大額清算，這種情況下引發高波動率行情的概率就會越來越大。Painter曾經分享過一個指標，當比特幣持續了多少天沒有出現超過30%以上的日線收盤價的跌幅，那麼當前的價格就還處在一個相對的高位。到這次大跌為止，大概有兩年多沒有出現過這種級別的跌幅了，所以市場進行這樣子的一輪洗盤，或者說是清算，就是必然的一種情況了。 現在處於周期的什麼階段？應該如何操作？ 1）關於走勢的判斷 Painter認為，現在處於流動性大牛市（參考2017年和2021年）的洗盤階段，或者說是早期階段，這個過程會把大量的潛在的未來可能會拋售的籌碼全部洗掉，這個過程一定是殘忍且枯燥且痛苦的。就像上一輪周期，很多人賺錢是發生在2021年而不是2019年，這一輪很多人在2024年也是賺不到錢的，真正賺錢要等到2025年。 當下的行情，更多的是因為日元套利的利差，使得這部分流動性敞口從日本央行出來，流入到全球各國的風險資產當中，但這跟真正的流動性大牛市是有區別的。想要以同樣的模式走出來（參考2017年和2021年，還需要大約250億美元的流動性注入。當前價格在高位震蕩下行的這個過程，就是在等全球流動性恢復，等一波「大放水」的到來。 降息往往不代表著牛市的開始，而是牛市開始前的準備，Painter通過數據歸納下來的一個結論是，當美聯儲的利率降到1%或1.5%以下的時候，牛市才剛開始。以目前美聯儲的降息的日程表來算，推測下一輪大牛市應該會在2025年的年中，或者說是第三季度左右到來。與此同時，按照現在穩定幣市值增長的情況，補齊250億美元流動性缺口需要3-4個季度，時間也差不多是明年的第三季度。 2）關於操作的建議 如果認可現在是處於大牛市震蕩期的結論，建議每當價格出現新低，就去抄底10%的倉位。 對於幣種的選擇上，雖然這一輪很多持倉山寨的人很傷心，但類比美股，當流動性很富足的情況下，羅素2000以及小盤股的漲幅會超越大盤，同樣地，在流動性充足的情況下，山寨幣和小市值幣的表現一定會超越比特幣，所以說如果認可2025年會迎來流動性大牛市的結論，在接下來山寨幣跌到前低附近，建議建倉，具體項目不做推薦。 交易什麼時候會失效？Stop Doing List是什麼？ 1）交易策略的有效性 任何策略都有盈利期和回撤期，對於Painter的趨勢策略，當下的擴張區間震蕩行情就很難做，5-7萬這個區間的震蕩已經讓趨勢策略回撤掉了整輪牛市的盈利，非常煎熬，而對於震蕩策略，目前表現的會好一些。 2）關於Stop Doing List 永遠不要犯大錯，因為一次大的回撤不僅會對總體的資金水平造成影響，更會損傷心態。連續損傷幾次的時候，就會出現一個危險的思維：要把之前的損失一次性賺回來。在希望「一波回本」的心態驅使下，就會做高槓桿、會去重倉，加劇惡性循環。 真正長期盈利的交易員，永遠不是靠一筆交易賺起來的，而是靠無數筆盈利交易的疊加。今天小虧，明天小賺，但是賺的永遠比虧的多，勝率永遠符合盈虧比的盈利期望水平，做上一兩年隨著資金的複利會做起來的。 三、Painter的【Must Read】 優秀交易員的成長，離不開持續的外部輸入，學習其他優秀的人，涉獵有借鑒意義的內容。我們也可以通過其他人的【Must Read】列表可以不斷積累、成長。 喜歡的交易員 1）YouTube 博主羅晟，推薦每個想要創建自己交易系統的人去關注 https://www.youtube.com/@luoshengcriss 2）肥宅 2019年到2021年牛市周期的「傳奇交易員」，用20萬美元做到3000多萬美元，當時活躍在微博，現在已經銷聲匿跡。肥宅的交易邏輯非常簡單，他有一套交易系統，甚至沒有什麼指標，價格突破新高就干進去，跌回來假突破就止損，這樣的一套系統長期堅決的執行，雖然勝利只有百分之十幾，但收益率一騎絕塵。 我也在網上找到了一些關於肥宅交易心法的總結，貼在下面，僅供參考。如果大家知道原創，歡迎@。 堅持右側交易，即順應趨勢方向操作，不抄底不摸頂，不與趨勢反向。認為趨勢的轉勢不是一天完成的，需要有一段轉勢期，也就是所謂的反轉形態。 最常用的技術指標是圖表形態，觀察市場有哪些常見的獨特圖表形態，並根據圖表形態的突破方向來做多或者做空。 擅長突破關鍵阻力位后做多，賭對趨勢就讓「利潤跑」，如果是價格回調則會止損離場，曾說過「要保證在單邊趨勢行情到來的時候，一定要在趨勢的車上，在市場阻力最小路線顯現的那一刻果斷出擊，一擊致命，入場后，如果趨勢沒有反轉，那就一直持有。」 始終在幣coin平台實盤做多，和空軍打出了一副明牌，曾說過：「投機並不是越努力越成功，是因為幸運，行情賞飯吃。但如果沒有過去五年的修鍊，再幸運的行情也抓不到。投機和讀書很像。寒窗苦讀十年，只為了最後一飛衝天一鳴驚人金榜題名。」 推薦的書籍 1）丹尼斯的《海龜交易法》 關於交易執行以及交易規則對於所有想要嚴肅對待交易的人是非常重要的。 2）《威科夫操盤法》 吸籌和派發區間的知識對於山寨幣和主力控盤的幣非常有用。 3）《高級趨勢技術分析》 幫助入門技術分析 對話記錄 FC 我們內容還是分為幾個部分，第一個是你的經歷和背景，第二個我們聊一下你的交易策略，第三就是關於你的成長部分。邀請你來也是很有緣份，我那天發了一個推特，看看邀請誰來，在這個大跌的行情下，然後就有一位熱心網友@到了你，我就看了你的內容，還挺有趣的。第一步能不能先說一下你目前的交易策略是什麼，規模啊、預期啊、風險啊，周期啊等等。 Painter 好的。我一個一個來吧。看了一下Space裡面也很多認識的朋友。背景我以前經常聊，我簡單說一下。我是2018年進入這個市場的，跟大部分的韭菜們一樣，早期做主觀交易，基本上就屬於個人偏賭一點的交易，大概持續了一兩年，屢屢失敗，基本上也沒有怎麼賺到錢，後面開始去做量化交易，開始系統性地學習，這個過程也是挺煎熬的，會很多次的去質疑自己，是不是不適合做交易，相信所有在交易上面出現過重大挫折或者重大失敗的人都會有這種想法，那麼我的建議就是永遠不要懷疑自己。在2020年那一波流動性危機312之後，下定決心了開始去做量化，做量化的過程當中就開始慢慢了解到了，或者說虧到了專業交易員或者說市場原理當中的一些規律，當然並不是說賺錢的規律，而是說市場本身運行的邏輯規律。靠著量化，從2020年3月份之後又重新走上了正軌，然後在2021年的牛市裡面，也算是收穫了很豐富的一個回報，一直到現在為止，基本上就是處於了一個很標準且很淡定的一個狀態，算是能夠長期在市場當中存活下來了，這個就是我的背景。 平時我在線上主要還是做比特幣的技術分析和一些量化交易，偶爾會去對比如說鏈上宏觀數據去做一些分享，這些數據我也很愛研究，因為一直都比較喜歡這些相關性的東西。我個人的一個座右銘就是用時間做槓桿，在很久以前我的座右銘是與時間做朋友，但是後來我發現很多在幣圈的小夥伴們其實是很討厭這句話的，因為大家希望的是一夜暴富，希望的是快速賺錢，所以說很多人討厭與時間做朋友這樣子的一個座右銘或者討厭這句話，其實我也能理解。那麼後來我發現其實如果你做交易久，你在市場當中做投資時間久，你會發現這個市場當中大家比較容易忽略的也是威力最強大的槓桿，其實是時間，而不是你的交易的槓桿的倍數，交易所開的單子有多大，這些都不是最重要的，時間才是你在這個市場當中最大的槓桿，那麼我也希望大家可以去理解這句話。一開始肯定會質疑，慢慢會理解，最後你也會成為，這個就是我的背景。 接下來再講一下剛才FC提到的我的交易策略。這個space，因為我感覺因為是咱們屬於單人採訪，所以我就不用考慮其他的方面，我就光說我自己的一些看法就行。第一點就是幣圈資產，我想問一下大家，你們認為的幣圈資產，包括比特幣在內，山寨幣在內，還有MEME土狗在內的資產，它到底是什麼資產？很多人認為在幣圈是有兩種資產的，比如比特幣它是屬於一個保值的、穩定性的資產，而其他的幣都屬於賭的、風險性資產，但其實在我的個人的理解當中，所有的加密貨幣都屬於超風險資產。像股票，像美股當中的一些股票，其他市場當中的這種直接用於交易的這些股票，它們其實是屬於風險資產的，而幣圈所有資產在我看來，風險是超出股票、超過傳統資產的超風險資產，那麼超風險資產背後的定義其實也代表了加密貨幣本身除了它有超風險的屬性，也有超收益的屬性。所以說這有一個很簡單的邏輯，就是你在一個超風險資產的市場當中，你想要實現長期穩定的盈利，怎麼樣去控制風險是第一步的。 說白了就是，在加密貨幣市場當中，你只要能存活，也就是說你只要控制好自己的風險，那麼在這個市場當中超預期的收益早晚回來。所以說我的投資邏輯很簡單，就是什麼時候這個市場當中讓我看到風險極低的情況下，那就勇敢的進去，干進去之後還要控制風險，風險永遠都要控制，但是對於未來潛在的收益不要抱有預期，不要說我到什麼位置我就可以提現了，我就可以套現了，什麼時候我就可以出貨了，盡量不要抱有這樣子的想法。單純的就是把想象力放開一點，我從2018年做到現在開始，說實話這種感覺是經歷過一次又一次。很多朋友也能做到這一點，對收益沒有抱有任何預期，就是說未來一定會飛到天上去，但是他在思考未來能飛到天上去的過程當中，會給自己帶來一種就是認知上的對稱，同時他對風險也會認為也沒有那麼大的風險。這個還是建議大家理解，任何市場當中，任何交易，任何投資風險與收益它永遠是成正比的。所以如果你對一個資產或者是一個項目，一個幣種，你認為它最終的收益預期和它未來的能夠上漲的價格是不可想象的，不可估量的，那麼你就一定要記住能夠帶來這麼大收益的資產，一定對應著潛在同樣比例的風險。我在這個市場當中做了這麼久，能夠讓我真正長期存活的一個核心的首要原因，其實就是學會了止損，不論是現貨，還是定投，不論是風險多低的交易策略，我都會設置止損，止損是市場當中長期存活的首要條件。 我給大家舉一個簡單的例子，剛好最近我在讀一本書叫《華爾街幽靈》，那裡面提到了一個很有趣的案例，大家平時會過馬路，就是紅燈停綠燈行，這個是再簡單不過了，包括我生活在上海，上海是幾乎沒有汽車會闖紅燈的，因為罰的很嚴重，或者說大部分城市其實都不會有這樣的現象，幾乎在國內是看不到的。那麼我問你一個問題，假如你過去的三年裡，你過了無數次馬路，每一次過馬路的過程當中都不會有車闖紅燈，那麼你等會下樓去旁邊買點東西，你要過馬路，這時候道路信號燈變成紅燈了，車都停下來了，你在過馬路之前你會看左右兩側的馬路嗎？你會看有沒有車逆行，有沒有車闖紅燈嗎？你會去看這麼一眼嗎？儘管你過去多少年間都沒有遇到過這樣子的情況，你是不是還會去看一眼路兩邊有沒有車？這個問題大家先自己心裡思考一下，那麼如果你的答案是我肯定會看的，不論任何時候我過馬路之前我都會看一眼，那就很明顯，其實我們在生活當中的每一件事情上，都有過這樣子的一個考量的。既然你過馬路的時候，儘管人行燈是綠的，行車燈是紅的，不會有車過來，但你還要看一眼，原因是什麼？ 因為你在潛意識裡你知道，對於生命，對於自身的安全，不論是資金安全，還是個人的身體安全，健康安全等等，你是不是都要為自己做一個最起碼的保本的措施？過馬路這件事情我覺得非常重要，我還是希望大家再自己回憶一下，過去的很長時間自己過馬路時的一個行為，包括所有行人的行為，即使沒有任何人，但還是人會忍不住的看一下，朝他這個方向的道路上有沒有車，為什麼？因為人們潛意識裡面其實是對風險有這種控制的，但為什麼我們在市場里就缺乏了這樣子的控制？很明顯，因為主觀思維的影響，所以說所有的交易在做之前，永遠把止損作為第一要義，不論是我個人長期來的經驗，還是你去採訪任何一個專業交易員，還是一個很有名的投資人，他們都會告訴你控制風險是進入市場的第一步，那麼這點我也希望大家可以參考一下。總之，長期存活，等待流動性的紅利周期，這個就是在幣圈我認為是最有效的一條策略。 FC 明白，我可能想具體問一下，您現在整個資金配置有多少在量化，多少在主觀上或者在大周期的擇時，這兩個分別承擔的收益預期是多少？ Painter 我目前個人總資產在加密貨幣當中的配置是沒有超過30%的，在美股、港股和A股都有一些資產配置，還有一些保本的，個人建議不論你是多麼的看好這個行業，多麼的看好這個市場，未來能夠有多大的收益預期，在加密貨幣市場當中，配置的資金也不要超過30%，30%對於一個超風險市場來說其實已經非常高了，你要放到很多專業的一些投資人，他們在加密貨幣裡面市場的資產配置其實是不會超過10%的，甚至5%就差不多了，更多的還有人在推薦1%，像我這種30%的其實已經是相當於重倉加密貨幣了。 關於交易策略的分配其實是這樣子，我個人主觀賬戶，由於我自己做主觀交易，到目前為止雖然做了這麼久，我還是不認為自己是一個專業的交易員，我還在天天學習，原因很簡單，就是這個市場永遠會折磨你、…
