作者：NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro
本期內容：
- 比特幣從 Q2 的跌勢中反彈，在季節性疲軟的 Q3 上漲了 2.5%。
- 比特幣仍是今年表現最好的資產，年內上漲 49.2%。不過對於許多其他資產類別來說，2024 年也都是不錯的年份。
- 三季度，大型持有者出售或分發的情況出現，對比特幣造成了一定壓制。
- 現貨 ETFs 在第三季繼續增加比特幣持股，託管餘額增加了 43 億美元。
- 三季度，在 MicroStrategy 的帶領下，越來越多的上市公司繼續將比特幣添加到其資產負債表中。
- 有關紐約梅隆銀行 SAB 121 豁免的新聞在行業內的傳統金融參與者之間重新引發熱議。
- 美國大選是比特幣投資者關注的焦點，但無論哪位候選人獲勝，都會為加密產業帶來正面影響。
- 除了政府持股和 Mt GOX 最後的還款（這可能需要一些時間）外，大多數大型賣家的懸頂之壓已經過去了。
Q3 加密市場回顧
三季比特幣價格上漲，但交易仍處於區間波動
經過第二季的下跌之後，比特幣在第三季反彈，上漲 2.5%。儘管如此，我們將 3 月創歷史新高之後的大部分交易活動都視為區間波動。在過去 6 個月的大部分時間裡，比特幣都在 70,000 美元至 54,000 美元之間交易，未能做出決定性的方向選擇。
三季度，多起破產案得到解決（或接近解決），包括曠日持久的 Mt Gox 破產案，數十億美元的比特幣返還給了債權人。此外，美國政府和德國當局 (BKA，聯邦刑事警察局) 也是三季的知名賣家。雖然這些懸而未決的問題有時會拖累比特幣價格，但我們從交易活動中得出的結論是，對這些代幣可能進入市場的恐懼比實際拋售對市場的影響更大。
令比特幣投資者感到沮喪的是，由於較低的利率抵消了經濟衰退的擔憂，許多傳統資產類別在三季表現得更好。第三季傳統市場風格明顯輪換，多年來表現優異的科技股和大型成長股表現不如公用事業、房地產和小型價值股。黃金持續狂飆，創歷史新高。
比特幣仍是 2024 年表現最佳資產
比特幣仍是 2024 年表現最好的資產（資產類別），但其領先優勢已縮小。今年波動性飆升（VIX 指數於 8 月觸及歷史上僅出現過 3 次的高點），其他資產類別（如貴金屬和某些股票行業）也緊追比特幣的表現。大多數資產類別再次迎來輝煌的一年。 2023 年，股票和貴金屬也獲得了可觀的回報，2024 年似乎要複製 2023 年的強勁。
Q3 與典型季節性表現一致
第三季通常是比特幣表現最弱的季度（使用中位數回報——平均值受異常值影響），因此今年三季該資產的小幅上漲並不令人意外。比特幣通常在整個夏季都表現不佳，今年也不例外。然而，比特幣在 9 月卻一反常態實現了上漲，而 9 月通常是比特幣表現最弱的月份。
與股市上漲的相關性
第三季度，比特幣與美國股票的 90 天滾動相關性持續上升，截至第三季末為 0.46。儘管如此，最近的相關性仍然較低，這意味著比特幣為多元資產投資組合提供了顯著的多元化優勢。將比特幣視為「加槓桿的美股」是不正確的，因為其 90 天滾動相關性的長期平均值僅為 0.12。
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