比特幣即將破歷史新高、山寨幣還有希望嗎？

WEEX 唯客博客， 隨著本周比特幣的上漲，比特幣的價格最高接近了 73600 美元附近，離歷史新高也僅僅差了不到 200 美元。截止撰寫本文時，比特幣的主導地位（BTC.D）已經達到 60%，這也是近三年來首次達到 60%。如下圖所示。 在話李話外之前的文章中，我們曾經提到過，如果按照歷史經驗（數據）來看，當比特幣佔到了 65–70% 的這個區間時，通常會迎來山寨季，到時候一些山寨幣會輪番開始暴漲。雖然歷史經驗並不能代表現在，而且本輪周期也存在很多與以往周期不同的變化，比如本輪牛市主要是由 ETF 驅動、且本輪周期誕生了海量的新項目也稀釋了流動性等等問題，但山寨季的到來其實還是可以值得期待一下的。 前兩天，有夥伴在群里分享了一個 OTHERS 數據指標，如下圖所示。 從上圖中分享的指標來看，這是一個比較典型的頭肩底形態，目前似乎正在形成右肩，（2）和（3）位置之間可能會出現突破點，一旦突破大概率就會出現反抽到（4）的位置，然後繼續向上到（5）的位置。 目前，山寨幣的總市值仍然波動，整體來看，本輪牛市的山寨季似乎處於一種比較滯后的狀態。那麼，我們什麼時候才能夠迎來新一輪山寨季呢？ 我們上文中提到的 BTC.D 指標被很多人作為衡量山寨季什麼時候到來的重要指標之一，這裡面的基礎邏輯其實比較簡單，比特幣的價格被推高就會導致場內的一些比特幣獲利者開始拋售比特幣，而拋售後就意味著他們手裡重新會持有大量資金（USDT/USDC），這些資金有可能會進入山寨板塊進行炒作，導致對應的山寨板塊的一些山寨幣價格重新被推高，山寨板塊開始輪動上漲，而且這個過程也會吸引更多的場內/場外資金加入炒作，這樣就形成了山寨季。 但對於散戶而言，大部分散戶都是後知後覺的，上面的這個過程其實具有比較強的追溯力，換句話說就是，當你發現比特幣的主導地位開始下降時，其實山寨幣往往已經開始上漲了，這個時候散戶根據新聞熱點再追進去，大部分都會成為接盤俠，因為山寨板塊的輪動可能發生的速度會非常地快。 那麼，作為散戶，應該如何盡量去避免上面這種情況呢？ 首先是集中在思路上： 這裡核心的思路就是通過更多維度你認為可靠的方法來確保自己能夠走在其他散戶的前面。而具體可靠方法的應用，這個就可能需要仁者見仁智者見智了。比如，我發現群里有夥伴也會善於形成自己的指標，甚至會通過自己加入的一些不同屬性的群，通過觀察群內情緒和活躍度情況來輔助做進場或離場判斷。如下圖所示。 其次是集中在策略上： 這個方面其實能夠參考的因素也比較多，除了我們上面提到的 BTC.D 指標、OTHERS 指標外，話李話外之前關於山寨季話題的文章中也提到過 USDT.D、ETH/BTC 匯率、TOTAL3、Altseason 指數等等，感興趣的小夥伴可以搜索並回看歷史文章。 而除了利用各種鏈上指標進行策略性輔助外，宏觀經濟因素也是我們需要重點去研究和關注的，比如 US Net Liquidity（美元凈流動性、該指標是通過分析美聯儲的資產負債表與其他宏觀經濟因素來計算的）。 如果我們把 TOTAL3-USDT-USDC 數據指標和 US Net Liquidity 指標相結合來看的話就會發現，美元凈流動性的變化可以作為山寨季的一個可靠參考指標或信號。如下圖所示。 這個其實也不難理解，加密市場的流動性主要取決於美元的流動性，當美元流動性呈上升趨勢時，隨著更多資金流入風險較高的資產，山寨幣往往也會產生比較好的表現。相反，當美元流動性收縮的時候，山寨幣市值往往會下降。 因此，通過跟蹤美元流動性，我們可以進一步了解加密市場的流動性狀況，從而來判斷山寨季出現的潛在時機。當然，流動性數據指標誰都會看，我們要理解的是，此類指標也是有滯后性的，還需要同時結合政策（美聯儲貨幣政策）來考慮。 一般情況下，美聯儲的政策轉變需要大約 4–8 個月的時間才能完全體現在市場上。比如今年 5 月份的時候，美聯儲對縮表計劃進行了調整，宣布從 6 月開始將每月美債減持上限從 600 億美元降低至 250 億美元（註：放緩縮表意味著減少資金回收速度，有助於保持市場上資金充裕），這就屬於是政策端發出的一個潛在轉變信號，那麼理論上在今年的 9 月份開始，我們可能會在市場上面看到一些比較積極的反映。這個大家自行對比下 9 月份以來美股或加密市場的表現應該就可以看出來。 而接下來，我們需要重點關注的就是美聯儲的兩次 FOMC 會議，時間分別是11 月 6–7 日和 12 月 17–18 日。如下圖所示。如果屆時美聯儲宣布繼續降息，那就是一個新的明確的信號，我們可能會在不久的將來迎來更大的市場機會。 總之，通過關注一些鏈上指標、美元流動性、以及美聯儲的貨幣政策，將會有助於我們提前判斷市場的走勢，包括判斷山寨季可能會到來的時機。 不過，最後還是需要額外提醒的是，雖然上文我們提到山寨季的到來是可以值得期待一下的，但這並不代表所有的山寨幣接下來都有暴漲的機會。這裡面的主要原因其實我們在話李話外之前關於山寨幣話題的文章中也有提及，這裡簡單再小結回顧一下： – 本輪周期誕生的項目太多了，甚至可以用海量來形容，這將導致流動性會被嚴重稀釋。即便我們接下來能夠迎來新一輪所謂的山寨季，也僅是一部分代幣可能會有機會突破，我們應該認清楚這種更廣泛的山寨季新趨勢。 – 本輪牛市主要是 ETF 驅動型牛市，ETF 資金的流入/流出更多是情緒上的影響，這部分資金可以歸為場外資金，不會直接（或全部）流入加密市場的山寨幣。 – 本輪誕生的很多 VC 項目上來就是低流通高 FDV，項目方和機構一直在出貨割韭菜，散戶持續被套，這種似乎很難去拉盤（即便拉也只會是邊拉邊出貨、項目方完全沒有任何格局可言），項目方與其花大錢去拉盤不如直接開個新盤重新割韭菜。 – 本輪周期 MemeCoin 的敘事吸引了幾乎大部分散戶的注意力，很多散戶可能更情願去玩市值更低、賠率更高的土狗博取機會。 – 至於上一輪周期的一些老幣種，因為套牢盤很多，這種更難去拉盤，因為項目方去拉盤就意味著給套牢盤解套的機會，賠錢的買賣項目方不會那麼傻去干。這也給大家一個提醒，不要痴迷於任何的山寨幣，獲利后最好落袋為安（至少要把本金先撤出來）或者繼續換成比特幣。 也正如群里夥伴形容的那樣：去年只要是新賽道，你早進去就能賺錢，而今年才是地獄級難度。牛市中後期，往往是瘋狂的時候，看起來好像人人都可以輕易賺到錢，但最後你會發現，其實虧錢的人會更多。 我們有理由相信，在接下來的一年左右時間裡面，加密市場將會變得更加有趣，今年的年底前，我們可能會繼續面臨 BTC 時間（但市場是波動的，且接下來的兩周時間市場可能會出現新的較大波動，注意遠離槓桿）。明年（2025）第一季度或第二季度，我們可能會迎來 Altcoins 時間。如果你對本輪牛市還沒有失望或灰心，那麼請繼續專註積累和持有你最堅定看好的頭寸即可，同時也要考慮開始規劃你的牛市退出策略了。 本期內容我們就分享到這裡，更多文章可以通過話李話外主頁進行查看。以上內容只是個人角度觀點及分析，僅作為學習記錄和交流之用，不構成任何投資建議。 WEEX唯客交易所官網：weex.com