WEEX 唯客博客， 原文標題：《Raoul Pal Reveals the BEST Crypto Strategy After Fed Rate Cut》 來源：Real Vision YouTube 賬號 編譯：zhouzhou，BlockBeats 編者按：最近一周加密市場表現強勁，美聯儲政策預期降息開啟全球寬鬆周期。較去年同時期相比，比特幣漲幅 13%-14%，山寨幣漲幅超過 50%。Solana 市場熱情有所減弱，更多關注轉向新 L1 項目如 Sui 等，投資者情緒逐漸回歸理性。未來市場或將圍繞選舉、技術面與宏觀背景波動，ETH 被認為存在低估機會以及 NFT 市場的復甦潛力。Raoul Pal 看好 X Copy 的 NFT 和數字藝術的未來，討論還觸及 NFT 與 meme 幣的結合及其增強社區的潛力，尤其是 Pepe 和 Doge 等 meme 項目的多周期價值，同時強調懷舊和互聯網文化在 NFT 市場中的重要性。 嘉賓介紹： Mando : Canary Labs 的聯合創始人，Mando Minutes 創作者。 OSF : rektguy 和 Canary Labs 的聯合創始人。 Raoul Pal : Real Vision 的首席執行官兼聯合創始人。 TL;DR： 加密市場的強勢反彈：最近一周，加密貨幣市場表現良好，宏觀經濟動態特別是美聯儲政策的變化引發了市場反彈，尤其是技術性拋售已成為過去。 美聯儲降息影響：隨著全球寬鬆周期的啟動，市場進入新的貨幣政策時代，比特幣和許多山寨幣顯著上漲。 Solana 市場熱情衰退：圍繞 Solana 與以太坊的競爭現狀，指出 Solana 熱潮減退、用戶關注轉移至其他 L1 如 Sui 等。 meme 市場的興衰：meme 幣炒作的消退類似於 NFT 市場的衰退。與此同時，儘管 ETH 當前情緒低迷，未來在宏觀經濟寬鬆周期下，ETH 與 NFT 市場仍有巨大潛力。 新 L1 項目備受關註：Sui 在近期表現強勁，主要因與 Circle 的 USDC 集成及市場關注度的增加。Avalanche 的遊戲生態系統也展現出潛力，尤其是「Off the Grid」等 Web3 遊戲項目，可能推動其強勁回歸。 快問快答：提到市場目前主要是場外資金迴流，而非大規模新投資者進入。儘管有關於收益率曲線和降息的擔憂，但市場整體情緒仍未看到大資金湧入，預計只有比特幣再創新高時才會有更多機構參與。 加密市場的強勢反彈 Mando: 最近一周的加密貨幣市場表現非常好，大家對市場感覺如何？ Raoul Pal: 我們一直在強調，九月正是積累的好時機。這周宏觀經濟方面的消息很重要，尤其是美聯儲的動態似乎引發了市場的反應。這周有很多大事件，但現在似乎大家都有了更清晰的認識。人們曾希望能在獲得更多明確指引后迎來反彈，顯然很多技術性的拋售已經成為過去。 FTX 將在第四季度回歸，看來這是一場精心安排的美聯儲政策，接下來我們可能會迎來兩年的降息周期。儘管除了中國外我們可能不會立即轉向量化寬鬆，但全球寬鬆周期似乎已經再次啟動。 OSF: 幾周前，我參加的最後兩場節目中，我們提到，如果你打算進入市場，那正是最佳時機。當時比特幣勉強維持在 54,000 到 55,000 美元之間，我們經歷了一個非常波動和流動性不足的夏天。在本周的降息前，我們討論了這個問題，考慮到選舉和基準利率在 25 到 50 個基點之間，實際上美聯儲有很大的降息空間。 因此，我認為我們幾周前提到，無論你看漲與否，如果你想在市場上冒險，那時候就是最佳時機。因為比特幣自那時以來上漲了大約 13% 到 14%，而許多山寨幣和熱門幣種也上漲了 50% 以上。現在我們要弄清楚這種上漲能否持續，與以往的假突破相比，我們正處於一個寬鬆周期的開始，而美聯儲已經有三年多沒有這樣做了，甚至可能更久。我們必須理解，這是一種範式轉變，我們即將進入一個全新的貨幣政策和全球流動性的時代。 美聯儲降息影響 Raoul Pal: 這張圖表非常漂亮，是 GMI 全球周報提供的，展示了主要全球經濟體的私人和公共部門流動性。這是一個完美的指標，領先 10 周。M2 的表現也相似。我們還看到比特幣的季節性表現一向強勁。 讓我再分享另一個圖表。比特幣正在重複去年的走勢，幾乎是完美的。我們有宏觀背景，聯儲將繼續降息，其他中央銀行也會參與，季節性和全球流動性周期都到位。 我不知道還剩下什麼，似乎現在就是最佳時機，連圖表模式也表明，通常在頂部和底部的範圍內會有三次觸碰，這通常是有效的，所以所有因素都已具備。 Mando: 我在這個節目上公開表示，過去幾周我一直在進行定投（DCA）。但我認為在選舉期間我們可能會經歷一些波動，如果特朗普獲勝，我認為我們可能會在年底看到一次激烈的反彈，因為其他因素也在起作用，而基本面強勁，黃金每天都在創下歷史新高。 這表明，黃金和比特幣之間的背離提供了一個絕佳的買入比特幣的機會。過去一段時間它們之間的負相關主要是由於技術性拋售，但現在四季度似乎會出現技術性買入。這周我們已經看到邁克爾·塞勒（Michael Saylor）增加了 700 百萬的可轉換債券供應量，提升到 10 億美元，這意味著他手中還有大約 15 億美元的比特幣待購，而他會繼續買入。 本周，黑石公司表示他們將告訴投資者，比特幣是當前美國債務危機的最佳對沖工具，這進一步表明機構需求正在增加。此外，卡達和不丹等國本周也披露了大量比特幣持有量，這顯示出越來越多的主權國家正在進入市場。同時，FTX 也有大約 160 億美元的資金回歸市場。我認為技術面和基本面都已經對接。不過，在選舉前我們可能還會有一些波動，但這個窗口期真的很短，你會在上漲過程中買入，而不是等待低點。 Raoul Pal: 這些波動可能發生在趨勢頂部附近，在比特幣 70,000 美元的水平上波動，可能會在 70,000 到 75,000 美元之間徘徊。不過無論選舉結果如何，之後市場都會上漲，這在過去也得到了驗證。特朗普執政時，市場表現良好，因為他非常支持刺激政策，對加密貨幣友好，監管方面也可能會更有利。如果這真的發生，可能會為加密市場注入更多動力。2016 和 2017 年的最後一次牛市周期時，美聯儲並沒有大規模放鬆流動性，而是剛開始加息。 Mando: 我認為政治因素的影響相對較小，更重要的是市場的明確性。我覺得即使卡馬拉當選，市場也會反彈。市場在不確定性降低時總是會上漲，而特朗普可能會推出更激進的加密政策，也可能會有加密監管的推進。人們開始討論 Solana ETF 之類的事情，我相信這些都將在市場上出現，儘管可能會對山寨幣更有利，但整體市場會在所有情況下上漲，因為基本面依然強勁。 Raoul Pal: Kyle Samani 在演講中提到 Solana 是否是以太坊的殺手，關於 ETH 是否真的死了，以及 L1 和 L2 的交易情況。你注意到新加坡討論的重點是什麼？ Solana 市場熱情衰退 OSF: 我覺得以太坊和 Solana 之間的爭論已經得出結論，尤其是在過去 12 個月內 Solana 的價格波動如此顯著，所以這個話題不再熱烈。討論的氣氛更關注宏觀層面的問題，大家都在思考這次反彈是否真實，還是又一次假突破。這是人們主要關注的焦點。讓我驚訝的是，大家普遍接受 Solana 在未來 12 個月可能不會有太大作為的觀點，許多人開始關注其他 L1，比如 Sui 等。 Raoul Pal: 為什麼對 Solana 的熱情有所減退？在生態系統中似乎沒有任何變化的跡象。 OSF: 從我個人的觀察來看，大家的情緒可能源於之前炒作的 meme 幣熱潮，人們相信這推動了 Solana 在今年上半年的反彈。而由於遊戲性質從 PvE 轉變為 PvP，很多人可能在這過程中虧了錢，導致關注度下降。很多人開始聚焦於明年即將推出的 Monad 和 Bear Chain，這似乎也是我變得對 Solana 的看法更加謹慎的原因之一。 Raoul Pal: Monad 和 Bear Chain 將在可能的牛市最後階段推出，零售投資者為什麼會購買它們？難道不是只有早期投資者會拋售嗎？我不明白為什麼零售投資者會選擇在市場可能在秋季結束時購買這些項目。 OSF: 這正是零售投資者的特點，他們在前一個周期也這樣做，正如 Salana 在 2020 年時一樣。 Mando: 我認為 L1 交易變得更加競爭激烈了，大約 12 個月前，Salana 是一個顯而易見的選擇，但最近幾個月發生了很大變化。Salana 作為實際交易資產時，它的用途轉向了購買 meme 幣，這改變了幣的軌跡。最近 2、3 個月，Salana 的表現並不差，但它更多地向支付基礎設施和 DeFi 方向發展，用戶數量保持高位，但交易量下降。我覺得這會減緩增長。 meme 市場的興衰 Raoul Pal: 你們認為這次周期結束了嗎？還是這只是第一次反彈？可以和 NFT 的早期周期做個比較，你們怎麼看？我覺得我們還有一波行情，但可能會更加集中。 OSF: 我認為這是 meme 幣炒作的終結，感覺就像 2022 年的 NFT 市場。當時你再也不是這個巨大賭場的早期參與者，超額利潤消失了，市場參與者變得更加成熟，現在有很多工具和機器人來提高交易的優勢。最簡單的辦法就是創建 meme 幣，內部供給，炒作后再拋棄，接著進入下一個項目。 NFT 的早期只有少數幾個項目表現良好，但到 2022 年中期，每天都有新項目出現，許多都是同一個團隊製作的。這種新鮮感已經消失，想要恢復會很困難。除非有大量用戶湧入，但我個人認為這不太可能，因為潛在關注度遠超實際參與者，注意力被分散。 關於 Salana，除了價格，市場市值和流通市值也很重要。Salana 的流通市值接近歷史最高，目前為 690 億美元，而 2021 年的最高值為 750 億美元，今年最高也在 800 億左右。要記住，許多 Salana 代幣還處於鎖定狀態，明年初會有大量代幣解鎖，所以不要僅僅關注價格。 Mando: 我並不是短期交易者，但我認為由於 meme 幣周期的強勁，新的錢包可能不會急於回歸。雖然代幣化互聯網文化將是區塊鏈的主要用例，但可能需要一些時間來平靜下來。但我認為一些 meme 幣可能會繼續表現好，但整個 meme 文化的熱潮可能會大幅減弱。NFT 和文化將會融入新的形式，這可能會在下一個周期顯現出來。 我這周買了很多 ETH，感覺當前的敘事被打壓了。很多人討論 L1 和 L2 的問題，看到一些分析師認為我們接近底部，有可能會有反彈。雖然 ETH 還沒有出現真正的反彈，但我認為它被低估了。 Raoul Pal: 我想給你分享一個 hopium 圖表。儘管這些圖表有時會在最需要的時候崩潰，但從技術上看，它們似乎一切都在正軌上。 OSF: 現在感覺 Ethereum 的情緒達到了歷史低點，如果有一個普遍的風險反彈，ETH 應該會和 BTC 一起表現。但 ESPDC 從 ETF 公告前的 0.059 降到現在的 0.04，跌幅巨大，主要是因為以太坊基金會在出售，參與度不如 Salana 等其他項目活躍。Ethereum 生態系統的注意力分散得很厲害，有很多不同的 L2 和 meme 幣。感覺如果有人想追逐收益，可能會選擇去買其他 L2，而不是專註於 ETH。 Mando: 我也不是一直持看漲態度，但從相對價值的角度看，如果比特幣繼續走低，而 Salana 可能會朝著 1000 億美元的完全稀釋市值回升，我覺得 ETH 也有很多潛力。 Raoul Pal: 我最近在買 X Copy 的 NFT，主要是數字藝術，X Copy 的作品最近表現很好，有些小版的作品賣到 300 ETH，這可能表明 NFT 市場可能會復甦。我有一個強烈的理論，隨著加密市場市值的上漲，從 2 萬億到我認為的 100 萬億，藝術市場也將會隨之繁榮，創造出前所未有的財富。 我從一月份開始買 X Copy，今年一直在買。這激發了很多人，我常常跟大家分享我的觀點，認為那些文化相關性強的藝術品會首先受到追捧。但我認為市場會再次擴展，藝術是不會消失的。儘管 X Copy 的價格有所下跌，但我認為我們會看到輪換，就像比特幣在市場中佔主導地位一樣，隨著市場的擴大，其他層一、層二的資產也會跟上。 Mando: 我同意，2021 年我們看到很多新興藝術家進入市場，進行成功的作品發布。我的觀點是，未來很長一段時間內，互聯網文化的代幣化將會持續下去。人們會繼續購買互聯網和區塊鏈文化的遺物。現在我們看到的是，越來越多的大收藏家開始關注這些數字藝術作品，這可能會帶來新的銷售熱潮。 懷舊是有價值的，人們總是會回顧過去，而這種情感是寶貴的。比如說，Oasis 樂隊的演唱會門票現在的價格非常高，這就是在將懷舊轉化為金錢。人們會願意為此支付高額費用，因為這些文化瞬間對許多人來說意義重大。2018、2019 和 2021 年的文化時刻將永遠留在參與者的記憶中，隨著時間的推移，這些作品的價值只會更高。 OSF: 你認為在 Solana 或其他鏈上會發生相同的 NFT 收藏活動嗎？會不會持久？ Raoul Pal: 我在 Solana 上有 NFT，但我無法在同一個地方看到它們，也不在我的 OpenSea 或錢包中，這讓我覺得很麻煩。所以我覺得這些活動更傾向於在以太坊上進行。 OSF: 你覺得 NFT 和 meme 幣會在某個時刻合併嗎？ Raoul Pal: 某種程度上，NFT 的稀有性大大增強了 meme 幣社區的地位。我和 Smoking Chicken Fish 團隊討論時提到，他們可以把教士和主教的身份作為 NFT 發放，大家可以用 NFT 購買這些身份。 OSF: 我認為 PFP 社區在 2021 年是最強大的社區之一。對於他們來說，最大的障礙是加入這個俱樂部。如果最便宜的 NFT 幾千美元，那很難讓人們成為這個社區的一部分。如果你有一個 NFT 集合，帶有基於 meme 的社區，還有一個相關的 meme 代幣，這就是 A 加 B。我認為這是一個非常強大的組合，因為你可以通過購買金色或稀有的 NFT 來炫耀，但你只需花 1 美元就能進入這個社區。 Raoul Pal: 我知道很多人都不看好 Bored Ape Yacht Club，但他們在邁阿密真的有了俱樂部，我們去那裡時都會使用它。我可以看到這個想法傳播開來，他們也在努力利用 ApeCoin 和 ApeChain，他們有很大的構想並且這些都是結合在一起的。 Mando: 你會建議聽眾買哪前三個東西？除了 X Copy，因為你得有 70 萬美元才能買它。哪些東西可能更有價值？ OSF: 我仍然認為 Pepe 在 NFT 市場上被嚴重低估，雖然技術上不算是 Ethereum 上的 NFT，但最初的那些是稀有的。你可以購買 2016 年的原版 NFT，我認為這代表了互聯網歷史上最大的 meme 角色。而且，購買難度較高，我認為這其實是一個特徵。所以，擁有一個稀有的 Pepe 對我來說幾乎是 NFT 領域中最原始的存在，無論在歷史意義還是文化意義上。而且我絕對不會輕視 Doge，若有人問我，進入這個領域你會買什麼，顯然 X Copy 在藝術敘事上已經佔據了一席之地。我覺得 Pepe 和 Doge 可能是你能擁有的最大的多周期 meme，它們會經歷瘋狂的波動，但永遠不會歸零，總會保留一些互聯網文化的價值。 Mando:對於更廣泛的 NFT 呢？ OSF: 我覺得很多 NFT 的價格都已經被打壓，但我能看到像 Bored Apes 這樣的項目反彈，也許 Mutant Apes 的價格現在還算比較便宜，而 X Copy 則處於最大痛苦的狀態。 Raoul Pal: 我們應該也會同意 Punks 的價值，大家都說 Red Guy，但我也不反對。我認為 Red Guy、MFS 和 Crypto Butts 都是那個時代的作品，永遠會被文化銘記，所以它們總會有價值。關鍵在於，無論是 MFS 還是 MF 代幣，不知道這是否真的有價值，還是只是為了吸引關注的噱頭。 我覺得只要看到有機會在合適的時機重新振興 NFT 社區，它就會重新煥發生機。大多數人最終不會出售這些東西，他們只是與其認同。如果我分享我的屏幕，你會發現，這些東西總會被人記住。我認為現在要挑選那些從上一個周期仍然被記住但價格相對便宜的項目，它們很可能在下一個周期也會繼續受到關注。 我確實認為這些東西會持續存在，但現在你真的要好好選擇，互聯網文化和加密文化顯然會伴隨我們，你可以猜測哪些東西會成為民間傳說，但前提是你必須具備這樣的特質。 新 L1 項目備受關注 Mando:接下來我們來關注一下這周的最佳表現者。你知道 L1 鏈的表現嗎？比如 Sui，它在 8 月中旬交易時不到 0.5 美元，現在已經漲到 1.5 美元，漲了三倍，時間不到一個半月。我覺得它接近歷史最高點，目前市場資本化也在增加，儘管有一定的稀釋，因為它有不少解鎖。 這周他們宣布將 Circle 的穩定幣 USDC 集成到鏈上。上周，Grayscale 也開始關注 Sui，開始從機構投資者那裡募集資金。這一切感覺都在積聚勢頭。Raoul Pal，你認為這個項目會繼續推高嗎？這是否會是 Sui 的遊戲規則改變者？ Raoul Pal: 我一直在思考，或許這是被選中的項目之一。原因在於團隊非常優秀，他們已經構建了適合 30 億人以上的可擴展區塊鏈。他們的技術實力很強，雖然敘事一開始缺失，但現在逐漸活躍起來。事實上，他們把鏈的延遲降低到了 600 毫秒，速度非常快。他們正在構建一個名為 Wall Rust 的數據存儲層，這將是一個獨立的代幣，基本上類似於 AWS，建立在整個 Move 虛擬機的基礎上。此外，他們的 Pilot Fish 也在推出，類似於 Fire Dancer，可以提供幾乎無限的 TPS。而且，他們的商業開發團隊非常強大。 顯然，他們剛剛與 Circle 達成合作，肯定還有許多其他的合作機會，無論是在遊戲還是現實資產領域。所以他們現在正在吸引市場關注。值得注意的是，這個項目的流通量較低，一旦在低流通量的情況下吸引了關注，表現通常會超出預期，因為周圍的數量少。 對於以太坊等其他項目，情況並不會有太大變化。我知道人們對低流通量的項目有偏見，在牛市中你會喜歡它們，在熊市中又會討厭，因為它們的波動性很大。但它們正在成功吸引市場注意，而人們也在尋找下一個大機會。現在大家都在問 Solana 的交易是否結束，接下來會是什麼？所以這個項目看起來一切都很合適，我覺得目前沒有其他項目能主導市場。 我看了 Sui 與前 20 名代幣的圖表，沒看到有任何能與之競爭的項目，近期可能只有 Monad 和 Bear 鏈會有所表現。但這並不意味著 Celestia 等項目不會上漲，只是很難看到有其他項目能超越 Sui 的表現。 Mando: 它確實是這周前 100 名中的最佳表現者，我記得你幾周前發布過它與 Solana 的對比圖，那段時間它的表現確實很好。它的市值是 40 億美元，FDV 是 150 億美元，解鎖量也相對可觀。大規模解鎖已經發生，最糟糕的情況已經過去。 我認為 Sui 的故事更多地傾向於 B2B，最近他們在 B2C 方面的整…
