WEEX 唯客博客， 引言 9月18日MakerDAO正式升級為Sky，MakerDAO的原有穩定幣DAI更名為USDS，而治理代幣MKR則升級為SKY。這一系列改變其實並不突然，而是創始人Rune Christensen多年前提出的Endgame計劃的重要組成部分，旨在提升協議的治理效率和擴展性。 Endgame計劃自提出以來，便被視為解決MakerDAO長期面臨的挑戰的一項關鍵舉措。隨著DeFi生態的迅速擴展，如何在去中心化與規模化之間取得平衡，如何在應對市場需求的同時保持協議的去中心化屬性，成為了MakerDAO必須面對的難題。Endgame計劃正是在這樣的背景下誕生，通過引入雙穩定幣策略（USDS和PureDai）和新的治理機制（SKY代幣），為MakerDAO開闢了新的發展路徑。 本文章將深入分析這次品牌升級的背景、內容和影響，從Endgame計劃的戰略視角出發，探討MakerDAO升級為Sky所帶來的變化，以及這一舉措在去中心化金融未來發展中的關鍵意義。 一、MakerDAO升級為Sky的背景與動因 1.1 MakerDAO的歷史發展 自2014年成立以來，MakerDAO一直是去中心化金融生態系統的先鋒。作為最早的去中心化自治組織之一，MakerDAO引領了去中心化穩定幣DAI的推出。DAI的核心設計理念是通過超額抵押來維持與美元的1:1錨定。通過將以太坊（ETH）、比特幣（BTC）等加密資產作為抵押品，用戶可以借出DAI，這一機制賦予了DAI去中心化的屬性。 儘管DAI在早期的去中心化理念中扮演了關鍵角色，但隨著市場的變化和需求的擴大，它也面臨著多重挑戰。在與中心化穩定幣（如USDT、USDC、FDUSD）和新興去中心化穩定幣（FRAX、USDD、USDe）的競爭中，DAI的市場佔有率逐漸下滑。雖然DAI的市值排名第三，但與前兩名USDT和USDC相比，其市場份額相對較小。 市場份額的瓶頸限制促使MakerDAO不得不重新思考其戰略，特別是在如何保持去中心化核心價值的同時，擴展市場規模。MakerDAO創始人Rune Christensen意識到，僅依靠現有的治理結構和單一的DAI穩定幣，難以同時滿足去中心化和擴展性的需求。因此，MakerDAO需要通過戰略調整應對這些新挑戰。 1.2 Endgame計劃的提出 2022年Rune提出了Endgame計劃，旨在通過一系列變革來解決MakerDAO所面臨的結構性問題。Endgame計劃的核心目標是提升治理的效率、協議的韌性，以及進一步擴展協議的應用範圍。其具體措施包括：引入多個子DAO（SubDAO）以實現治理和業務的分權，優化去中心化治理模型，以及推出雙穩定幣策略，以滿足不同市場的需求。 Endgame計劃的核心理念是通過去中心化與規模化之間的平衡，推動MakerDAO的長期可持續發展。Rune在提出這一計劃時指出，DeFi的發展正在逐步走向成熟，但MakerDAO的單一治理和單一產品結構已經難以應對未來的複雜需求。因此，Endgame計劃不僅是一項技術改革，更是一項系統性戰略，旨在通過治理的分權和產品的多樣化，提升MakerDAO的市場競爭力和去中心化屬性。 1.3 品牌升級的必要性 Endgame計劃揭示了MakerDAO亟需解決的三大核心問題：去中心化的保持、合規性的增強以及市場擴展能力的提升。MakerDAO升級為Sky，是Endgame計劃中的關鍵步驟之一，通過品牌升級，MakerDAO旨在以全新的姿態進入DeFi市場，並重新塑造其市場形象和產品策略。 保持去中心化的核心價值： MakerDAO作為去中心化金融的先鋒，其核心價值在於不依賴中心化機構進行管理和控制。然而隨著市場的變化，完全去中心化的模型在規模化擴展中面臨挑戰。為了保持去中心化核心，品牌升級后的Sky通過引入雙穩定幣策略，將去中心化與合規性區分開來，使得用戶可以根據需求選擇適合的穩定幣（USDS或PureDai），從而在不同的應用場景下實現去中心化的延續。 增強合規性： 隨著DeFi市場的發展，監管的日益嚴苛使得合規性成為不可忽視的因素。品牌升級后推出的USDS穩定幣，旨在通過與現實世界資產掛鉤來增強其合規性。這種設計能夠更好地滿足全球金融市場的合規要求，使得USDS可以在更大範圍內得到採用和認可。 提升市場擴展能力： 在現有的治理和產品結構下，DAI的擴展能力受到一定限制，尤其是在面對USDT、USDC等中心化穩定幣的競爭時更為明顯。品牌升級后的Sky不僅推出了全新的治理代幣SKY，還通過重新設計的激勵機制推動用戶積极參与治理。此外，通過更多Stars(子DAO)的引入，Sky能夠更靈活地應對市場需求，推動生態系統的創新和擴展。 二、MakerDAO升級為Sky的主要內容 2.1 品牌重塑：從MakerDAO到Sky MakerDAO品牌升級為Sky不僅僅是簡單的名稱變化，而是協議架構、治理結構和生態發展的一次全面重塑。MakerDAO推出新的Sky協議和相關應用平台Sky.money。 通過Sky.money，用戶可以將現有的DAI穩定幣1:1兌換為USDS，也可在官方網站通過 ETH、USDC、USDT 進行兌換。將MKR治理代幣按照1:24000的比例兌換為SKY代幣。Sky還推出了SKY 雙倍獎勵資格領取活動，用戶完成少量社媒任務后，使用後續用於存款的錢包進行簽名即可獲得。但暫未公布該方式的獲取細則和數據。 2.2 USDS與SKY代幣的引入 本次升級引入了兩種新的代幣：USDS（升級版DAI）和SKY（升級版MKR）。這兩種代幣不僅是名字的更換，也代表了在產品層面的變革和重新構建。 1） USDS USDS是基於現實世界資產（RWA）支持的穩定幣，與DAI相比，它更注重合規性和規模擴展。USDS背後的資產支持機制更為複雜，結合了去中心化抵押品和現實世界資產（RWA）的支持，USDS能夠有效降低價格波動的風險，並為持有者提供更穩定的收益回報，成為一種生息穩定幣。 同時，USDS引入了凍結功能。這一功能類似於中心化穩定幣USDT和USDC的設計，允許在特定情況下凍結特定賬戶的資金。儘管這一功能在USDS推出時尚未激活，但它的可升級性引發了社區的廣泛爭議。支持者認為這是為了符合全球合規要求，保障穩定幣在法律框架內的合法性；而反對者則認為這違背了去中心化金融的初衷。 2）SKY代幣 作為MakerDAO治理代幣MKR的升級版，SKY代幣在治理結構和激勵機制上進行了優化。每個MKR代幣可按照1:24000的比例兌換為SKY代幣，這一代幣分拆增加了治理代幣的流動性，也降低了普通用戶的參與門檻，使得更多用戶能夠參與到協議治理中。 SKY代幣目前具有雙重激勵措施： 早鳥獎勵：在Sky.money平台上註冊並完成特定任務的早期用戶，可以在未來獲得雙倍的SKY代幣獎勵。這一機制旨在鼓勵早期採用者，並為協議的初期增長提供支持。 質押獎勵：SKY代幣持有者可以通過質押SKY參與治理並獲得額外獎勵，質押的時間越長，獎勵越高，以鼓勵長期參與治理。 2.3 去中心化治理的新格局 品牌升級為Sky不僅僅是代幣和名稱的變化，更重要的是它重新定義了去中心化治理的框架。Sky Stars（即SubDAO）是Sky協議中最重要的治理創新，它們是多個去中心化自治組織（DAO）的集合，每個子DAO都擁有自己的治理代幣和自治權。這些子DAO能夠獨立管理各自的生態系統，同時又與Sky協議保持緊密聯繫。這種多元化的治理結構使得Sky能夠在不同的市場和場景下展開靈活的治理與創新。 Spark DAO：Sky Stars中第一個落地的項目，其代幣為SPK。Spark DAO的設計目標是提供創新的DeFi借貸產品，通過利用Sky協議的經濟力量，在市場上提供更具競爭力的借貸服務。用戶可以通過參與USDS和SKY的激勵機制，獲得SPK代幣。 2.4 可擴展性與多鏈解決方案 Sky協議還通過引入多鏈擴展和跨鏈橋接Skylink，進一步提升了其在DeFi領域的可擴展性。Skylink允許USDS、SKY等代幣在多個區塊鏈之間自由遷移，使得Sky能夠與其他Layer 1和Layer 2區塊鏈無縫交互，提升了協議的流動性和跨鏈兼容性，為用戶提供更多的選擇和更高效的交易體驗。 三、Endgame計劃與雙穩定幣戰略 3.1 穩定幣「三難困境」 穩定幣的「三難困境」是指在設計穩定幣時，穩定性、去中心化和擴展性三個核心目標往往難以同時實現。 1. 穩定性：穩定幣的價格必須儘可能保持穩定，避免像加密貨幣那樣的高波動性。價格穩定需要有強大的抵押品支持或控制機制，通常是依賴於法定貨幣或資產的儲備。然而，這樣的支持可能依賴於中心化的機制，如銀行賬戶或法幣資產管理。這往往與去中心化的目標衝突。 2. 去中心化：去中心化指的是穩定幣系統的運營和管理盡量不依賴於中心化的實體或機構，避免對單點故障或監管幹預的依賴，保證抗審查性和系統的自主性。保持去中心化通常意味著穩定幣的運行必須基於智能合約和去信任的機制，但這常常會削弱穩定性。 3. 擴展性：擴展性指的是穩定幣能夠隨著需求的增加迅速擴張，以滿足大量用戶的需求，同時保持較低的交易成本和較高的交易速度。這通常依賴於中心化的鏈下系統來進行高效管理和供應調整，但這又會削弱去中心化的目標。或者，去中心化的穩定幣則因為基於區塊鏈運行，擴展性受限於鏈上性能、交易速度和成本。 三難困境案例： USDT 和 USDC：這些中心化穩定幣具有高穩定性和擴展性，但高度依賴於中心化實體的操作，失去了去中心化屬性。 DAI：通過去中心化的加密貨幣超額抵押保持相對穩定性和去中心化，但為了保持安全性，它需要較高的抵押率，導致擴展性受限，難以快速響應市場需求。 3.2 Endgame計劃的核心目標與實施步驟 2022年10月，MakerDAO創始人Rune Christensen首次提出了Endgame計劃，這一計劃的推出源自對穩定幣「三難困境」、MakerDAO面臨的治理複雜性的深刻反思，旨在逐步實現 DAI 供應達到 1000 億的目標。 Endgame 計劃核心目標： 改造 DAI 和 MKR：推出新代幣（NewStable 和 NewGovToken）來代替現有的 DAI 和 MKR。 引入子 DAO（SubDAO）：將 MakerDAO 拆分為多個子 DAO，每個子 DAO 擁有自己的治理結構和代幣，用於開發不同領域的應用，如 DeFi 產品和現實世界資產 (RWA) 支持。 Endgame的四個主要階段： 1) 發布季（2024 年夏季開始） 新品牌發布：展示 MakerDAO 的新品牌和代幣（NewStable 和 NewGovToken）。 代幣發布：用戶可將現有 DAI 和 MKR 升級為新代幣。 鎖定質押引擎 (LSE) 和 NewBridge 啟動：推動長期治理參與和跨鏈轉移。 SparkDAO 和 SPK 代幣發布：DeFi 產品的首個子 DAO 進入市場。 2) 擴大規模 啟動 6 個新的子 DAO，專註於不同領域，如 RWA 和遊戲等，推動 MakerDAO 的生態系統擴展。 3) NewChain 推出 NewChain：MakerDAO 自己的 L1 區塊鏈，用於託管核心代幣和治理機制，並作為跨鏈橋接的樞紐。 4) 終局 永久鎖定 MakerDAO 的治理機制，創建一個自我維持的去中心化金融生態系統。 3.3 雙穩定幣戰略的推出 Endgame計劃中的一個關鍵步驟是引入雙穩定幣戰略，即通過兩個不同方向的穩定幣來解決穩定幣「三難困境」。為了應對去中心化與合規性之間的衝突，MakerDAO提出了NewStable和PureDai這兩種穩定幣。 NewStable（即USDS）：NewStable專註於大規模採用和與傳統金融系統的集成。它主要通過現實世界資產（RWA）作為抵押品來維持其價值穩定，符合全球監管要求，目標是成為一個合規的去中心化穩定幣，更適合傳統金融機構和更廣泛的用戶群體。 PureDai：PureDai則追求純粹的去中心化理念，其設計核心是拒絕任何形式的中心化抵押品，只接受去中心化資產（如ETH和stETH）作為抵押品。同時，它採用了浮動目標價格機制，使其價格根據市場供需自由波動，而不是與美元等法幣掛鉤，旨在最大限度地保持去中心化的純粹性。 2024年9月，MakerDAO正式宣布品牌升級為Sky，這標誌著Endgame計劃的重要一步。品牌升級不僅是一個名稱的變化，更是協議在治理架構、代幣經濟和穩定幣體系上的全面變革。 四、品牌升級引發的爭議與挑戰 4.1 中心化與去中心化之間的矛盾 在MakerDAO升級為Sky的過程中，最引發社區熱議的便是協議是否仍然忠實於其去中心化的核心價值。在升級為Sky的過程中，MakerDAO引入兩個新的穩定幣：USDS和PureDAI，分別代表了去中心化與合規發展的兩條路徑。 這一雙幣戰略在一定程度上是為了回應DeFi生態系統內部的不同需求。然而，它也暴露了MakerDAO在擴展與去中心化之間的張力。一方面，USDS的設計使得MakerDAO更易於與傳統金融機構整合，從而有望實現大規模採用；另一方面，PureDAI則追求極致的去中心化，吸引那些堅持區塊鏈原教主義用戶群體。 4.2 凍結功能的爭議 USDS引入的凍結功能引發了廣泛的批評。凍結功能賦予協議或相關治理實體在特定情況下凍結用戶資金的權力。支持者認為，這是為了確保合規並防範非法活動所必需的手段。然而，批評者認為這一設計完全違背了去中心化的初衷，尤其是在DeFi世界中，去中心化一直被視為最核心的價值。 傳統金融系統中的凍結賬戶功能通常是為了應對犯罪行為或重大風險，而將這一功能引入區塊鏈穩定幣則意味著用戶的資產可能會在未經用戶同意的情況下被凍結。加密貨幣的初衷是讓用戶擁有對自己資金的完全控制權，這一設計引發了社區中關於去中心化金融未來走向的激烈討論。 4.3 地區封鎖與抗審查能力的削弱 除了凍結功能外，Sky協議的實施還引入了地理限制，禁止某些地區的用戶訪問協議。具體而言，USDS和Sky協議對用戶的地區進行了限制，禁止用戶通過VPN等工具繞過這些限制。 這一舉措被視為MakerDAO向監管壓力妥協的標誌，使得很多用戶質疑其為了迎合監管降低了抗審查能力、背離了去中心化目標。 4.4 社區的分裂 除了技術和理念上的爭議，品牌升級也引發了MakerDAO社區內部的分裂。去中心化倡導者傾向於支持PureDAI，這個穩定幣完全去中心化，沒有任何與現實世界資產的掛鉤，並且沒有治理功能。然而，USDS的推出意味著協議的重心已經偏向了傳統金融體系的需求，導致了社區內部的強烈分歧。 對於很多忠實的MakerDAO社區成員來說，PureDAI是他們希望看到的未來，因為它更符合最初的去中心化理想。然而，另一部分成員則更加務實，他們認為為了擴大市場和吸引傳統金融機構的參與，必須在合規性和去中心化之間做出一定的妥協。這種觀點的分歧不僅影響了社區的統一性，還可能對協議的未來發展方向產生深遠影響。 五、Sky的前景與Endgame計劃的未來 5.1 Sky的發展潛力 隨著MakerDAO升級為Sky，並引入新的代幣USDS和治理代幣SKY，協議的發展方向顯得更加多樣化和複雜化。這一品牌升級標誌著MakerDAO在向傳統金融體系靠攏的同時，仍然保留了對去中心化的追求。這種雙軌戰略不僅為MakerDAO提供了更多的市場機會，也為其未來發展奠定了堅實的基礎。 USDS還將憑藉其收益功能吸引更多的DeFi用戶。作為一個去中心化的協議，Sky將提供儲蓄利率和其他DeFi產品，使用戶能夠通過持有和使用USDS獲得收益。這種機制有助於增加用戶黏性，並提升USDS的長期持有量，從而推動其市值的增長。 儘管USDS具備強大的增長潛力，但它也將面臨來自中心化穩定幣如USDT和USDC的激烈競爭。這些中心化穩定幣已經佔據了絕大部分的市場份額，如何在激烈的競爭中脫穎而出，將是Sky協議在未來需要面對的主要挑戰之一。 5.2 SubDAO生態系統的擴展 Endgame計劃的另一個核心部分是通過引入子DAO（SubDAOs）來擴展Sky生態系統。這些子DAO將專註於不同的垂直領域，如借貸、遊戲、現實世界資產（RWA）等，幫助Sky協議實現多元化發展。每個子DAO都將擁有自主的治理代幣和經濟體系，推動其在各自領域中的創新。 第一個推出的子DAO是SparkDAO，其專註於通過創新的DeFi產品（如SparkLend）擴展協議的借貸能力。隨著SubDAO的不斷增加，Sky協議將形成一個去中心化的生態系統，支持不同領域的獨立發展。 這種SubDAO的架構不僅提升了Sky協議的靈活性，還為不同的投資者和用戶提供了多樣化的選擇。通過分散治理和風險。未來治理模式的挑戰在於如何平衡去中心化與高效決策之間的關係。隨著協議規模的擴大，治理的複雜性和透明度問題可能會成為阻礙其進一步發展的瓶頸。 5.3 Endgame計劃的未來 Endgame計劃自2022年提出以來，逐步從理念走向現實。未來，多鏈架構和NewChain的推出將是Endgame計劃的另一個重點。NewChain作為MakerDAO的獨立L1區塊鏈，承載了協議核心代幣和治理機制，這將使MakerDAO不再依賴以太坊單一網路，提高協議的擴展性和操作效率。 Endgame計劃的最終目標是通過多層次的去中心化架構，建立一個穩定且可持續的DeFi生態系統。在該計劃的第四階段，即終局階段，MakerDAO的核心治理機制將被永久鎖定，確保系統的去中心化和穩定性。這意味著Sky協議將成為一個無需中心化控制的自治系統，從而實現完全去中心化的願景。 總之，Endgame計劃為MakerDAO描繪了一條具有廣闊前景的發展道路，從雙穩定幣戰略的實施到子DAO生態系統的擴展，再到治理模式的改革，MakerDAO必須在保持創新的同時，應對社區分裂、技術複雜性以及監管壓力帶來的多重挑戰。然而，Endgame計劃的實施將使MakerDAO在未來的DeFi領域佔據更加有利的位置，成為一個更具彈性和可擴展性的去中心化金融生態系統，為全球金融體系提供更加多樣化和靈活的解決方案。 關於我們 Hotcoin Research，作為 Hotcoin 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