WEEX 唯客博客， 一、引言 比特幣長期以來被譽為「數字黃金」，其強大的經濟價值和安全性使其成為最理想的質押資產。然而，由於比特幣的可編程性限制，使其在過去難以直接參与到複雜的DeFi操作中。傳統上，要將比特幣引入PoS鏈或其他區塊鏈生態系統，通常需要通過第三方託管服務將比特幣包裝為類似WBTC的資產，這種方法不僅引入了跨鏈操作的複雜性，還增加了信任風險。近期關於WBTC託管權變更引發的討論就是源於這種擔憂。 Babylon協議為這一問題提供了全新的解決方案。它通過在比特幣主網上構建複雜的UTXO腳本契約，實現了一種無需跨鏈、無需第三方託管的本地質押機制。此協議允許比特幣資產直接通過Babylon鏈的管理和控制，實現與PoS鏈的安全集成，並從中獲得收益。這種方法不僅保留了比特幣的去中心化特性，還解決了傳統跨鏈質押方案中存在的信任危機，為比特幣持有者開闢了新的收益來源。 二、比特幣質押需求與Babylon協議 2.1 比特幣生態中的流動性問題 比特幣作為全球市值最高的加密貨幣，具有強大的經濟安全性。然而，由於其設計的去中心化特性和有限的可編程性，比特幣的持有者在過去的幾年裡一直面臨著一個主要問題：如何在保持資產安全的同時實現收益增長。傳統的比特幣持有者大多以「HODL」策略為主，希望通過比特幣的長期增值來實現收益，但這種策略無法產生即時的收益，也限制了比特幣在更廣泛的去中心化金融生態系統中的應用。 2.2 PoS鏈的安全性挑戰與資本需求 與比特幣不同，權益證明（Proof of Stake, PoS）鏈通過要求驗證者鎖定他們的加密資產來提供網路安全性。這種機制允許PoS鏈通過質押代幣來維護其網路的安全性和共識。然而，PoS鏈在啟動初期往往面臨著吸引足夠資本進行質押的挑戰。由於新鏈的原生代幣通常價值較低，難以吸引大規模的驗證者參與，這使得網路的安全性相對脆弱。此外，PoS鏈通常依賴於特定的經濟模型和激勵機制，以確保網路的安全性和生存性。這些挑戰限制了PoS鏈的廣泛採用，尤其是在缺乏足夠資本支持的情況下。 2.3 Babylon的誕生：連接比特幣與PoS鏈的橋樑 Babylon的核心目標是通過在比特幣主網上構建複雜的UTXO腳本契約，為比特幣持有者提供一種原生的、去中心化的質押解決方案，同時為PoS鏈提供安全性支持。Babylon通過將比特幣的經濟安全性引入PoS鏈，為比特幣持有者創造了新的收益機會，同時也為PoS鏈解決了資本和安全性不足的問題。 Babylon的創新在於其設計了一套基於比特幣鏈進行遠程質押的系統。通過複雜的密碼學演算法和腳本語言設計，Babylon使用一種被稱為「Covenant」的智能合約將比特幣鎖定在比特幣主網上，然後通過基於Cosmos SDK搭建的Babylon Chain來遠程管理和調度這些資產。這樣，比特幣持有者的資產得以安全地質押，同時避免了跨鏈操作的複雜性和第三方託管的風險。 三、Babylon協議概述 Babylon是由美國國家工程院成員斯坦福大學教授David Tse創立， 是一套安全共享協議，將比特幣無與倫比的安全性帶入去中心化世界，允許比特幣持有者質押他們的比特幣，以無需信任和自我託管的方式為 PoS (權益證明) 系統提供加密經濟安全。Babylon投資方包括Polychain Capital、Hack VC、Binance Labs、OKX Ventures、ABCDE Capital等知名機構投資，公開總融資額達9600萬美元。 3.1 Babylon的核心機制與運作原理 Babylon協議通過其獨特的架構設計，為區塊鏈生態系統提供了強大的安全性支持。該架構分為三個層級：比特幣網路層、控制層和數據層，各層級在系統中分別承擔著重要的角色，共同構建了Babylon的安全與效率。 3.1.1 比特幣網路層 比特幣網路層是Babylon協議的基礎，負責為PoS鏈提供時間戳服務。這一層通過在比特幣網路上記錄時間戳，使得PoS鏈能夠藉助比特幣的強大安全性，防止長程攻擊等潛在威脅。比特幣網路層的時間戳服務不僅確保了數據的完整性和真實性，還通過限制條款模擬器（Bitcoin covenant emulator）支持質押合約的執行，包括質押、贖回和削減功能。限制條款模擬器是一種daemon程序，功能與虛擬機(VM)相同，為比特幣合約和硬體提供執行環境，將合約代碼翻譯成比特幣腳本來執行，最終輸出成UTXO來上鏈，從而將智能合約引入特比特網路，以增加網路的可編程性。 3.1.2 控制層 控制層由Babylon區塊鏈網路組成，扮演著連接比特幣網路和Cosmos Hub的中介角色。在這一層中，Babylon協議通過運行市場，將比特幣的質押權益與PoS鏈進行匹配。控制層中的關鍵技術是EOTS和 Finality Gadget 共識系統，用於懲罰作惡的簽名者，保障網路的安全性。此外，控制層還支持快速贖回服務，這一功能增強了BTC的流動性，使Babylon在流動性質押市場中具有明顯的競爭優勢。 可提取的一次性簽名（extractable one-time signature, EOTS）是一種安全機制，主要用於防止雙重支付問題。在Babylon系統中，如果某個質押者使用同一個私鑰在同一塊高度下籤署了兩個不同的區塊，那麼這個私鑰就會被暴露，導致質押者的比特幣（BTC）資產被沒收。EOTS簽名基於比特幣的Schnorr簽名技術，當有超過2/3的BTC質押者在一個區塊上使用EOTS簽名時，這個區塊才會被最終確認。這種機制確保了質押者按照規定參與治理，防止惡意行為。 3.1.3 數據層 數據層主要包括各類PoS消費鏈，這些鏈通過Babylon協議獲取比特幣的經濟安全性支持。與傳統的質押方式相比，Babylon的數據層設計簡化了跨鏈操作的複雜性，同時避免了依賴第三方託管的風險。通過Babylon的安全即服務（Security as a Service）模式，其他PoS鏈可以將其網路的安全性外包給Babylon，從而提高其網路的安全性和抵抗惡意攻擊的能力。作為回報，這些PoS鏈會產生相應的收益，進而為Babylon上質押的比特幣資產提供收益來源。 3.2 Babylon與Eigenlayer的比較 Babylon與Eigenlayer在邏輯上有著相似的目標，即將原生資產的驗證服務能力輸出，實現共享安全和經濟效益，但兩者的實現路徑和市場定位卻有所不同。 核心目標與市場定位：Babylon的核心目標是連接比特幣主網與其他PoS鏈，將比特幣這一原生資產的經濟安全性引入到PoS鏈中，從而為比特幣持有者創造收益，同時為PoS鏈提供必要的安全保障。相比之下，Eigenlayer則是通過將以太坊驗證者的服務能力包裝成商品，向其他PoS鏈輸出驗證服務能力，並通過這些鏈的收益放大原生以太坊節點的收益能力。因此，Babylon更專註於比特幣的原生資產，而Eigenlayer則著重於放大以太坊的驗證服務能力。 安全需求與市場反應：Babylon提供的安全服務對其他PoS鏈來說是一種更為剛性的需求。如果這些PoS鏈不接入Babylon，它們在託管方式上可能會面臨中心化的批評，這會影響其網路的可信度。而Eigenlayer雖然也提供安全共識服務，但其更多的是通過放大以太坊原有的Staking收益來吸引用戶。因此，Eigenlayer的市場表現更多依賴於短期內Restaking平台的繁榮，而Babylon則憑藉其解決方案的剛性需求在長遠來看具有更穩定的市場前景。 3.3 Babylon主網上線與第一階段質押 2024年8月22日，Babylon正式啟動了主網第一階段質押活動。第一階段質押初始質押量上限為1000個BTC，每筆交易最低質押量為0.005BTC，最大質押量為0.05BTC。僅7個比特幣區塊的時間內，即3個多小時就達到了 1000 個 BTC 的質押上限，最終質押參與用戶約為 1.27 萬個。因競爭激烈，比特幣網路的Gas費用也隨之飆升，交易費用一度達到了上千聰/位元組的高位。 在Babylon官宣主網上線前，行業內包括Bedrock、Lombard、Lorenzo、Chakra和pSTAKE等眾多LRT項目或平台都相繼公布了各種質押活動，為吸引用戶參與，這些平台或多或少均進行了Gas減免或直接免收Gas，只要用戶通過自家入口質押BTC，除獲得Babylon提供的獎勵，還將獲得相應的代幣或積分獎勵。 四、Babylon生態流動性質押協議的代表項目分析 在Babylon協議的框架下，多個流動性質押協議應運而生，這些協議不僅豐富了比特幣的使用場景，也為用戶提供了多樣化的收益來源。以下是Babylon生態系統中五個具有代表性的流動性質押協議的盤點。 4.1 Bedrock (uniBTC) Bedrock是由PoS節點服務商Rock X創立的多資產流動性質押協議。自2024年5月啟動以來，Bedrock憑藉其創新的質押模式和強大的技術支持，成為了Babylon生態系統中的核心項目之一。投資者包括OKX Ventures、LongHash Ventures、Comma3 Ventures 以及 Babylon 聯合創始人 Fisher Yu 等。Bedrock支持比特幣、以太坊以及其他區塊鏈資產的流動性質押，提供包括uniETH、uniIOTX 和uniBTC等流動性質押代幣。 用戶可以選擇將WBTC貨FBTC質押在以太坊網路上，然後由第三方將等值的比特幣質押到Babylon協議中。這一模式確保了比特幣的流動性，同時使得用戶可以通過質押WBTC獲得uniBTC，在享受Babylon質押帶來收益的同時享受uniBTC帶來的其他DeFi收益。 Bedrock在Babylon主網第一階段質押中表現突出，成為了最大的委託人之一，質押了297.8枚比特幣，佔比29.78%。 4.2 Solv Protocol (solvBTC.BBN) Solv Protocol通過其流動性質押代幣solvBTC.BBN，使得用戶可以在多個區塊鏈網路上參與Babylon的質押活動，並獲得相應的收益。Solv Protocol的一個顯著特點是其多鏈集成能力。用戶可以通過Solv Protocol將比特幣資產質押到Babylon，並獲得solvBTC.BBN，這一代幣可以在以太坊、BSC、Arbitrum和Merlin等多個網路上流通。 Solv Protocol總融資超過1100萬美元，參投機構包括IOSG Ventures、Binance Labs和Blockchain Capital等知名投資方。 在Babylon主網第一階段質押中，Solv Protocol成功質押了250枚比特幣，佔比25%。 4.3 Lorenzo Protocol (stBTC) Lorenzo Protocol是Babylon生態中專註於比特幣流動性金融層的協議。該項目通過將比特幣質押的本金和收益分離，創造了一個靈活的質押模型，用戶可以通過Lorenzo平台獲得流動性本金代幣（Liquid Principal Token, LPT）和收益累積代幣（Yield Accruing Token, YAT）。 Lorenzo的質押模型通過將比特幣或BTCB質押到Lorenzo平台來實現，用戶會以1:1的比例獲得流動性本金代幣stBTC。質押產生的收益則會以YAT代幣的形式累積，用戶在質押周期結束后可以分別提取本金和收益。Lorenzo的這種設計使得用戶不僅能夠獲得Babylon協議的質押收益，還可以在二級市場上交易這些代幣，從而獲得更多的收益機會。 Lorenzo Protocol於2022年10月4日完成了一輪融資，Binance Labs參投，具體金額未披露。 Lorenzo在Babylon主網第一階段質押中也表現優異，質押了129.36枚比特幣，佔比12.94%。 4.4 PumpBTC (pumpBTC) PumpBTC允許用戶將多種形式的比特幣資產（如WBTC、BTCB和FBTC）質押到其平台上，並1:1鑄造pumpBTC。PumpBTC通過與第三方託管機構Cobo和Coincover合作，將用戶質押的比特幣將被委託給Babylon協議，產生的收益以pumpBTC結算。 為了激勵用戶，PumpBTC還推出了積分獎勵機制。用戶不僅可以通過質押獲得pumpBTC，還能通過參加平台的各種活動和組隊模式獲得額外的積分獎勵。 PumpBTC在Babylon主網第一階段質押中佔據了佔據了118.4288枚比特幣，約11.8%的比特幣質押量。 4.5 Lombard (LBTC) Lombard成立於2024年4月，基於Babylon提供比特幣的跨鏈流動性質押。Lombard協議的核心產品是LBTC，它是用戶在以太坊鏈上1:1鑄造的比特幣流動性代幣。Lombard的投資方包括Polychain Capital和Babylon Chain。 Lombard的運作機制非常直觀。用戶將比特幣存入Lombard平台，這些比特幣會被質押到Babylon協議中，從而產生質押收益。與此同時，用戶在以太坊鏈上鑄造的LBTC代幣可以自由參與各種DeFi活動，LBTC的持有者不僅能享受Babylon質押的收益，還能通過DeFi協議獲得額外的收益。 Lombard通過安全聯盟機制和非託管密鑰管理平台CubeSigner，確保用戶的比特幣資產安全無虞。這種安全保障機制使得Lombard在市場上獲得了高度的信任。 Babylon 質押當天競爭過大，Lombard決定暫時不將 BTC 質押進 Babylon，並將節省出來的費用投入到生態建設中。 4.6 SatLayer SatLayer專註於流動性再質押，並不直接將比特幣存入Babylon，而是通過再質押的方式，為用戶提供了更多的收益機會。通過SatLayer，用戶可以將比特幣以及各類比特幣流動性質押代幣（如Lombard的LBTC、PumpBTC、SolvBTC等）進行再質押，以獲取額外的收益。SatLayer為用戶提供了一個將比特幣作為通用安全層的工具，通過比特幣驗證服務（Bitcoin Validated Service, BVS）保護各類去中心化應用或協議。 SatLayer在2024年8月完成了800萬美元的Pre種子輪融資。該輪融資由Hack VC和Castle Island Ventures領投，OKX Ventures、Mirana Ventures、Amber Group等多家知名投資方也參與其中。 SatLayer在2024年8月23日啟動了第一季存款活動，迅速超過了100 BTC的上限，並最終達到133.35 BTC的質押量，其中74.4%為uniBTC，12%為solvBTC.BBN，11.8%為LBTC。 五、Babylon流動性質押協議的風險和機遇分析 Babylon流動性質押協議在提供比特幣質押收益的同時，也為整個區塊鏈生態系統帶來了創新的安全性支持。然而在這一新興領域中，機遇與風險並存。 5.1 機遇分析 比特幣流動性需求增長：隨著DeFi市場的擴展和比特幣持有者對收益需求的增加，Babylon協議所提供的流動性質押服務有望迎來更大的市場需求。特別是在PoS鏈面臨安全性和資本需求挑戰的背景下，Babylon的「安全即服務」模式可以為這些鏈提供關鍵支持，進一步推動其在市場中的擴展。 生態系統擴展：Babylon協議的獨特設計使其能夠吸引大量的流動性質押協議和PoS鏈加入其生態系統。隨著越來越多的協議和鏈條接入Babylon，整個生態系統將變得更加多元和穩固。這種生態擴展不僅可以增加Babylon的市場份額，還可以提升其技術影響力和市場地位。 BTCFi市場的催化作用：Babylon的上線對低迷已久的比特幣生態有望產生顯著的催化作用。它不僅能夠推動現有依賴CeFi形式的項目向去中心化方向技術升級，還可以為BTC二層PoS鏈帶來直接的商業活力，加速這些鏈的TVL積累，並促進DeFi組合生息的多樣化發展。這種多層次的影響將有助於增強BTC生態的整體活力和可持續性。 跨鏈整合的前景：隨著區塊鏈世界逐漸走向多鏈和跨鏈的趨勢，Babylon的架構設計使其在這一領域佔據了先發優勢。其能夠為多個區塊鏈提供安全性和流動性支持，使其成為跨鏈生態中的關鍵基礎設施。未來，隨著更多跨鏈協議的出現，Babylon有望在這一趨勢中扮演更為重要的角色。 5.2 風險分析 技術風險：Babylon協議涉及複雜的跨鏈操作和密碼學技術。儘管其通過比特幣時間戳和控制層的多簽名機制確保了較高的安全性，但仍然存在潛在的技術風險。例如，智能合約漏洞、簽名方案的失效或被惡意利用，可能導致質押資產的損失。此外，Babylon架構的複雜性也可能導致在高負載下的系統性能問題，影響用戶體驗和資產安全。 經濟風險：流動性質押的本質是在保持資產流動性的同時提供收益，這種模式依賴於市場的持續增長和用戶的持續參與。然而，市場的波動性、質押收益的減少，或者其他競爭協議的出現，都可能導致用戶的流失。此外，隨著更多資產湧入Babylon生態系統，質押獎勵可能會逐步減少，從而削弱用戶參與的積極性。 去中心化風險：儘管Babylon設計上強調去中心化，但在實際運行過程中，質押資源可能集中在少數幾個大型節點或服務商手中，導致去中心化程度降低。這不僅可能削弱系統的抗攻擊能力，還可能引發市場對於質押安全性和公平性的質疑。 資產管理風險：Babylon雖然通過比特幣網路提供了安全性支持，但其控制和調度依賴於Cosmos SDK鏈，而不是直接由比特幣主鏈的腳本程序控制。這意味著，Babylon在某種程度上仍然受限於「資產管理」的範疇。對於依賴Babylon提供安全共識的BTC Layer2鏈來說，這可能意味著主權的削弱，從而限制了這些鏈的生態複雜性和獨立性。 六、總結與展望 Babylon流動性質押協議作為一種創新性的區塊鏈解決方案，不僅為比特幣持有者提供了新的收益途徑，也為PoS鏈帶來了急需的安全保障。Babylon通過其複雜的UTXO腳本契約和比特幣時間戳服務，實現了比特幣的遠程質押，從而克服了傳統質押方式的局限性。基於Babylon生態產生了Bedrock、Lombard、Lorenzo、Solv、Pump、SatLayer等一批流動性質押協議，為用戶提供BTC LST/LRT和更豐富的收益機會。然而，Babylon生態也面臨著技術、經濟、合規等方面的風險，這些因素可能會影響其長期的市場表現和用戶信任。 總之，Babylon協議為比特幣和PoS鏈的協同發展提供了一個強大的工具，其成功不僅為區塊鏈技術的發展樹立了新的標杆，也為比特幣的未來發展提供了更多可能性，為市場的復甦和發展提供了一個重要的起點。隨著更多技術底蘊深厚的項目加入這一市場，BTC生態的未來發展將更加豐富和多樣化。Babylon協議有望在這一過程中發揮關鍵作用，引領BTCFi生息潮的第一波浪潮，並為BTC Layer2市場帶來新的增長機遇。 WEEX唯客交易所官網：weex.com
