WEEX 唯客博客， 原標題：《The Secret to Winning in Crypto (from a Top Investor) – Alliance Founding Partner | EP86》 嘉賓：Qiao Wang，Alliance DAO 的創始合伙人 編譯：zhouzhou、Ismay，BlockBeats 編者按：本期播客中 Qiao 深入探討了偉大創始人和投資者的必要素質，強調了堅持和獨特見解在加密行業中的重要性。他分享了自己的投資策略，解析了投資與交易的區別，以及他對 Solana 的看好。此外，Qiao 總結了在 Alliance DAO 加速器中脫穎而出的關鍵特質。 在這期播客中提出並探討了以下幾個核心問題： 成為偉大創始人和投資者的關鍵特質 Qiao 的個人投資策略 對未來加密市場的預測 TL;DR： 成為偉大創始人和投資者的關鍵素質：Qiao 強調堅持、獨特的市場洞見和高水平的誠信是成功的關鍵。同時，他指出自閉症特質在加密創始人中具有優勢，能夠讓他們在複雜的環境中表現出獨立思考和專註的能力。 個人投資策略：Qiao 解釋賣出以太坊並看好 Solana 的決定，認為 Solana 有更大的潛力，還深入分析了投資與交易的區別。 如何在 Alliance DAO 中脫穎而出: 創始人必須展現出高水平的獨立思考、專註力和解決問題的能力，尤其看重那些能夠拒絕傳統智慧並堅持自己理念的團隊。 加密市場的未來展望: Qiao 提到他對未來 12 個月比特幣價格的預測，他還表示市場的情緒和波動將在選舉年受到重大影響。 工作與健康的平衡: 他分享了自己對健康與工作的看法，認為雖然工作可能會帶來壓力，但社交互動對於長壽至關重要。同時，健身和睡眠是他保持健康和高效工作的關鍵。 以下為對話原文（為便於閱讀理解，原內容有所刪減和整編）： 個人經歷 Kevin：你的童年有什麼不一樣的故事嗎？有沒有什麼特別的經歷能解釋你今天的成功？ Qiao Wang：我出生在一個很好的家庭，雖然家境並不好，但我父母告訴我說他們一定會送我上大學，能遇到這樣的家庭是我人生第一個幸運。第二個幸運就是遇到了我的妻子，她真的非常理解和支持我，她有自己的事業和抱負，但同時也很好地照顧了我和孩子。 Kevin：你覺得你能單靠自己走得很遠嗎？ Qiao Wang：我覺得真正讓我走得更遠的其實是一些童年的經歷，因為家境的限制，我無法承擔那麼多風險，雖然我已經比普通人承擔了更多的風險，比如很早就進入了加密貨幣領域。但我一直想承擔更多，只是家庭的經濟狀況讓我不得不有所顧慮。 Kevin：那是什麼阻止了你呢？是心理上的某種顧慮嗎？ Qiao Wang：是的，我會想如果我在大學畢業后直接創業，那我父母怎麼辦？我不能讓父母失望，所以我選擇了一份相對穩定的華爾街金融行業的工作，薪水在那個年紀算是相當不錯的。 Kevin：你當時的工作是什麼？ Qiao Wang：做量化交易，主要是寫低層次的分散式系統的軟體，這其實也是我後來對加密貨幣產生興趣的原因。量化交易的好處是因為有統計學優勢，所以盈利比較穩定，這讓我在很年輕的時候就賺到了不少錢。 Kevin：你覺得要感謝你妻子給你提供了很多支持，對嗎？ Qiao Wang：是的，尤其是她在心理和財務上給我的的支持，才讓我後來能夠全心投入到加密貨幣領域，無論是從投資還是職業角度。我認為風險承受力有兩方面，一是你願意冒險，二是你有能力承擔風險。而我一直都很願意冒險，但真正讓我有能力去冒險的，是我妻子的支持。 Kevin：你提到你曾在金融領域工作是你進入加密行業的契機，加密貨幣世界最初吸引你的是什麼？ Qiao Wang：最初吸引我的是市場的波動性。我真正理解加密貨幣價值主張的那一刻是在我做交易員的時候，當時我通過不同的博彩平台做套利，我特別喜歡低風險、高回報的交易策略。正是這些經歷讓我逐漸意識到加密貨幣的重要性。 Kevin：你當時把一大筆錢匯到離岸平台，這和加密貨幣有什麼聯繫？ Qiao Wang：當時我把大概兩萬美元匯到了幾個離岸博彩平台，結果這筆錢在銀行系統里卡了整整半年。這讓我意識到我需要比特幣。等終於把錢拿回來后，我立刻將這些錢匯到了日本一家銀行，而那家銀行正是當時著名的 Mt. Gox 的幕後銀行。之後比特幣價格開始上漲，對於很多人來說，第一個「魔法時刻」就是看到價格上漲，財富增加。 如果我是在 2011 年或 2014 年市場巔峰時期進入加密領域，可能我會放棄好幾年。但我 2017 年才決定全身心投入加密貨幣，那是另一個高峰期。其實在 2017 年之前，我的大部分財富已經在加密貨幣中，但到了 2017 年，我決定將我的職業生涯也投入其中，開始在 Messari 工作。 什麼樣的開發者團隊能成功 Kevin：上周 Kamino 的聯合創始人 Thomas 提到你在 Solana 崩盤到 8 美元時是他們最堅定的支持者之一，你如何知道 Solana 會在大家都情緒低落時反彈？ Qiao Wang：這讓我想起了 2016 年的以太坊 DAO 黑客事件，那次導致以太坊社區的分裂，但有一小部分開發者依然對以太坊充滿熱情，繼續在其上開發應用。這種堅持讓我相信，以太坊會挺過難關。同樣我在 FTX 崩盤后看到了一小群 Solana 開發者，他們對 Solana 的熱情和堅持讓我有信心。 Kevin：作為投資者和創始人，有沒有類似時刻幫助你建立這種信念，讓你在 FTX 崩盤后仍堅持 Solana？ Qiao Wang：當然有，比如 Solana、以太坊或比特幣，你可以把它們想象成一個「活的有機體」，只要參與其中的人數達到某種「臨界質量」，它就能存活下去。我在 2017 年比特幣的「內戰」中也看到了類似的情況，最終，比特幣核心社區的那部分人堅持了下來，其他的分叉，比如 Bitcoin Cash 或 SegWit2x，就沒能獲得足夠的支持。 Kevin：這是否意味著在熊市中，儘管只有少量用戶對產品充滿熱情，也可以最終達到「逃逸速度」，實現成功？ Qiao Wang：沒錯。在熊市中，哪怕你只有 50 個、100 個用戶，這些忠實用戶的支持也足夠讓項目堅持下去，最終實現突破。我們支持的很多項目也經歷過高峰和低谷的時期。但即便在低谷期，他們總有一小部分忠實用戶真正喜歡他們的產品，即使每日活躍用戶數量在下降，可能只有 10 到 100 名用戶每天使用它，但這些核心用戶讓團隊不斷對產品進行迭代。最終，這些項目達到了「逃逸速度」（即產品獲得大規模成功）。 一個成功的例子是 NFT 市場「Tensor」，前一兩年，它只有大約 100 到 1000 名用戶，顯然並不是所有人都是常規用戶。作為一個創業者，你有整整一兩年的時間沒有增長，沒有獲得足夠的市場吸引力，這時你的本能反應是什麼？是放棄還是轉向？但最後他們團隊還是在自己的產品中堅持了下來並實現了突破。 Kevin：我們往往會有一種偏見，認為加密領域的高估值應該伴隨著大量用戶，因為這個行業的構建方式讓人們產生了這樣的聯想。然而事實是，即便在沒有太多用戶的情況下，你依然有可能在未來實現突破。 Qiao Wang：在 Web 2，當你構建一個產品時，人們通常告訴你應該每周實現 10% 或者 20% 的增長。但那些真正成功的產品，它們的增長曲線非常平滑，像是逐漸遞增的指數型增長。而在加密領域，那些最終成功並被人們喜愛的產品，幾乎從來不會遵循這種增長軌跡。它們的增長軌跡更像是階梯式的，先是增長，然後在一段時間內保持平穩，再接著迎來一波爆發性的增長，之後又會進入一段平穩期。 舉個例子，像 Coinbase，每次牛市它們都會大幅增長，而在熊市中則基本保持平穩，甚至下跌。大多數支持投機的加密產品都是這樣的，這是由加密市場的本質決定的。但即便是那些本質上並非投機性的產品，像 Farcaster，也經歷了類似的增長模式。它們在很長一段時間裡幾乎沒有什麼增長，然後突然在去年 12 月用戶量暴增了 10 倍，從 1 萬日活躍用戶增長到 10 萬。 Kevin：你覺得什麼樣的人才是偉大的加密投資者？ Qiao Wang：要在一級市場中脫穎而出，你需要對世界有一種天然的懷疑態度，質疑共識，去思考人們常說的那些東西中哪些是錯誤的。 Kevin：如果一個人天生樂觀，他可能會是更好的創始人，因為要成為一個偉大的創始人，你需要有一種過度的樂觀，甚至有點像妄想般的自信感。而要成為一個偉大的投資者，可能需要對一切持懷疑態度，甚至有點憤世嫉俗。你認為兩者之間該如何平衡？ Qiao Wang：樂觀和質疑共識或獨立思考是兩個獨立的概念。實際上，一些我合作過的最優秀的創始人都非常逆向思維，他們也質疑共識。因為創業的本質就是發現市場或用戶的一個洞見，而這個洞見是別人不了解的，創業的第一步就是理解那些其他人不理解的東西。因此，最好的創始人和最好的投資者都具備逆向思維的特質。 Kevin：Naval 認為，在這個槓桿無限的時代，判斷力是最重要的，他指的是判斷力類似於智慧，能夠預見你行動的長期後果，那如何培養這種判斷力呢？ Qiao Wang：通過實際行動來培養。作為交易員，我是通過市場的「教訓」學到的。你必須先賠錢，才能學會如何做出正確的判斷。如果你從不採取行動，也就是投資者從不真正「上場」，那麼你永遠學不會。最好的學習方式有兩種，一種是主動謙遜，另一種是被迫謙遜，你必須通過行動才能提高判斷力。 個人投資策略 Kevin：那你更傾向於投資還是交易？ Qiao Wang：兩者都可以，關鍵是你得找到自己擅長的方式。 Kevin：那麼短期交易和長期投資分別需要哪些關鍵技能？ Qiao Wang：兩者的核心都是質疑共識。同時，交易本質上是研究歷史，你要分析過去的模式，尋找那些在統計上反覆有效的模式。短期交易的好處是，你可以很快從市場中獲得反饋。如果你每天交易 10 次，一個月下來你就有 300 個交易樣本，這時你可以評估你的策略是否有效。而長期投資則很難得到迅速的反饋，可能要等幾年才能知道你的投資是否成功。 大家通常認為巴菲特和查理·芒格是價值投資者，但實際上，他們的策略在過去 90 年裡不斷演變。巴菲特早期專註於低市盈率、低市凈率的公司，尋找那些被低估的公司。而在認識芒格后，他的投資哲學發生了變化。芒格認為，投資一家優秀公司的合理價格，比投資一家普通公司的低價格要好得多，這更像是增長投資而非傳統的價值投資。在加密貨幣領域，我認為這種思路同樣適用，你要關注那些隨著時間增長的協議或代幣，不論是鏈上交易量、鎖倉總值（TVL）還是市場的關注度。 Kevin：那你認為這種增長投資策略是否更加適合加密貨幣領域？ Qiao Wang：是的，特別是在加密市場，增長不僅僅意味著財務上的增長，還可能包括敘事的變化和市場關注度的提升。即使一個項目現在沒賺多少錢，但如果它已經有了足夠的市場關注，並且未來可能獲得更多關注，那這就是一個值得投資的項目。所以，錢最終會流向哪裡呢？很可能是流向那些吸引最多關注的地方，而不是那些基於理性分析判斷是好生意的地方。 比如 Lido，很多協議大家都認為應該表現很好，但實際上並沒有。這種想法其實非常簡單，基本就是人們把錢投向那些最能引發他們對未來產生興奮感的地方，而不一定是眼下表現最好的公司。 我在 Solana 最低谷時對其有信心的原因是我親自嘗試了這些產品。我從 2021 年開始使用 Solana 的產品，直到 FTX 崩潰之前，我使用了大概一年多。那時，這些產品還很粗糙，但你知道，你可以在大約 100 毫秒內執行交易，非常流暢，而且手續費非常低。你可以感覺到 Solana 生態的產品不再受到區塊鏈的限制。 我們經常說，為什麼你擁有 iPhone 但沒有蘋果的股票呢？我們總是認為自己在尋找未來的產品、未來的技術。在投資中也是一樣的道理，問問自己，「我喜歡什麼？」其實答案就在你眼前。我非常喜歡 DeFi，因為你可以親自體驗這些產品，我認為，在整個加密領域，有兩個真正具有魔力的時刻。第一個是你第一次發送比特幣交易時的體驗。第二個就是 DeFi，因為你不僅僅是發送支付，而是可以進行雙向交易。 Kevin：你如何應對市場周期？ Qiao Wang：我的投資組合中大多數是比特幣、以太坊、Solana 和 Coinbase 股票。偶爾我會進行一些短期交易，所謂短期，指的是幾個月的時間段，類似於敘事驅動的交易，而不是中長期持有。所以我很早就買入了某些資產，大多數人可能都知道，這是我做的短期交易。 Kevin：長期來看呢？ Qiao Wang：長期的話，我查看了前 300 名的代幣，關注它們的供給與市值的超額供給，超額供給就是已經解鎖的代幣佔比，這是非常重要的因素。我也會看這些項目是否有真正的吸引力和用戶基礎，最終我認為符合這些標準的代幣就是比特幣、以太坊、Solana 以及某些穩定幣。 Kevin：你是如何在這四種資產之間分配的？ Qiao Wang：我更傾向於比特幣和 Solana，我認為以太坊相對被高估了。而且從我掌握的獨特數據來看，越來越多的創始人和創業者選擇了 Solana，而不是以太坊。在開發者活動方面，Solana 是更有潛力的。因此，我對 Solana 的配置比以太坊多。至於比特幣，它就是一個純粹的 PMF——是最好的價值儲存工具、不可審查的價值儲存工具，近期沒有任何項目能夠挑戰它。 Kevin：你會根據市場周期調整投資策略嗎？還是說你只堅持核心頭寸，比如那四個主要代幣，因為你認為自己無法通過短期策略超越市場表現，因此決定長期持有這些代幣？ Qiao Wang：我會嘗試稍微玩一下市場周期，但這確實很難。我之前發過一條推文，講述了我的幾個周期經驗。在第一個周期里，我一路持有比特幣直到下跌了 80%。第二個周期，因為有了前一次的「創傷后應激反應」，我在大概離高點 40%-50% 的時候就賣出了，那是 2017 年的周期。到第三個周期，我大概在距離高點 30% 時賣出了。所以每個周期我做得稍微好一點，但你永遠無法在最高點賣出。不過，在上一個周期，我幾乎在最低點附近買入了。 所以可以說，我確實隨著時間變得更好了，但這已經花了大概 15 年。即使我嘗試玩周期，我也不會賣掉所有資產，也不會在底部全力投入。我可能會在市場頂部賣掉 20% 到 30% 的持倉，然後在市場底部加倍買入。這麼做的原因是，如果在頂部判斷錯誤，損失的機會成本會更大。 Kevin：作為一名加密貨幣投資者，典型的投資者會經歷哪些階段？ Qiao Wang：通常來說，第一次經歷市場周期時，你會一路持有，直到資產價值幾乎歸零。比如我的第一次，比特幣下跌了 80%。但我當時幸運的是只持有比特幣。 Kevin：聽起來你做對了選擇，至少沒有「all in」其他代幣，而是專註於比特幣和以太坊？ Qiao Wang：是的，第一個周期我只持有比特幣，因為當時並不太了解其他代幣。後來在第二個周期，我開始買一些山寨幣，但即便如此，我仍然知道真正有價值的只有比特幣和以太坊。所以當我決定在頂部賣出時，拋掉了那些山寨幣，換成了以太坊。 Kevin：有人認為可以通過投資小市值代幣超越比特幣和以太坊的表現，但實際上這有多難？ Qiao Wang：每個周期都不同。上一個周期（2021 年）確實容易超越比特幣和以太坊，因為那是所有市場中最大的資產泡沫。而在這個周期，情況就完全不同了。我認為從現在開始，超越比特幣、Solana 和 Coinbase 股票將變得非常困難，除非再次出現類似的貨幣或財政刺激。 如何看待山寨幣和 meme Kevin：你提到的山寨季是否還會出現？ Qiao Wang：過去的確存在山寨幣季，但這次可能不同。山寨幣季發生的兩個條件是：1. 代幣數量較少；2. 有大量資金流入市場。但現在的情況是，代幣數量過多，每天都有成千上萬的代幣被創建，而市場中並沒有足夠的資金注入。因此，這個周期可能不會像之前那樣出現大規模的山寨幣上漲。 Kevin：你怎麼看待 meme？它們能否在未來繼續存在？ Qiao Wang：我不認為 meme 只是一個周期性的現象，我認為它們會一直存在。不過，在這個市場中生存下來的關鍵在於 meme 的傳播力和領導者的存在。以 WIF 為例，它的創新在於那個「帽子」梗，能讓其他任何梗或頭像都添加這個元素，從而病毒式傳播。但要長期生存，還需要像幣安這樣的 CEX 上市支持。 Kevin：你還持有 WIF 嗎？ Qiao Wang：就風險調整后的收益來看，我不確定它是否會超越 Solana，我現在把一切都和 Solana 進行對比。如果整個加密貨幣市場總市值繼續上漲，WIF 可能會隨著 Solana 一起上漲，甚至表現更好。但如果市場情況惡化，meme 幣的風險會比主流代幣更高，所以我更傾向於保持相對穩健的投資策略。 Kevin：作為 Alliance 的投資人，你怎麼看 Pudgy Penguins？ Qiao Wang：Pudgy Penguins 和 NFT 社區的模式非常不同尋常，它們不是傳統意義上的業務。從建立社區開始，通過吸引用戶，然後再推出產品，比如玩具和遊戲。這種模式非常反常規，但在今天越來越普遍。 Kevin：你有 Pudgy Penguins 的 NFT 嗎？ Qiao Wang：曾經擁有過，但我後來賣了，因為價格下跌了。作為投資者，我會思考這些 NFT 能否超越 Solana。 Kevin：你對 NFT 作為投資類別有何看法？ Qiao Wang：問題在於 NFT 的非同質化特質和高入門價格使得吸引新資本變得非常困難，因此也很難超越其他資產的表現。 Kevin：那你覺得在這種情況下，市場的流動性是一個關鍵因素對吧？現在市場上已經有很多代幣、meme 幣，還有大量的 NFT，人們需要在這些選項中做出選擇。 Qiao Wang：是的，完全正確。 Kevin：如果你的目標是要超越 Solana，那你為什麼還持有以太坊？ Qiao Wang：對我來說，持有以太坊並不是出於金融上的原因。我感覺自己和以太坊有些情感上的聯繫，畢竟我從 2014 年就參與了以太坊的早期發展，要完全拋棄一個自己從頭參與的項目，感覺真的很糟糕。對我來說，以太坊就像一個 NFT 社區一樣，充滿情感聯繫。 因為自閉症而投資 Pump.Fun？ Kevin：你在決定投資今天最成功的協議之一 Pump.Fun（從收入和市場份額角度來看）時，看到了什麼是其他人沒有注意到的呢？ Qiao Wang：最開始團隊加入我們的加速器時，他們並不是在構建 Pump.Fun，當時在做其他一些產品，但那些產品沒成功。實際上他們至少轉型了兩次，才有了 Pump.Fun 這個想法。 所以，在早期投資，特別是面向消費者用戶的產品時，幾乎總是賭創始人，而不是賭想法，我看到了創始人有很高程度的自閉症傾向。這不是巧合，要成為一個偉大的面向消費者的產品創始人，確實需要某種程度的自閉症傾向。 我認為這是一種因果關係，而不是簡單的相關性，這些有藝術天賦的人能夠獨立思考，並且往往與大眾的觀點相左。他們不會被互聯網上的共識或者別人的意見所分散注意力，能夠靜下心來觀察。 Kevin：你覺得自己有某種程度的自閉症特質嗎？ Qiao Wang：我覺得我可能有一些。 作為投資者，對於面向消費者的產品來說，自閉症幾乎…
