WEEX 唯客博客， 無論你是經驗豐富的 DeFi 愛好者，還是希望在不斷變化的市場環境下優化收益的「Degen」，在這個去中心化的資本市場中，你看重的是資本效率？資金安全？還是倉位靈活性？ 假設DeFi協議經過非常嚴格的審計，加入了實時主動攻擊保護和監控，資金安全有保證的情況下，你是否想過能有個超高資本效率和靈活性的借貸市場，能讓你按照當前收益最高的槓桿機會，如 LSTs、LRTs、收益穩定幣等，以最大的靈活性管理你的頭寸？ 借貸市場常被認為是 DeFi 中較為平淡的部分——長期持倉，幾乎不需監控。這也正是讓個別頭部協議高居DeFi市場流動性的主要原因，先發優勢築起的不僅是基於流動性的用戶體驗高牆，還有對用戶習慣的塑造。 儘管如此，現有的借貸市場協議在滿足那些尋求極致靈活性的用戶方面仍顯不足。Sumer Money正是看到了這一點，力圖讓為DeFi 用戶創造一個可以同時兼顧資本效率、安全性和靈活性的選擇。 在我們深入探討具體實現方式之前，首先來了解一下流動性池的設計如何影響當前多鏈 DeFi 環境中的資本效率。 DeFi 協議中的流動性池設計是資本效率的核心 DeFi 協議依賴流動性池來運作——但對於相同資產而言，更多獨立的池子往往意味著流動性碎片化，造成資金利用率降低，對交易和提供流動性的用戶體驗都更差。 DEX協議如 Uniswap v4 和 Balancer v2 都不約而同地在DEX領域引入了共享流動性池的創新設計，以減少流動性碎片化。但同樣的創新目前並未應用於借貸池的設計。 相對於共享流動性池的是獨立流動性池，該設計在降低長尾資產風險中有比較顯著的優勢。然而，對像 ETH、BTC 和 USD 以及相關的主流資產時，獨立流動性池通常會導致不必要的流動性碎片化，且沒有相應地減少風險。而這些主流資產恰恰是借貸市場中最主要的資產。 多鏈 DeFi 中的資本效率：跨鏈資產的組合與管理 典型的 DeFi 用戶在不同鏈之間穿梭、尋找合適的代幣、橋接工具和收益機會時，通常面臨著極為陡峭的學習曲線。通常，這些收益機會是以資產安全性為代價的，因為它們需要與多個鏈上的橋接工具和 DeFi 協議進行交互，更不用說用戶在跨鏈的時候會有在原有鏈上收益損失的機會成本。 Sumer Money 的設計 1.提高資本效率的共享流動性池 Sumer 引入了一個全新的風控引擎，在評估風險時自動考慮資產之間的關聯性。傳統的借貸協議，通常從資產端開始，靜態根據用戶抵押資產當前的價值來確定確定用戶借款能力。而 Sumer 則通過資產的相關性智能匹配用戶的抵押資產和借貸資產，對相關性高的抵押借貸組合自動匹配更高的借貸額度，從而在不增大風險的前提下，幫用戶的最大化借款能力。例如，在用戶的頭寸中，如果存在關聯資產（如存入 wstETH 並借出 ETH），Sumer會自動適配更高的 LTV（貸款與存款的價值比），從而最大化資本效率和資產利用率。 為了達到同樣優化LTV的目的，很多借貸協議需要為不同的資產抵押借貸組合設置單獨的流動性池子，這樣會造成流動性的碎片化，並讓儲蓄和借貸用戶的面對更多，更複雜選擇，而Sumer的設計將相關資產和非相關資產的流動性池合併為一個共享的流動性池，大幅提升用戶的資本效率和靈活性。 另外Sumer還可以根據資產的相關性和流動性隨意組合，並隨著資產的流動性變化靈活調整這些組合。 以下為Aave E-mode、獨立借貸協議和Sumer在借貸方面的例子： 2.用戶頭寸管理的靈活性 以下是Aave e-mode、獨立借貸協議和Sumer分別在四種典型defi場景中的頭寸管理方式： 顯而易見，Sumer 的資本高效統一流動性池在頭寸管理方面相比現有的借貸協議提供了相當的靈活性。 3.Sumer Money 貨幣乘數(Money Multiplier) 在傳統金融里有貨幣乘數的概念，銀行可以用儲戶在銀行存的資產對有資金需求的用戶發放貸款，從而增大市場的貨幣供給，出現像M2，M3這樣的貨幣乘數。Sumer 從中汲取靈感，用戶現在可以通過他在Sumer的存款做抵押創建合成的 suUSD、suETH 和 suBTC，這些su代幣就像銀行給用戶的Visa借記卡，用戶把資金存在本鏈的Sumer應用，保留在本鏈的所有DeFi收益（質押、再質押、借貸）。在其它的鏈和新的生態中可以使用su代幣，實現了在全鏈 DeFi 中的無縫體驗，讓用戶參與新的生態的時候不比擔心資金在原有鏈上的機會成本。 Sumer 的共享流動性池以高達 98.5% 的 LTV 以關聯資產生支持全鏈DeFi的su代幣，且無額外成本。這些 Su代幣可以通過像 Chainlink CCIP 和 LayerZero 等合作夥伴跨鏈消息把結算信息傳輸到支持的網路。 Sumer通過自己獨特的智能風控引擎，在不增加風險的前提下，把原來需要多種不同協議（高相關性資產借貸，低相關性借貸，抵押穩定幣/合成資產，跨鏈橋流動性協議）和多個獨立流動性池的場景都合併到了一個協議和流動性池，用戶可以不損失原鏈所有DeFi收益的基礎上，通過Sumer的抵押生成的su代幣，參與新鏈的質押和DeFi活動。 此外，根據Sumer在與zkLink Nova的AMA中，Sumer提到其su代幣有潛力成為全鏈DeFi生態系統中的可組合模塊。在不久的將來，su代幣將通過 Sumer 自有的 L1 獲得更多的應用場景和收益。Sumer團隊還將會向Cosmos社區貢獻一個與現有Cosmos SDK兼容，但是更高性能和去中心化，並更好支持EVM以及并行EVM的共識引擎。這個被稱為「Supernova Core」的引擎將專註於在高度去中心化的網路中提供 Web2 級別的用戶體驗。另外，Sumer 代幣將作為Sumer鏈的 PoS 代幣，同時捕獲由 DeFi 和鏈上交易產生的交易費用和借貸收益。 目前，Sumer剛剛發布自己的積分系統，全鏈的TVL大概在600萬美金左右，然而讓構想中的資本效率飛輪轉動起來顯然還需更深厚的流動性積累，不然用戶很難在產品端體驗到完整的defi閉環，這也是Sumer面臨的最大挑戰之一。同時，Sumer的TGE時間還未公布，如何利用好原生代幣的預期也將是其能否吸引更多流動性的關鍵。 WEEX唯客交易所官網：weex.com
