WEEX 唯客博客， 雖然已經經歷了十幾年的發展，目前比特幣在一些地方似乎依然是一個比較敏感的話題。但即便如此，過去的這十幾年，比特幣還是取得了巨大的成績，其資產價格的表現已經超過了黃金、石油和股票等各類資產。如下圖所示。 而從總市值的角度看，目前比特幣也已經躋身於全球前 10 大資產類型。如下圖所示。 很多人可能會比較好奇，現在持有比特幣最多的人是誰？ 1.比特幣的整體分佈情況 因為區塊鏈的匿名性，這個問題沒有具體的答案，不過我們依然可以通過鏈上的數據來做個基本的了解，看看目前個人、機構、政府持有的比特幣大致情況。 – 超過 10 萬枚比特幣的錢包地址 截至目前，只剩 4 個比特幣錢包的餘額在 100,000 到 100 萬枚 BTC 之間，約佔總流通量的 3.6%。其中，兩個錢包屬於 Binance、一個錢包屬於 Bitfinex、一個錢包屬於 Robinhood。如下圖所示。 但這並代表那些比特幣是完全屬於對應交易所的，因為交易所持有的比特幣中，很大的一部分實際上是用戶（包括個人用戶、機構用戶）存在在交易所裡面的比特幣，而具體的持有人分佈情況，這個估計也只有交易所自己知道了。 – 超過 1 萬枚比特幣的錢包地址 除了上面的前 4 大地址外，列表中接下來的 98 個錢包地址都持有超過 1 萬枚比特幣，這些錢包持有的比特幣加起來約佔總流通量的 12%。如下圖所示。 在這些大錢包中，除了已經被標註出來的地址外，其他的未標註地址都屬於匿名的錢包地址（有可能是個人、也有可能是機構）。 比特幣的總供應量為 2100 萬枚，截止到撰寫本文時，已經被挖（開採）出來的數量是 1974 萬枚，現在的整體分佈情況如下圖所示： 但這裡可能還需要額外補充的一點是，雖然目前理論上比特幣的流通量為 1974 萬枚，但實際的流通其實是小於這個數字的，因為據統計，有差不多 400 萬枚比特幣是出於永久丟失狀態的。另外，因為個人/機構/政府也是可以同時擁有多個錢包地址的（將比特幣分散到多個地址中進行存儲），所以，我們基本是無法知曉現在持有比特幣最多的人是誰？只能通過錢包地址（配合已公開的地址或鏈上標籤）進行了解大致的分別情況。當然，別忘記了，中本聰的錢包地址裡面還有超過 100 萬個比特幣（可以歸到丟失狀態，因為這個錢包地址被重新啟用的可能性不大）。 2.實體或機構持有的比特幣情況 目前已經有超過 90 個實體持有 BTC 或將 BTC 作為投資品及資產，累計持有的 BTC 數據已經達到 2,609,234 枚。如下圖所示。 而因為很多公司的財務報表都是需要公開的，所以如果你感興趣的話，那麼也可以進一步通過觀察不同機構的持倉成本（即BTC的基礎買入成本）、加倉及減倉操作來了解市場可能的趨勢。如下圖所示。 說完了比特幣的整體分佈情況，接下來，我們再來一起談談大家可能比較關心的一個問題：今年比特幣的價格還會創新高嗎？ 前兩天（北京時間8月15日）老美又公布了兩個比較重要的經濟數據，分別是零售數據和失業率數據。 零售數據方面：美國 7 月份零售數據全面大超預期，環比增長1%（遠超預期的0.4%），從數據上看，因為零售數據的增長，似乎表明了老美的消費市場還是比較活躍的，美帝老百姓的購買意願正在回升，表明看起來不存在之前預期的衰退跡象，所以這也在一定程度上澆滅了降息的預期。 失業率數據方面：美國首次申領失業救濟的人數連續第二周下降，截至 8 月 10 日當周首次申領失業救濟人數減少至22.7萬（低於預期的23.5萬人），持續申領人數也下降至186萬。雖然周度申請失業金人數也存在明顯的季節性，但與往年對比，今年的失業數據表明上看起來似乎也並沒有明顯惡化。 綜合而言，最新公布的數據似乎在一定程度上讓原來存在的衰退預期大幅降溫，因為從數據上看，美國的經濟依然強勁（別管是真的還是假的，反正從公布的數據上看是這樣的），而隨著這些數據的公布，直接表現在美股市場上就是利好因素，所以在數據公布后，美元指數重新回到了103上方，標普500指數也漲了不少。如下圖所示。 而這些數據的背後，正好也給了美聯儲可以溫和降息的台階（是不是自己給自己創造的台階其實並不重要），因為既然每個經濟依然強勁，那麼原來預期的所謂衰退危機自然就會解除，美聯儲也就沒理由著急去在 9 月份降息 50 個基點了。 也正是在這樣的宏觀經濟背景下，這幾天的加密市場則變得似乎更加「脆弱」，一方面，是期望降息能夠給市場帶來一些新的流動性，另一方面，又怕降息太猛烈導致美股崩盤后產生更大的黑天鵝。 因此，現在對於加密市場而言，確實是比較難熬的一段時間，市場似乎又處在了一個相對比較關鍵的調整期，短期來看，如果 BTC 能夠保持在 58000 美元附近那麼有可能繼續上漲至 62000–65000 美元區間，如果跌破 58000 美元附近那麼就有可能再進入 55000 美元以下的深度回調區間。 至於市場具體會走向哪個方面，目前我們無法準確預測，但我們也不妨先從一些基本的事件/情況再來梳理以下看看吧： 1.各國政府持有及拋售方面 目前，各國政府持有不少的比特幣，有些是公開可查的，有些則是比較隱秘的。比如，像薩爾瓦多等一些國家已經公開承認比特幣是法定貨幣，甚至他們還在積極囤積比特幣，但據說像朝鮮這樣的國家則一直定期使用黑客和其他可疑手段在秘密獲取加密貨幣。 從目前一些公開的數據來看，美國目前至少持有 21 萬枚比特幣，亞洲某大國至少持有 19 萬枚比特幣，英國政府至少持有 6 萬枚比特幣，烏克蘭政府的某些成員還私下持有約 4.6 萬枚比特幣。如下圖所示。 至於拋售方面，雖然在經歷過前段時間德國政府的拋售後，關於這方面的消息似乎已經不再會對一些人產生那麼大的影響力了。但這種拋售還是有可能對市場產生一定的利空或壓力，比如英國政府持有的 6 萬多枚比特幣，新任財政部長 Rachel Reeves 是有可能像德國一樣進行拋售的。 2.ETH 的資金流入及流出方面 – 比特幣 ETF 方面 若以 ETF 持有量來看的話，目前排名前幾的分別為 DCG（灰度的母公司）、SIG（美國的跨國私人金融科技公司，在今年第一季買入比特幣ETF的金額高達 13.1 億美元）、Millennium Management（總部位於紐約的一家資產管理公司）、Jane Street等。如下圖所示。 上圖中顯示的13F 文件指的是機構投資的申報表格，它是美國證券交易委員會 (SEC) 規定的，資產管理規模超過 1 億美元的投資機構或顧問，必須在每個季度結束之後的 45 天之內提交的季度報告。因此，透過觀察這些機構的 13F 持倉變化，投資人就能夠窺探專業投資經理對於市場動向的看法。由於該報告的公開有一定的滯后性，且不包括機構們的空頭部分，也無法全面且及時展示出一家公司的投資組合策略，我們僅做適當的參考即可。 或者，我們也可以同時配合參考 BTC ETF 的資金流入和流出數據。如下圖所示。 – 以太坊 ETF 方面 目前重點需要關注的可能就是灰度（Grayscale）的以太坊迷你信託 ETF ETHE 的流出情況了。截止到撰寫本文時，ETHE 歷史凈流出為 23.86 億美元，而 ETHE 賬面上共持有約 90 億美元的 ETHE，這也意味著該基金在 ETF 上線（7月23日）到現在已減持了超過 25% 的總持股量。如下圖所示。 因此，也有一些分析師認為，隨著 ETHE 流出量的進展，這將會成為未來幾個月 ETH 價格的主要看漲催化劑之一。因為他們認為 ETH 的價格可能會與 BTC 當初的走法類似，今年初 BTC ETF 正式上線后，GBTC 也受到大量資金流出的影響，但隨後 BTC 的價格迎來了上漲並創造了歷史新高。 3.特朗普與美國11月份的總統大選 特朗普目前似乎已經被一些人稱為了加密總統（Crypto President Trump），不少分析師則認為，如果今年特朗普能夠贏得總統大選，那麼就會讓市場重新進入狂歡，並且促使比特幣突破 15 萬美元。 但就從目前的預測數據來看，似乎這位加密總統的勝率已經有所下降。如下圖所示。而這樣也意味著，如果特朗普落敗，那麼新總統有可能會給加密貨幣市場帶來新的不確定因素。 4.BTC.D數據指標方面 BTC.D 指標目前看起來比較有趣，在重新測試了 57% 的水平位置後繼續下跌，而 57% 是一個看起來比較關鍵的位置，如果我們參考過去周期的數據后也能夠發現，這個位置似乎也是山寨季開始出現的一個理論上的最佳位置區間。如下圖所示。 雖然不少分析師認為已經不會再看到山寨季，但從數據指標上來看，似乎情況也沒有那種糟糕。但指標也僅是一種歷史數據的反饋，無法準確預測市場。 至於今年比特幣的價格還會不會繼續創新高的問題，這個事情公說公有理婆說婆有理，別人的觀點其實對你目前的操作也起不到太多實際的幫助，你的壓力也許並不在於 BTC 今年能不能破新高或者到 10 萬美元的問題，而是你的風險評估和倉位管理可能存在問題，因此我們建議你不妨多從這兩個方面去做一些反思和復盤。 至於市場的走向，大牛今年底之前（或明年第一季度）還能不能看到，我們先看市場在 9–10 月份的表現吧。目前影響市場行情的主要問題還是流動性，而流動性又主要取決於宏觀經濟狀況。 總之，目前市場還在關鍵的調整期，既有一些有利的催化劑，也有一些不利的因素，這個時期風險往往也是最大的，而市場又需要更大的流動性刺激 + 新的敘事故事推動才可能出現大牛市。 因此，如果你自己無法做出決策，那麼這個期間最好的操作就是什麼都不操作。而如果你想操作，那麼我們的建議依然保持不變：如果你認為牛市還在，那麼在你能接受的位置繼續去分批（注意是分批）買入 BTC 或 ETH 即可，然後就是耐心的等待，同時也做好長期的心理準備。 本期內容我們就分享到這裡，更多內容大家可以通過話李話外主頁進行查看。 聲明：以上內容只是個人角度觀點及分析，僅作為學習記錄和交流之用，不構成任何投資建議。加密領域為極高風險市場，很多項目有隨時歸零的風險，請理性看待，不懂勿碰，自我負責。 WEEX唯客交易所官網：weex.com
