Coinbase 報告：主動管理風險，定投 BTC 是最佳選擇

WEEX 唯客博客， 作者：Crypto, Distilled 編譯：深潮TechFlow   Coinbase 剛發布了一份關於加密對沖基金如何產生超額收益的報告。 以下是最有價值的見解。 報告概述 這份報告揭示了活躍的加密對沖基金所採用的主要策略。 它為任何希望實現以下目標的投資者提供了寶貴的見解： 更好地管理風險 捕捉超額收益 加深對加密的了解 提供了寶貴的見解。 被動還是主動策略？ 無論你的經驗水平如何，總是要將你的表現與 $BTC 進行比較。 如果你在一年或更長時間內無法超過 $BTC，考慮採用被動策略。 對於大多數投資者來說，在熊市中定期定額投資（DCA） $BTC 通常是最佳選擇。 比特幣 – 基準 $BTC 是加密市場貝塔的首選基準。 自 2013 年以來，$BTC 的年化回報率為 124%。 在過去的 11 年中，它是 8 年表現最好的資產類別。 （來自 @coinbase） 對沖基金是否超過 $BTC？ 在加密領域，主動管理可以超越被動的現貨 $BTC 曝露。 關鍵在於風險管理和對沖。 平均而言，主動管理的加密對沖基金在 2017 年、2018 年、2021 年和 2022 年的表現都超過了被動的現貨 $BTC 頭寸。 自定義對沖基金指數 Coinbase 創建了一個自定義指數，使用來自 50 多個在 Coinbase Prime 上交易的對沖基金的數據。 中位數基金在波動性較低的情況下超越了 $BTC。 然而，數據集的基金數量有限，可能存在倖存者偏差。 （感謝 @coinbase） 最佳主動管理策略 量化主動和多策略基金提供了最佳的長期表現潛力。 它們使用先進的數據模型和多樣化的方法。 由於靈活性較差，單一多頭基本面策略通常表現滯后。 （感謝 @Preqin） 從周期低點的表現 自 2021 年 6 月低點以來，多策略基金以 +128% 的回報領先。 量化/主動策略以 +98% 的回報緊隨其後。 與此同時，$BTC 和市場中性策略也表現良好。 而單一多頭策略則滯后 (+28%)。 （感謝 @Preqin） 熊市韌性（2022 年 6 月） 在熊市期間，只有量化主動策略超越了 $BTC。 其他策略表現不佳，突顯了適應能力的重要性。 （感謝 @Preqin） 為什麼單一多頭表現不佳？ 單一多頭策略通常因以下原因表現不佳於現貨 BTC： 有限的回撤風險管理 購入了表現不佳的山寨幣 反彈時機把握不佳 控制波動性是關鍵： 控制波動性的加密對沖基金能夠提供更大的上行潛力。 加密領域的頂級四分之一長期表現主要基於： 管理下跌風險。 捕捉巨大的上漲潛力。 波動性與表現 非方向性基金提供的加密敞口年化波動性低於 30%。 量化系統和多策略基金的波動性低於 50%。 這些策略顯著優於單一多頭和 $BTC 現貨敞口。 （感謝 @Preqin） 跨資產類別多樣化 「結構性多樣化」是關鍵。為什麼？ 因為加密市場 24/7/365 全天候交易，受到不同時間段獨特因素的影響。 在加密之外保持多樣化，能夠帶來良好的風險/收益優勢。 管理下跌波動性 管理下跌波動性是實現長期超額表現的關鍵。 市場中性策略具有最低的波動性和最淺的回撤。 其次是多策略、量化主動策略和單一多頭策略。 （感謝 @Preqin） 如何減少下行敞口 避免重大損失：使用止損訂單和明確的投資論點失效。 長期堅持：通過多樣化來分散風險並生存。 長期增長：根據市場條件調整頭寸以目標波動性。 個性化策略 雖然某些策略可能不是最優選擇，但它們可能最適合你。 讓我們深入了解每個策略。 方向性策略：單一多頭 單一多頭策略瞄準明天的市場領導者（非常容易跟隨）。 需要考慮的關鍵指標：活躍用戶、強勁的基本面、大市場總值（TAM）、價值積累？ 收益摘要（致謝 @nilssonhedge） 量化系統：方向性 系統性（多頭或空頭）策略結合了基本面分析和自動化。 它們使用結構化數據和機器學習來控制風險並降低波動性。 收益摘要（致謝 @nilssonhedge） 對沖策略：市場中性 旨在在加密經濟中捕捉收益，同時保持低/無方向性風險。 它們尋求相對於現金的正收益，避免在所有市場環境中出現損失。 收益摘要（致謝 @nilssonhedge） 多樣化策略：多策略 這些策略結合特定的敞口，以實現多樣化、管理風險和獲取多樣化收益。 示例：一個基金中的基金，結合 10-15 位經理的加密對沖策略。 21/ 投資組合拆分： 以下是一個典型投資組合的拆分，基於你的特定時間範圍： （致謝 @coinbase） 盡職調查： 一旦你的策略和投資組合確定，最後一步是盡職調查。 考慮以下關鍵問題： 以下是盡職調查問卷可以幫助資金分配者的領域概述，以及在盡職調查過程中建議提出的一些問題。 交易策略：該基金是否投資於代幣認購權、附加協議、使用流動性池或參與質押？該基金如何在這些不同的投資工具之間分配相同投資的回報？ 交易基礎設施：該基金使用多少個中心化和去中心化交易所來獲取流動性？如果交易所發生故障，有哪些應急措施？ 交易執行：考慮到加密貨幣交易是 24/7/365 並且沒有收盤價，該基金如何在沒有收盤價的情況下衡量價格波動？ 對手方風險：該基金如何評估交易所、流動性池和借貸協議的對手方風險？ 風險管理：該基金如何在夜間和周末管理風險？該基金如何設定觸發風險規避或對沖的目標？ 團隊、研究過程、交易評估：該基金及其團隊如何評估新的投資機會？ 業績衡量：該基金是否定期提供每日或每月的業績數據？使用了哪些基準，為什麼這些基準適合其投資風格？ 槓桿使用：加密貨幣本身已經高度波動。如果該基金使用槓桿，如何控制過度的波動？ 基金服務提供商：該基金是否允許有限合伙人（LP）在盡職調查期間直接與所有服務提供商進行溝通？ （致謝 @coinbase） WEEX唯客交易所官網：weex.com