圓桌對話：數據解讀加密市場的「美國」情結

WEEX 唯客博客， 作者：Hedy Bi, OKG Research 「不受控制、無法控制的暴徒只是瘋狂的聲音，而不是人民的聲音」，肯尼迪總統在小馬丁·路德·金在孟菲斯遇刺身亡的第二天發表言論如是說。上周末大洋彼岸的一聲槍擊，不僅給特朗普帶來了更多的支持率（polymarket數據），也讓比特幣市場回暖。 但這不應是加密市場的信號音。以太坊聯合創始人Vitalik Buterin也於今日發文反對根據「是否支持加密」來做出政治投票選擇。 就美國對加密市場影響這一話題的思考，這會是今年研究院對行業分析的重點方向之一。回溯自今年5月份，歐科雲鏈研究院就曾提出美國兩黨之爭會影響加密市場表現，原因是這代表著美國金融市場是否認可虛擬資產並推動更大範圍的合規甚至支持虛擬資產以及相關產業的進一步發展。 此外，隨著美國比特幣現貨ETF的通道打開，金融機構加入，我們不可否認的是「美國」相關的因素給加密市場帶來的影響越來越大。在此前筆者寫的《數據解讀加密市場重新定位：全球流動性困境下的轉型之痛》一文中已為讀者分析目前加密市場和比特幣的新定位即加密市場從曾經的避險小眾市場，逐漸轉變為對經濟動態高度敏感的領域。比特幣從「數字黃金」蛻變為納斯達克等美股市場的「放大器」。 加密市場的「美國」情結並非僅限於金融或者政治層面，這是一個多維度且錯綜複雜的議題。但我們還是可以通過一類數據——鏈上數據，摸清這個市場的命脈。隨著區塊鏈技術的成熟和例如OKLink這種多鏈瀏覽器等鏈上分析工具的發展，從加密市場來打破交易的」信息繭房「。鏈上數據以其不可篡改、可追溯的特性，為市場提供了前所未有的透明度。在此背景下，筆者邀請由歐科雲鏈研究院OKG Research聯合PANews出品的「數解Web3真相錄」專題特邀分析師Ai姨和Phyrex，共同探討加密市場的「美國」情結，用數據給你一個真實的鏈上世界。 加密市場的一把達摩克利斯之劍：美聯儲貨幣政策基於美國經濟做出的決斷，美國加密貨幣現貨ETF情況和大選因素也不容忽視。 加密市場的「美國」情結，歸根結底，還是要落到美國經濟。我們三人一直認同這是底層邏輯。美聯儲的貨幣政策根據美國經濟做出的判斷無疑是懸挂在加密貨幣市場上空的一把達摩克利斯之劍，其中降息的時點及其與經濟狀況的關聯更是市場關注的焦點。Phyrex補充道，尤其是降息決策，能夠直接影響市場的資金流動性和投資者的風險偏好，從而對加密貨幣市場產生顯著影響。 美聯儲的貨幣政策是基於美國經濟現狀所做出決定的，而經濟現狀則是有幾個重要指標來表現的。這裡我比較推薦的三個宏觀指標是月度失業率、CPI以及PPI。  Phyrex進一步介紹若長期看，需要看非農數據，CPI和核心PCE這三個指標為主。Ai姨分享了除了這月度失業率、CPI以及PPI這三個指標外，她個人還會去看的其他指標包括每周初請失業金人數、月度失業率、核心PCE（個人消費支出平減指數）以及密歇根大學消費者信心指數等，都是美聯儲制定利率政策的重要依據，並表示這些數據的實際表現與市場預期之間的差異，往往會引發市場的劇烈波動。 此外，筆者認為還有整體資金流入流出的情況例如BTC現貨ETF的流入流出量以及美國大選對加密市場的影響。Phyrex和Ai姨也表示，共和黨對加密貨幣市場的積極態度、特朗普支持率的變動也是不可忽視的政治因素，這種支持為市場注入了額外的樂觀情緒。除了貨幣政策外，Ai姨還強調了CME持倉量、BTC ETF的流入流出情況以及Coinbase比特幣溢價等直觀指標的重要性，這些指標能夠直接反映美國民眾對比特幣等加密貨幣的投資意願和情緒變化。 鏈上數據主要反映加密貨幣市場中用戶的提前預期而非直接反映美國經濟事件的影響。 在此前我和Phyrex一起參與PANews的一場TS中，筆者就有提到過加密市場整體主要看的是「預期的預期」。我們從鏈上數據來觀察，數據反映的邏輯更多的是「提前預期」。Phyrex舉例說明，若市場預期共和黨勝選，將帶動整體流動性上升，並預期美聯儲可能在九月降息，進一步增加流動性。這些預期最終會在鏈上數據中得到體現。Ai姨指出，鏈上數據不直接反映美國經濟事件對交易量和頻率的即時影響，因美國經濟事件結果公布時間固定，市場反饋迅速反而會更加迅速，尤其是中心化交易所平台內的資金 。 總結來說，美國經濟事件對加密市場的影響路徑是對該事件的預期影響市場情緒和資金流動，從而間接影響加密貨幣市場，傳導機制會先從中心化交易所再到鏈上資產。 鏈上數據中「資金流向」和「BTC的籌碼分佈」兩個方向的指標是判斷加密市場後續走向的重要指標。 鏈上數據中「資金流向」一直是我們關注的指標，主要包含大額異動，巨鯨地址分佈以及資金的流入流出三個方面。前兩者可以在鏈上數據工具中輕鬆看到。關於資金流向，我會用USDT的市值擴充以及BTC現貨ETF的資金流入情況來看整個市場流入了多少資金。在流出這塊，大額異動就可以幫助我們做很好的一個判斷了。 來源：OKLink 對於流出，Ai姨則談到了「賣幣預期」。像美國政府是比特幣的最大持有實體之一，那對於巨鯨在鏈上資產的一個走向和流動就是我們最關注的點了。就上周，我們也是跟蹤了標記為「德國地址」和「美國地址」的賣出情況。 Phyrex提出BTC籌碼分佈的新視角也值得去深入分析。因為本輪加密市場周期與以往不同：此前皆由加密市場的原生性創新帶動市場周期，而此次則是比特幣現貨ETF通過帶領了這一輪市場周期。加之比特幣目前占整個市場比重的約50%。所以，比特幣就成為了我們需要著重看的一個數據。 在這裡，他還介紹了URPD指標即BTC籌碼分布圖，可以清楚地看到目前參與換手的投資者都集中在什麼位置。 第一次打破「信息繭房」的鏈上數據，其重要性堪比「心電圖」。 從周期角度來看，鏈上數據是評判標準。從短期來看，鏈上數據尤其是指大額異動是原因。 如果我們回望金融，金融是靠信息不對稱去賺錢的，因為是本質是中介。然而，鏈上數據被認為是第一次在較大程度上打破「信息繭房」的信息壁壘和獲取限制。來自全球各地的人都可以訪問位於區塊鏈上的任何一條交易記錄包含轉賬雙方和金額，這樣低成本且高效的獲取信息只有一個學習使用工具門檻和找到合適的趁手的工具，例如OKLink多鏈瀏覽器。獲取信息之後，分析數據背後的價值才是我們最需要的步驟。 來源：OKLink 在鏈上數據分析方面，Phyrex強調了鏈上數據在判斷市場周期性變化方面的準確性，尤其是在長時間和大周期的分析中。而Ai姨則提出，鏈上數據也能實時反映加密市場的活動情況，包括交易量、持倉量、活躍地址數等多個維度的信息。這些信息對於投資者來說，就像是加密市場的「心電圖」，輔佐投資者做出準確的市場判斷，其影響效果和反應速度甚至超越任何傳統金融行業。 筆者認為，從大的周期角度來看，鏈上數據是評判標準。從短期來看，鏈上數據尤其是指大額異動是波動的原因。通過鏈上數據精準且直接快速的反應，也會擴大這些異動對市場情緒產生波動的影響，從而影響投資者的行為。 最後，筆者問了Phyrex 和 Ai姨，如果只給一個指標來看加密市場，兩位分別給出了URPD和Token價格的答案。而這裡，我想重申那句觀點：隨著加密市場的重新定位，任何人都逃不開康波。 WEEX唯客交易所官網：weex.com