WEEX 唯客博客， 原文來源：Tomas X 賬號 作者：Tomas 編譯：深潮TechFlow 未來幾個月，凈美聯儲流動性將會上升。這對股票、黃金和比特幣的價格可能是個利好消息。讓我解釋一下原因。 凈美聯儲流動性衡量的是直接從美聯儲來源進入市場的總流動性。它可以被視為美國的「隱形刺激」措施，並且不僅可以受到美聯儲的影響，更重要的是還受到美國財政部的影響。 自 2022 年初以來，美聯儲通過縮減資產負債表正式實施緊縮政策。但實際上，從 2022 年 12 月到 2024 年 3 月，市場中注入了近 1 萬億美元的流動性。這就是讓許多人在 2022 年底市場反彈時措手不及的原因。 凈美聯儲流動性與大多數資產市場有廣泛的相關性。它在 2022 年（與資產價格一起）下跌，但在 2022 年底（與資產價格一起）觸底 [圖表 1]。特別是與比特幣的相關性很強 [圖表 2]，而最近幾個月與股票的相關性較弱。 [圖表 1] [圖表 2] 我對凈美聯儲流動性的衡量包括以下五個組成部分： 貼現窗口 銀行定期融資計劃 資產負債表 財政部一般賬戶 逆回購 在任何時候，這五個組成部分要麼向市場注入流動性，要麼從市場吸取流動性。不同的組成部分本質上是朝相反的方向拉動，就像拔河比賽一樣。 凈美聯儲流動性衡量的是哪一方在拔河中佔上風。 關於凈美聯儲流動性的重要之處在於，其未來的總體方向有時可以相對準確地預測。 那麼，2024 年第三季度凈美聯儲流動性會發生什麼？讓我們看看這五個組成部分以及它們在第三季度可能的表現。 1.貼現窗口 – 無顯著變化 美聯儲的貼現窗口是銀行業在緊急情況下的「最後救命稻草」。 銀行可以通過貼現窗口借款，這相當於向市場注入流動性。雖然貼現窗口在大多數時候並不重要，但在銀行業困境時期（如 2008 年全球金融危機、2020 年疫情和 2023 年區域銀行危機）會出現急劇上升。 目前，貼現窗口的使用量相對較高（70 億美元），但遠未達到歷史「恐慌水平」，也不足以對市場產生重大影響。大多數時間裡，它基本上不值得考慮——我認為這在 2024 年第三季度也會如此。所以我們暫時可以忽略貼現窗口。 2.銀行定期融資計劃 – 變化不大 銀行定期融資計劃（BTFP）是美聯儲在 2023 年 3 月緊急推出的銀行救助措施。 在區域銀行危機期間及之後（例如矽谷銀行…
