WEEX 唯客博客， 作者：Hedy Bi, OKG Research 近期，隨著ETF通道的打開，加密市場所期待的「潑天資金量」並未達預期，全球金融市場的流動性匱乏問題蔓延至加密市場。新通道的打開也意味著之前那個複雜且成熟市場的規則隨之與加密市場的文化與投資邏輯相碰撞。於是，加密市場從一個近乎封閉的避風港變成了汪洋大海中的一葉扁舟。市場性質的根本轉變也帶來了新的挑戰。 比特幣，不再是數字黃金？ 理解加密市場，我們從佔比一半的比特幣開始。 Pic: Dominance of Bitcoin and other crypto in the overall market from 2nd quarter of 2013 to 1st quarter of 2024Source: statista 回望今年，我們可以觀察到幾個關鍵事件。例如，今年4月伊朗與以色列的緊張關係導致伊朗的報復行動，儘管亞太市場對此反應並不體現在金融市場上，但是比特幣卻出現了明顯的下跌。此外，美國的經濟數據也不僅牽動著美國的金融市場，更是撥動了比特幣的神經。例如上半年的幾次美國失業人數上升且超過預期值，市場就會認為這促使了央行採取更加寬鬆的貨幣政策，反而可以推動美股的反彈，同時也推動了比特幣隨之上漲。 過去，我們把比特幣視為「數字黃金」，認為它與美元運行呈逆周期。然而，現在看來，比特幣更像是納斯達克的「放大器」。這些新進入的機構投資者對標傳統股票債券來說，比特幣對他們而言是缺少基本面分析的（財務指標和現金流分析），其價值主要由市場供需和投資信任決定，因此商品屬性加上情緒指標反而成為了機構投資者所依賴的量化走勢。加之，在加密市場對槓桿的廣泛應用，比特幣波動性更大，這是我們需要適應的新市場特性。 對比7次加息的2022年，加密市場需求明顯降低 以美國市場為例，M2（廣義貨幣供應量）自2022年上半年開始，M2在緩慢下降。據Macromicro.me統計，2022年自3月至12月的7次美聯儲加息讓美國市場凈流動性指數數顯示了快速的下跌，此後並未增加。美國2022年的加息政策對市場流動性產生了顯著影響，市場流動性並未維持一個之前的增長。隨之，加密市場需求也明顯降低。 Source: Fred Source: MacroMicro 我們選取穩定幣去深入看加密市場的需求。因為穩定幣發行機制決定了其發行就可以代…
