PEPE是一個2023年在以太坊上推出的MemeCoin，借助模因文化迅速崛起，但麵臨團隊盜幣等風險。
1、項目情況
1.1業務概要
PEPE是2023年4月17日在以太坊上發行的MemeCoin，依靠純模因驅動，定位”人民的代幣”。PEPE的創建旨在利用Shiba Inu和Dogecoin等MemeCoin的流行，向Matt Furie創作的Pepe the Frog網絡表情包致敬，並將自己打造為行業中的頂級MemeCoin。
在市場運營中，PEPE通過製定免稅政策、獎勵長期利益相關者的再分配係統，以及維持PEPE代幣稀缺性的銷毀通縮機製，吸引了大量加密貨幣社區的關注。
1.2團隊背景
Zachary Testa，PEPE創始人，1997年出生於美國亞利桑那州菲尼克斯，2018年畢業於亞利桑那州立大學，獲得市場營銷學位，也是一位美國風景攝影師，他曾在多個荒野地區、神聖的土著區以及其他禁止無人機的地區有過違法記錄。
Matt Furie，是PEPE the Frog的原創作者。作為一位美國漫畫藝術家和插畫家，他因創造青蛙佩佩而聞名，這是他2005年首次推出的《男孩俱樂部》係列中的一個角色。它最初被設計成一個綠色的人形青蛙，後來演變成各種各樣的表情包，並在2000年代末和2010年代初的互聯網上廣泛傳播。
值得注意的是，在2023年8月，PEPE價格曾暴跌20%，創始人Testa麵臨審查，有報導稱，他和團隊成員從項目的多重簽名錢包中竊取了超過價值1500萬美元的PEPE。而PEPE其他團隊成員電報Handl為 billyoptions、 zerozevia和 ekim222（現已全部刪除）。
1.3產品/技術
PEPE的誕生就是定位自己為”現存最容易讓人記住的MemeCoin”，但根據官網的介紹，PEPE沒有內在價值和產品技術內涵——“PEPE是一種沒有內在價值或財務回報預期的MemeCoin。沒有正式的團隊或路線圖，可以說完全沒用，僅供娛樂。”
但在加密領域，這並不是什麽稀奇事，畢竟過去出現的很多種MemeCoins，都沒有提出任何聲明，也直接警告用戶它們沒有任何價值。
1.4發展路線圖
第一階段，在CoinMarketCap和CoinGecko上架PEPE，推動社區增長，開展營銷活動，增加知名度和影響力；
第二階段，在各大中心化交易所上架PEPE，擴大交易量和流動性，提高市值和排名，吸引更多的投資者和合作夥伴；
目前，處於階段三，在各類一流的交易所上架PEPE，開啟團隊所謂的”模因時代來臨”計劃，打造一個模因幣的生態係統，包括NFT、遊戲、慈善等。
2、市場數據
2.1官網數據
從2024年2月至2024年4月的官網數據看，總訪問量為990.13K，月均訪問330.04K，跳出率為72.42%（中等，官網結構簡單），各區域用戶訪問數據較均勻，且直接訪問和分享訪問占比超過75%，可能說明訪問用戶數據中髒數據占比不高，且多是社區互動傳播結果。
2.2社媒數據
3、競爭分析
3.1賽道規模
MemeCoin通常沒有實際用途，主要靠情緒麵和培養社區黏性。2020至2021年間，模因幣如$DOGE和$SHIB確立了自己的地位，展示了模因幣市場的獨特魅力。目前，所有模因幣的總市值約為600億美元，其中Dogecoin、Shiba Inu、Dogwifhat和PEPE等在市值排名前50的加密貨幣中占據突出地位，但這一數字仍低於Dogecoin在2021年初推動的近1000億的峰值。
最初MemeCoin主要聚集在ETH生態，隨著高性能網絡的崛起，Solana網絡成為MemeCoin交易的重要網絡，其社區的熱情參與使其成為充滿活力的模因幣市場的中心。Denchun升級後，得益於DEX上交易費用的大幅降低，Base Chain也成為交易MemeCoin的主要平台。
3.2競爭現狀
根據Coingecko數據，2024年第一季度，MemeCoin成為最盈利的加密賽道，平均回報率達到1312.6%，其中TOP5分別為DOGE、SHIB、PEPE、WIF和FLOKI。
而在ETH生態中，PEPE作為MemeCoin的TOP1項目，其交易量遙遙領先，其他熱門MemeCoin，如TOP 2–4的TRUMP、PORK，以及FLOKI，均與PEPE有極大的差距。但是對比SHIB，TOP3的PEPE雖然還有著約3倍的空間，但其發展速度要快很多，預期成長和市值表現也更值得期待。比如：SHIB在2021年用了90天達到了100000個持有者地址，而PEPE大概用了不到30天就破10萬+持有者。
觀察頭部MemeCoin的發展規律，當Meme敘事的共識性需求達到飽和以後，便會轉向追求實質性的功能探索以擴張用戶和支撐市值，如DOGE始宣布推出生態如ShibaSwap、NFT等。也就是說，第一階段是先跑的金融飛輪，然後第二階段是敘事落地。PEPE幣後期也將會在路線圖階段三的過程中，不斷探索新的應用場景，以支撐其市值的增長。
3.3差異優勢
與其他MemeCoin相比，PEPE具有天然的藝術性和傳播性，PEPE來源於”Pepe the Frog”，這是藝術家Matt Furie的原創作品，其角色自2005年以來就在互聯網上流行，具有深厚的文化基礎和辨識度。
這個積累多年流行的”Pepe the Frog”模因是PEPE發展起來的核心因素。PEPE利用該模因文化吸引力，巧妙的將區塊鏈技術的優勢與PEPE the Frog模因的傳播性相結合，利用互聯網文化的集體力量，通過加密社區的獨特屬性，創造出了PEPE這種社區共識極強的Memecoin。
3.4風險和問題
PEPE作為MemeCoin的TOP3代幣，與其他MemeCoin一樣，麵臨著波動劇烈和市值穩定性差的風險，一旦情緒轉向市值和幣價就會出現大幅下跌。雖然PEPE可能並已經給很多投資者帶來了高倍率的收益回報，但是投資MemeCoin仍然需要謹慎和耐心。
另外，之前PEPE團隊成員，從項目多重簽名錢包中竊取了超過價值1500萬美元PEPE的事件在社區中影響極大，現在隨著PEPE的市值飆升，該事件似乎已經成為過往，但是是否依然有風險遺留，並且有可能造成社區動盪和代幣市值波動依然存在未知，建議密切關注。
4、代幣估值
4.1代幣模型
PEPE總供應量為近4207億（420,690,000,000,000），這個數字是在向流行的Meme數字4:20和69致敬（特定文化中這幾個數字有特定含義）。官網宣稱，PEPE代幣沒有預售，零稅收，LP已銷毀並且合約已放棄。
4.2估值分析
MemeCoin的估值模型與傳統金融資產的估值模型存在很大差異，主要原因在於MemeCoin的價值主要取決於其敘事大小、情緒喚醒度頻率和名人效應等因素，難以用數學模型精確量化。雖然一些MemeCoin找到了整合NFT、去中心化金融(DeFi)或社區驅動計劃的創新方法，但許多項目主要側重於幽默和諷刺這種情緒價值，這種缺乏基本麵技術價值的特性也導致了MemeCoin估值模型的局限性。
首先，Memecoin賽道中，TOP 1的DOGE目前市值208億美元（最高1000億），SHIB市值140億美元（最高500億美元），PEPE目前市值39億美元，它們都是全流通狀態，而PEPE天然自有的傳播屬性讓它在競爭中具有更大的比較優勢，上漲能力和價值塑造能力都有很大的潛力。
其次，對於Meme而言，敘事即產品，文化即產品，社區即產品，雖然難以精確量化MemeCoin的價值，但可以參考一些估值公式進行模糊判斷。公式中的敘事便是Meme產品本身，而數字則是一個難以準確計算的包含多重因素的偏離因子。如果延展開來，則估值=敘事大小（影響市場的範圍大小）+情緒的喚醒度頻率+名人效應(KOL認可度及帶貨能力）+SOV（Share of Voice：媒體比重占有率)等多重因素的結合。
在基於對市場趨勢、歷史表現、鏈上交易以及Twitter和新聞內容分析的AI生成的代幣分數中，目前PEPE得分排名第二（63分），這反映了在接下來的24小時內投資該代幣的潛在機會更大。
PEPE代幣在過去7天內增長了6.1%，去24小時內在Twitter上受到了一些KOL的積極情緒。PEPE被6位KOL提及了8次，總觀看次數超過208,947。提到PEPE的帳號包括ColdBloodShill、cryptogems555、ai_9684xtpa。
PEPE的估值=敘事大小（在Memecoin領域，90分/100）+情緒的喚醒度頻率（80分）+名人效應(70分）+SOV（50分)=290分（總分400分）
最後，截至2024年5月15日，Coinglass數據顯示：PEPE的未平倉合約激增24.43%，達到1.39億美元，而衍生品交易量激增19.72%，至20.63億美元，這可能會進一步推動PEPE幣的短期波動，加上近期不斷湧入巨鯨的頻繁交易，以及Meme行情周期的延續，市場對PEPE幣的長期前景仍然保持樂觀。
4、總結
作為MemeCoin項目，PEPE缺乏實質性的產品技術支撐，同時，PEPE團隊之前惡意套現的黑歷史，以及創始人可能麵臨的法律審查，都為PEPE的發展增添了更多的不確定，這也是投資PEPE時需重點考慮的風險因素。
但PEPE天生的傳播屬性，讓它擁有獨特的對比優勢，並已經在社區和文化敘事方麵的成功，在MemeCoin市場占據一席之地。而大量巨鯨對於PEPE的持續炒作，也為PEPE長期發展提供了一定的增長基礎。
就目前市值來說，與DOGE和SHIB相比，PEPE處於一個相對低估狀態，有機會再大周期行情中獲得更高的成長。但因為目前整體市場偏弱勢，建議投資者採取謹慎觀望的投資策略，密切關注項目團隊的進一步動態，監控社區活躍度和市場情緒的變化，以便及時調整投資決策。
