SignalPlus宏觀分析(20240506)： 風險資產有機會再次開始緩慢爬升

WEEX 唯客博客， 就業數據今年首度低於預期（沒有意外走高），整體就業人口變動 + 17.5 萬（先前的平均增量約為 27.5 萬左右），失業率也意外從 3.83% 上升至 3.87% 。 其他更高頻率的就業市場指標也開始顯示放緩跡象，例如近期的 JOLTS 報告顯示職位空缺與失業人口比率降低，以及私營部門招聘和離職率處於多年來低點。 此外，小型企業的招聘趨勢明顯減弱，ISM 和 PMI 中的就業部分均表現疲軟，正在進行招聘的服務業和製造業企業比例下降至通常在經濟衰退時才出現的水平。 上周五我們指出非農就業數據結果較有可能傾向鴿派，特別是考慮到美聯儲 FOMC 明確表示他們正提高對就業市場走軟的關注，並願意忽視近期的通脹情況。如今，就業數據確實疲軟，降息預期回歸市場再度引發一波風險反彈。 收益率出現牛陡走勢， 2 年期收益率從 5% 回落至 4.8% ， 10 年期收益率回到 4.5% ，市場定價再度預測今年有近 2 次降息。股市方面，科技股上漲 2% ，SPX 收在 5, 100 點上方，美元兌日圓在 48 小時內從上周高點 159 跌至 152.5 。總而言之，市場情緒受到鴿派利率背景的提振，以強勁的風險反彈結束上周。 本周宏觀數據將相對清淡，美聯儲官員們的發言可能會比數據本身來得重要，中國將發布貨幣供給/融資數據，而美國將有 Barkin、Williams、Kashkari、Jerrferson、Collins、Cook 以及 Bowman 等輪流發表政策意見。經過幾周的風險清洗，市場頭寸相較於 3 月應該更加乾淨，風險情緒可能已經找到近期底部，至少在數據開始隱含更多「硬著陸」風險前會是如此。隨著投資者持續調整投資組合而不是直接拋售股票，SPX 的實際波動率仍然非常低，Bloomberg 報導稱，在當前的調整期間，SPX 的領導股票發生變化，雖然比較像是在 『magnificient 7 』 中輪流替換。預計風險資產有機會從這裡開始緩慢爬升。 加密貨幣與宏觀情緒的相關性越來越強，隨著市場情緒重新轉向寬鬆的美聯儲/遠期利率走低/股市走強，儘管黃金現貨表現疲軟，上周五加密貨幣價格出現大幅反彈，周末 BTC 現貨價格突破 6.4 萬美元。上周五美國 ETF 流入強勁，達 3.78 億美元，甚至連 Grayscale 也出現了 6, 300 萬美元的資金流入。在當前宏觀環境下，我們維持風險回報變得更加中性的看法，預計短期的價格回調更有利於逢低買入。 WEEX唯客交易所官網：weex.com