資本頻繁加持、項目輪番空投，再質押 LRT 賽道成為「掘金新聖地」

WEEX 唯客博客， 作者： 西柚， ChainCatcher 編輯： Marco ， ChainCatcher   1個月內，幣安Launchpool已連續上線兩期再質押（Restaking）賽道的項目Etherfi和Renzo。其中，最新一期的Renzo（REZ）新幣挖礦將於4月30日結束，並開始上線交易，本次參與質押的資產超過150億美元、用戶數突破40萬，參與熱度可謂是空前高漲。 自2024年開年來，再質押賽道一直備受資本偏愛，獲得千萬美元融資金額的項目一個接著一個。本月下旬，再質押賽道再次獲得2筆大額融資，先是4月16日再質押協議Puffer以2億美元估值完成1800萬美元A輪融資，接著4月23日流動性再質押協議YieldNest完成520萬美元新一輪融資。 資本的頻繁加持、項目輪番上線幣安新幣挖礦、空投一波接著一波等利好情緒推動下，再質押賽道已成為新的掘金聖地。 所謂再質押（Restaking），是指將已質押在以太坊PoS鏈上的ETH，通過將其二次質押在其他區塊網路中提供驗證服務，以獲取除以太坊主網提供的PoS質押收益以外的收益。 簡單來說，以太坊質押者可將質押的ETH二次用於其它PoS網路的質押，獲得以太坊主網和其它網路的雙重質押收益。 自以太坊轉為PoS機制以來，已有超3250萬枚ETH被質押在以太坊主網中，在ETH供應量佔比超過26%，價值已超過1000億美元。 常見的流動性質押協議（LST協議）如Lido、Rocket Pool，雖已通過質押憑證LST資產釋放了質押在以太坊主網的ETH流動性，但不能將其作為其它網路的質押資產。 再質押協議希望將質押在以太坊上的ETH，也能再次用於保護其它區塊網路的安全，並為ETH質押用戶解鎖新的收益機會，發揮更大效用的同時盤活質押的ETH。 由此來看，再質押協議為ETH質押者搭建了一個質押資產平台市場，有質押和驗證的網路或DApp開發者是需求方，ETH質押者是質押資產供給方，通過這個市場，用戶可以將其質押在以太坊上的ETH或者LST資產再次質押給其它網路，以獲取更多收益。 截至4月29日，再質押賽道產品開創者EigenLayer平台上鎖倉的ETH以及LST資產價值(TVL)，已超過160億美元。 圍繞EigenLayer平台上的幾百億美元流動性又衍生出了多個流動性再質押LRT協議，如Etherfi、Renzo等，這些產品簡化了EigenLayer的再質押複雜流程，讓用戶只需存入ETH或LST資產就可參與質押，無需關注背後的節點運營選擇等。 目前，市場上的再質押產品按照產品的邏輯主要可以劃分為兩大類：一類是原生的再質押協議，如EigenLayer；另一類則是圍繞再質押協議構建的LRT協議，如Etherfi、Renzo等。 EigenLayer：再質押協議的開創者 Eigenlayer是再質押Restaking概念的提出者，它支持用戶將其LST資產進行再質押獲得除以太坊PoS以外的質押收益。 4月10日，EigenLayer宣布已啟動主網。 根據Rootdata數據顯示，Eigenlayer已公開完成了3輪融資，累計融資金額1.645億美元。其中，今年2月a16z宣布將其注入1億美元資金。 在EigenLayer平台上，主要有提供ETH或LST資產的質押者、節點服務方案（AVS）、有質押需求的應用鏈及DApp等三個主要的角色組成。 其中，節點服務方案AVS全稱Actively Validated Services（主動驗證服務)，是EigenLayer的核心理念，是為區塊網路或DApp項目方提供安全和去中心化保障的節點服務方案及系統。用戶可以將其視為是一個中間件，通過它連接以太坊質押者或LST資產持有者和有節點服務需求的項目方，為項目方提供節點運營及驗證服務，然後從項目方提供的節點獎勵和手續費中抽取收益。 EigenLayer提供的是節點運營商服務，應用鏈或者跨鏈橋、預言機、Rollup等項目方無需再考慮節點從0-1搭建及後續運營等工作，可以直接租用EigenLayer的節點驗證服務，這樣可以節省時間和資源專心做更擅長的事。 除了節點服務外，EigenLayer還開發了可用性數據DA服務EigenDA，用於處理數據可用性、交易執行等，功能類似於模塊化區塊鏈的數據可用層Celestia。 目前，已經有多個應用鏈及Layer2使用或集成EigenLayer的AVS服務和EigenDA數據可用層，如Layer2網路Mantle、Cyber及Celo和Treasure開發的Layer2等均使用了EigenDA服務；Rollup服務方案AltLayer、Brevis、Xterio等使用了AVS驗證者。 用戶可以通過兩種主要方式在EigenLayer參與再抵押：一是直接質押ETH；二是使用LST質押憑證資產參與直接參与再質押，現支持質押的LST資產已有stETH、swETH、mETH、stETH、wbETH、rETH等。 4月16日，EigenLayer宣布取消所有LST代幣存款限額，TVL一周內增加了30億美元。目前，用戶在EigenLayer質押ETH或者LST可以獲取積分。 截至4月29日，EigenLayer平台上鎖倉的ETH及LST資產價值接近162億美元，在ETH質押總額中佔比接已超過15%，其中質押的原生ETH就有326萬枚，其餘為stETH、rETH、cbETH等LST資產。其中，EigenLayer向所有再質押者分發了的積分約有45億個，在場外交易市場Whales Market每個EigenLayer積分的交易價格為0.14美元。 簡化EigenLayer質押流程的LRT協議 由於在EigenLayer平台的產品機制比較複雜，且用戶參與再質押AVS節點服務時需自己選擇想要參與的項目並進行相關節點選擇操作等，這給用戶增加了難度。基於EigenLayer構建的一站式Staking平台LRT協議便應用而生。 用戶只需把ETH或者LST資產存入LRT協議即可，由這些協議可幫助用戶在EigenLayer上進行再質押，類似於DeFi協議中的機槍池或收益聚合器，用戶可以選擇在不直接參与複雜質押過程的情況下，通過LRT協議平台來進行再質押。 凡是質押在LRT平台上的ETH或者LST資產後，用戶都會收到一個LRT再質押憑證資產（Liquidity Restaking Token），不但可以市場上自由交易，也可用於DeFi應用的質押借貸、LP等進一步增加收益。 雖然看起來與LST類似，但LRT資產是真正意義上實現了「一魚多吃」，包含了雙重質押收益和多個平台Token及積分獎勵：以太坊主網的質押收益+再質押AVS服務的節點獎勵+LST平台的代幣獎勵收益+EigenLayer的積分或Token獎勵+LRT平台的Token或積分獎勵。 目前，LRT賽道代表的項目有：Renzo、Ether.fi、Kelp DAO、EigenPie、YieldNest、Swell、Pendle Finance等。 1、Renzo Renzo是基於EigenLayer構建的流動性再質押協議，它為用戶簡化了複雜的再質押機制，並代替其去操作EigenLayer再質押相關的服務等，因此用戶無需理解、選擇和管理節點運營AVS服務及其獎勵策略等流程，也可直接參与EigenLayer再質押。 用戶只需將其ETH和LST資產存放在Renzo平台，會收到再質押憑證ezETH，持有ezETH就可獲得以太坊PoS質押收益和其它AVS節點服務收益。 今年1月，Renzo以2500萬美元估值完成320萬美元種子輪融資，2月又宣布獲得了Binance Labs的投資。4月23日，幣安宣布Renzo（REZ）成為其Launchpool新幣挖礦項目並公布REZ代幣經濟模型，REZ的總供應量將為100億枚，上市時的流通供應量將為10.5億枚，並於4月30日正式上線交易。 在此期間，Renzo推出了早期積分獎勵計劃ezPoints，用戶可通過鎖倉ETH或者LST資產獲得ezETH，並獲取積分ezPoints，同時也可獲得EigenLayer的積分。 截至4月29日，Renzo鎖倉的資產價值已超過35.1億美元，EigenLayer發放的積分已超過9.3億，Renzo ezPoints發放了15.3億。 與其它LRT協議相比，Renzo優勢在於很早就支持Arbitrum、Base、Blast、BNB Chain、Mode、Linea等多個Layer網路，用戶以Gas方式參與再質押。 2、Ether.fi Ether.fi原是以太坊上的流動性質押協議LST，去年11月集成了EigenLayer再質押協議后，協議上鎖倉的資產規模進入飛速增長階段，從千萬美元一路上漲至38.6億美元，TVL是當前的LRT賽道排名第一。其代幣ETHFI已於3月上線幣安Launchpool，供應總量為10億，現報價為4.44美元。 根據Rootdata數據顯示，Ether.fi已公開進行了2次融資，共計融資3230萬美元，最近一期則發生在2月28日融資了由Bullish 和 CoinFund 領投的2700萬。 目前，用戶在Ether.fi質押ETH或者LST資產會收到再質押憑證eETH，並獲得EigenLayer積分，目前該平台已發放的EigenLayer積分已超過11億個。 相較於原生LRT協議，Ether.fi有自己的以太坊PoS質押服務，也一直在深耕質押的去中心化問題。4月22日，SSV.Network宣布與 ether.fi合作推出最新的分散式驗證技術（DVT）集成，希望通過多樣性方案避免再質押節點運營的中心化問題等。 3、Puffer finance 與Ether.fi類似，Puffer finance原是以太坊上的流動性質押LSD平台，將其質押驗證器啟動門檻從32ETH降低至2ETH以下，並獲得了以太坊基金會的資助，並通過集成EigenLayer為質押用戶提供更多的AVS收益。 根據Rootdata數據顯示，Puffer finance已公開進行了4次融資，披露的累計融資金額為2145萬美元，其中4月16日宣布以2億美元估值融資1800萬美元。 今年1月，Puffer Finance宣布開啟質押積分獎勵計劃，表示用戶可通過質押ETH、stETH、USDT和USDC等資產，獲得Puffer和EigenLayer積分獎勵。不過，目前Puffer Finance僅支持用戶存入stETH和wstETH。 4月29日，Puffer Finance的TVL為14.1億美元，已發放的積分數約24.4億個， EigenLayer發放的積分為6.5億個。 4、YieldNest YieldNest是由EigenLayer支持的流動性再質押協議，目前產品還處於測試階段，用戶只能參與Discord早期社區。 4月23日，YieldNest宣布完成520萬美元的新一輪融資。 5、Kelp DAO Kelp DAO是由多鏈流動質押平台Stader Labs團隊成員搭建的基於EigenLayer的流動性再質押協議，用戶可以在平台上質押ETH及stETH、sfrxETH等LST資產獲取其再質押憑證rsETH。 與其它LRT協議不同的是，Kelp DAO推出了EigenLayer積分（EL積分）代幣KEP，支持EL積分以1：1的形式兌換為KEP代幣，即1KEP=1EL積分，KEP積分代幣可在二級市場進行交易，也可用於其它DeFi應用中，如組LP等。 目前，用戶可以通過在Kelp DAO平台鎖倉ETH及LST資產獲取EL積分獎勵和Kelp Grand Miles里程獎勵積累。4月2日，Kelp啟動了「十億里程」的活動，將向鑄造rsETH的用戶額外獎勵500萬個EL積分。 截至4月29日，Kelp DAO鎖倉的TVL已有8.63億美元，獲得的EigenLayer積分已有4.38億，積累的Kelp Grand Miles獎勵里程有3.7億，被領取的KEP積分代幣超5000萬枚。 6、EigenPie Eigenpie是由多鏈收益協議Magpie社區subDAO創建的基於EigenLayer的LRT協議，支持用戶質押LST資產獲取LRT再質押憑證。 早期Eigenpie主要專註於LST資產的再質押，並為每種LST資產單獨發行了對應的LRT資產，以隔離不同LST資產之間的風險。 不過，4月26日Eigenpie宣布現已支持ETH的再質押。目前，用戶在該平台可通過質押ETH或者LST資產獲取Eigenpie和EigenLayer積分，截至4月29日，Eigenpie平台的TVL為3.23億美元。 7、Swell Swell同樣也是以太坊上的流動性質押協議LST，用戶可以質押ETH獲得LST流動質押憑證swETH。今年1月宣布推出基於基於EigenLayer的再質押服務LRT產品rswETH。 目前，Swell網站頁面也顯示著這兩種產品LST的swETH和LRT的rswETH，前者管理的資產規模超過7億美元，後者TVL為3.98億美元。 3月，Swell宣布推出自己的Rollup網路Swell L2，這是專門為再質押構建的Layer2網路，將rswETH作為其鏈上的原生GAS代幣，預計將於2024年下半年推出。 另外，Swell已於4月上線了Swell L2預存款活動，並明確表示參與的用戶將在L2啟動時獲得SWELL空投，目前支持存入ETH或者LST、LRT等資產，已存入的資產已有3.79億美元。 8、Pendle Finance Pendle Finance（Pendle）原是以太坊上的一個DeFi收益協議，分拆生息資產的本金和收益，然後將其並將其Token代幣化，以滿足不同用戶的投資需求。 藉助LST和LRT賽道的發展，Pendle Finance平台管理的資產規模進入了爆炸式增長，現TVL為44.1億美元，在整個DeFi應用中排名前7，代幣PENDLE近30天漲幅超50%，現報價5.5美元。 在Pendle中，生息資產被分為兩部分，一部分是生息資產的本金PT（Principal Tokens），另一部分是生息資產的收益部分Yield Tokens(YT)。YT和PT可以在Pendle AMM上交易，用戶可以通過折扣價格購買資產，參與各種收益策略，或通過為資金池提供流動性賺取收益。 Pendle Finance現已支持ezETH、eETH、pufETH等LRT再質押憑證資產，將其潛在的積分收益分拆為YT-Token代幣，本金部分為PT-Token代幣，然後用戶可以根據自己的風險承受能力及未來預期判斷，選擇持有收益還是售出直接變現。 就拿Renzo上的LRT資產ezETH來說，Pendle Finance將其潛在的積分收益拆分為YT ezETH，本金為PT ezETH，然後用戶可以進行自由交易這些Token，比如看好未來的積分收益，那麼可以買入YT ezETH，如果預期不好，則可以選擇直接售出變現。 此外，Pendle Finance還向持有ezETH的YT代幣（YT-ezETH）的用戶分配EigenLayer積分和Renzo積分。 EigenLayer競品Karak Network Karak Network是由開發商AndalusiaLabs（曾是LUNA協議的資產風險保險服務商）創建的再質押協議。工作原理與Eigenlayer協議類似，支持用戶將已經質押在以太坊上的ETH，再次質押在其他區塊網路中，一份質押成本獲取多個生態的質押收益。 去年12月以10億美元估值完成4800萬美元的A輪融資，投資機構包括Pantera Capital、Framework Ventures、Digital Currency Group、Coinbase、Nima Capital等。 二者不同的地方在於，Eigenlayer將再質押的ETH服務於DApp的安全性過程稱為AVS（主動驗證服務），Karak平台稱其過程為分散式安全服務(DSS)。 此外，Karak支持再質押的資產種類也更多，希望任何資產都能進行再質押，目前再質押資產除ETH和LST資產外，還有ezETH、pufETH等LRT、及USDT、USDC、DAI穩定幣等。據悉。 Karak還開發了自己的Layer2網路K2,並已上線主網。 今年2月，Karak上線了早期用戶積分獎勵計劃KarakXP，僅限邀請加入，用戶可將ETH、USDC等資產跨鏈至Karak賺取XP。不過，這並沒有在市場引起太多關注，數據也沒有明顯變化，直到4月8日啟動Private Access后，TVL才開始暴漲引起用戶關注，現TVL已增至4.9億美元。 目前，用戶在Karak質押資產可以享受「一魚多吃」：賺取PoS質押獎勵+重新質押獎勵 +Eigenlayer積分+LRT協議積分+Karak XP。如在Karak質押Renzo的ezETH，用戶將獲得的獎勵有：以太坊PoS質押獎勵+Karak平台的再質押獎勵+Eigenlayer積分+Renzo協議積分+Karak積分XP。不過，當前想要在參與Karak平台質押需要邀請碼，每個地址僅有5個邀請碼。 另外，再質押協議吸引DApp或區塊網路集成AVS/DSS的能力，是衡量未來潛力的重要指標之一，因為更多AVS/DSS的DApp意味著再質押參與者會獲得更高回報（會有更多的空投）、協議收入、代幣估值、TVL也會更高。目前Eigenlayer已有多個AVS合作方，但Karak還未公開合作的項目，官方表示會在未來幾周內揭曉。 WEEX唯客交易所官網：weex.com