WEEX 唯客博客， 原文标题：《一种特殊的 RWA 模式：美股和港股的币股联动 RWA》 原文作者：叶开（微信/推特：YekaiMeta） RWA（Real World Assets）概念前段时间很热，但是持牌交易所的 RWA 产品一直未有扩大落地，只是仅限于 Defi 的美债质押生息资产的 RWA 案例；最近贝莱德在深度布局比特币现货 ETF 之后也进入到 RWA 赛道，然后 RWA 又重新热起来。但因为 RWA 更多的是面向 2B 机构市场，如何设计成为 2C 散户市场？这个问题仍然限制着 RWA 的扩大。 鉴于 RWA 是虚拟资产和传统金融的融合产品，那么除了实物资产代币化的 RWA 之外，其实还有一种特殊的 RWA 模式，就是币（虚拟资产）股（传统金融股票）联动的 RWA 模式。这个模式可以直接面向散户，而且已经有成熟的案例，效应也很明显，我们在这里展开分析一下，看看未来会不会发展成为一种 RWA 产品？ 币股联动的 RWA 模式，简单说就是传统金融的股票与虚拟资产的联动，上市公司的股票通过与虚拟资产的投资配置、Web3 布局的联动，在以比特币为主的虚拟资产价格或价值持续上升的同时，带动实物世界的上市公司股票价值也翻倍增长，这种联动的增长往往是倍增或者溢价的。 美股微策略案例分析 首先，我们先看一下美股的比特币股，美国的比特币股概念股票其中最为典型的就是微策略。MicroStrategy（MSTR）是重仓比特币，属于美股中的 Bitcoin 概念股。MSTR 在 2020 年进入虚拟资产后持续加仓，不仅有 2021 牛市高点加仓，也有 2022 年底熊市低点加仓。其重仓 Bitcoin 的手法，主要包括：出借持仓 Bitcoin 获利，发行长期债来购买比特币，在二级市场增发股票从二级市场融资用股民的钱加仓 BTC，同时利用主营业务的现金流来加仓 BTC。而币股联动的效应是，MicroStrategy（MSTR）的股价从 2024 年 1 月 23 日起，随着 Bitcoin 价格上升，股价至今已经增长了 5 倍。 我们根据 MicroStrategy（MSTR）近两年围绕 Bitcoin 配置或购买相关的公告和操作，详细分析了其币股联动的操盘逻辑和手法。 1. 战略性持仓 MicroStrategy 将比特币视为其主要的财务战略之一，他认为比特币是一种…
