币安研究院万字报告：一文了解再质押 Restaking 生态

WEEX 唯客博客， 作者：币安研究院 来源：PaNews   导语 2024 年，再质押市场热度上升，迅速从新兴叙事转变为创新的现实。迄今为⽌，以太坊再质押占据该叙事的主导地位，主要是由于开创该⼦版块的EigenLayer 的主阵地在以太坊。 EigenLayer 是在其再质押路线图中发展最成熟的项⽬，占据再质押市场总锁定价值 (「TVL」) 的⼤部分。 尽管如此，其他项⽬也致⼒于发展在多个链上再质押或再质押相关的项⽬，其中⼀些已经上线，还有⼀些即将上线。这些项⽬包括 Picasso（Solana 再质押）和 Babylon（⽐特币质押）等。Cosmos 应⽤链与 EigenLayer 的集成也是热议话题，AltLayer 则将其汇总即服务 (「RaaS」)协议扩展到涵盖再质押汇总 ( 1)。此外，流动性质押代币 (「LST」) 在 2023 年取得较好发展，今年⼜出现了流动性再质押代币 (「LRT」)。 在本报告中，我们⾸先简要介绍了再质押的基础知识，然后详细研究了 EigenLayer 及其⽣态系统的发展、其他链上的再质押、流动性再质押协议和 LRT。在报告的最后，我们对再质押的未来进⾏了展望。 再质押知识回顾 在深⼊探究再质押之前，我们再回顾⼀下什么是「质押」 从最基本的层⾯上来说，我们可以将区块链定义为不可篡改的交易账本，并要求按时间顺序跟踪有效交易。为此，区块链（「链」）必须执⾏四项关键功能： 1.共识：验证者或矿⼯就交易排序达成协议，如权益证明 (「PoS」)、⼯作量证明 (「PoW」)等。 2.数据可⽤性 ：确保交易数据可供整个⽹络查看 3.执⾏：处理交易以更新区块链状态 4.结算：解决争议、验证交易有效性并确保交易的「最终确认」 共识有时被认为是这些功能中最基本的功能，并且对于链的不可篡改性⾄关重要。从本质上讲，在权益证明 (PoS) 共识机制下，链上拥有⼀组验证者，由验证者提议、验证新区块，并将其添加到区块链上。要成为验证者，必须质押链上的原⽣代币。作为回报，验证者将以新代币和⼿续费的形式获得质押奖励。然⽽，如果验证者⾏为不当或参与任何形式的恶意⾏为，则很可能会遭到「罚没」，即其部分质押代币将被没收。 罚没机制激励验证者正确运⾏⽹络。此外，加⼊的验证者越多（且因此质押的代币越多），攻击⽹络就变得越困难。例如，攻击区块链⽹络的⼀种典型⽅法是尝试获得对权益证明系统中⼤多数（51%）质押代币的控制权，从⽽有权提议恶意区块或重组区块。质押的代币越多或质押代币的价值越⾼，进⾏此类攻击的成本就越⾼，难度就越⼤。这就是质押帮助保护区块链安全的根本原因。 再质押如何运作？ 再质押则更进⼀步，⽀持⽤户在其原区块链和其他协议上多次质押资产。例如，EigenLayer ⽀持以太坊质押者重新利⽤其已质押的 ETH 来保护建⽴在该⽹络上的其他应⽤程序。质押者可以选择他们想要⽤当前质押的 ETH 获得的额外服务，并从中赚取额外收益。作为回报，他们同意授予 EigenLayer 对其质押的 ETH 的额外罚没权（除了基础以太坊质押合约的罚没权之外）。 从本质上讲，再质押协议提供了⼀套⽀持已质押的代币被重新利⽤并再次质押（即再质押）的智能合约，以此为原区块链之外的应⽤程序提供安全性。 再质押想要解决什么问题？ 再质押想要解决的是区块链安全分散化的问题。从根本上说，如果构建者想要创建⼀个去中⼼化⽹络，他们需要建⽴某种形式的加密经济安全性。例如，在以太坊⽹络中，这是通过质押 ETH 代币创建的。然⽽，如果其他服务效仿的话，效率可能会⾮常低。例如，要建⽴像以太坊或 BNB Chain 这样的新权益证明（「PoS」）⽹络需要巨额资本成本。 假设项⽬通过发⾏⼀种代币来实现这⼀安全功能；那么他们必须说服⽣态系统参与者承担质押这种新代币的价格⻛险，以及与只是质押 ETH 相⽐的机会成本。 此外，⽣成⾜够安全的过程也⼗分耗时。且即便⽣成，其安全性也可能不如以太坊本身。这通常会导致许多不⼀定需要发⾏⾃⼰的代币的项⽬被迫发⾏，同时艰难⽽缓慢地尝试创建⾃⼰的加密经济安全性。⽽再质押试图汇集以太坊等⼤型链的安全性并将其提供给其他应⽤程序使⽤，以此来解决这⼀问题。 重要项⽬ EigenLayer 如何运作？ EigenLayer⾃称为「以太坊再质押聚合平台」，致⼒于创造去中⼼化信任市场。它是再质押领 域的开创平台，也是该领域最⼤、最重要的项⽬。我们可以将 EigenLayer 视为通过以太坊提供「安全即服务」或者以太坊安全「即服务」。 EigenLayer 运营的市场三管⻬下，包括： 1. 再质押者：使⽤流动质押代币（「LST」）来保护⽹络上其他应⽤程序安全的⼈。他们从中赚取额外收益，但也受到额外罚没条件的影响。⽤户还可以选择直接将其 ETH 质押到 EigenLayer（此过程称为原⽣再质押）。 2. 节点运营商（验证者）：运⾏EigenLayer 软件的⼈。许多再质押者可能会选择委托给受信任的节点运营商，⽽⾮⾃⼰运⾏节点（类似于质押者将其代币委托给受信任的验证者）。节点运营商可以将委托质押聚集起来，启动以太坊节点，然后从以太坊权益证明 (PoS) 中赚取⼿续费。他们还可以通过质押从选择保护的协议中赚取额外收益。⾃留其中的⼀些⼿续费后，将余下⼿续费交给委托⼈。如果运营商对其参与的 EigenLayer 模块⾏为不当，那么他们的质押（及其受委托的质押）将遭到罚没。 3. 主动验证服务 (「AVS」)：建⽴在 EigenLayer 之上的服务，致⼒于吸引再质押者来帮助提⾼安全性。这些 AVS 有时称为模块，还可以是新区块链、数据可⽤性（「DA」）层、虚拟机、预⾔机⽹络、跨链桥等任何项⽬。 EigenLayer 通过这⼀系统引⼊了两个新概念：(1) 通过再质押汇集安全性；(2)⾃由市场治理。 1. 通过再质押汇集安全性：EigenLayer 通过再质押的 ETH（⽽⾮⾃⼰的代币）来保护新模块，从⽽实现汇集安全性。 ➢ 具体来说，质押者将其 LST 或原⽣ETH 锁定到验证者处后，验证者就可以决定保护他们选择的任何模块。 ➢ 验证者将⾃⼰的提现凭证设置为 EigenLayer 智能合约，这样⼀旦他们⾏为不当，就有可能被⾃动罚没。 ➢ 作为回报，这些模块将向验证者和再质押者⽀付安全和验证者服务的⼿续费。 ➢ 其结果是将以太坊极其强⼤的加密经济安全性汇集到在其上构建的其他协议上。 2. ⾃由市场治理：EigenLayer 提供了⼀个开放的市场机制，⽀持验证者⾃⾏在⻛险和回报之间权衡，并选择为哪些模块提供安全保障。 ➢ EigenLayer 认为这类似于⻛投公司提供的服务，其⽀持对创新⾄关重要，但利润伴随着⻛险（这⾥指的是罚没⻛险）。 这共同创造了开放且具有竞争性的市场，验证者可以在其中出售汇集的安全性，协议能以⼀定 的价格购买安全性。这样就消除了创建新安全模型的巨⼤资本成本，因为协议可以直接购买。同时还有助于创建⻜轮效应，即通过 EigenLayer 保护的模块价值越⾼，ETH 质押者得到的回报就越⾼。这会导致 ETH 价值更⾼，从⽽提⾼以太坊的安全性，进⽽为每个 EigenLayer 模块创造更好的安全性，进⼀步激励⽤户在其上创建新模块。 信任聚合的影响 如下所示，EigenLayer 提供的信任聚合相当重要。由于新 AVS 可以通过⽐通常情况下更⼤的资⾦池来保护，因此腐败成本 (「CoC」)⽐其他情况下要⾼得多。 例如，⼀个新的以太坊模块不再需要 10 亿美元的质押来保护，⽽可以由更⼤的资⾦池来保护。这⼀机制实质上是将 CoC 从最⼩质押量增加到质押总和。 时间轴 EigenLayer 采取了分阶段推出的⽅法，分为三个阶段。其⽬的是确保所有有望成为 EigenLayer ⽣态系统⼀部分的不同参与者都有流畅的⼊⻔体验。 阶段 1 的重点在质押者，最早于去年 6⽉启动。阶段 1 背后的理念是让质押者习惯再质押过程，并熟悉 EigenLayer 模块和界⾯。除其原⽣ETH 外，EigenLayer 最初还⽀持三种 LST⽤于再质押。⼏个⽉的逐步补充后，EigenLayer 现⽀持 12 种 LST。 阶段 2 的重点在运营商，测试⽹最初于 2023 年 11⽉上线。⾃推出以来，运营商已经能够在⽹ 络上注册并开始为第⼀个 AVS（即 EigenDA）验证。当然，再质押者也能够委托给他们选择的运营商，以便开始使⽤共享安全性。汇总开发⼈员还能够将 EigenDA 作为 DA 层集成到汇总中，并在测试⽹场景中进⾏尝试。阶段 2 的主⽹预计将于 2024 年上半年晚些时候上线。 阶段 3 的重点将放在 AVS（除 EigenDA 外）的⼊驻以及添加⽀付和罚没功能。阶段 3 预计在今年下半年进⾏。三个阶段都完成之后，EigenLayer 协议才算正式全⾯上线。 充值上限 为了确保主⽹的顺利过渡，EigenLayer⼀直使⽤充值上限来管理协议上的质押⾦额。在阶段 1 主⽹上线时，三种 LST 代币数量上限为 9,600 枚，原⽣ETH 数量上限为 9,600 枚。过去的⼏个⽉⾥，充值上限和接受的 LST 数量都在逐渐增加。 EigenLayer 近期提⾼了充值上限，并暂时取消了所有 TVL 上限，这也是第⼀次取消所有 TVL 上 限。其⽬标是吸引所有对再质押的⾃然需求，并从不设上限的⻆度观察⼈们对产品的兴趣⾼低。在 2⽉5⽇到 9⽇的暂停期间，EigenLayer 的 TVL 增⻓了 180% 以上，从约 20 亿美元飙升⾄超 60 亿美元，成为第四⼤DeFi DApp。截⾄撰写本⽂时，EigenLayer 的 TVL 已超过 75 亿美元，再质押的 ETH 超 260 万美元。 ⽣态系统项⽬ 其中⼀个值得关注的领域是 EigenLayer 将为⽣态系统带来的项⽬。EigenLayer 试图改变以太坊的功能，尤其从基础设施⽅⾯来看，对于参与其中的不同模块，我们将持续关注。 EigenLayer 实现的可能性相当⼴泛，可以涵盖从以太坊侧链到预⾔机以及桥接层的各种协议。尽管如此，最相关的协议可能是建⽴安全性最困难的协议，以及与以太坊之间具有⼀定程度的协同作⽤的协议，⾄少在现在相对早期的阶段是如此。 ❖ EigenDA：EigenDA 是第⼀个使⽤EigenLayer 来保护⾃身安全的 AVS，顾名思义，这是⼀种 DA 层。 ➢ DA 层⼜是什么？简单来说，DA 背后的理念是确保区块链交易数据可供整个⽹络查看。这与以太坊 L2 汇总尤其相关，因为 L2 汇总将交易数据发回到以太坊 L1，L2 ⼀直使⽤原⽣以太坊 DA 层来满⾜其 DA 需求。然⽽，随着 Celestia 以及 Avail 等其他解决⽅案的推出，这种情况正在发⽣变化，这些解决⽅案正在逐步实现其愿景。EigenDA 是该市场的另⼀个参与者，并寻求与各汇总合作，从⽽为他们提供更低的交易成本和更⾼的交易吞吐量。 ➢ 机制：DA 成本占汇总成本的⽐例通常相对较⾼。因此，专⻔的 DA 层可能是许多汇总的相关战略举措，尤其是随着⽤户群不断增⻓。以下例⼦说明了 L2 有可能选择使⽤ EigenDA 并成为 EigenLayer⽣态系统⼀部分的⽅式： i. 以太坊 L2 可能会选择使⽤EigenDA 作为其 DA 层，⽽⾮以太坊 L1。 ii. 以 Arbitrum 为例，每当其使⽤EigenDA 时，都会有⼀些$ARB 代币回流给运⾏EigenDA 软件并帮助确保其安全的验证者。 iii. 验证者保留其中⼀些代币，⽽另⼀项代币将回流给底层再质押者，为双⽅提供额外收益。 iv. 为激励验证者诚实⾏事，他们锁定到 EigenLayer 中的已质押的 ETH 将受到额外罚没条件的约束，如前所述。 ➢ 合作伙伴：EigenDA 已与许多⼤型加密货币项⽬建⽴了合作关系，随着主⽹上线的⽇⼦迫近，还将有更多合作项⽬陆续公布。重要项⽬有： i. Arbitrum Orbit：EigenDA 宣布⽀持 Arbitrum Orbit 链，开发⼈员将 能够构建基于 EigenDA 的 Orbit 汇总。该集成是通过与汇总基础设施提供商 AltLayer 的合作实现的。如要了解有关 Arbitrum Orbit 的更多信息，请查看我们的报告《Layer-2 的演变：Superchains、L3 等》。 ii. OP Stack：12⽉底，EigenDA 开源了 OP Stack 的分⽀，并集成了 EigenDA 的⽀持。OP Stack 是为 OP 主⽹和包括 Base、Zora 和 Mode 在内的众多新汇总提供⽀持的软件。请在我们的报告《OP Stack 最新进展》中查看最新信息。 iii. 启动合作伙伴计划：EigenDA 最近还宣布了其启动合作伙伴计划，有⼋家汇总基础设施提供商正在积极集成 EigenDA，将其作为⽤户的 DA 选项。 ➢ 展望：EigenDA 测试⽹最初于 2023 年 11⽉上线（EigenLayer 路线图的阶段 2）。其主⽹预计于 2024 年上半年晚些时候上线。 ❖ 其他主动验证服务 (AVS)：EigenDA 将成为第⼀个上线的 AVS，不过许多其他团队也⼀ 直在开发他们的模块，在 EigenLayer 主⽹即将上线之际，这些团队也准备上线其 AVS。著名的团队包括 Espresso（去中⼼化排序器）、AltLayer（汇总基础设施）、 Lagrange（为乐观汇总构建轻客户端）、Hyperlane（链间通信）、Near（构建快速最终确认层以提⾼整个以太坊汇总⽣态系统的可组合性）、Omni（跨汇总通信）等。完整的详细信息请点击此处在 EigenLayer⽹站上查看。 使⽤ AltLayer 的再质押汇总 AltLayer 是汇总基础设施提供商，可帮助开发⼈员推出并维护其汇总。AltLayer 最初是汇总即服务 (「RaaS」) 提供商，近期⼀直在扩展其产品类型，并与 EigenLayer 建⽴了重要的合作伙伴关 系，以进⼀步推进其愿景。AltLayer 与业内多家领先的 Rollup 团队保持合作关系，可以帮助开发⼈员在 OP Stack、Arbitrum Orbit、ZK Stack 以及 Polygon CDK 等上推出。 我们在最近的报告《汇总即服务⼊⻔指南》中详细介绍了 AltLayer 及其 RaaS 平台。我们建议读者查看此报告，来获得有关 AltLayer 及其各种产品的详细背景信息。我们将在本⼩节中主要讨论他们新的再质押汇总，未包含其全部产品。 ❖ 再质押汇总：AltLayer 的再质押由三个垂直整合的 AVS 组成，这些 AVS 可按需为任何既定的汇总创建。 ➢ VITAL：通过有效性证明挑战或零知识证明的⽣成，来帮助提供汇总状态的去中⼼化验证。 ➢ MACH：帮助提供具有快速最终确认和跨汇总互操作性的汇总，同时还具有在 汇总中减少最⼤可提取价值 (MEV) 的功能。 ➢ SQUAD：⽀持汇总的去中⼼化排序。这些功能共同帮助创建去中⼼化、可互操作且⾼效率的汇总，并利⽤EigenLayer 的再质押机制 确保安全。 这些功能共同帮助创建去中⼼化、可互操作且⾼效率的汇总，并利⽤ EigenLayer 的再质押机制确保安全。 ❖ 展望：再质押汇总产品⽬前在测试⽹运⾏⽽其现有的 RaaS 产品已上线。AltLayer 还提供临时汇总，即针对特定 App 定制的⼀次性汇总，⽤例包括热⻔ NFT 铸造、游戏和活动票务等。 ❖ $ALT：AltLayer 最近还推出了 $ALT 代币，⽤于整个 AltLayer⽣态系统的经济债券、治理、协议激励和协议⼿续费。 考虑因素 与快速发展的加密货币市场中的任何新原语⼀样，尤其是像 EigenLayer 这样的基础设施协议，有许多⻛险需要注意。读者应该注意，这并不是⼀个详尽的列表，主要原因是预测新技术未来的漏洞⼏乎是不可能的。然⽽，这些都是您在分析 EigenLayer 时可能需要考虑的因素。 技术⻛险 ❖ 我们可以考虑到验证者串通起来同时攻击⼀组 EigenLayer 协议的⻛险。出现这种⻛险的原因是，验证者可能会选择对多个不同服务进⾏多次再质押，这在理论上会导致攻击在经济上可⾏。EigenLayer⽩⽪书对此进⾏了更详细的讨论，并提出了开源⾯板的解决⽅案，该⾯板可监控验证者的再质押，并⽀持协议对只参与有限数量的协议的验证者进⾏激励。 ❖ 意外罚没的⻛险也值得考虑。这种⻛险可能是编程错误或建⽴在 EigenLayer 上的协议 中的智能合约安全问题造成的。为解决这⼀问题，我们提出了两种解决⽅案：(1) 安全 审计；(2) 治理层可以通过多重签名来否决罚没决定（尽管这可能会引发中⼼化问题）。 结构性⻛险 ❖ 最近社区流⾏的⼀个话题是再质押是否是⼀种杠杆形式。问题的答案取决于多种因素，⽽争论的两⽅都各有其考虑。 ➢ 在⽬前的发展阶段，AVS 甚⾄还没有上线，⽤户只是将资⾦存⼊EigenLayer 或 流动性再质押协议，因此有观点认为不存在杠杆。从本质上讲，汇集安全性以确保其他应⽤程序的加密安全（即再质押）的概念与借⼊资⾦来获取收益（即使⽤杠杆）并不相同。 ➢ 然⽽，正如所有「赌徒」都知道的那样，这可能会陷⼊滑坡效应。EigenLayer 上线后，毫⽆疑问会有⼀部分⽤户借⼊资⾦，将其再质押（也许会使⽤流动性再质押协议），然后在 DeFi 中将其⽤作抵押品来继续循环这⼀过程，这可能会被视为系统中的杠杆。 ❖ 还应指出的是，AVS 可以⾃由设置⾃⼰独特的不同罚没条件。如果 AVS 能够出于相对较 意的原因罚没验证者并分发⽽⾮销毁 ETH，会发⽣什么？如果突然出现激励罚没的措施，会如何改变验证者和再质押者的系统成本？ ➢ 当系统上线时，AVS 选择和罚没分析对⽤户和验证者来说将成为关键因素。 其他考虑因素 ❖ 协议的可持续性也是应⽤ EigenLayer 的⼀种⻛险。代币可以为协议提供有⽤的货币激励和收益，如果现在所有价值都以 ETH ⽽⾮协议原⽣代币的形式累积，那么某些项⽬可能很难⻓期蓬勃发展。然⽽，我们应该注意到，EigenLayer 确实可能会实现双重质押，即由再质押的 ETH 和 AVS 原⽣代币组成的安全性。同样，⽩⽪书对此进⾏了更详细的介绍。 ❖ 我们推荐读者阅读 Vitalik Buterin 的博客⽂章《不要让以太坊共识「过载」》和《以太坊协议是否应该封装更多功能？》。前者讨论了在再质押的基础上构建复杂的⾦融系统的潜在⻛险。如果这些系统失控且造成⼤量货币价值损失，社区中的⼀些⼈可能会期望通过以太坊硬分叉来修复这些错误。Vitalik 认为，任何此类期望都应该受到抵制，并且应该明⽩，以太坊不能对任何应⽤程序层⾯上的事故负责。这可能会限制能够在 EigenLayer 上启动的协议类型，并可能导致⼀些协议转向其他平台。尽管如此，EigenLayer 创始⼈Sreeram Kannan 此前曾做出建设性的回应，表示 EigenLayer 的基本思路与 Vitalik⼀致。 第⼆篇⽂章讨论了「封装」的想法，即将新技术发展内化到以太坊核⼼协议中。随着近⼏个⽉再质押的兴起，社区中的⼀些⼈讨论了将其封装到核⼼以太坊协议的想法。Vitalik 讨论了再质押之外的许多…