WEEX 唯客博客， 撰文：Glassnode 编译：Felix, PANews 本文通过多种等链上指标，从数据角度评估了市场风险，并将所有指标汇编成热图，以评估各种数据类别的风险融合情况。注意：本文数据截至日期为 2 月 7 日，风险类别中的“风险”是指比特币价格大幅下跌的风险。 宏观风险分析 分析师可以使用许多模型和指标来评估周期中任何时间点的市场风险。本文将特别考虑比特币现货价格大幅下跌的“风险”。因此，“高风险?”为市场可能陷入投机泡沫。相比之下，“低风险?”为大部分投机行为已消失，并且市场更有可能处于底部形成阶段。 价格泡沫 该模块监控了两个长期均值回归基线的价格偏差： MVRV 指标?：衡量市场价格与已实现价格的比率。Mayer Multiple?：判断比特币超买和超卖情况。通过计算比特币价格与 200 天移动平均线之间的比率来确定价格偏离长期平均水平的程度。在下图中，结合 MVRV 和 Mayer Multiple (MM) 模型定义了以下风险类别。 极高风险?：MVRV >1 且 MM >1， Mayer 倍数比其累积平均值高出两个标准差 (MM > +2 STD)。高风险?：MVRV > 1 且 MM >1，Mayer 倍数低于其累积平均值的两个标准差（1.0 < MM < +2 STD）。低风险?：MVRV>1，但 MM 9，意味着 90% 以上的链上移动代币被用于盈利，这是市场需求达到枯竭的典型特征。高风险?：3 < RPLR < 9，表明 75%-90% 的代币在盈利，这种结构在市场高峰前后经常出现。低风险?： 1 < RPLR < 3，这通常发生在市场经历高风险和低风险状态之间的过渡阶段。风险极低?：RPLR < 1，这表明多数代币亏损，是投资者投降的信号，在熊市后期很常见。 随着比特币价格触及 48,400 美元是峰值，该指标暗示了市场处于极高风险 ? 状态。目前 RPLR 为 4.1，处于高风险?状态。 短期和长期风险分析 上述风险分析考虑的是相对宏观和全局的视角。下面将考虑短期和长期持有者群体的行为。 短期持有者 从短期持有者盈亏比指标（STH-SPLR）反映了新投资者持有代币的盈利与损失之间的比率。 极高风险?：STH-SPLR > 9，表明 90% 的新投资者的代币都在盈利。高风险?：1 < STH-SPLR < 9，表明 50% 到 90% 的新投资者代币盈利，支出风险中等。低风险?：0.11 < STH-SPLR 3.5，表明长期持有者的平均未实现利润为 250%。该情况通常发生在市场 ATH 时。高风险?：1.5 < LTH-MVRV
